MT Capital analyse de recherche : Analyse du rapport Messari Crypto Theses 2024, mise en avant de Solana et des secteurs IA + DePIN
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MT Capital analyse de recherche : Analyse du rapport Messari Crypto Theses 2024, mise en avant de Solana et des secteurs IA + DePIN
Les cryptomonnaies, représentées par le bitcoin, sont naturellement adaptées comme monnaie de paiement pour l'IA.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : By Severin, MT Capital
TL;DR
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Messari exprime un fort intérêt dans son rapport pour Solana, DePIN, l'association IA + Crypto ainsi que le secteur des Perps.
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La répartition des portefeuilles des analystes indique que l'intérêt principal au sein de Messari reste centré sur Solana et les concepts combinant IA et DePIN.
Thèmes d'investissement clés
Solana :
La sortie rapide de nouveaux produits sur Solana, la montée en flèche de la liquidité sur chaîne, ainsi que l’élargissement continu de l’accessibilité aux outils de développement restent des éléments très prometteurs.
D’un point de vue technique, des mises à jour telles que Local Fee Markets, QUIC et Stake-Weighted QoS ont significativement réduit les pannes de Solana, rendant ainsi son fonctionnement plus robuste. L’apparition de technologies comme les cNFT a considérablement abaissé les coûts de création et de gestion des NFT sur Solana, permettant à des protocoles tels qu’Helium et Render de réduire leurs dépenses et stimulant ainsi l’écosystème DePIN sur Solana.
Les attentes du marché pour Solana en 2024 se concentrent sur les aspects suivants :
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Atteindre une amélioration du débit et des performances supérieure à 10 fois grâce aux clients Firedancer et Sig. Firedancer permettrait à Solana de traiter jusqu’à un million de transactions par seconde. Cette amélioration de l’expérience utilisateur pourrait attirer davantage de développeurs à utiliser et construire sur Solana, enrichissant ainsi son écosystème florissant.
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Développer des clients légers via Tinydancer, permettant aux validateurs d’effectuer la validation à moindre coût et favorisant un niveau plus élevé de décentralisation.
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Déploiement de la norme token-22 afin d’étendre les fonctionnalités des jetons sur Solana. Par exemple, token-22 prendra en charge les jetons générant des intérêts et permettra de déclencher une logique complexe de contrats intelligents lors des transferts de jetons.
Les mécanismes Local Fee Markets et la technologie de compression d’état de Solana rendent possibles les applications suivantes, « uniquement réalisables sur Solana ».
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DePIN : Des projets tels qu’Helium, Hivemapper et Render ont migré vers Solana. Render a abandonné sa propre blockchain au profit de Solana, attiré par les cNFT compressibles, la vitesse accrue des transactions et la compatibilité des ordres sur chaîne.
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Paiements : Solana collabore avec Visa, permettant aux utilisateurs d’effectuer des transactions via l’extension Solana Pay avec USDC sur Shopify, à moindre coût et plus rapidement.
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Applications grand public : Les cNFT à coût extrêmement faible peuvent impulser de nouvelles applications consommateurs axées sur les NFT. DRiP, par exemple, collabore avec des artistes pour distribuer gratuitement des NFT aux abonnés. Depuis fin mars, il a frappé plus de 78 millions de cNFT vers 1,6 million de portefeuilles, chaque NFT coûtant environ 0,00036 dollar.
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DeFi : Grâce aux frais de transaction minimes et à une confirmation d’état finale accélérée, les protocoles DeFi sur Solana peuvent adopter un modèle d’ordres entièrement sur chaîne, offrant aux utilisateurs une expérience plus fluide que ce que permettent d’autres blockchains.
DePIN, DeSoc, DeSci
Dans les domaines non financiers, Messari s’intéresse particulièrement aux perspectives futures de DePIN, DeSoc et DeSci. Ces trois secteurs présentent un potentiel de marché important et sont capables d’apporter des solutions concrètes aux dysfonctionnements des processus métiers traditionnels.
Messari prête une attention particulière aux quatre sous-secteurs DePIN suivants :
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Stockage décentralisé : Le marché actuel du stockage cloud représente 80 milliards de dollars et croît annuellement de 25 %. Bien que les services de stockage décentralisés soient 70 % moins coûteux que des fournisseurs comme Amazon S3, leur part de marché reste inférieure à 1 %, laissant une opportunité commerciale considérable.
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Bases de données décentralisées : Les bases de données décentralisées ont longtemps souffert de problèmes de performance et de latence, mais ces obstacles devraient être résolus en 2024. L’émergence d’applications liées à DeSoc, aux jeux, aux NFT dynamiques, au ML ou à l’AL augmentera fortement la demande pour ces bases de données.
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Réseaux sans fil décentralisés : Des projets DePIN comme Helium Mobile ont progressivement trouvé leur adéquation produit-marché (PMF), entraînant une adoption croissante. En proposant initialement des services à bas prix et des incitations en jetons, Helium Mobile attire des utilisateurs, dont la croissance stimule à son tour le prix du jeton, créant ainsi un cercle vertueux de croissance.
