Inventaire de 6 Perp DEX sans jeton : comment innover, quelles opportunités potentielles ?
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Inventaire de 6 Perp DEX sans jeton : comment innover, quelles opportunités potentielles ?
Les nouveaux projets de la catégorie Perp DEX continuent de faire preuve d'une forte innovation, et il est préférable d'y participer le plus tôt possible.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jiang Haibo, PANews
Les bourses décentralisées de contrats perpétuels (appelées Perp DEX ou simplement Perps) pourraient être l'une des rares niches clairement porteuses de valeur et générant un grand nombre de projets innovants. Bien que des projets comme dYdX, GMX et Synthetix dominent la majeure partie du marché, plusieurs nouveaux projets populaires non encore lancés avec jeton montrent une forte compétitivité, notamment Aark Digital, Drift, Zeta, MYX, Hyperliquid et Jupiter.
La plupart des projets utilisent des points ou d'autres systèmes incitatifs pour amorcer leur croissance, et anticiper ces opportunités pourrait offrir un avantage stratégique. PANews détaille ci-dessous ces différents projets.
Aark Digital
Aark Digital est une Perp DEX basée sur Arbitrum. En juillet dernier, elle a annoncé une levée de fonds au stade seed menée par Delphi Digital, avec la participation d'OKX Ventures, Big Brain Holdings et Keyrock, bien que le montant n’ait pas été divulgué.
Les principales caractéristiques d'Aark Digital sont les suivantes :
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Utilisation d’un modèle de pool de liquidité virtuelle, où les fournisseurs de liquidité (LP) agissent toujours comme contrepartie aux traders.
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Architecture PMM (Parallel Market Maker). Agrège la liquidité des bourses centralisées (CEX) et décentralisées (DEX). En reflétant la profondeur de liquidité des CEX, ce système prévient les pertes d’arbitrage dues à la manipulation des prix, prend en charge les actifs peu liquides (long tail), et utilise des frais de financement ou l’impact-prix pour inciter à l’équilibre entre positions longues et courtes.
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Mode de marge croisée avec garanties multiples. Des actifs comme les stablecoins habituels (USDC, USDT, DAI), ETH et WBTC peuvent servir de collatéral au trading, chacun ayant un poids prédéfini. L’utilisateur conserve ses actifs collatéraux pendant le trading ; seuls les gains/pertes sont calculés en USDC lors du règlement.
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Fournir de la liquidité fonctionne comme l’ouverture d’une position, avec possibilité de levier et utilisation de plusieurs types de collatéraux.
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Processus de règlement efficace. Sur Aark, un simple clic permet d’exécuter une transaction sans attendre la confirmation dans le portefeuille ni signer, résolvant ainsi les problèmes de latence blockchain et de frais de gaz (gas), tout en évitant le frontrunning.
Globalement, Aark Digital offre une expérience utilisateur extrêmement fluide. Pour amorcer son développement, la plateforme a mis en place plusieurs mécanismes incitatifs visant à stimuler la liquidité et le volume. Concernant la liquidité, deux programmes de verrouillage progressif ont été lancés. Le second, en cours du 20 décembre au 20 février, distribue 200 000 jetons AARK (sur un total de 100 millions). Pour le volume de trading, un programme de minage s’étend sur 18 semaines à partir du 11 octobre, avec une distribution hebdomadaire de 200 000 AARK.
Drift
Drift est une plateforme décentralisée basée sur Solana proposant divers services : trading au comptant, trading à effet de levier, contrats perpétuels, prêt/emprunt et génération de rendement. En 2020, le projet a levé 3,8 millions de dollars auprès de Multicoin Capital, avec la participation de Jump Capital, Alameda Research, entre autres.
Les fonctionnalités et caractéristiques de Drift incluent :
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Une gamme complète de produits couvrant le spot, le levier et les contrats perpétuels.
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Plusieurs mécanismes de liquidité : AMM virtuel (Drift AMM), ordres limités décentralisés (DLOB) et enchères JIT (just-in-time), assurant une bonne liquidité on-chain.
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Toutes les transactions sont d’abord traitées via une enchère hollandaise à court terme, puis exécutées par DAMM, les ordres limités du carnet servant de solution finale.
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Un fonds d’assurance alimenté par une part des frais du protocole, utilisé en priorité pour compenser les pertes. Un dépôt de 10 000 dollars dans ce fonds donne droit à une réduction des frais de trading.
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Acceptation de multiples actifs comme garantie, qui génèrent automatiquement des intérêts. Les profits et pertes sont régulièrement soldés et convertis en dépôts ou dettes, générant ou nécessitant des intérêts.
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Les fournisseurs de liquidité (DLP) peuvent utiliser un effet de levier, risquant de perdre entièrement leur garantie, et peuvent créer des sous-comptes spécifiques pour la fourniture de liquidité.
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Les makers ne paient pas de frais et reçoivent même un cashback de 2 pb.
