Vertex Protocol : Une plateforme décentralisée tout-en-un, une nouvelle direction pour le secteur des DEX
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Vertex Protocol : Une plateforme décentralisée tout-en-un, une nouvelle direction pour le secteur des DEX
Dans le paysage actuel dominant des DEX, Vertex Protocol apporte une nouvelle orientation stratégique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréambule
Vertex Protocol est une application verticalement intégrée construite sur Arbitrum, un protocole de bourse décentralisée (DEX) transversal aux contrats qui permet aux utilisateurs d'accéder à des marchés au comptant, des contrats perpétuels et un marché monétaire intégré. Vertex s'efforce de créer un nouvel échange vertical intégré combinant les avantages en matière de sécurité du DeFi avec la commodité offerte par les CEX. L'objectif de Vertex est de rendre le trading décentralisé simple et accessible pour tous. Dans l'actuel paysage dominant des DEX, Vertex Protocol apporte une nouvelle orientation stratégique.
Mécanismes du produit
Vertex repose sur un modèle hybride combinant un carnet d'ordres centralisé unifié (CLOB) et un market maker automatique intégré (AMM). À mesure que les positions des marchés LP par paires remplissent le carnet d'ordres, la liquidité de Vertex est considérablement renforcée.
Vertex Protocol utilise le traitement par lots et le modèle optimistic rollup d'Arbitrum, une couche 2 d'Ethereum, ce qui permet de résoudre efficacement les problèmes liés aux performances réseau et aux frais de transaction. Par ailleurs, Vertex adopte une architecture non détentrice (non-custodial), permettant aux utilisateurs de conserver un contrôle continu sur leurs actifs via la blockchain.
Grâce à sa conception hybride carnet d'ordres-AMM, Vertex offre des transactions à très faible latence et une utilisation optimale des actifs DeFi. En outre, son architecture séquentielle hors chaîne contribue à minimiser la valeur extractible par les mineurs (MEV) inhérente à Ethereum L1, permettant ainsi des vitesses de transaction fulgurantes.
Enfin, afin de faciliter le développement par la communauté de développeurs d'intégrations de haute qualité et de combinaisons d'applications (DApp), Vertex met à disposition un kit de développement logiciel appelé Vertex SDK. Une interface utilisateur (UX) intégrée permet également aux utilisateurs de naviguer sans friction entre plateformes et applications.
Ainsi, Vertex fournit une infrastructure robuste et évolutible, accompagnée d'une API complète et d'un SDK, soutenant les communautés d'utilisateurs et de développeurs dans les opérations de trading haute fréquence et automatisé. Vertex améliore également l'efficacité des transactions, permettant leur transfert entre chaînes compatibles EVM.
Sur Vertex, le portefeuille de l'utilisateur sert de marge. Le compte de trading gère par défaut une garantie croisée globale, consolidant un seul compte pour compenser les marges entre positions ouvertes, maximisant ainsi l'efficacité du capital. Vertex offre aux utilisateurs du DeFi une expérience de trading puissante et simplifiée tout en conservant les avantages du self-custody, de la transparence et de l'autonomie, devenant ainsi une plateforme de trading décentralisée inégalée et fortement appréciée.
Moteur de trading
Le cœur technologique de Vertex fournit une architecture optimale pour une pile de produits verticalement intégrée, comprenant trois produits fondamentaux basés sur le DeFi :
▪️Marché au comptant
▪️Marché perpétuel
▪️Marché monétaire
Ces trois produits DeFi les plus populaires peuvent être regroupés sur Arbitrum en une seule et unique DEX, permettant aux utilisateurs d’accéder aux trois primitives financières depuis une même interface. Ainsi, il n’est plus nécessaire de passer d’une application DeFi isolée à une autre (AMM, DEX perpétuelle, marché monétaire) pour accéder aux primitives DeFi les plus prisées.
▪️Acheter et vendre des actifs
▪️Utiliser un effet de levier pour prendre des positions longues ou courtes sur des contrats dérivés
▪️Emprunter/prêter des actifs via des pools
L’intégration verticale des produits présente des avantages inégalés en termes d’efficacité du capital, de réduction des coûts utilisateurs et d’amélioration de l’expérience globale.
Marge universelle
Par défaut, Vertex utilise une garantie croisée, signifiant que les engagements du compte de trading sont consolidés pour compenser les marges entre positions. Le portefeuille de l’utilisateur devient alors la garantie commune pour plusieurs positions ouvertes. Sur Vertex, le portefeuille de l’utilisateur est donc la marge.
Les comptes de trading à garantie croisée universels restent rares dans le DeFi. Il est donc essentiel de distinguer deux formes spécifiques de garantie :
▪️Garantie isolée = les engagements du compte sont limités à la marge initiale versée pour une position individuelle.
▪️Garantie croisée = les engagements de plusieurs positions sont mutualisés au sein du compte pour compenser les marges entre positions.