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Machines d’IA décentralisées : Le développement de l’IA est actuellement freiné par des goulots d’étranglement en matière de calcul et un manque de collaboration. Les projets DePIN axés sur l’IA peuvent efficacement répondre à ces deux défis. Gensyn peut fournir une puissance de calcul décentralisée abondante pour l’entraînement des modèles d’IA, tandis que Bittensor permet aux individus de participer à l’entraînement collaboratif de modèles d’IA open source. DePIN et l’IA présentent donc des synergies naturelles.
Outre DePIN, Messari surveille également attentivement les secteurs DeSoc et DeSci. Par exemple, les créateurs contribuent à hauteur de 230 milliards de dollars de revenus dans les médias sociaux, mais seuls quelques-uns perçoivent une part significative. Friend.tech a partagé 50 millions de dollars de revenus avec ses créateurs seulement quelques mois après son lancement. Messari estime que DeSoc pourrait reproduire l’essor massif observé pendant l’été DeFi 2020.
En ce qui concerne DeSci, la blockchain peut optimiser efficacement des processus critiques de la recherche scientifique tels que l’évaluation par les pairs et le financement, tout en soutenant le développement de recherches dans des domaines clés via des DAO et des ventes de jetons.
Bien que DeSoc et DeSci n’aient pas encore atteint la notoriété de DePIN, Messari continue de croire en leur potentiel et espère voir émerger des applications à adoption massive dans ces domaines.
IA & Crypto :
Messari estime que les progrès de l’IA renforceront la demande pour des solutions cryptographiques, et que les cryptomonnaies comme Bitcoin constituent naturellement un moyen de paiement adapté pour l’IA.
Les points de convergence entre IA et Crypto incluent :
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Les agents d’IA peuvent utiliser l’infrastructure crypto pour effectuer des paiements et accéder autonomément à des ressources numériques.
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Des innovations telles que zkML permettent aux contrats intelligents d’exécuter en toute sécurité des modèles d’IA, prenant en charge des logiques d’application plus complexes.
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Les jetons offrent un moyen naturel de récompenser les individus pour l’affinement des modèles et la collecte de données réelles précieuses, ce qui s’harmonise bien avec DePIN.
Perps
Messari affirme clairement dans son rapport que si vous ne devez suivre qu’un seul sous-secteur de la DeFi cette année, ce devrait être celui des DEX de Perps.
Avec la migration de dYdX vers une application chain Cosmos personnalisée, son carnet d’ordres centralisé peut désormais offrir une expérience similaire à celle des CEX. Compte tenu des pressions réglementaires pesant sur les CEX, l’écart entre dYdX et les plateformes centralisées pourrait encore se réduire.
Outre les DEX de Perps présents dans l’écosystème Solana (Drift et Jupiter), Synthetix mérite également une attention particulière. Avec la sortie de la version Andromeda, Synthetix introduira une fonction de marge globale, prendra en charge de nouveaux types de collatéraux, et apportera diverses améliorations en matière de trading et de liquidations. Synthetix a également mis fin à plusieurs années d’inflation de jetons et pourrait entrer dans une phase de contraction. Sur le plan du cours, Synthetix figure parmi les quatre meilleurs DEX en termes de performance depuis le début de l’année.
ETH
ETH se trouve actuellement dans une situation délicate. Il peine à rivaliser avec BTC sur le plan de l’attrait institutionnel lié au récit de « monnaie numérique en or », tandis que d'autres blockchains L0, L1 et L2 grignotent progressivement la part des transactions sur Ethereum. Bien que le rapport qualité-prix d’ETH semble actuellement peu attractif, la mise à niveau de type « Cancun » reste à surveiller. Cette mise à jour pourrait réduire les coûts des transactions Rollup de 90 % à 99 %, rendant les Rollups aussi économiques que d’autres Alt-L1. La date de livraison de la mise à niveau Cancun est l’un des événements les plus attendus.
Portefeuilles des analystes
L’un des aspects les plus intéressants est la divulgation des portefeuilles des analystes de Messari. Le graphique ci-dessous présente la répartition des cryptomonnaies ayant généré les plus forts gains parmi les détentions des analystes de Messari en 2023. On observe que les principaux bénéfices proviennent de l’écosystème Solana ainsi que des concepts combinant IA et DePIN. Cela reflète la capacité des analystes à saisir les grandes narrations portées par la hausse actuelle.
Le graphique ci-dessous illustre la répartition actuelle des jetons détenus par les analystes de Messari (les jetons apparus une seule fois ayant été exclus). Les principales positions restent similaires aux actifs ayant le plus fortement progressé en 2023, concentrées principalement autour de Solana et des concepts IA + DePIN. Curieusement, pour d’autres secteurs fortement plébiscités par les analystes — tels que DeSoc, DeSci ou Perps — aucun jeton correspondant n’est détenu.
Le graphique ci-dessous montre les secteurs préférés des analystes de Messari (les secteurs cités une seule fois ayant été retirés). À nouveau, Solana et DePIN dominent. Toutefois, les dérivés décentralisés surpassent désormais l’IA comme l’un des secteurs les plus appréciés, tandis que le concept ZK atteint un niveau d’importance équivalent à celui de l’IA.
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