Notes de podcast | Entretien avec le cofondateur de Circle : la stratégie « décennale » de Circle et l'avenir de la réglementation des monnaies stables
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Notes de podcast | Entretien avec le cofondateur de Circle : la stratégie « décennale » de Circle et l'avenir de la réglementation des monnaies stables
Bien que Circle ait déjà généré beaucoup de revenus et soit très rentable, c'est encore une entreprise en phase précoce.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation et traduction : TechFlow
Pour Circle, l’émetteur de l’USDC, cette année a été particulièrement chargée.
L'entreprise a lancé plusieurs nouveaux produits, établi des partenariats, fait face à la crise bancaire dans le secteur cryptographique, vu PayPal entrer sur le marché des stablecoins, et dû s'adapter à de nouvelles dynamiques réglementaires mondiales, notamment un projet de loi actuellement en cours d’adoption au Congrès américain…
Jeremy Allaire, cofondateur et PDG de Circle, s'est entretenu avec Laura Shin pour aborder en profondeur les raisons pour lesquelles Coinbase a investi dans Circle, comment Circle est sorti renforcé de la crise bancaire, son point de vue sur PYUSD, ses appréciations positives et négatives concernant le projet de loi américain actuel sur les stablecoins, ainsi que ses attentes quant au texte final.
5 minutes de lecture pour résumer le podcast, vous faisant gagner 80 minutes.
Voici les points clés de cet entretien, transcrits, compilés et synthétisés par TechFlow :
Animatrice : Laura Shin, podcast Unchained Podcast
Intervenant : Jeremy Allaire, cofondateur, président-directeur général de Circle
Source : podcast Unchained Podcast
Titre original : Circle’s Jeremy Allaire on Where Stablecoin Regulation Is Headed
Épisode : Lien
Date de publication : 12 septembre
Évolution de l'USDC et réglementation des stablecoins
-
En 2018, Circle et Coinbase ont noué un partenariat stratégique pour promouvoir le développement de l'USDC. À l'époque, Circle était l'émetteur principal de l'USDC, tandis que Coinbase en était le partenaire principal.
-
Lorsque Circle a créé l'USDC, ils l'ont appelé « jeton fiduciaire » (fiat token), avant que le terme « stablecoin » ne devienne courant. La vision de Circle était de créer un protocole fonctionnant sur blockchain permettant un échange de valeur interopérable sur ces réseaux ouverts.
-
Au cours des cinq dernières années, les stablecoins sont passés d’un concept relativement marginal à une composante essentielle des monnaies et actifs numériques d’aujourd’hui. Au début de leur collaboration, Circle et Coinbase opéraient dans un cadre réglementaire flou concernant les stablecoins. Les régulations existantes portaient principalement sur le transfert d’argent électronique, et non sur les stablecoins eux-mêmes.
-
Avec le temps, les gouvernements ont pris conscience de l’importance des stablecoins et ont commencé à les intégrer dans un « cadre prudentiel de régulation ».
-
Face à ce nouveau contexte réglementaire, le modèle de collaboration entre Circle et Coinbase a évolué. Initialement, ils avaient créé le consortium Center, un modèle d’autorégulation destiné à définir des normes et lignes directrices pour les stablecoins. Cependant, avec l’intervention croissante des pouvoirs publics, ce modèle d’autorégulation n’était plus adapté.
-
Jeremy souligne que bien que des règles existent déjà sur le transfert d’argent électronique, les aspects spécifiques aux stablecoins — tels que la détention des réserves, la sécurité du réseau ou les interactions avec les forces de l’ordre — restaient mal définis.
-
Face à ces nouveaux défis réglementaires, Circle et Coinbase ont réfléchi ensemble à la manière de garantir que Circle puisse continuer à innover tout en respectant les règles. Ils ont conclu qu'une réorganisation structurelle était nécessaire pour assurer le succès de l'USDC sous le nouveau cadre légal — que ce soit par modification du modèle de collaboration, adaptation du fonctionnement de l'USDC, ou autres mesures.
-
Jeremy indique que, pour assurer le succès de l'USDC dans ce nouveau cadre juridique, il a été décidé que Circle en assumerait pleinement le développement et l’exploitation. Bien que le modèle de collaboration ait changé, un lien économique étroit persiste entre Circle et Coinbase. Jeremy précise qu'ils ont des incitations économiques communes pour assurer le succès de l'USDC.
Vision à long terme de Circle : simplification de l'intégration Web3, prise en charge multi-blockchain et transparence du marché
-
Jeremy est optimiste quant à l’avenir de Circle. Bien que l’entreprise génère déjà des revenus importants et soit très rentable, il considère qu’elle en est encore à un stade précoce. Il voit l’avenir de Circle comme une stratégie à long terme, qui pourrait s’étendre sur plusieurs décennies.