La garantie isolée est généralement utilisée pour des positions spéculatives volatiles, limitant ainsi le risque sur le solde du compte. Elle est populaire pour les positions longues sur les DEX et CEX.
La garantie croisée permet aux utilisateurs de réduire les exigences de marge en calculant le risque global du portefeuille sur plusieurs positions. Les positions partagent du capital pour compenser les exigences de marge mutuelles, nécessitant une marge initiale moindre par position. Très utilisée en finance traditionnelle (TradFi) et disponible sur nombre de CEX, elle reste toutefois peu répandue dans le DeFi.
Sur Vertex, les utilisateurs peuvent utiliser l’ensemble de leurs fonds – dépôts, positions et PnL – comme garantie.
Cela signifie que les positions ouvertes sur les marchés au comptant, perpétuels et monétaires contribuent toutes à la marge du portefeuille du compte. En réduisant les risques de margin call et de liquidation forcée de position unique, les utilisateurs peuvent trader de manière plus souple et efficace.
La conception de Vertex avec garantie croisée autorise également la marge sur portefeuille (portfolio margin). Comme la garantie croisée classique, la marge sur portefeuille signifie que les profits non réalisés peuvent servir à compenser les pertes non réalisées, à renforcer la garantie des positions existantes ou à ouvrir de nouvelles positions. Tous les calculs relatifs au portefeuille sont automatiquement traités en arrière-plan par Vertex, et l’état de santé du portefeuille est affiché clairement sur l’application Vertex.
Marché monétaire intégré
Spécifications des marchés perpétuels et au comptant
▪️PriceIncrement = unité minimale de prix de transaction pour un marché donné.
▪️MinSize = montant minimal de transaction pour un marché donné.
▪️SizeIncrement = incrément minimal du montant de transaction pour un marché donné.
▪️lpSpread = spread d'achat/vente lié au fournisseur de liquidités (LP)
(souvent appelé frais de transaction sur les exchanges non-CLOB)
▪️Santé initiale et de maintenance (marge) = la santé représente le montant de capital disponible pour le trading avant liquidation du compte (exprimé en $USD)
Hybride Orderbook-AMM
Au niveau du protocole, Vertex fusionne un lieu de trading entièrement on-chain et un moteur de gestion des risques, superposés à un séquenceur hors chaîne, formant ainsi un DEX hybride carnet d'ordres-AMM. Le trading on-chain et le moteur de risque intègrent les produits phares de Vertex : marché au comptant, marché perpétuel et marché monétaire, tous gérés par les contrats intelligents du protocole Vertex sur la couche Arbitrum.
Le séquenceur agit comme un carnet d'ordres haute performance capable d'apparier les ordres entrants du protocole avec une latence extrêmement faible. La chambre de compensation on-chain de Vertex joue le rôle de pivot, intégrant les marchés perpétuels et au comptant, les collatéraux et les calculs de risque en un système unique et intégré. La synergie entre AMM et carnet d'ordres constitue la base d'une pile de trading unifiée, où les primitives DeFi intégrées verticalement deviennent des produits centraux sur la blockchain.
Chaque composant de la pile de trading Vertex peut être combiné en une puissante plateforme de trading on-chain. Le DEX hybride carnet d'ordres-AMM tire donc parti d'avantages uniques en matière de performance, d'expression de liquidité et de diversité de l'offre de produits.
Pour bien comprendre la conception spécifique de Vertex DEX et ses avantages, le modèle hybride carnet d'ordres-AMM repose sur trois piliers fondamentaux :
▪️Un carnet d'ordres hors chaîne suivant les ordres à cours limité envoyés à Vertex
▪️Un AMM on-chain soutenant la longue traîne des actifs cryptographiques, permettant aux utilisateurs d'apporter une liquidité passive
▪️Un moteur de risque on-chain acheminant les ordres vers l'une des sources de liquidité ci-dessus, selon celle qui est la moins coûteuse, sans nécessiter de custody des fonds
Aperçu conceptuel de la pile technologique Vertex
API & SDK
API
1. API WebSocket/REST prenant en charge l'écriture (exécution) et l'interrogation (polling).
2. API WebSocket permettant de s'abonner à un flux de données en temps réel.
SDK
Vertex propose un ensemble de haute qualité de kits de développement logiciel (Vertex SDK), permettant à toute personne d'interagir sans friction avec les contrats intelligents de Vertex, qu'il s'agisse d'autres protocoles ou de traders institutionnels. Cela facilite la création par les développeurs communautaires d'intégrations supplémentaires et de compositions avec d'autres DApps, tout en permettant aux utilisateurs de transférer rapidement leurs actifs vers et depuis la plateforme sans recourir à des services de transfert indépendants ou à d'autres applications.
Tokenomie
VRTX est le jeton de gouvernance du protocole Vertex, conçu pour favoriser la gouvernance décentralisée du protocole Vertex au sein de la DAO Vertex. VRTX stimule la participation décentralisée et permet la création de xVRTX (jeton de mise liquide) et de voVRTX (jeton de vote non transférable du protocole).
