Arbitrum : un deuxième souffle pour Trader Joe ? Analyse complète de l'activité actuelle, du modèle de jeton et du niveau d'évaluation
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Arbitrum : un deuxième souffle pour Trader Joe ? Analyse complète de l'activité actuelle, du modèle de jeton et du niveau d'évaluation
Le principal avantage de Trader Joe réside dans une équipe centrale résiliente, dotée d'une excellente capacité de livraison et d'innovation, offrant une bonne expérience produit ainsi qu'une innovation avec un carnet d'ordres liquide, ce qui a permis une croissance rapide des utilisateurs. Actuellement, Arbitrum est le moteur principal de sa croissance commerciale.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Mint Ventures
1. Points clés du rapport
1.1 Logique principale d'investissement
L'avantage principal de Trader Joe réside dans une équipe centrale solide, dotée d'une excellente capacité d'exécution et d'innovation, ainsi que dans une bonne expérience utilisateur et une innovation originale du carnet d'ordres de liquidité qui a permis une croissance rapide des utilisateurs. Actuellement, Arbitrum est le moteur principal de la croissance de l'activité.
Bien que la concurrence sur le marché des Dex reste intense, ce qui signifie qu'aucun projet n'a un pouvoir de négociation fort face aux traders ou fournisseurs de liquidité, et que la plupart fonctionnent avec des pertes ou de faibles marges, cette situation concurrentielle ne devrait pas s'améliorer à court terme. Toutefois, en raison de la double cyclicité du marché cryptographique et du secteur Dex, des projets comme Trader Joe pourraient encore afficher une performance supérieure au marché global lors d'un cycle haussier.
1.2 Principaux risques
Les risques proviennent principalement de la forte concurrence. Le marché historique d'Avalanche fait face à un déclin écologique et à la concurrence de Uniswap v3. Quant à Arbitrum, principal moteur actuel de croissance, il se trouve encore dans une phase de promotion par prix bas et subventions, où les volumes d'échanges et les frais restent instables et fortement dépendants des événements ponctuels générant de l’activité.
1.3 Évaluation
Actuellement, Trader Joe bénéficie d'une valorisation plus élevée que ses pairs selon plusieurs multiples tels que PF, PS et PE. Voir section 4.2 pour plus de détails.
2. Informations générales sur le projet
2.1 Périmètre d'activités
Trader Joe est un projet DeFi multifonctionnel comprenant un Dex spot, un protocole de prêt décentralisé (Banker Joe), une place de marché NFT (Joepeg) et un launchpad (Rocket Joe). Ses activités commerciales s'étendent actuellement sur Avalanche, Arbitrum et BNBchain. L'échange au comptant constitue l'activité principale et la plus avancée du projet.
2.1.1 Dex spot
Le service Dex spot de Trader Joe, activité phare du projet, intègre de nombreuses innovations mécaniques, notamment via son produit V2 : le carnet de liquidité (Liquidity Orderbook, LB).
Le carnet de liquidité constitue une réinvention du concept de liquidité concentrée introduit par Uniswap V3. Il combine deux mécanismes : celui du « carnet d'ordres » et celui du « pool de liquidité ».
a. Carnet d'ordres : ensemble de "Bins"
LB introduit l'unité de prix appelée « Bin » (boîte de liquidité) sur la base de la liquidité concentrée. Chaque Bin représente un intervalle rempli de liquidité.
Répartition des Bins et volume des transactions pour la paire AVAX-USDC sur Trader Joe
La largeur de chaque Bin dans un pool est fixe et identique. La différence entre deux Bins adjacents est appelée « Bin step ». Par exemple, pour la paire AVAX-USDC ci-dessus, le Bin step est de 20 BP = 0,02 %. Le paramètre Bin step peut être défini par le créateur du pool, permettant ainsi de créer plusieurs pools pour une même paire avec différents Bin steps.
Les Bins de Trader Joe sont similaires aux ordres limites dans les carnets d'ordres des exchanges centralisés (CEX), tandis que le Bin step correspond à l'unité minimale entre deux prix successifs sur CEX.
