15 ans d'histoire des cryptomonnaies : à la recherche d'applications matures sur une route accompagnée de bulles spéculatives
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15 ans d'histoire des cryptomonnaies : à la recherche d'applications matures sur une route accompagnée de bulles spéculatives
La spéculation et les schémas de Ponzi resteront toujours une partie essentielle des cryptomonnaies, et cette situation persistera sous forme de vagues.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : polynya
Traduction : TechFlow
Nous sommes à la fin 2023, et tous les médias et institutions commencent à émettre leurs prévisions et attentes pour la nouvelle année.
Toutefois, en regardant vers l’avenir, il ne faut pas oublier le chemin parcouru.
À ce moment de fin d’année, revisiter brièvement l’histoire du crypto pourrait révéler de nouvelles perspectives.
Les cryptomonnaies existent depuis 15 ans maintenant ; c’est un domaine qui a acquis de la valeur et mûri. À chaque cycle de marché, les cryptomonnaies ont exploré différents domaines. Dans cet article, je présenterai mes propres réflexions sur les différents cycles du marché des cryptomonnaies.
2009-2013 : Paiement, actif de réserve et stockage de valeur
La première dynamique du Bitcoin repose sur deux aspects. Le premier est le paiement numérique ou la monnaie numérique, le second est celui d’un nouvel actif de réserve. Ce dernier attire les anarchistes, les anarcho-capitalistes, les survivalistes et les « économistes autrichiens ». Ces personnes nourrissent de grands fantasmes quant au fait que Bitcoin deviendra un nouvel actif standard mondial. Cela ressemble à ces soldats impériaux japonais dans les années 60 qui croyaient encore que la guerre était en cours et qu’il fallait combattre pour l’empereur — une absurdité. Le monde a évolué, et les politiques monétaires modernes ont réussi à guider l’humanité vers l’âge le plus prospère et innovant de son histoire. En réalité, ces progrès incroyables ont rendu possible l’apparition même du Bitcoin.
Cependant, le problème plus vaste est que le système monétaire mondial actuel requiert d’importantes interventions subjectives, chose impossible à concilier avec l’exclusivité objective des blockchains publiques. La pandémie de COVID-19 en est un excellent exemple : l’économie mondiale s’est arrêtée du jour au lendemain. Un prétendu « standard Bitcoin » aurait conduit à l’effondrement de l’économie mondiale, plongeant tout le monde dans la pauvreté, sauf le 1 % le plus riche. Étant donné l’ampleur de la pandémie, le fait que la population mondiale l’ait traversée relativement indemne est remarquable, bien mieux que les grandes pandémies des siècles précédents qui nécessitaient des décennies, voire un siècle, pour se remettre. Bien sûr, ce n’était pas parfait — l’inflation de 2022 a été assez sévère et pourrait prendre plusieurs années pour revenir aux niveaux d’avant la crise — mais globalement, nous progressons de mieux en mieux en macroéconomie.
De l’autre côté, il y a le paiement — cela attire davantage les pionniers technologiques et d’Internet. À l’époque, les paiements numériques constituaient encore un immense marché potentiel. Toutefois, Bitcoin souffrait de plusieurs problèmes majeurs : forte volatilité, absence d’évolutivité et mauvaise expérience utilisateur. Pendant ce temps, la fintech évoluait rapidement. L’Asie était en tête, et aujourd’hui, de nombreuses applications de paiement offrent des transactions gratuites, instantanées et une expérience utilisateur parfaite. L’Inde possède notamment une solution idéale, combinant une norme mondiale (UPI), permettant à des centaines d’applications et milliers de banques d’interagir sans friction. En réalité, UPI commence à être adopté hors de l’Inde. Les cryptomonnaies conservent une place dans le domaine des paiements, mais nous aborderons ce point dans la section suivante.
À la fin de cette période, la plupart des gens comprenaient clairement que ni l’actif de réserve mondial ni les paiements n’étaient réalistes — mais une autre chose l’était : un stockage de valeur alternatif, non souverain. On peut dire que c’est une nouvelle ère de « l’or numérique ». Cela s’est avéré très réussi, et reste aujourd’hui la principale utilisation du Bitcoin.