Les utilisateurs qui stake leur VRTX reçoivent en retour xVRTX et voVRTX
▪️xVRTX est un jeton de staking transférable, représentant un droit de vote unique pour la gouvernance et l'éligibilité au partage des revenus du protocole ainsi qu'à une proportion des distributions.
▪️voVRTX représente le « score utilisateur » du détenteur. Ce jeton donne accès à un pouvoir de vote accru et à des récompenses spécifiques au sein de l'écosystème ; c'est aussi un système incitatif au staking de xVRTX : plus on stakex xVRTX, plus le score augmente, tandis que le voVRTX non staké est remis à zéro.
Offre et distribution du jeton VRTX
L'offre totale de VRTX est de 1 milliard de jetons, dont 90,08 % seront distribués sur 5 ans. Une fois les 1 milliard de jetons VRTX distribués, aucune nouvelle offre ne sera introduite.
Répartition de l'offre totale du jeton VRTX
Calendrier annuel de distribution du jeton VRTX
Gouvernance
Vertex introduit la DAO Vertex comme architecture de gouvernance décentralisée de son protocole, concevant de façon innovante une feuille de route visant à maximiser progressivement la décentralisation du protocole.
Les participants à la gouvernance décident des nouvelles fonctionnalités et orientations du protocole Vertex, telles que l'intégration de fonctionnalités, les mises à jour du protocole ou l'ajustement des paramètres de risque. La gouvernance s'organise selon une approche progressive impliquant les détenteurs de jetons VRTX, passant d'une version 1 à une version 2.
Version 1
La version 1 de la gouvernance Vertex constitue la première itération de gouvernance on-chain du protocole. Ce format permet à toute personne de participer aux discussions relatives à l'évolution du protocole, offrant aux détenteurs de jetons VRTX un canal pour gouverner selon les votes communautaires.
Processus de gouvernance de la DAO Vertex
Version 2 :
La mise à jour de la DAO Vertex introduit un nouveau modèle de gouvernance composé de plusieurs sous-comités formés par sélection des contributeurs principaux du protocole.
▪️Contributeurs principaux : ces acteurs fournissent un travail technique et général précieux, mettant en œuvre des fonctionnalités et modifiant le protocole.
▪️Sous-conseils : ces organes élus par la communauté supervisent, gèrent et priorisent la gouvernance Vertex.
▪️Élection [candidats] : les élections des sous-comités sont publiques et se tiennent tous les 3 mois de manière roulante. Le conseil peut voter pour exclure un membre non engagé durant son mandat.
Les détenteurs de VRTX en staking (≥ 0,01 VRTX) peuvent se porter candidats à un poste (unique) au sein d’un conseil, en soumettant une preuve de contribution à la gouvernance accompagnée d’informations pertinentes.
▪️Élection [électeurs] : les détenteurs de VRTX en staking participent à l’élection des membres des sous-comités. Pour avoir droit de vote, le portefeuille doit contenir et staker des jetons VRTX.
Le vote suit un système de scrutin quadratique ; à la fin de la période électorale, les candidats ayant obtenu le plus grand nombre de voix pondérées sont élus à leurs postes respectifs au sein des sous-conseils.
Comparaison avec les DEX dominants
La plupart des principales plateformes DEX ne parviennent pas à offrir aux utilisateurs natifs Web2 une transition fluide vers la Web3. Pour les débutants, l'utilisation de MetaMask ou de protocoles complexes pour réaliser des opérations de couverture ou de levier est fastidieuse, et ces manipulations rebutent de nombreux utilisateurs natifs. Comparé aux DEX traditionnels, Vertex adopte une conception hybride carnet d'ordres-AMM, permettant aux utilisateurs de trader à très faible coût, simplifiant ainsi l'utilisation du carnet d'ordres. En outre, l'AMM étant idéal pour les actifs peu liquides, l'intégration combinée d'AMM et de carnet d'ordres donne à Vertex un avantage double.
Investisseurs et partenaires
En avril 2022, Vertex Protocol a levé 8,5 millions de dollars lors d’un tour de financement de démarrage, mené par Hack VC, Dexterity Capital, Jane Street et Hudson River Trading, avec la participation d’investisseurs tels que Collab Currency, GSR, Lunatic Capital, Big Brain Holdings, Huobi Ventures et JST Capital.
Conclusion
Vertex est une DEX verticalement intégrée, regroupant sur une même plateforme unifiée les marchés au comptant, les contrats perpétuels et un marché monétaire intégré. Offrant des vitesses de transaction fulgurantes, une garantie croisée universelle et une interface de trading personnalisable et conviviale, il n’est désormais plus nécessaire de basculer entre différentes dApp : tout se fait désormais sur une seule DEX, pour trader, générer des revenus et emprunter. La conception unique de Vertex fusionne les avantages des DEX et des CEX, permettant à la fois le self-custody propre aux DEX et la rapidité de transaction des CEX. En somme, Vertex impulse une évolution vers un niveau supérieur du secteur des DEX.
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