Les marchés haussiers de 2013, 2017 et 2021 avaient-ils pour seul facteur déclencheur l'événement du « halving » ?
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Les marchés haussiers de 2013, 2017 et 2021 avaient-ils pour seul facteur déclencheur l'événement du « halving » ?
La logique selon laquelle le « halving » stimule un marché haussier repose non seulement sur la situation, mais aussi sur des facteurs de coût.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesL'émotion et la logique de la halving
Beaucoup d'utilisateurs pensent que l'impact du « halving » sur le #Bitcoin réside dans la rareté, ce qui stimule la spéculation et l'accumulation de BTC.
En réalité, le « halving » signifie une réduction de moitié de la production : avec la même puissance de calcul (hashrate) déployée par l'ensemble du réseau, la quantité de BTC extraite est divisée par deux.
Si l'ensemble du réseau voyait son hashrate divisé par deux, le coût minier du BTC resterait inchangé. Toutefois, en raison des anticipations (hausse attendue du prix du BTC) et des coûts irrécupérables (le coût du matériel minier étant un coût fixe déjà engagé), tant que les revenus miniers dépassent les coûts variables, les mineurs continueront à miner. Par conséquent, il est fort probable que l’hashrate global soit supérieur après le halving.
Dans ce cas, si l’hashrate dépasse son niveau pré-halving, le coût minier — autrement dit le coût de production — du BTC augmente. À mesure que des BTC de plus en plus coûteux sont extraits, cela pousse le prix du BTC vers des sommets. C’est pourquoi les pics haussiers du BTC n’arrivent pas immédiatement après chaque halving, mais plutôt environ un an et demi plus tard.
Ainsi, la logique selon laquelle le « halving » déclenche un marché haussier repose non seulement sur la psychologie des investisseurs, mais aussi sur des facteurs de coût. Bien entendu, le coût ne détermine pas seul le prix, surtout pour une « monnaie » : un prix inférieur au coût de production est fréquent, c’est bien connu !
Le halving du LTC
Certains pensent que le halving du LTC en 2023 a été bien moins impressionnant qu’en 2019, et en concluent que le prochain halving du BTC pourrait également être décevant.
Le halving du Litecoin a eu lieu en août 2019, alors que le pic de prix avait été atteint en juin. Il y a donc clairement eu un effet émotionnel lié au halving.
Mais pensez-vous que ce soit une coïncidence ? En juin 2019, la Réserve fédérale américaine (Fed) a commencé à baisser ses taux d’intérêt !
Macros et marchés haussiers
De nombreux passionnés de cryptomonnaies méprisent l’analyse macroéconomique, car par le passé, le BTC et les actions américaines n’ont pas semblé fortement corrélés.
Pourtant, en réalité, le BTC n’a peut-être jamais vraiment échappé aux cycles macroéconomiques.
Nous savons tous que :
Le 28 novembre 2012 – 1er halving du BTC, suivi environ 12 mois plus tard (novembre 2013) par un pic de prix.
9 juillet 2016 – 2e halving du BTC, suivi environ 17 mois plus tard (décembre 2017) par un pic de prix.
12 mai 2020 – 3e halving du BTC, suivi environ 18 mois plus tard (novembre 2021) par un pic de prix.
Ce que nous n’avons peut-être pas remarqué :
Janvier 2012 – Le taux de croissance de la masse monétaire M2 américaine atteint un sommet, suivi environ 22 mois plus tard (novembre 2013) par le pic du BTC.
Octobre 2016 – Le taux de croissance de la M2 américaine atteint un sommet, suivi environ 14 mois plus tard (décembre 2017) par le pic du BTC.
Février 2021 – Le taux de croissance de la M2 américaine atteint un sommet, suivi environ 9 mois plus tard (novembre 2021) par le pic du BTC.
Et le plus frappant (???) :
Novembre 2012 – Élection présidentielle américaine, suivie environ 12 mois plus tard (novembre 2013) par le pic du BTC.
Novembre 2016 – Élection présidentielle américaine, suivie environ 12 mois plus tard (novembre 2017) par le pic du BTC.
Novembre 2020 – Élection présidentielle américaine, suivie environ 12 mois plus tard (novembre 2021) par le pic du BTC.
Comme TechFlow l’a déjà analysé à plusieurs reprises, Satoshi Nakamoto a conçu le halving du BTC tous les quatre ans, et sauf si les mineurs se précipitent pour miner, le halving survient généralement peu après l’investiture du nouveau président américain (en janvier). Cette conception prend clairement en compte les politiques économiques et les cycles américains — ce n’est absolument pas une pure interprétation de TechFlow !
Sur le graphique, on observe que les trois dernières élections américaines ont eu lieu près des pics ou sous-pics du taux de croissance de la masse monétaire M2. Tant que le taux de croissance de la M2 est positif, cela signifie que la Fed injecte de la liquidité ; lorsqu’il se situe près d’un pic, cela indique une phase d’assouplissement monétaire accéléré. Selon TechFlow, l’utilisation d’une politique monétaire accommodante pendant les périodes électorales sert probablement à favoriser la prospérité économique.
Cet assouplissement monétaire entraîne une abondance de liquidités en dollars sur les marchés, dont une partie alimente naturellement les marchés spéculatifs.
2015
À ce stade, la conclusion est claire.
Les marchés haussiers quadriennaux du BTC sont influencés à la fois par le halving et par les facteurs macroéconomiques.
La véritable raison du fort rebond du #LTC après son halving pourrait être moins liée au halving lui-même qu’au contexte macroéconomique. Ainsi, le fait que le LTC ait mal performé lors de son halving en 2023 ne devrait pas trop inquiéter. Inutile de s’alarmer outre mesure ni sur l’absence potentielle d’un marché haussier en 2025, ni même sur l’avenir du LTC.
L’effet positif du halving du BTC sera toujours présent. La Fed finira par baisser ses taux, et la liquidité en dollars passera nécessairement d’un régime de resserrement à un régime d’assouplissement.
Entre 2006 et 2007, la Fed a maintenu des taux élevés pendant environ 14 mois. Dans le scénario le plus pessimiste, les baisses de taux interviendraient vers la fin de l’année prochaine ; dans le scénario optimiste, dès le deuxième trimestre de l’année prochaine.
Par conséquent, en raison des facteurs macroéconomiques, la phase haussière pourrait être repoussée — non pas avancée à fin 2024 comme certains le pensent, mais potentiellement jusqu’en 2026. Il est encore trop tôt pour être précis.
Quand acheter ?
Concernant le moment d’entrée idéal, nous devrons attendre la publication du « dot plot » de la Fed ce mois-ci, qui révélera deux points de basculement.
La fin de la hausse des taux est un premier point de basculement, et le début de leur baisse en est un second. Ces moments peuvent susciter une légère remontée émotionnelle, mais sans garantie. Depuis 1960, la croissance de la masse monétaire M2 américaine est pour la première fois négative : la liquidité en dollars est tendue. Même après une première baisse de taux, les taux resteront élevés, et les emprunts contractés à hauts taux entreront dans une période de remboursement difficile — une phase risquée.
TechFlow pense qu’il faudra encore de la patience pour trouver un bon point d’entrée. Attention toutefois : certains altcoins montrent une activité de pumping récente. Certains pourraient offrir des opportunités à court terme, mais à long terme, ils restent très risqués.
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