Introduction aux investissements en capital-risque : quelles sont les formes de participation courantes ?
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Introduction aux investissements en capital-risque : quelles sont les formes de participation courantes ?
Les secteurs d'activité, les actifs d'investissement et la situation des investisseurs étant différents, la manière la plus adaptée de participer varie en conséquence.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : LoliFox Typto
Qu'est-ce que le capital-risque ?
Le capital-risque (Venture Capital, ou VC) désigne une forme de financement fournie par des institutions ou des particuliers à des startups ou projets en phase initiale, présentant un fort potentiel et un taux de croissance élevé. Le terme peut également faire référence au secteur financier impliqué dans le financement de ces jeunes entreprises. Les organisations qui pratiquent le capital-risque sont appelées fonds de capital-risque ou sociétés de capital-risque.
L'objectif du capital-risque est d'investir des fonds et d'apporter un soutien diversifié aux jeunes entreprises afin d'obtenir, en cas de succès de celles-ci, un retour sur investissement significatif.
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Les investissements en capital-risque interviennent généralement aux stades précoces de la création d'une entreprise.
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Ils se caractérisent typiquement par un risque élevé accompagné d'un potentiel de rendement élevé.
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En plus du financement, ils offrent souvent des conseils stratégiques, opérationnels et managériaux.
Si vous envisagez de participer au capital-risque, plusieurs options s'offrent à vous : investir individuellement, rejoindre une organisation spécialisée dans le capital-risque pour investir collectivement, ou encore acheter des produits financiers émis par ces organisations. C’est ce premier sujet que nous allons aborder ici : quelles sont les différentes façons de participer au capital-risque.
Dans cet article, nous présenterons quelques types courants de participants au capital-risque : l’Investisseur Individuel (Individual Investor), le Fonds d’Investissement (Investment Fund), le Club d’Investissement (Investment Club), le Club d’Investissement Autogéré (Self-Directed Investment Club), le Syndicat d’Investissement (Syndicate), la Communauté d’Investissement (Investment Community) et l’Organisation Autonome Décentralisée dédiée à l’investissement (Investment DAO).
Individual Investor
Un Individual Investor (investisseur individuel) est généralement une personne aisée qui apporte des fonds à une startup en son nom propre, utilisant son propre argent et assumant seul les risques liés à ses investissements.
Étant donné qu’il est souvent difficile pour une jeune entreprise d’obtenir un financement institutionnel au démarrage, et que les besoins en capitaux sont relativement faibles à ce stade par rapport aux phases ultérieures, de nombreuses startups font appel à des investisseurs privés fortunés ou à leur entourage proche. De nombreux particuliers aisés interviennent activement lors des tours de financement de type « amorçage » (seed round) ou « ange » (angel round), et sont alors souvent qualifiés d’« investisseurs providentiels » (ou « business angels »). (Notons que certaines institutions participant au tour ange sont aussi considérées comme des investisseurs providentiels.)
Parmi les investisseurs providentiels bien connus figurent Peter Thiel (cofondateur de PayPal, ayant investi dans Facebook, Airbnb, SpaceX, etc.), Ron Conway (ayant investi dans Google, Twitter, etc.), Marc Andreessen (cofondateur d’Andreessen Horowitz), Reid Hoffman (cofondateur de LinkedIn), ainsi que Lei Jun (fondateur de Xiaomi) en Chine.
Toutefois, être un investisseur individuel exige généralement une capacité d’analyse professionnelle, des ressources financières importantes et un accès à des opportunités d’investissement, ce qui élève le seuil d’entrée. Pour cette raison, beaucoup préfèrent rejoindre des institutions d’investissement ou acheter des produits financiers émis par des sociétés de capital-risque.
Complément : les réglementations varient selon les juridictions. Par exemple, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine définit un investisseur accrédité comme une personne ayant eu un revenu annuel supérieur à 200 000 USD (ou 300 000 USD avec le conjoint) pendant les deux dernières années, ou un patrimoine net supérieur à 1 million de dollars (hors valeur de la résidence principale).
Investment Fund
Un Investment Fund (fonds d’investissement) est un véhicule constitué pour l’investissement, regroupant des capitaux provenant de multiples investisseurs et géré par une équipe professionnelle chargée des décisions d’investissement et de la gestion des actifs.
Le concept de fonds d’investissement est très large et peut être subdivisé selon différents critères. Le fonds de capital-risque n’en représente qu’une catégorie spécifique parmi d’autres.
Les fonds de capital-risque sont généralement émis par des institutions spécialisées et prennent souvent la forme juridique de « Limited Partnership » (LP). Dans une structure LP, on distingue deux rôles : les partenaires généraux (General Partners, GP), généralement des gestionnaires professionnels responsables des décisions d’investissement, et les partenaires limités (Limited Partners, LP), qui sont les investisseurs fournissant les capitaux sans participer directement à la gestion, mais visant uniquement un retour financier.
Investment Club
Un Investment Club (club d’investissement) est un groupe de personnes qui regroupent leurs fonds pour investir ensemble. Plusieurs membres cotisent à un fonds commun, étudient collectivement des projets et prennent des décisions d’investissement ensemble, généralement par vote. Vous pouvez consulter la présentation de la SEC américaine sur les clubs d’investissement.
Comparé à un fonds d’investissement, un club d’investissement est structurellement, juridiquement et réglementairement plus simple, et sa taille financière est généralement bien inférieure.
Les clubs d’investissement sont souvent autogérés : les membres se relaient pour analyser les opportunités d’investissement, apprennent mutuellement et partagent leurs connaissances.
En général, les clubs d’investissement ne sont pas soumis à la réglementation de la SEC et peuvent manquer de transparence par rapport aux fonds d’investissement.
