Analyse de l'état actuel de l'écosystème Solana sous une double narration : données sur la chaîne et aperçu des projets écosystémiques
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Analyse de l'état actuel de l'écosystème Solana sous une double narration : données sur la chaîne et aperçu des projets écosystémiques
Cet article dresse un état des lieux de Solana à partir de données sur la chaîne et des projets de son écosystème.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jaden, LD Capital
Alors que l'affaire FTX progresse et que XRP est reconnu comme non sécuritaire, Solana attire à nouveau l'attention du marché en raison de son lien étroit avec FTX ainsi que du statut de son jeton de gouvernance SOL, identifié comme un titre par la SEC dans les poursuites contre Coinbase et Binance. Cet article examine l'état actuel de Solana à travers les données on-chain et les projets de son écosystème.
Résumé
D’après les données on-chain, la TVL (valeur totale verrouillée) de Solana a augmenté d’environ 47 % depuis janvier, une croissance dépassée seulement par Arbitrum, Optimism et Mixin parmi les blockchains et couches 2 aux TVL élevées. En termes de volume de transactions, deux pics ont été observés après l'effondrement de FTX, fortement corrélés aux NFT Bitcoin, aux NFT SMB et aux mouvements généraux du marché. En juillet, le nombre quotidien moyen de transactions sur Solana atteignait environ 20 millions, restant globalement stable. L’activité de développement est largement affectée par les développeurs non à temps plein, entraînant un niveau général bas d’activité technique.
Actuellement, la partie principale de l’écosystème réside dans la mise en gage liquide, dominée par Marinade qui détient 46 % du marché Solana. La hausse récente de la TVL des autres protocoles de mise en gage liquide est principalement due à la montée du prix du jeton SOL. Les deux principaux protocoles de prêt on-chain affichent des taux d’utilisation des fonds respectifs de 16 % et 21 %, bien inférieurs à ceux d’Ethereum. Les DEX natifs fonctionnent de manière relativement prudente, sans innovations notables. Le volume total des transactions dans le secteur NFT est en baisse continue, avec une concentration récente sur SMB. Globalement, malgré quelques initiatives nouvelles de protocoles historiques, aucune n’a suscité d’impact significatif, et l’activité de l’écosystème ne montre pas encore de signe de reprise.
Données on-chain
1. TVL
Au 23 juillet, la TVL de Solana s’élevait à 359,9 millions de dollars, se classant 10e parmi toutes les blockchains et couches 2. Comparée à son pic historique, cette valeur a chuté de plus de 95 %. Par rapport à la période précédant l’effondrement de FTX, elle a baissé de plus de 70 %. Son niveau le plus bas remonte à environ 244 millions (janvier 2023), soit une hausse d’environ 47 % depuis lors. Parmi les blockchains et couches 2 figurant dans le top 10, seule Arbitrum, Optimism et Mixin ont enregistré une croissance supérieure.
2. Volume de transactions
Après l’effondrement de FTX, le volume de transactions est resté morose pendant près de deux mois, avant de connaître deux pics partiels entre le 21 mars et le 15 mai 2023, puis autour du 19 juin, dépassant 25 millions de transactions par jour. Actuellement, le volume journalier oscille autour de 20 millions. Les volumes de mars à mai ont été largement influencés par les transactions de NFT Bitcoin, tandis que celui du 19 juin pourrait être attribué aux mouvements généraux du marché.
Les principaux DEX en termes de TVL sur Solana sont Orca et Raydium. Du point de vue des données de transaction, le volume des DEX a nettement augmenté la semaine de l’effondrement de FTX, puis a stagné durant un mois. Il a commencé à rebondir début 2023 et se maintient désormais à un niveau relativement stable.
3. Activité de développement
Après l’effondrement de FTX, l’activité de développement sur Solana a augmenté en mars, atteignant 2 732 développeurs actifs mensuels. Elle est ensuite tombée à 1 475 au 1er juin, soit une baisse d’environ 50 %. Le volume de soumissions de code suit une tendance similaire : il a culminé en mars, puis a rapidement diminué. La grande volatilité de l’activité de développement en 2023 s’explique principalement par des fluctuations importantes parmi les développeurs non à temps plein, tandis que le nombre de développeurs à temps plein a peu diminué. Globalement, l’activité technique a baissé depuis mars.