Carnet d'ordres de la paire Avax-USDT sur Binance
Ainsi, le Dex de Trader Joe fonctionne comme un carnet d'ordres personnalisé dont l'unité de cotation est la largeur du Bin.
b. Liquidité : Capacité du Bin
Uniswap V3 concentre la liquidité dans un intervalle de prix selon l’équation X*Y=K (produit constant), alors que Trader Joe répartit la liquidité dans des Bins d'intervalle égal, chacun obéissant à l’équation P·X+Y=K (somme constante), où P=Y/X. Chaque Bin devient un pool de liquidité autonome et l'unité minimale de gestion de la liquidité.
Bien que tous deux reposent sur la notion de liquidité concentrée, l'innovation fondamentale de LB par rapport à Uniswap V3 réside dans la manière dont la liquidité est agencée verticalement au sein de chaque Bin, tandis que chez V3 elle est distribuée horizontalement puis empilée de façon hétérogène.
Autrement dit, les LP Uni v3 forment un tout indépendant, empilé directement selon leur plage de prix et leur quantité de liquidité ; tandis que LB divise la liquidité selon sa plage de prix et l'empile verticalement, rendant homogène la liquidité au sein d’un même intervalle de Bin.
Comparaison structurelle de la liquidité entre Uni V3 et LB. Axe vertical : liquidité, axe horizontal : prix. Différentes couleurs représentent différents utilisateurs.
Source : Documentation Trader Joe V2.1
Cette agrégation verticale de la liquidité basée sur les Bins fait que les jetons de liquidité LB suivent une norme similaire à ERC1155. Avant d'aborder les caractéristiques des jetons de liquidité LB, voici une brève présentation de la norme ERC1155.
Développée par Enjin, la norme ERC-1155 résout le problème selon lequel un contrat intelligent de jeton ne pouvait supporter soit uniquement des jetons fongibles (ERC20), soit uniquement des jetons non fongibles (ERC721). ERC-1155 permet à un même contrat de gérer simultanément des jetons fongibles et non fongibles. Dans un contrat ERC1155, chaque jeton est identifié par un ID plutôt que par l'adresse du contrat, ce qui permet de gérer plusieurs ID de jetons dans un seul contrat, où un même ID peut représenter plusieurs jetons identiques ou un unique jeton non fongible.
Le cas d'utilisation le plus courant d'ERC-1155 est dans les jeux vidéo, où coexistent divers jetons fongibles et non fongibles.
LB adopte une approche similaire à ERC-1155, tirant parti du système d'ID :
-
Les jetons de liquidité LB au sein d’un même Bin sont fongibles. Cette fongibilité réduit d’abord les frais de gaz et ouvre la possibilité de simplifier les calculs de frais et la gestion comptable du protocole ;
-
Chaque Bin possède un ID différent pour distinguer la liquidité homogène interne à chaque Bin ;
-
La combinaison de ces deux points permet aux LP de LB de déployer facilement des stratégies complexes pour allouer leur liquidité à diverses fins.
Comme illustré ci-dessous, Trader Joe propose un large choix de déploiement LP adapté aux besoins des utilisateurs :
Source : Documentation Trader Joe
En outre, les caractéristiques supplémentaires du LB de Trader Joe incluent :
-
Le prix reste inchangé tant que la liquidité d’un Bin n’est pas épuisée, offrant un avantage compétitif dans les routages d’échanges, bien que cela amplifie aussi les pertes de valeur temporaire (impermanent loss) ;
-
Introduction de frais variables : plus la volatilité du prix du jeton est élevée, plus les frais de transaction augmentent, compensant ainsi les pertes de valeur temporaire subies par les LP ;
-
Meilleure composable : contrairement aux justificatifs LP d’Uni V3, qui utilisent le format NFT ERC-721 (difficile à intégrer pour les applications DeFi orientées vers ERC20), les justificatifs LP basés sur LB adoptent une norme proche d’ERC-1155, les rapprochant théoriquement des jetons fongibles ERC20, et améliorant ainsi leur compatibilité avec l’écosystème DeFi.
c. Scénarios d’utilisation du carnet de liquidité
La facilité de création de marché et de placement d’ordres grâce aux Bins, combinée à une meilleure composable, permet à d'autres projets et utilisateurs d'explorer davantage de cas d'usage autour du carnet de liquidité.
