Analyse du secteur de la gestion d'actifs décentralisée : l'évolution des outils de gestion d'actifs sur chaîne à travers Debank
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Analyse du secteur de la gestion d'actifs décentralisée : l'évolution des outils de gestion d'actifs sur chaîne à travers Debank
Avec le développement continu de la technologie blockchain et la maturité progressive du marché DeFi, les protocoles de gestion d'actifs de données disposeront à l'avenir de perspectives de développement encore plus étendues.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteurs : Tillock, Oscar, Kyle, Bing Ventures
La finance décentralisée (DeFi) est l’un des domaines d’application des cryptomonnaies les plus populaires ces dernières années. Elle a connu une croissance rapide après le « DeFi Summer » de 2020, attirant une attention et des investissements croissants. Depuis son essor, le marché a vu émerger divers protocoles DeFi, tels que les AMM, les prêts, les produits dérivés et les actifs synthétiques, chacun affichant des avancées notables et des projets représentatifs.
Bien que la gestion d’actifs constitue une grande catégorie dans la finance traditionnelle, sa version décentralisée n’a pas suivi le rythme général du développement DeFi. Toutefois, la gestion d’actifs décentralisée dispose désormais d’un modèle relativement complet. Avec l’augmentation du nombre de types d’actifs, elle présente un fort potentiel de croissance.
Ce rapport approfondi de Bing Ventures se concentre sur le secteur de la gestion d’actifs décentralisée, afin de présenter la dynamique concurrentielle, l’évolution et les tendances futures de ce domaine.
Qu’est-ce que la gestion décentralisée d’actifs ?
La gestion décentralisée d’actifs utilise des contrats intelligents sur blockchain pour fournir des services de gestion d’actifs selon des principes immuables, sans nécessiter de confiance et résistants à la censure. Cette méthode permet aux investisseurs de déléguer leurs décisions d’investissement à des tiers externes tout en conservant leur contrôle et sans avoir à accorder de confiance aveugle. Les produits phares incluent des fonds gérés activement sur chaîne, des indices passifs et divers produits structurés.
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Profil des utilisateurs des protocoles de gestion d’actifs décentralisés
1. Investisseurs individuels : Ce sont des acteurs majeurs du marché, pouvant être des particuliers, des passionnés de cryptomonnaies ou des personnes fortunées. Ils cherchent à placer leurs fonds dans des solutions de gestion d’actifs afin d’obtenir de meilleurs rendements et une meilleure gestion des risques.
2. Gestionnaires de fonds et professionnels de l’investissement : Certains gestionnaires traditionnels explorent également les opportunités offertes par la gestion d’actifs décentralisée. Ils perçoivent le potentiel des plateformes décentralisées et souhaitent combiner ces dernières avec la technologie blockchain pour proposer des solutions de gestion plus efficaces, transparentes et innovantes.
3. Investisseurs institutionnels : Ces entités incluent des fonds et sociétés d’investissement. Dotés généralement de capitaux importants, ils cherchent à allouer leurs fonds à différentes classes d’actifs afin d’assurer des rendements à long terme et une diversification des risques.
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Quels problèmes la gestion d’actifs décentralisée peut-elle résoudre ?
Les protocoles de gestion d’actifs décentralisés visent à améliorer considérablement les processus traditionnels de gestion d’actifs. La gestion traditionnelle, centralisée et bureaucratique, est un secteur coûteux et sujet à de nombreux frictions opérationnelles.
En exploitant les avantages de la blockchain et des contrats intelligents, la gestion d’actifs décentralisée apporte des améliorations significatives dans plusieurs domaines :
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Réduction des coûts de création — C’est probablement l’amélioration la plus importante et directe. Dans la finance traditionnelle, les frais juridiques, d’enregistrement et de notarisation liés à la création d’un fonds peuvent s’élever entre 10 000 et plus de 200 000 dollars. À l’inverse, le coût de lancement d’un fonds sur chaîne sur Ethereum est inférieur à 100 dollars. Sur des blockchains L1 à haut débit, ce coût pourrait descendre à quelques dollars.
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Délai de mise en œuvre réduit — Créer un fonds en finance traditionnelle peut prendre plusieurs mois. Une solution décentralisée peut réduire ce délai à quelques minutes.