2013-2018 : Exploration des applications cryptographiques
Vers 2011-2012, la plupart des « altcoins » en développement étaient des « tueurs de Bitcoin ». Mais une nouvelle catégorie émergeait — et si la blockchain pouvait servir à autre chose qu’à l’argent ?
Au départ, cela a produit des blockchains spécifiques à une application. Le premier exemple que je connaisse est Namecoin. En 2014, nous avons lancé BitShares, qui a inauguré plusieurs technologies et fonctionnalités nouvelles :
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Preuve d’enjeu déléguée
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Échange décentralisé
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Mèmes et NFT
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Stablecoin algorithmique
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Actifs émis par les utilisateurs
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Liberté de transaction, TPS élevé ; au prix d’exigences système élevées, donc contrairement au Bitcoin, moindre vérifiabilité et décentralisation
Plus tard, le code de BitShares a été forké en Steem, étendant la blockchain aux réseaux sociaux. Bien sûr, cela s'est révélé insoutenable.
Cependant, l'innovation marquante de cette époque fut le livre blanc d'Ethereum en 2014. Il listait presque toutes les applications qui allaient ultérieurement trouver un ajustement durable entre produit et marché. Le principal problème des blockchains dédiées à des applications spécifiques était de maintenir une sécurité économique durable. En réalité, presque toutes les L1 des années 2012-2014 ont perdu de la valeur, avec une sécurité économique très limitée. La seule raison pour laquelle elles n’ont pas subi d’attaques constantes est qu’il n’y avait rien à attaquer sur ces chaînes fantômes.
Ethereum proposait une solution élégante à ce problème : permettre aux développeurs d’applications de déployer sur Ethereum plutôt que de lancer leur propre blockchain avec leur propre budget de sécurité. Cela a entraîné une floraison massive de l’écosystème blockchain, allant bien au-delà du périmètre défini dans le livre blanc d’Ethereum de 2014.
Tout cela a culminé avec la frénésie des ICO en 2017-2018, mais il s’est avéré que 99 % des applications n’avaient aucun sens sur une blockchain.
Durant cette période, Bitcoin a consolidé sa position forte comme moyen alternatif de stockage de valeur. Peut-être l’événement le plus important fut la « guerre sur la taille des blocs ». Finalement, le Bitcoin à « petits blocs » l’a emporté, soulignant la nécessité de vérifiabilité par l’utilisateur final. À ce stade, les grands acteurs ont compris que le premier cas d’usage du Bitcoin, le stockage alternatif de valeur, n’avait en réalité pas besoin d’évolutivité. Ainsi, ne pas compromettre la décentralisation et la sécurité était une décision judicieuse.
2018-2021 : Recherche d’un ajustement produit-marché au-delà du stockage de valeur alternatif
Bien que 99 % des projets cryptos durant la folie des ICO se soient révélés inutiles, certains domaines ont trouvé un ajustement produit-marché au-delà du simple stockage de valeur alternatif. Sans surprise, tous avaient été décrits dans le livre blanc d’Ethereum de 2014.
À ce moment-là, les applications de paiement fintech étaient devenues omniprésentes dans de nombreux pays, particulièrement en Asie où vit la majorité de la population mondiale, et la pandémie de COVID-19 a accéléré cette tendance. Pourtant, dans certains domaines, la demande pour les stablecoins restait forte, faisant d’eux la deuxième application cryptographique la plus utile. Ces domaines incluent : 1) l’accès facile au dollar dans les pays à monnaie instable et avec un accès limité au dollar américain ; 2) les paiements transfrontaliers vers des pays aux infrastructures financières faibles ou aux contrôles de capitaux stricts ; 3) le stockage en dollars ou les transferts entre bourses. Bien sûr, il existe d’autres niches mineures, mais ce sont les trois principales.
Les applications DeFi se sont révélées précieuses. Bien que très limitées et inefficaces comparées à la finance traditionnelle, elles ont trouvé des marchés valant des milliards de dollars. Les applications d’identité ont aussi trouvé leur utilité, notamment ENS.