-
Initiatives des projets
Le projet « White Lotus », lancé le 9 mai, a utilisé le modèle de carnet d'ordres de Trader Joe pour la distribution de jetons et un mécanisme de type Ponzi :
1. L'offre totale du jeton LOTUS est de 30 millions d'unités, vendues uniformément via des ordres placés dans un pool sur Trader’s JOE. Le premier Bin commence à 0,20 dollar, le dernier à 4,2 dollars. Tous les ETH utilisés pour acheter LOTUS sont verrouillés comme liquidité dans le pool. Les ordres sont espacés de 5 Bins. Répartition schématique ci-dessous :
Source : Documentation White Lotus
2. Une taxe de 10 % est prélevée lors de la vente de LOTUS : 8 % sont brûlés définitivement (réduction de l'offre), 2 % servent à récompenser les détenteurs misant LOTUS.
3. LOTUS dispose d’un mécanisme automatique de rééquilibrage de liquidité. À chaque déplacement de 5 Bins, une redistribution automatique de la liquidité en ETH a lieu selon les règles suivantes :
a. 10 % de l’ETH total est affecté à la « liquidité directe », placée dans les Bins adjacents au prix actif pour faciliter les achats et ventes immédiates ;
b. 90 % du reste de l’ETH est concentré dans le Bin correspondant au « prix plancher », calculé par la formule : valeur totale ETH / nombre total de jetons LOTUS. Ce prix plancher peut absorber à tout moment la totalité des jetons LOTUS mis en vente.
Après un tel rééquilibrage, la répartition des ordres de liquidité de LOTUS ressemble à ceci :
c. Idéalement, avec une offre limitée, la combustion continue des jetons et la hausse progressive du prix plancher confèrent à LOTUS une dynamique ascendante spiralaire.
Toutefois, White Lotus a rapidement échoué après son lancement en raison de plusieurs facteurs (absence de frais et de brûlage dans d'autres pools créés par des utilisateurs, vide trop important entre liquidité concentrée et prix plancher). Malgré cela, des projets inspirés comme Jimbo ont depuis adopté le carnet de liquidité de Trader Joe comme fondement de leurs mécanismes.
-
Pratiques des utilisateurs
L'expérience simple et efficace de création de marché via LB a également été bien accueillie par les utilisateurs. Après la distribution du jeton ARB sur Arbitrum en mars, les volumes de trading ont été élevés. Bien que Uniswap V3, présent tôt sur Arbitrum, ait naturellement capté la majeure partie de la liquidité et des volumes, Trader Joe a su devenir le deuxième Dex en volume d’échanges ARB grâce à son interface LB et à une campagne incitative, atteignant jusqu’à 45 % du volume des transactions ETH-ARB.
De plus, Trader JOE v2 convient parfaitement à la mise en œuvre de stratégies de « coût moyen (DCA) » via sa fonction d’ordres limites, que ce soit pour vendre ou acheter progressivement. Par exemple, un utilisateur souhaitant vendre 100 ETH dans une fourchette de 2000 à 2500 dollars, en augmentant la quantité vendue avec la hausse du prix, jusqu’à tout liquider vers 2500 dollars, met en œuvre une stratégie DCA modifiée.
Ce besoin peut être facilement réalisé avec LB V2 : il suffit d’injecter 100 ETH d’un seul côté, définir la plage de vente (2000-2500) et choisir le mode Bid-Ask (volume de vente croissant avec le prix).
Voir illustration ci-dessous :
Inversement, pour acheter 100 000 dollars d’ETH dans une fourchette de 1300 à 1800 dollars, en augmentant l’achat à mesure que le prix baisse, et tout finaliser vers 1300 dollars, il s’agit d’une stratégie DCA inversée. On injecte simplement 100 000 USDC, on définit la plage (1300-1800), on choisit le mode Bid-Ask, et l’achat s’exécute automatiquement lorsque le prix entre dans la zone ciblée :
En résumé, le carnet de liquidité de Trader Joe, basé sur les Bins et le modèle de carnet d’ordres, abaisse le seuil de gestion de la liquidité concentrée pour les LP. Cette simplicité ouvre la voie à des stratégies de trading et de création de marché plus riches.