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Absence de seuil minimal d’investissement — La plupart des fonds en finance traditionnelle imposent un montant minimum d’investissement, variant de 10 000 à 10 000 000 dollars. Les fonds décentralisés suppriment totalement cette barrière d’entrée.
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Non-custodial / Sans confiance — Dans un fonds basé sur la blockchain, le gestionnaire ne peut ni détenir ni retirer les fonds des investisseurs. Il peut uniquement exécuter certaines transactions ou investissements avec ces fonds.
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Transparence — En raison de leur dépendance aux contrats réels, aux auditeurs externes et aux rapports non en temps réel, les fonds en gestion traditionnelle souffrent souvent d’une transparence limitée. La blockchain, en tant que registre permanent et transparent, permet aux fonds construits dessus d’être entièrement transparents, avec toutes les modifications de portefeuille mises à jour en temps réel.
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Composabilité — Alors que la finance traditionnelle repose sur des silos centralisés, la finance décentralisée s’est développée comme un ensemble de « Lego monétaire » interconnectés et modulaires. Cela permet à la gestion d’actifs décentralisée de s’intégrer facilement à d’autres services DeFi pour des fonctions telles que les échanges, les rapports, l’effet de levier, l’assurance, etc.
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Principaux protocoles de gestion d’actifs décentralisés
Le tableau ci-dessous présente les principaux protocoles de gestion d’actifs basés sur blockchain encore actifs à ce jour. Il exclut les protocoles obsolètes comme Bskt, TAAS et autres.
TVL et FDV des principaux protocoles de gestion d’actifs décentralisés au mois de mai 2022
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Présentation rapide du leader @Enzyme :
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Enzyme, anciennement Melon, est un protocole de gestion d’actifs sur chaîne lancé dès 2017. Les gestionnaires peuvent y créer leurs propres portefeuilles, tandis que les investisseurs peuvent choisir un gestionnaire spécifique. La principale caractéristique d’Enzyme est qu’il s’appuie sur l’ensemble de l’écosystème Ethereum, offrant une gamme d’actifs bien plus large que celle des actifs synthétiques, ainsi qu’une grande richesse stratégique dans la composition des portefeuilles.
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Sa vision est simple : mettre des fonds spéculatifs sur la blockchain. Le projet compte environ 1 000 « positions ». La plupart prennent la forme de structures semblables à des fonds existant sur chaîne, soit gérées librement par des gestionnaires, soit par des trésors de DAO dirigés par leurs membres.
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Début 2021, Enzyme a lancé sa version V2, supportant plus de 180 actifs, ajoutant des pools AMM utilisables dans les portefeuilles, permettant le short-selling et le mining de liquidité. Enzyme a également introduit un nouveau produit DeFi appelé Sulu, comprenant 9 grands plans de mise à niveau : ajout de fonctionnalités d’emprunt (jusqu’alors seul le prêt était disponible), tokenisation transférable des parts de portefeuille (Vault), intégration avec des protocoles majeurs comme AAVE et Balancer, capacité à bénéficier de leurs programmes de récompenses, et compensation partielle des frais de transaction pour les gestionnaires (sur chaîne).
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Logique métier : protocoles traditionnels vs protocoles décentralisés de gestion d’actifs
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Dans la gestion traditionnelle, la plateforme est une entité centralisée fournissant des services de gestion. Les investisseurs délèguent leurs fonds à cette plateforme, qui les gère via une équipe interne de gestionnaires. Ces derniers choisissent les actifs, définissent les stratégies et exécutent les transactions. Les produits sont des portefeuilles gérés par les gestionnaires, et les investisseurs participent en achetant ces produits. Enfin, ils bénéficient de l’expertise et de l’appréciation des actifs.
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Dans les protocoles décentralisés, cette structure centralisée est radicalement transformée. La plateforme est remplacée par des contrats intelligents décentralisés exécutant automatiquement les stratégies sans intermédiaires. Le rôle du gestionnaire est assumé par le contrat intelligent, qui gère les actifs selon des règles prédéfinies. Le produit lui-même devient une entité programmable et automatisée.
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L’élément clé est que les utilisateurs interagissent directement avec le contrat intelligent, sans passer par une plateforme tierce. Ils peuvent acheter, racheter ou transférer des actifs via cette interaction, ajustant leur stratégie selon leurs objectifs. La transparence et l’immuabilité du contrat garantissent une traçabilité et une vérifiabilité en temps réel des actifs.