Les frais de création et de fonctionnement d’un club d’investissement sont généralement plus bas que ceux d’un fonds d’investissement. Les coûts supportés par les membres incluent notamment des dépenses liées à la location de salles, aux documents de recherche ou aux formalités juridiques. En revanche, les fonds d’investissement facturent souvent des frais élevés, comprenant des commissions de gestion, des frais administratifs et des primes de performance, qui peuvent réduire progressivement le rendement des investisseurs.
Self-Directed Investment Club
Il existe également une variante appelée Self-Directed Investment Club (club d’investissement autogéré). Contrairement au club classique, les membres de ce type de club collaborent pour étudier et sélectionner des opportunités d’investissement, mais chacun prend ensuite ses propres décisions et investit séparément, sans mutualiser les fonds.
Syndicate
Un Syndicate (syndicat d’investissement) est une alliance temporaire entre plusieurs institutions ou individus qui investissent ensemble dans un projet spécifique. Généralement, lorsqu’un investissement dépasse la capacité d’un seul acteur, celui-ci invite d’autres participants à former un syndicat afin de mener à bien l’opération. Bien que le modèle puisse s’appliquer à divers contextes financiers (fusion-acquisition, immobilier, etc.), dans le domaine du capital-risque, un syndicat est créé pour un projet d’investissement ponctuel. Le promoteur du syndicat est appelé Lead Investor (investisseur principal). Ce rôle, tenu par une personne ou une organisation expérimentée, consiste à fournir des orientations stratégiques, des contacts utiles, des analyses pertinentes et un soutien opérationnel. L’investisseur principal peut être un particulier ou une institution.
Investment Community
Contrairement au secteur financier traditionnel, l’espace Crypto voit émerger de nombreuses Investment Communities (communautés d’investissement). Certaines sont lancées par un ou plusieurs individus experts en capital-risque, tandis que d’autres rassemblent des personnes partageant une vision commune du venture décentralisé. Ces communautés adoptent souvent divers mécanismes, empruntant aux modèles du club d’investissement, du club autogéré ou du syndicat selon les projets.
De nombreuses communautés d’investissement crypto associent également les opportunités d’investissement aux intérêts communautaires via des jetons ERC20 ou des NFT. Par exemple, Global Coin Research (abrégé GCR) utilise le jeton $GCR comme sésame pour accéder à des opportunités d’investissement et comme incitation à la contribution communautaire. Un tel mécanisme renforce la valeur et la durabilité de la communauté.
Investment DAO
Un Investment DAO est une Organisation Autonome Décentralisée (Decentralized Autonomous Organization ou DAO) typique, permettant à une communauté ou une institution de créer un système de gestion de fonds plus fiable, sécurisé et démocratique.
Par rapport aux communautés d’investissement traditionnelles, les Investment DAO utilisent généralement la technologie blockchain pour lever et gérer les fonds, et recourent à des contrats intelligents (smart contracts) auto-exécutables pour attribuer des droits aux différents participants (investisseurs, gestionnaires) et automatiser les décisions d’investissement. Il s’agit là d’un nouveau mode d’opération rendu possible par les technologies émergentes. Parmi les exemples notables d’Investment DAO figurent The LAO, MetaCartel Ventures, Flamingo DAO et Barbarian DAO.
Cependant, comparé aux Investment Communities, les Investment DAO ont un seuil d’entrée plus élevé, principalement dû à la complexité technique. Par exemple, il faut apprendre à proposer un projet d’investissement et à configurer les paramètres techniques associés. Cette situation évolue toutefois rapidement : des solutions spécialisées comme DAOSquare s’efforcent de rendre les outils DAO accessibles aux fonds traditionnels et aux investisseurs, afin de tirer parti de leurs avantages et d’accélérer l’évolution du capital-risque. Par ailleurs, des outils largement utilisés comme DAOhaus continuent de s’améliorer. Je suis convaincu qu’à mesure que de meilleurs outils émergeront, de plus en plus de fonds et d’investisseurs commenceront à adopter les Investment DAO.
Si vous êtes intéressé par les Investment DAO, suivez les avancées de DAOSquare, DAOhaus et autres acteurs spécialisés. Bien sûr, n’hésitez pas à nous poser vos questions : nous serons heureux de vous aider.
Conclusion
Individual Investor : participation au capital-risque en tant que personne physique, décision d’investissement prise individuellement, généralement réservée aux personnes riches et dotées d’une expertise solide.
Investment Fund : regroupement de fonds provenant de plusieurs investisseurs, confiés à une équipe professionnelle chargée de sélectionner les projets et de prendre les décisions d’investissement.
Investment Club : regroupement de fonds par plusieurs personnes, recherche collective, discussions et décisions d’investissement prises conjointement.
Self-Directed Investment Club : collaboration pour identifier et analyser des projets, mais chaque membre prend ses propres décisions d’investissement et investit individuellement.
Syndicate : alliance temporaire formée autour d’un projet d’investissement spécifique dans le domaine du capital-risque.
Investment Community : communauté formée par des individus ayant un objectif d’investissement commun, s’inspirant des modèles traditionnels, particulièrement répandue dans l’écosystème Crypto.
Investment DAO : similaire à une Investment Community, mais utilisant la technologie blockchain pour garantir une gestion des fonds et des décisions d’investissement plus transparente, sécurisée et démocratisée.
Voici donc les principales façons de participer au capital-risque. Selon les secteurs, les cibles d’investissement et les profils des investisseurs, la méthode la plus adaptée peut varier. Si vous participez déjà ou envisagez de le faire, nous espérons que cet article vous aura été utile. Dans notre prochain article, nous aborderons brièvement les types courants d’entités juridiques utilisées dans le domaine du capital-risque.
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