Par ailleurs, parmi de nombreux Dex étudiés, l’expérience utilisateur de Trader Joe figure parmi les meilleures. Plus précisément :
-
Une interface graphique sobre et élégante, avec une disposition intuitive, facile à prendre en main même pour les nouveaux utilisateurs ;
-
Des données sur les pools, les volumes de staking, etc., riches, précises et lisibles. Pour un produit financier DeFi, la transparence et la disponibilité en temps réel des données constituent un atout majeur par rapport à la finance traditionnelle, mais la visualisation joue également un rôle crucial.
2.1.2 Prêt : Banker Joe
Banker Joe est un produit de prêt lancé par l'équipe en 2021, dérivé de Compound et Cream. À son apogée, il a connu un TVL de l'ordre de 1 milliard de dollars, mais aujourd'hui les dépôts ont chuté à environ 10 millions de dollars. Son impact sur les revenus et les profits du projet est désormais négligeable, et ce n'est plus une priorité stratégique.
Données actuelles de Banker Joe, source : https://v1.traderjoexyz.com/lend
2.1.3 NFT : Joepegs
Joepegs a été lancé en avril 2022 et prend en charge les échanges NFT sur Avalanche et BNBchain. Toutefois, les volumes d’échanges sur ces deux chaînes restent faibles.
Le volume hebdomadaire des NFT sur Avalanche atteint au mieux 902 AVAX (environ 12 600 dollars) pour la collection la plus active, tandis que sur BNBchain, le meilleur volume hebdomadaire est de 37,9 BNB (environ 11 470 dollars).
L’activité NFT contribue donc peu au projet, demeurant marginale (bien que l’équipe poursuive ses efforts). En outre, Trader Joe a lancé en début 2022 un module launchpad nommé Rocket Joe, dont l’activité est aujourd’hui presque inactive, le dernier projet lancé remontant à juin 2022 (CHRO).
2.2 Historique et feuille de route
Voici les principaux événements marquants du projet Trader Joe depuis son lancement, à la mi-mai 2023.
Date Événement Juin 2021 1er juin : annonce officielle du projet ; fin juin : code source publié ; fin juin : lancement officiel. Septembre 2021 : levée de fonds stratégique de 5 millions de dollars, menée par Defiance Capital, GBV et Mechanism Capital. Autres investisseurs : Three Arrows Capital, Coin98 Ventures, Delphi Digital, Avalanche Foundation et Stani Kulechov (fondateur d’Aave). Valorisation post-money : 50 millions de dollars. Octobre 2021 : lancement de Banker Joe, fork de Compound et Cream, utilisant les oracles Chainlink pour les prix des actifs. Octobre 2021 : Trader Joe et Avalanche lancent un programme de minage de liquidité de 20 millions de dollars, chacun apportant 10 millions de dollars en JOE et en AVAX.
Janvier 2022 : lancement du launchpad Rocket Joe. Les utilisateurs détenant JOE reçoivent des points rJOE, conditionnant leur accès aux participations au launchpad. Février 2022 : publication d’une révision du modèle économique, Staking V2, introduisant le modèle veJoe. Le veJoe est obtenu par staking de JOE, avec une durée de staking plus longue donnant plus de veJoe. Le veJoe accélère les gains de minage de liquidité. Avril 2022 : lancement du marché NFT Joepegs. Août 2022 : publication du livre blanc V2, introduisant Liquidity Book (LB), une stratégie similaire à la liquidité concentrée d’Uni V3, mais utilisant des « bins » comme unités de prix, avec un mécanisme de frais dynamiques pour augmenter les revenus des LP durant les fortes fluctuations. Novembre 2022 : lancement officiel de Liquidity Book (V2).