* Un développeur est considéré comme à temps plein s’il soumet du code pendant plus de 10 jours par mois ; seules les soumissions de code brut sont comptabilisées
4. Utilisateurs
Le nombre de nouveaux portefeuilles Solana a fortement augmenté fin avril et en mai, avec 3 millions de nouveaux adresses créées en un mois. Le nombre d’adresses actives a grimpé en flèche en mai, dépassant largement les autres périodes. Cette augmentation s’explique par le lancement du marché de NFT Bitcoin sur Magic Eden en mars, qui est devenu l’une des principales plateformes durant la période d’activité intense des Ordinals NFT.
Projets de l'écosystème
DeFiLlama suit 98 dApps sur Solana, dont 19 ont une TVL supérieure à 10 millions de dollars, concentrées principalement dans les secteurs de la mise en gage liquide, du prêt et des échanges décentralisés.
Marinade Finance est le principal protocole de mise en gage liquide sur Solana, avec une TVL de 159 millions, représentant environ 43 % du marché. Il permet aux utilisateurs de miser leur SOL contre des mSOL, utilisables comme actifs sous-jacents dans des protocoles DeFi tels que Solend. Bien que mSOL soit coté sur des plateformes centralisées comme Coinbase et Kraken, la majorité des échanges se font sur des DEX. À l’exception de Marinade, la hausse de la TVL des autres protocoles de mise en gage liquide est principalement liée à la hausse du prix du jeton SOL.
Solend est un ancien protocole de prêt décentralisé lancé en 2021. En avril, il a lancé la première phase de sa version v2, relançant le minage de liquidité pour mSOL, puis a permis le 2 juin aux utilisateurs de convertir leurs SOL mis en garantie en mSOL afin de générer des revenus supplémentaires. Depuis juin, sa TVL est passée de 28 à 44 millions, atteignant actuellement 55,28 millions. Le taux d’utilisation des fonds sur Solend est de 16,19 %.
Marginfi est un nouveau protocole de prêt lancé en 2023, dont la TVL a augmenté d’environ 600 % au cours du dernier mois, atteignant 17,93 millions. Financé à hauteur de 3 millions de dollars en 2022 par Multicoin et Pantera, il n’a pas encore émis de jeton mais a introduit un système de points le 3 juillet : les utilisateurs accumulent des points via les dépôts, emprunts et parrainages. Ce programme expliquerait la forte croissance récente de sa TVL. Le taux d’emprunt sur Marginfi est de 21,7 %. Pour comparaison, Aave v3 sur Ethereum affiche une TVL de 2,11 milliards avec un taux d’utilisation proche de 35 %, soulignant que les niveaux de crédit et de levier sur Solana restent faibles.
Les transactions sur Solana ont lieu principalement sur Raydium, Orca et Jupiter Aggregator. Raydium, le premier DEX AMM de Solana, a maintenu une TVL autour de 28 millions après l’effondrement de FTX, avec une reprise modeste. Orca, quant à lui, est passé de 30 à 38 millions, devenant le plus grand DEX de Solana. Dans l’ensemble, les DEX de Solana adoptent une stratégie prudente et affichent des performances médiocres.
En volume de transactions NFT, Solana arrive juste derrière Bitcoin et Ethereum. Son chiffre d’affaires sur 30 jours a augmenté de 75 %, principalement grâce à la popularité temporaire de la série SMB lancée en juin. Toutefois, le volume quotidien global est en déclin continu.
En analysant les catégories de transactions, on observe peu de recoupement entre les séries NFT les plus échangées historiquement sur Solana et celles en tête des classements des 30 derniers jours. Récemment, l’activité NFT s’est concentrée sur Smart Monkey Business (SMB).
SMB est une collection algorithmique de singes pixelisés, avec les séries Gen1 et Gen2 lancées respectivement en juin et août 2021. En juin 2023, l’équipe a vendu des billets de loterie SMB Barrel Raffle et frappé SMB Gen3. Ce mois-là, SMB représentait plus de 90 % du volume des NFT sur Solana. Outre SMB, seul Bodoggos, une collection lancée par Nifty Protocol et @EasyEatsBodega, a dépassé 2 millions de volume mensuel. Qu’il s’agisse de SMB ou de Bodoggos, le volume quotidien diminue constamment après le lancement. L’activité ponctuelle de certains projets n’a pas réussi à relancer l’ensemble du marché NFT de Solana.
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