-
Jeremy mentionne le récent partenariat entre Circle et Mercado Libre. Ce dernier est la plus grande entreprise de commerce électronique et de paiement en Amérique latine, possédant une base utilisateur massive. Dans le cadre de ce partenariat, Mercado Libre adoptera l’USDC comme moyen de paiement et de transaction. Jeremy souligne qu’il s’agit d’une étape importante pour Circle sur le marché latino-américain, qui contribuera à la diffusion et à l’adoption de l’USDC dans la région.
-
Jeremy note qu’avec l’évolution et la démocratisation de la technologie blockchain, de plus en plus d’entreprises et développeurs souhaitent pouvoir l’intégrer facilement. Toutefois, la technologie blockchain reste complexe et difficile à gérer pour de nombreux développeurs Web2.
-
Selon Jeremy, afin de permettre aux développeurs Web2 de construire et exploiter plus facilement des applications basées sur la blockchain, il faut simplifier l’intégration et la gestion. Les outils actuels nécessitent souvent des compétences spécialisées, ce qui constitue un obstacle pour les développeurs traditionnels.
-
Circle a récemment lancé une nouvelle plateforme de portefeuille Web3 programmable, conçue précisément pour répondre à ce besoin. Cette plateforme offre aux développeurs une solution simple et sécurisée pour créer et exécuter des applications blockchain, leur permettant d’intégrer facilement des fonctions de paiement en actifs numériques sans avoir à maîtriser les couches techniques sous-jacentes.
-
Jeremy ajoute qu’il a commencé à développer des plateformes et langages de programmation dès les ères Web1 et Web2, ce qui explique son enthousiasme pour ce type de produit. Il estime que, grâce à cette plateforme, Circle peut jouer un rôle moteur dans la transition du Web2 vers le Web3.
-
Jeremy indique que Circle prévoit de déployer l’USDC sur six nouvelles blockchains. Cette décision s’inscrit dans une stratégie majeure visant à garantir une large compatibilité de l’USDC. Pour lui, cela ne découle pas seulement de la demande du marché, mais aussi d’une stratégie délibérée.
-
L’objectif de Circle est de s’assurer que l’USDC puisse fonctionner sur toutes les blockchains potentiellement performantes. Quelle que soit la blockchain qui connaîtra du succès à l’avenir, l’USDC doit être opérationnel dessus.
-
Jeremy insiste sur l’engagement de Circle en matière de transparence de ses infrastructures. Il précise que Circle publie ouvertement la liste complète des banques avec lesquelles elle collabore. En outre, Circle divulgue en détail chaque obligation et bon du Trésor détenus, jusqu’au numéro de série et à la date d’échéance. Cette transparence permet à toutes les parties prenantes de connaître clairement la situation financière et les investissements de Circle.
Stratégie de gestion des risques de Circle
-
Circle a récemment noué un partenariat avec BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, pour créer le Circle Reserve Fund, enregistré auprès de la SEC et placé sous sa supervision. L’objectif principal est de gérer les réserves de l’USDC. Jeremy indique qu’environ 94 % des réserves sont désormais détenues par cet organisme supervisé par la SEC, ce qui renforce la sécurité et la transparence de l’USDC.
-
Bien que Circle respecte scrupuleusement les réglementations et opère de manière transparente, Jeremy souligne que nouer des partenariats bancaires reste un défi majeur dans l’industrie des actifs numériques. Contrairement aux entreprises traditionnelles, les sociétés d’actifs numériques ne peuvent pas choisir librement leurs banques. Même une entreprise comme Circle, conforme, transparente et opérant correctement, rencontre des difficultés à établir des relations bancaires.
-
Jeremy évoque la récente faillite de Silicon Valley Bank, qui a entraîné le blocage temporaire de 3,3 milliards de dollars de réserves de Circle. Cet incident inattendu s’explique par le fait que SVB était une banque reconnue, utilisée par de nombreuses entreprises pour stocker d’importants montants. Il insiste sur le fait que ce problème n’était pas lié à l’utilisation de cryptomonnaies ou de technologies blockchain par Circle, mais aux problèmes internes de gestion et d’exploitation de la banque.
-
Malgré cette situation, Circle a agi rapidement en transférant ses fonds vers l’une des banques les plus sûres au monde. Cette décision s’inscrit dans la stratégie de gestion des risques de Circle, dont la priorité absolue est la sécurité des fonds clients. Jeremy affirme que cet événement illustre davantage encore l’importance de la stratégie de Circle consistant à collaborer avec les banques les plus grandes et les plus solides au monde.