Décembre 2022 : déploiement de Trader Joe sur Arbitrum. Janvier 2023 : annonce du déploiement de Trader Joe et Joepegs sur BNBchain, prévu avant fin mars. Janvier 2023 : annonce des fonctionnalités de Trader Joe V2.1, incluant un programme d’incitation basé sur le carnet de liquidité, une gestion automatique de la liquidité, des ordres limites et des pools de liquidité sans autorisation préalable. Janvier 2023 : ajustement du modèle de jeton incluant le déploiement multichaîne natif de JOE, l’utilisation de sJoe sur Arbitrum et BNBchain, la fonction d’accélération des récompenses veJoe dans les carnets de liquidité, et la suppression de rJoe. Février 2023 : annonce d’un partenariat avec LayerZero pour faire de JOE un jeton multichaîne natif. Avril 2023 : lancement officiel de la version V2.1 de Trader Joe.
2.3 Équipe
L'équipe de Trader Joe opère sous anonymat. @cryptofishx et @0xmurloc sont ses deux cofondateurs. @cryptofishx est ingénieur full-stack, expérimenté dans le domaine Web3, ayant contribué à @throwsnowballs, @Pandaswapex et @sherpa_cash sur Avalanche. Il a également travaillé chez Google et sur un exchange décentralisé de dérivés.
Le 13 mai dernier, @cryptofishx a publié un tweet émouvant racontant son parcours pendant le marché baissier de 2017-2018. À 30 ans, médecin de formation, il avait perdu tous ses bénéfices et les deux tiers de son capital initial. Il a alors appris la programmation et les mathématiques en autodidacte, obtenant deux diplômes en deux ans et demi, avant d’intégrer Google, puis de lancer Trader Joe à temps partiel, avec succès.
Le 17 mai, @cryptofishx a publié un nouveau message touchant, épinglé en tête de son fil :
« Quand nous avons créé Joe, je me suis promis de rester engagé deux ans après le lancement, car c’est souvent à ce moment que la plupart des projets disparaissent. Notre deuxième anniversaire arrive bientôt, et je peux dire avec joie que nous sommes toujours là, construisant avec la même énergie qu’au premier jour. »
Cela illustre probablement son état d’esprit entrepreneurial durable et son attachement sincère au projet.
Moins d'informations sont disponibles sur le second cofondateur, @0xmurloc. Selon les sources publiques, c’est un ingénieur full-stack et product manager, ayant été responsable produit dans une startup unicorn cotée avant de se consacrer à plein temps au projet en 2021, titulaire d’un diplôme en génie électronique d’une université prestigieuse.
Interrogé sur la taille de l'équipe, un membre de la communauté de Trader Joe a indiqué ne pas pouvoir divulguer cette information pour le moment.
Dans l’environnement concurrentiel et frénétique du monde crypto, la rigueur de l’équipe Trader Joe impressionne. Elle se manifeste d’abord par ses tentatives rapides et variées dans plusieurs directions (Dex, prêt, launchpad, marché NFT), en réponse agile aux tendances émergentes. Plus important encore, elle innove activement sur son produit phare, le Dex, tant au niveau mécanique qu’économique (voir section « Modèle de jeton »).
2.4 Financement et partenaires clés
Selon les informations publiques, Trader Joe n’a réalisé qu’un seul tour de table institutionnel, en septembre 2021 (trois mois après le lancement), d’un montant de 5 millions de dollars, pour une valorisation de 50 millions. Ce tour a été mené par Defiance Capital, GBV et Mechanism Capital, avec la participation de Three Arrows Capital, Coin98 Ventures, Delphi Digital, Avalanche Foundation et Stani Kulechov (fondateur d’Aave).
3. Analyse commerciale
3.1 Taille du marché et potentiel
Les Dex sont un secteur que Mint Ventures suit de près. Nous y avons déjà consacré des rapports, notamment sur Curve et le modèle ve(3,3). L’échange au comptant constitue le scénario commercial crypto le plus populaire et le plus actif. Selon DeFillama, le volume total des échanges Dex sur 24 heures atteint 2,27 milliards de dollars, représentant 14,75 % du volume total des échanges au comptant en crypto. Ce chiffre, bien que modeste, a presque doublé depuis notre dernier rapport daté de février 2023.