Drift est une DEX puissante, affichant la plus haute TVL parmi les Perp DEX sur Solana. Actuellement, Drift organise un tirage au sort hebdomadaire appelé Drift Draw, financé par le fonds d’assurance. Toutefois, aucune incitation explicite en jeton natif n’a été annoncée pour les traders ou fournisseurs de liquidité.
Zeta
Zeta est un protocole de dérivés sur Solana proposant des contrats perpétuels. En 2021, il a levé 8,5 millions de dollars auprès de Jump Capital, avec Electric Capital, Wintermute, Alameda Research et Solana Capital.
Le produit Zeta est très simple : uniquement un carnet d’ordres entièrement décentralisé, similaire à dYdX, dédié aux futures perpétuels.
Zeta dispose actuellement d’un système de points nommé Z-Score : plus le score est élevé, plus le nombre de jetons attribués sera important. La première saison de Z-Score est terminée : chaque dollar échangé en tant que taker rapportait 1 point, mais avec des frais relativement élevés (0,1 %). Les makers, exonérés de frais, n’obtenaient aucun point. Zeta a également collaboré avec d’autres projets pour émettre la Zeta Card : sa destruction double les points obtenus. La deuxième saison de Z-Score va bientôt commencer.
MYX
MYX est un protocole de contrats perpétuels hautement évolutif. En novembre 2023, il a annoncé une levée de 5 millions de dollars dirigée par HongShan, avec la participation de Consensys, Hack VC et OKX Ventures.
MYX s’attaque directement à un problème critique de GMX. Dans la plupart des Perp DEX, y compris GMX, l’ouverture de toute position longue ou courte consomme une part de la liquidité disponible. Quand cette limite est atteinte, le volume ouvert maximal est atteint : seules les fermetures de positions restent possibles. MYX adopte un mécanisme de pool d’appariement unique, conservant un pool de liquidité comme contrepartie aux traders. Lorsque les positions longues et courtes s’équilibrent, les LP ne prennent aucun risque, MYX considérant alors qu’ils n’ont aucune exposition. Tant que cet équilibre est maintenu, le volume ouvert théorique peut être infini. Seule la différence nette entre long et short expose les LP au risque, tandis que les frais de financement incitent justement à maintenir cet équilibre.
Puisque le volume ouvert n’est plus limité par la taille du pool de liquidité, la même quantité de liquidité sur MYX peut générer un volume de trading plus élevé. Cela permet d’optimiser d’autres aspects, comme un slippage nul ou l’absence de frais d’emprunt.
Actuellement, MYX est en phase deux de test, et les utilisateurs inscrits sur la liste d’attente peuvent obtenir des récompenses en participant.
Hyperliquid
Hyperliquid est une bourse décentralisée de contrats perpétuels fonctionnant sur sa propre couche 1 (Layer 1), offrant des fonctionnalités similaires aux bourses centralisées traditionnelles.
Elle repose principalement sur un carnet d’ordres, utilisant USDC comme garantie. Elle se distingue par la prise en charge d’un grand nombre d’actifs peu liquides, étant parfois le seul projet à permettre le trading avec levier ou en perpétuel de certains actifs spécifiques (comme CANTO). De plus, Hyperliquid propose plusieurs stratégies de market-making via des Vaults, dont le HLP (Hyperliquidity Provider), affichant actuellement un APR de 264 %, probablement dû à la forte volatilité récente du marché.
Depuis le 1er novembre, Hyperliquid a mis en place un système de points distribuant chaque semaine 1 million de points aux utilisateurs pendant six mois.
Jupiter
Le JLP de Jupiter est un produit similaire au GLP de GMX sur Solana, offrant des services de contrats perpétuels via un panier d’actifs.
Bien qu’il n’apporte pas d’innovation particulière, JLP connaît un succès exceptionnel sur Solana : sa capacité est constamment saturée, atteignant rapidement la limite après chaque augmentation ; le JLP peut s’échanger jusqu’à 10 % au-dessus de sa valeur sur le marché secondaire ; les taux d’utilisation des contrats perpétuels pour SOL, BTC et ETH atteignent fréquemment 100 %.
Cette popularité s’expliquerait principalement par la valorisation très élevée de Jupiter (dépassant 6 milliards de dollars sur Aevo) et par la réserve de 40 % de jetons destinés à des airdrops. Une partie des acheteurs de JLP à prime et des traders sur les contrats perpétuels de Jupiter pourraient agir en anticipation d’un futur airdrop.
Conclusion
Le secteur des Perp DEX reste immature. Certains projets illustrent la diversité et l’innovation possibles dans ce domaine. Combinés à des mécanismes incitatifs variés, ils pourraient potentiellement supplanter des leaders actuels comme GMX ou Synthetix. Pour les utilisateurs, une participation précoce pourrait s’avérer avantageuse.
Cependant, attention : ce secteur connaît de fréquents incidents de sécurité. Même des projets majeurs comme dYdX, GMX ou Synthetix ont subi des attaques, causant parfois de légères pertes. Les nouveaux projets comportent donc un risque accru.
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