Gestion d’actifs décentralisée & DeFi
La gestion d’actifs sur chaîne, aux côtés des stablecoins et de la custodie, fait partie des cas d’usage initialement conceptualisés pour la blockchain. Aujourd’hui, on peut considérer que la gestion d’actifs décentralisée constitue une catégorie plus vaste que le secteur DeFi lui-même.
Un type d’outils de gestion axé sur les données attire particulièrement l’attention dans DeFi, notamment Debank, Zerion et Zapper. Ces outils suivent et gèrent les actifs sur chaîne, offrant des analyses visuelles et une interface conviviale aux utilisateurs DeFi.
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La complexité croissante des investissements DeFi crée des opportunités pour la gestion d’actifs
La diversification DeFi implique une complexité accrue des rendements. Du passage du Bitcoin aux blockchains puis aux DeFi/NFT, la complexité augmente progressivement et continuera de croître. L’arrivée massive d’actifs variés sur chaîne, combinée à la composabilité, engendre une multitude de nouveaux actifs et sources de rendement. Plus les rendements deviennent complexes, plus il existe d’opportunités pour la gestion d’actifs décentralisée.
Importance de la gestion d’actifs dans la blockchain
DeFi offre davantage de canaux de profit, mais fragmente aussi davantage nos actifs cryptographiques. Nous utilisons de multiples applications DeFi, certaines nécessitant des collatéraux, d’autres entraînant des conversions, donnant lieu à de nouveaux jetons ou verrouillant les actifs dans des contrats. À mesure que les stratégies se multiplient, il devient courant d’oublier les protocoles auxquels on a participé. Les outils de gestion de données sur chaîne répondent parfaitement à ce problème.
Ils permettent aux utilisateurs de gérer depuis une seule interface leurs actifs sur différentes blockchains, offrant ainsi une opportunité d’investissement nouvelle, décentralisée, non-custodiale et hautement accessible à tous ceux qui souhaitent participer à DeFi.
Illustration : Portefeuille d’un utilisateur tel qu'affiché par Debank
On peut clairement voir sur l'image les projets auxquels ce portefeuille participe, les actifs détenus dans chaque projet, les modes de composition, les performances, etc., présentant de manière limpide les données du portefeuille.
Comparaison concurrentielle
Présentation des projets
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DeBank aide à suivre les portefeuilles DeFi (informations sur divers projets/applications DeFi), à découvrir de nouveaux projets et à comparer les taux d’intérêt. Grâce à des données en temps réel détaillées, il permet aux utilisateurs d’identifier des opportunités d’investissement.
En résumé, c’est une plateforme centralisant l’information sur tous les projets DeFi, permettant de consulter leurs classements et informations associées (en constante évolution). Cela simplifie grandement la vie des investisseurs, qui n’ont plus besoin d’ouvrir des dizaines de sites web. En connectant son portefeuille, l’utilisateur peut aussi suivre en temps réel la performance de ses actifs. Sa fonction de suivi est fréquemment utilisée pour surveiller les portefeuilles dits « smart money ».
1. Fonctionnalités disponibles sur DeBank :
a) Surveillance du comportement des gros portefeuilles (« whales ») : Par exemple, si vous êtes intéressé par le jeton $OP, vous pouvez surveiller un « whale » détenteur de $OP et analyser ses actions.
b) Suivi de la répartition des actifs personnels et historique des interactions : Vous pouvez visualiser tous vos actifs sur toutes les blockchains liées à votre adresse, ainsi que toutes vos interactions et activités DeFi sur chaque chaîne.
c) Investissement assisté par outils de données : La plateforme recense des statistiques sur quatre marchés clés — prêt/emprunt, stablecoins, trading à effet de levier et spot — et présente les données de chaque protocole selon trois dimensions : actifs, rendements et passifs.
d) Les utilisateurs peuvent se connecter à DeBank Hi via un portefeuille Web3, interagir avec la communauté Web3 et voter sur des propositions de gouvernance.
e) Recensement, classification et présentation des principaux projets DeFi, offrant une fonction de recherche. Les informations incluent la distribution des jetons, les types de pools, etc.
f) Plateforme sociale intégrant les publications des utilisateurs et les dernières actualités du monde crypto.