Les NFT ont toujours été considérés comme un cas d’usage important, mais les discussions de 2014-2015 et le livre blanc d’Ethereum ont sous-estimé la montée des NFT collectionnables. Si Bitcoin est l’or numérique, alors les NFT collectionnables sont les œuvres d’art utilisées comme stockage de valeur alternatif par les plus riches. L’impact financier global des NFT pourrait être relativement faible et concerner uniquement le 1 % le plus aisé, mais ils restent un cas d’usage durable. Bien sûr, d’autres domaines existent, mais la plupart se sont révélés être de très petits marchés.
Cette période a vu des tentatives efficaces de « résoudre » le problème d’évolutivité, ou du moins de le rechercher. De nouvelles technologies telles que les preuves de validité, les preuves de fraude et l’échantillonnage de disponibilité des données promettaient une évolutivité quasi illimitée, rendant l’évolutivité non plus un goulot d’étranglement.
Alors que Bitcoin entrait dans une phase de maturité, il connaissait une croissance solide, mais ses rendements diminuaient fortement. Grâce à une transformation économique complète et à une expansion de son utilité, Ethereum mûrissait également comme véritable alternative de stockage de valeur.
Depuis 2021 : Divergence du marché entre maturité et décadence
En réalité, à partir de 2022, nous avons vu des dizaines de L2 et de L1 apparaître, mais presque tous sont peu utilisés. Bien que l’utilisation augmente, elle est largement en retard par rapport à l’échelle réelle de la croissance. J’anticipe que, dans les années à venir, de nouvelles technologies comme les preuves de validité et l’échantillonnage de disponibilité des données permettront une expansion quasi illimitée, impossible à atteindre avec des blockchains monolithiques. Paradoxalement, cette période marque aussi le premier ralentissement au niveau de la couche applicative, et il n’est pas clair ce qui saturera la capacité offerte par cette évolutivité presque infinie à venir. Il y aura toujours quelque chose — la question est : est-ce significatif et utile ? Ou simplement plus de spam et de gonflement ?
Nous assistons également à une division directe du marché. Une partie du marché s’enfonce davantage dans la décadence. Autrefois, les bulles spéculatives étaient masquées par des récits, mais à partir de 2021, elles ont ôté leurs masques — partout, des pyramides de Ponzi manifestes. En réalité, cette situation perdure jusqu’en 2023, avec le retour de la spéculation sur le marché. Bien que le domaine des cryptomonnaies mûrisse, les récits les plus bruyants dans ce secteur restent des pyramides de Ponzi évidentes.
Pourtant, en coulisses, une industrie est entrée dans une phase de maturité. Le Bitcoin et l’Ether sont désormais reconnus comme des alternatives de stockage de valeur valant des centaines de milliards de dollars. Plus de 30 milliards de dollars en stablecoins sont réglés chaque jour entre Ethereum/L2 et Tron. La finance décentralisée, l’identité Web3 et les NFT continuent de trouver des marchés durables. Bien que la spéculation domine actuellement les récits autour des cryptomonnaies, ceux-ci représentent encore un marché de plusieurs milliards de dollars.
Perspectives d’avenir
Bien que personne ne puisse prédire l’avenir, l’évolution des cryptomonnaies est en réalité très ordonnée. Tout ce qui a trouvé un ajustement produit-marché a été décrit dans le livre blanc d’Ethereum de 2014, et discuté entre 2014 et 2015. Certaines choses ont été plus réussies que prévu (NFT collectionnables), d’autres moins (paiements, marchés prédictifs), mais dans l’ensemble, l’industrie a trouvé un fort ajustement produit-marché dans plusieurs domaines et entre désormais dans une phase de maturité.
Bien sûr, la spéculation et les schémas de Ponzi resteront toujours une composante majeure des cryptomonnaies, et cela continuera par vagues. Si cela vous intéresse — profitez-en pleinement. Sinon, détournez votre attention du bruit et concentrez-vous sur les aspects matures du domaine.
Ce que j’espère voir, c’est une future convergence des cas d’usage ayant trouvé leur public, combinée à des solutions d’évolutivité durables fondées sur des technologies matures comme les preuves de validité, ainsi que davantage d’applications offrant une excellente expérience utilisateur, conçues pour des usages réfléchis, plutôt que des ambitions floues et des discours creux. J’aimerais voir moins de bruit et de bulles spéculatives sur le marché, mais soyons honnêtes — cela n’arrivera jamais.
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