Adossé à un conglomérat de Wall Street, quel est donc ce mystérieux acteur qu'est la plateforme de cryptomonnaies EDX Markets ?
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Adossé à un conglomérat de Wall Street, quel est donc ce mystérieux acteur qu'est la plateforme de cryptomonnaies EDX Markets ?
Dans un certain sens, EDX Markets est effectivement l'enfant sage que la SEC et Wall Street apprécieraient.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 0xmin
Alors que la tourmente réglementaire de la SEC américaine secoue le monde des cryptomonnaies, une actualité concernant une plateforme d'échange a attiré l'attention.
Une nouvelle plateforme de négoce de cryptomonnaies, EDX Markets, soutenue par de grands acteurs de Wall Street tels que Citadel Securities, Fidelity Investments et Charles Schwab, a entamé ses opérations ces dernières semaines. Elle devrait officiellement annoncer son lancement mardi soir, heure locale. Financée également par Sequoia Capital, Paradigm et Virtu Financial, cette plateforme cible exclusivement les investisseurs institutionnels et proposera des échanges sur quatre cryptomonnaies : Bitcoin, Ethereum, Litecoin et Bitcoin Cash – des actifs qui ne sont pas considérés comme des titres par la SEC américaine à ce stade.
Face aux poursuites récentes de la SEC contre deux grands échanges de cryptomonnaies, Binance et Coinbase, beaucoup s’interrogent : La SEC chercherait-elle à déblayer le terrain pour permettre à Wall Street de prendre le contrôle du secteur via sa propre plateforme ?
Qu’est-ce que EDX Markets exactement ?
En un sens, EDX Markets est précisément le type de plateforme que la SEC et Wall Street peuvent apprécier.
Contrairement aux bourses traditionnelles comme Binance ou Coinbase, EDX Markets adopte un modèle non-custodial, n’ayant jamais la possession des actifs numériques de ses clients pendant les transactions, réduisant ainsi les risques liés à la garde des fonds. Son rôle principal consiste à faciliter la correspondance des ordres d’achat et de vente, similaire au fonctionnement des bourses traditionnelles telles que Nasdaq ou NYSE.
Jamil Nazarali, PDG d’EDX Markets, a indiqué que la plateforme collaborerait avec des tiers spécialisés dans la garde des actifs. Elle prévoit également de lancer plus tard cette année une chambre de compensation, EDX Clearing, chargée du règlement des transactions effectuées sur la plateforme.
Précédemment, le président de la SEC, Gary Gensler, avait souligné que les plateformes de cryptomonnaies doivent respecter les lois sur les valeurs mobilières tout comme les actifs traditionnels. Il a en outre critiqué le fait que les plateformes de cryptomonnaies cumulent plusieurs fonctions, rappelant qu’en finance traditionnelle, la Bourse de New York n’assure pas elle-même des activités de création de marché comme un hedge fund. Autrement dit, selon lui, les plateformes actuelles sont trop puissantes, combinant négoce, création de marché et garde des fonds.
EDX Markets semble justement conçue pour répondre à ces critiques réglementaires : en séparant clairement les fonctions de création de marché et de garde des actifs, elle se positionne comme une pure place de marché, à l’image du Nasdaq dans le monde des cryptomonnaies.
Nazarali approuve visiblement cette vision de Gensler. Il déclare : « Les régulateurs souhaitent que les plateformes de cryptomonnaies ne combinent pas les rôles de courtier et de marchand. C’est exactement ce qui existe dans la structure financière traditionnelle, et cela crée une opportunité pour EDX. Les cryptomonnaies vont perdurer, et pour qu’elles deviennent une classe d’actifs à part entière, il faut adopter les règles traditionnelles et les mesures de protection des investisseurs. Cela nous ouvre un espace important. »
Deuxième particularité : EDX Markets est une plateforme institutionnelle qui évite de servir directement les investisseurs particuliers, en offrant uniquement un accès basé sur API, sans interface utilisateur frontale classique.
Il convient de noter le puissant consortium de Wall Street derrière EDX Markets.
Schwab et Fidelity sont les plus grands courtiers en valeurs mobilières pour particuliers aux États-Unis. Citadel et Virtu sont des market makers de premier plan à Wall Street.
J’ai consulté Zhang Niangniang, une collègue de mon village travaillant dans le nettoyage à Wall Street, qui m’a expliqué qu’il existe aussi des forces anciennes et nouvelles à Wall Street.
Les forces traditionnelles : représentées par des banques d’investissement classiques comme Morgan Stanley ou Goldman Sachs, qui profitent des écarts d’achat/vente peu transparents et préfèrent les transactions de gré à gré (OTC), opaques.
Les nouveaux acteurs : composés d’institutions telles que Knight Capital, Citadel, DRW, WorldQuant, etc. Leur modèle repose sur d’importants investissements technologiques, en vitesse et en talents, et elles sont généralement plus jeunes. Par exemple, Citadel est le partenaire de paiement du flux d’ordres de Robinhood, une entreprise concurrente directe des courtiers traditionnels de Wall Street.
La rivalité entre ces deux factions ressemble à celle entre grandes banques et grandes entreprises technologiques, chacune ayant un avantage distinctif, l’une en matière de régulation, l’autre en technologie.
Par exemple, en 2018, le market maker Citadel a lancé un carnet d’ordres centralisé (CLOB) pour les obligations d’État. Les guichets traditionnels de produits de taux profitaient de l’opacité (transactions OTC, non électroniques, sans meilleur cours acheteur/vendeur, sans carnet d’ordres). Le CLOB a rendu le marché des produits de taux plus transparent, remettant clairement en cause le modèle dominé par les grandes banques.
À présent, la trajectoire future d’EDX Markets semble claire : fournir un marché plus transparent, strictement conforme aux exigences réglementaires, en se limitant au rapprochement d’ordres sans prise en charge des fonds, et en ciblant exclusivement les investisseurs institutionnels.
EDX Markets représente une tentative des nouvelles forces de Wall Street de reproduire l’architecture des marchés financiers traditionnels dans le monde des cryptomonnaies, afin de satisfaire aux exigences réglementaires. Elle pourrait ainsi devenir une version miniature et alternative du Nasdaq crypto.
D’un point de vue positif, elle offre un canal apparemment conforme permettant aux capitaux traditionnels d’entrer sur le marché. Mais d’un autre côté, elle manque de charme et ne correspond pas à l’idée que le monde crypto se fait d’un « futur exchange ». Ce qu’il adviendra reste à suivre avec intérêt.
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