Source : https://defillama.com/dexs
Outre l’échange au comptant, les Dex proposent également un service d’achat de liquidité. Les projets emblématiques de ce modèle utilisent soit le modèle ve initié par Curve (ex. Balancer), soit sa variante ve(3,3) (ex. Velodrome). Si l’on observe uniquement les revenus provenant des « pots-de-vin » versés par d’autres projets pour acquérir de la liquidité, ceux-ci semblent largement supérieurs aux revenus issus des échanges. Toutefois, en considérant les incitations en jetons du Dex comme un « coût d’achat de liquidité » et les pots-de-vin comme un « revenu de vente de liquidité », la plupart de ces Dex sont actuellement en perte (sans compter ici les revenus indirects liés à l’achat de jetons pour obtenir des droits de gouvernance).
PS :
1. Données collectées et calculées le 5 mai 2023. Les valeurs surlignées sont estimées. Source : Rapport Mint Ventures « De Velodrome à Chronos, le retour du ve(3,3) : un meilleur modèle Dex ? »
2. Les données de base proviennent principalement des rapports officiels et de Defillama.
3. Les revenus de pots-de-vin de Curve et Balancer proviennent de Votium, Hiddenhand et Votemarket.
* [Profit/Perte] = Revenus (frais + pots-de-vin) – Incitations en jetons pour la liquidité
Les moteurs de croissance du secteur Dex, outre l’expansion globale du marché crypto, incluent plusieurs facteurs clés :
-
La perte de confiance dans les institutions centralisées et la demande accrue de contrôle personnel des actifs
-
La composable de l’écosystème DeFi, qui améliore considérablement l’efficacité et la liberté du capital utilisateur
-
La majorité des projets Web3 natifs choisissent les Dex comme première étape pour leurs échanges et leur mise en liquidité
Cependant, en tant que secteur aux modèles commerciaux les plus clairs et fondamentaux, les Dex sont entrés depuis longtemps dans une phase de concurrence féroce. Uniswap V3 continue d’offrir ses services gratuitement, tandis que de nombreuses versions améliorées basées sur de petites innovations prolifèrent. Les subventions en jetons des différents Dex ne montrent aucun signe de ralentissement, et l’ensemble du secteur opère actuellement avec des pertes massives.
Pour sortir de cette situation, au-delà de l’espoir d’un rebond du marché crypto, il est essentiel que les Dex trouvent un moyen de construire des barrières solides et de commencer à réaliser des bénéfices.
3.2 Situation commerciale
Dans cette section, nous analysons les données commerciales de Trader Joe Dex : TVL, volume d’échanges, frais/revenus et nombre d'utilisateurs actifs. Les activités de prêt et NFT, peu importantes, n’affectent que marginalement les fondamentaux du projet et ne seront pas analysées ici.
3.2.1 TVL
Au pic du dernier marché haussier, le TVL de Trader Joe atteignait 2,6 milliards de dollars. Avec l’entrée en marché baissier, la liquidité a rapidement diminué. Actuellement, le TVL cumulé (V1, V2, V2.1) est d’environ 110 millions de dollars.
Composition du TVL de Trader Joe,
Source : https://defillama.com/protocol/trader-joe
Avalanche représente 65 %, Arbitrum 33 %, BNBchain 2 %. Comme visible sur le graphique, la liquidité sur Arbitrum augmente régulièrement, tandis que celle sur Avalanche diminue.
Évolution du TVL V1,
Source : https://defillama.com/protocol/trader-joe
Évolution du TVL V2.1,
Source : https://defillama.com/protocol/trader-joe
En observant les données V1 et V2.1, on constate que V1 est en légère baisse depuis le début de l’année, tandis que V2.1 connaît une croissance rapide, portée principalement par l’activité sur Arbitrum.