Principaux concurrents : Zerion, Zapper
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Zerion permet aux utilisateurs d’effectuer sur sa plateforme toutes sortes d’opérations DeFi — trading, investissement, prêt, échange — tout en gardant la pleine possession de leurs fonds. Zerion agit comme un intermédiaire vers les protocoles DeFi ; les utilisateurs peuvent gérer leurs actifs en se connectant à Zerion. Il propose aussi des fonctionnalités de suivi des données sur chaîne.
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Zapper est une plateforme de gestion d’actifs DeFi qui aide les utilisateurs à investir, surveiller et gérer de manière centralisée tous leurs actifs et passifs DeFi.
Positionnement des projets
1. DeBank
a) DeBank se positionne comme une « plateforme décentralisée de gestion d’actifs numériques », visant à aider les utilisateurs à gérer et suivre leurs actifs numériques. Comparé aux deux autres, DeBank met davantage l’accent sur la gestion et le suivi des actifs.
b) En privilégiant une transparence maximale sur chaque protocole et exchange, il convient particulièrement aux investisseurs passionnés par les données DeFi.
2. Zapper
a) Zapper vise à devenir la « page d’accueil Web3 » de l’utilisateur, en aidant à gérer l’ensemble des portefeuilles Web3, des DeFi aux NFT et autres actifs émergents, offrant une plateforme unique pour l’investissement.
b) Zapper est souvent choisi car ses fonctionnalités équilibrées travaillent en synergie, permettant aux utilisateurs de suivre précisément l’ensemble de leur portefeuille DeFi.
3. Zerion
a) Zerion se définit comme une « plateforme d’investissement et de gestion DeFi », permettant aux utilisateurs de construire et gérer simplement leur portefeuille DeFi depuis une seule interface. En matière de suivi d’actifs, ses fonctionnalités de base sont similaires à celles de Zapper.
b) Zerion est choisi par les investisseurs souhaitant activer leurs portefeuilles par des trades fréquents, car c’est une plateforme incontournable pour la diversification.
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En comparant les positionnements, on observe que les trois projets ciblent principalement les utilisateurs DeFi. DeBank se concentre sur la gestion complète et le suivi des actifs, Zapper sur l’optimisation des investissements, et Zerion sur le trading et la gestion des actifs.
Modèles de produit
1. Le modèle de DeBank repose sur une plateforme de gestion d’actifs décentralisée offrant des services complets. Son objectif étant de renforcer les liens et la compréhension entre les investisseurs et le monde DeFi, DeBank joue un rôle précieux en aidant les investisseurs à comprendre en profondeur les données sous-jacentes.
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Aperçu du compte : Inclut le classement complet des adresses DeBank (lié aux interactions sociales), les informations liées à l’adresse (comme sa durée d’utilisation, son lien avec Twitter, Discord, e-mail, etc.), ainsi que le solde total de tous les actifs (solde agrégé sur toutes les blockchains pour cette adresse).
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Informations d’interaction de l’adresse : Principalement les comptes suivis, les followers et la valeur totale des actifs des comptes suivis. En cliquant sur « Suivre » ou « Followers », on accède à la liste complète.
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Détails du portefeuille et des devises : Affiche toutes les informations relatives aux différentes cryptomonnaies détenues sous cette adresse.
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Détails des projets : Permet non seulement de connaître l’exposition de l’adresse à chaque projet, mais aussi les détails précis des investissements réalisés.
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Informations NFT : En accédant à l’interface NFT, on découvre tous les projets NFT détenus par l’adresse sur différentes chaînes, ainsi que leur valeur marchande.
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Zapper est choisi pour ses fonctionnalités équilibrées, synergiques, permettant de suivre l’ensemble du portefeuille DeFi. En outre, Zapper se distingue par sa spécialisation dans la liquidité et le yield farming.
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Zapper permet aux utilisateurs d’investir directement dans des pools de liquidité, les transformant en « fournisseurs de liquidité » (LP) en quelques minutes. En plus d’une interface conviviale, Zapper simplifie l’approvisionnement en automatisant certaines tâches d’allocation optimale entre pools.
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Zerion partage des fonctionnalités similaires avec Zapper, mais se distingue en permettant l’accès aux marchés de prêt, aux pools de liquidité et au yield farming, ainsi qu’un dépôt en monnaie fiduciaire.