-
Jeremy mentionne que Circle a récemment lancé un protocole de transfert inter-chaînes appelé CCTP, spécialement conçu pour l’USDC. Le cœur de CCTP repose sur la capacité à « téléporter » directement des USDC d’une blockchain à une autre, sans recourir aux ponts traditionnels. Grâce à CCTP, les USDC peuvent être transférés facilement et rapidement entre différentes blockchains.
-
Jeremy Allaire insiste sur les nombreux avantages de CCTP par rapport aux solutions de pont classiques :
-
Vitesse : CCTP permet des transferts d’USDC plus rapides entre blockchains, un atout majeur pour les utilisateurs et développeurs ayant besoin de transactions rapides.
-
Sécurité : en éliminant le recours à des ponts tiers, CCTP réduit les risques de sécurité potentiels.
-
Efficacité capitalistique : les ponts traditionnels peuvent entraîner une inefficacité du capital, car ils nécessitent souvent de bloquer de grandes sommes pour garantir la sécurité des transactions inter-chaînes. CCTP évite ce problème en permettant un transfert direct des fonds sans garantie supplémentaire.
-
Réglementation des stablecoins, concurrence et système financier
-
Jeremy félicite la collaboration entre PayPal et Paxos, qu’il juge positive. Selon lui, cela témoigne d’une clarté réglementaire suffisante pour encourager les grandes entreprises de paiement à adopter les stablecoins en dollar. Il pense que, grâce à une réglementation claire, le marché deviendra plus sûr, attirant davantage d’entreprises importantes, ce qui augmentera la concurrence.
-
Jeremy insiste sur le fait que Circle se concentre sur son propre rôle, sans chercher à concurrencer les marchands ou les utilisateurs finaux. Son objectif est d’être un outil utilitaire du dollar sur internet. Circle souhaite coopérer avec diverses entreprises pour construire ensemble. En revanche, PayPal dispose d’un modèle économique différent, incluant des frais perçus auprès des marchands pour les paiements par carte, ainsi qu’une vaste base d’utilisateurs terminaux.
-
Jeremy estime que l’émergence de nouvelles réglementations sur les stablecoins entraînera davantage de concurrence mondiale, et non moins. Il prévoit que des concurrents apparaîtront non seulement aux États-Unis, mais aussi dans d’autres régions du monde, où des cadres réglementaires sont également en cours d’élaboration. Une fois stabilisés, ces cadres rendront les marchés plus ouverts et libres, offrant à tous une base de sécurité fiable.
-
Jeremy considère que la réglementation américaine des stablecoins est une priorité nationale, soutenue par la Réserve fédérale, le Trésor, le Congrès et la Maison Blanche. Bien que le projet de loi actuel ne soit peut-être pas celui qui sera finalement adopté, il trace une voie claire pour les émetteurs de stablecoins bancaires et non bancaires, et définit les rôles des autorités fédérales et étatiques. Cette réglementation apportera une certitude juridique aux stablecoins en dollar, les intégrant pleinement au système financier mondial.
-
Jeremy défend depuis longtemps le principe de la banque à réserve intégrale. Il estime qu’il faut séparer la fonction de paiement de celle du prêt, et instaurer un système de réserves complètes. Sous ce régime, les banques ne pourraient pas créer de monnaie, mais pourraient uniquement prêter des fonds entièrement réservés. Il pense qu’un tel système conduirait à un système financier plus sûr, réduirait les risques inhérents et pourrait limiter la fréquence des récessions économiques.
(Note de TechFlow : le système bancaire à réserve intégrale, aussi appelé « banking à 100 % de réserves », s’oppose au « système bancaire à réserves fractionnaires ». Dans ce type de banque, les fonds détenus correspondent exactement au montant total des dépôts, garantissant que les déposants puissent retirer leurs fonds à tout moment.)
-
Jeremy estime que les gouvernements ont pour priorité d’adopter rapidement des réglementations sur les stablecoins. Il prévoit que, progressivement, chaque grande juridiction réglementera l’innovation privée en matière de monnaies numériques.
-
Jeremy observe que la Chine n’a pas encore de position réglementaire claire sur les stablecoins, mais il anticipe qu’elle agira à mesure que les grandes juridictions mondiales mettent en place leurs cadres. Il note que les intermédiaires privés pourraient s’avérer plus attrayants que les monnaies numériques de banque centrale, car certaines entreprises pourraient préférer ne pas traiter directement avec le gouvernement chinois.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