Composition du TVL V2.1,
Source : https://defillama.com/protocol/trader-joe
En examinant la composition des actifs dans le TVL V2.1, on constate que, outre les actifs classiques comme ETH, le jeton LOTUS — issu d’un projet utilisant le carnet d’ordres de Trader Joe — occupe la deuxième place avec 16,66 % de la liquidité totale.
3.2.2 Volume d’échanges et frais
Source : https://tokenterminal.com/terminal/projects/trader-joe
En termes de volume, Trader Joe a atteint un sommet annuel fin mars, période de forte activité post-airdrop d’Arbitrum, avec un volume hebdomadaire de 688 millions de dollars.
Source : https://tokenterminal.com/terminal/projects/trader-joe
Pourtant, durant cette même période de volume record, les revenus en frais de Trader Joe étaient loin de leurs niveaux de pointe de l’année précédente. La semaine du 21 mars, les frais hebdomadaires s’élevaient à 21 000 dollars, moins d’un dixième du pic de 260 000 dollars atteint en juin 2022.
La raison en est que, de novembre 2022 (lancement de V2) à avril 2023, Trader Joe a redistribué 100 % des frais aux LP. Ce n’est qu’avec le lancement de V2.1 que des frais protocolaires ont été réintroduits, reversés aux détenteurs de JOE. Contrairement à des protocoles comme Curve (revenus = 50 % des frais), Trader Joe applique plusieurs modèles :
V1 : 0,05 % de frais prélevés sur chaque transaction comme revenu protocolaire
V2 : Aucun frais protocolaire ; tous les frais sont distribués aux LP
V2.1 : Des taux variables de frais protocolaires (0-25 %) selon les pools LB. Par exemple, pour le pool JIMBO/ETH ci-dessous : frais de base 0,8 %, frais dynamiques max 2,4875 %, 25 % des frais reversés au protocole
Depuis le lancement de V2.1, le ratio revenus protocolaires/frais totaux, tombé à 0,62 % en mars, a recommencé à remonter, atteignant actuellement 9,57 %.
Source : https://tokenterminal.com/terminal/projects/trader-joe/revenue-share
Pour comprendre la politique tarifaire de V2.1, voici une comparaison des taux protocolaires appliqués aux principaux pools LB sur les différentes blockchains :
Date : 26 mai 2023
On observe que la stratégie tarifaire actuelle de Trader Joe est la suivante :
-
Priorité à Arbitrum, avec des frais réduits ou nuls
-
Stables coins principaux : politique gratuite, visant les données d’activité (volume, TVL) plutôt que les revenus
-
Activité sur BNBchain négligeable, donc frais normaux
-
Frais élevés pour les nouveaux projets, notamment ceux utilisant le mécanisme LB (ex. JIMBO, LOTUS)
3.2.3 Utilisateurs actifs
Source : https://tokenterminal.com/terminal/projects/trader-joe
Depuis le déploiement de V2.1, le nombre d'utilisateurs actifs de Trader Joe a nettement augmenté, atteignant un record historique. Récemment, 18 000 adresses actives par jour, plus de 80 000 par semaine (110 000 selon Defillama), près de 200 000 par mois. Cette croissance soutenue des utilisateurs grand public s’explique probablement par l’excellente expérience utilisateur offerte par Trader Joe.
3.3 Paysage concurrentiel
Actuellement, Trader Joe est ancré sur Avalanche, mais concentre ses efforts sur l’expansion sur Arbitrum, qui constitue sa principale source de croissance future. Nous analyserons donc sa part de marché sur Avalanche et Arbitrum.
3.3.1 Avalanche
Avalanche fut l’un des L1 à la croissance la plus rapide lors du dernier marché haussier. Mais durant le marché baissier, sa part de marché en TVL et en volume d’échanges a chuté : le TVL est passé de 9,8 % à 1,51 %, le volume d’échanges de 9,84 % à 1,19 %.
Part de marché du volume d’échanges d’Avalanche, source : https://defillama.com/dexs/chains
Sur Avalanche, Trader Joe, lancé tôt, dispose d’un avantage clair en termes de TVL et de volume d’échanges.
Source : Defillama. PS : les parts sont calculées sur les 5 premiers
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Mint Ventures