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Contrairement à DeBank, Zerion et Zapper sont aussi des plateformes de gestion d’actifs décentralisées, mais avec des modèles différents. Tous deux offrent un suivi d’actifs, mais Zerion propose une solution évolutive permettant de gérer des actifs à travers différents protocoles DeFi (AMM, prêt, dérivés, actifs synthétiques, etc.). Zapper, quant à lui, en plus de l’agrégation des transactions, met l’accent sur les actifs émergents comme le minting de NFT ou l’enregistrement d’ENS.
Fondamentalement, DeBank, Zerion et Zapper offrent tous des services pratiques de gestion d’actifs numériques, mais leurs modèles diffèrent. Au-delà des fonctionnalités centrales autour des services et du suivi de données DeFi, chaque produit innove sur des aspects spécifiques.
Par exemple, DeBank a lancé DeBank Hi, permettant des interactions communautaires Web3. Zapper s’est orienté vers les NFT, annonçant successivement l’intégration d’Arbitrum et d’Optimism.
DeBank, en tant que plateforme agrégatrice de finance décentralisée (DeFi), présente les avantages suivants :
Avantages :
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Support multi-chaînes : DeBank couvre plus de 30 blockchains majeures, permettant aux utilisateurs de gérer et surveiller leurs actifs sur plusieurs chaînes.
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Catalogue étendu de projets : Plus de 1 000 projets DeFi sont référencés, incluant les principaux acteurs du marché, facilitant la consultation et la gestion.
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Fonction de suivi d’adresses : Les utilisateurs peuvent suivre d’autres adresses pour observer en temps réel leurs mouvements d’actifs et activités.
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Informations détaillées sur les actifs et projets : DeBank fournit des données complètes sur les actifs, les investissements, les NFT et l’historique des transactions, facilitant l’analyse des investissements et des tendances du marché.
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Mises à jour en temps réel : DeBank suit l’évolution du secteur et met continuellement à jour ses projets et chaînes référencés, restant ainsi synchronisé avec le marché.
Toutefois, DeBank présente également des axes d’amélioration :
Pistes d’amélioration futures :
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Fonction d’alerte en temps réel : Actuellement absente, les utilisateurs doivent rafraîchir manuellement pour obtenir les dernières données. Une fonction d’alerte proactive pourrait être ajoutée pour informer rapidement des changements d’actifs ou d’actualités.
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Élargissement du support des projets et chaînes : Bien que déjà étendu, certains projets et chaînes ne sont pas encore inclus. Un élargissement améliorerait l’expérience utilisateur.
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Optimisation de l’expérience mobile : Les fonctionnalités mobiles et web ne sont pas identiques. Intégrer davantage de fonctionnalités web dans l’application mobile permettrait une expérience homogène.
Revenus
DeBank : Ses principales sources de revenus proviennent actuellement des fonctionnalités sociales : Web3 ID et DeBank Hi. La création d’un Web3 ID coûte 96 $. DeBank Hi permet d’interagir avec d’autres utilisateurs, avec un coût de 1 $ par message envoyé. Une version Pro sera lancée à l’avenir, proposant davantage de services payants.
Zapper : Monétise principalement via la vente de son API, fournissant des données à d’autres protocoles, notamment sur les valorisations DeFi et NFT, ainsi que sur la liquidité et les prix des différents pools AMM.
Zerion : Ses revenus proviennent principalement de son service intégré de swap et des frais sur les transactions effectuées avec la Zerion Genesis Card. Pour chaque swap sur Ethereum, Zerion prélève 0,5 % de frais. Les détenteurs de la Zerion Genesis Card sont exonérés de ces frais et bénéficient de routes de trading avancées.
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Comparaison du volume mensuel de transactions entre Zapper et Zerion
Zapper
Zerion
Financements
DeBank
Décembre 2021 : DeBank a levé 25 millions de dollars lors d’un tour de table valorisant l’entreprise à 200 millions de dollars. Le tour a été mené par Sequoia China, avec la participation de Dragonfly, Hash Global, Youbi, Coinbase Ventures, Crypto.com, Ledger, Distributed Capital, entre autres.
Zerion
Décembre 2019 : Zerion a levé 2 millions de dollars lors d’un tour de financement initial, mené par Placeholder.
Juillet 2021 : Zerion a levé 8,2 millions de dollars lors d’un tour de série A, mené par Mosaic Ventures, avec la participation de Placeholder, DCG, Lightspeed, Blockchain.com Ventures et d'autres.
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