Gumball : Comment utiliser un jeton natif pour garantir une liquidité permanente aux NFT ?
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Gumball : Comment utiliser un jeton natif pour garantir une liquidité permanente aux NFT ?
Gumball est une nouvelle itération du pair NFT/ERC-20 entièrement repensé par Sudoswap en été 2022.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Rédaction : Degen Sensei
Traduction : TechFlow
La saison des NFT est de retour. Lorsque les prix montent et qu'il existe toujours des acheteurs prêts à payer, le jeu est amusant. Mais lorsque le volume des transactions ralentit et que vous ne trouvez plus personne pour reprendre vos JPEG, cela devient beaucoup moins intéressant.
Les NFT ne tombent presque jamais à zéro ; les gens cessent simplement de les acheter, car ce sont des actifs non liquides.
Sudoswap a été le premier protocole à résoudre ce problème en créant des pools de liquidité NFT, appariant les NFT avec de l'ETH via des courbes de bonding.
Le protocole Gumball adopte une approche légèrement différente pour garantir une liquidité constante aux NFT sur sa plateforme.
Qu'est-ce que le protocole Gumball ?
Gumball est une plateforme facilitant la création et l'échange d'actifs NFT. Son objectif est de résoudre le manque de liquidité des NFT en créant un jeton ERC-20 unique pour chaque collection, assurant ainsi une liquidité immédiate.
Bien que certaines collections NFT atteignent des valorisations élevées, il n'existe pas toujours d'acheteurs, rendant ces valorisations difficiles à convertir en actifs liquides. C'est précisément ce problème que Gumball cherche à atténuer grâce à des courbes de bonding définissant le taux d'échange entre les NFT et les jetons ERC-20.
Fonctionnement
L'architecture du protocole se divise en trois grandes composantes. La première est la Gumball Factory, qui déploie de nouvelles collections NFT en créant des gNFT (Gumball NFT). Lorsqu'une collection est créée, elle interagit avec une courbe de bonding ERC-20, similaire à Sudoswap, mais utilisant le jeton natif GBT au lieu uniquement d'ETH. Ce qui rend cela possible, c'est la Gumball Factory, capable de faciliter à tout moment la conversion entre GBT et gNFT.
Courbe de bonding
Le prix est déterminé par le jeton Gumball (GBT) appairé à l'ETH, plutôt que par l'activité de transaction en ETH fixant le prix plancher des NFT. Le prix du GBT est contrôlé par une courbe de bonding : chaque achat augmente son prix, chaque vente le diminue.
Au fur et à mesure que les acheteurs et vendeurs trouvent un équilibre sur la valeur du jeton, la forte volatilité à certains niveaux de prix stabilise progressivement le cours. L'activité de transaction générée par l'interaction des utilisateurs avec la courbe de bonding produit des frais, qui sont conservés dans le protocole via Gumbar afin de maintenir la liquidité.
Gumbar
Gumbar permet aux utilisateurs de percevoir une part des frais de transaction générés par les paires populaires en misant des GBT et des gNFT, tirant ainsi profit de l'activité commerciale des collections NFT. Cela aide le protocole à conserver sa liquidité, un élément crucial en DeFi et un défi persistant autour des NFT.
Accumulation de valeur du protocole
Bien que le protocole Gumball n'ait encore donné aucun signe de lancement de jeton, il dispose déjà de plusieurs mécanismes de valorisation. En examinant les trois principales séries NFT présentes sur la plateforme, on obtient les chiffres suivants :
Ces données reflètent uniquement trois collections NFT ajoutées indépendamment sur la plateforme. On peut s'attendre à une croissance des frais générés si Gumball intensifie ses efforts marketing et lance davantage de séries. En aidant les créateurs à promouvoir leurs produits auprès de leurs communautés, le protocole élimine partiellement l'un des principaux obstacles redoutés par les artistes.
Sur la base des frais de 2,5 % prélevés sur chaque échange, la répartition est la suivante :
-
0,5 % des frais reviennent au trésor de Gumball.
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1 % des frais revient aux créateurs.
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1 % des frais est destiné aux stakers de GBT/gNFT, qui facilitent les échanges et maintiennent la liquidité au sein du protocole.
Au prix actuel de l'ETH (au moment de la rédaction), le protocole a généré environ 17 688,37 dollars depuis le 10 janvier. Depuis son lancement il y a 25 jours, son revenu quotidien s'élève à 707 dollars.
Calculé annuellement, le revenu du protocole atteint 707,53 $ × 365 jours = 258 248 $.
Bien que l'économie du protocole soit bien conçue, alignant correctement intérêts des créateurs, du protocole et des utilisateurs, le lancement d'un jeton n'aurait actuellement aucun sens : aucune gouvernance n'est requise (sauf peut-être pour franchir la barrière d'accès à une liste blanche), et les revenus ne sont pas encore suffisants pour justifier une distribution de dividendes.
Opportunités et limites
Étant donné que les gNFT peuvent être librement échangés contre leur propre GBT, un jeton réussi donne plus de contrôle aux créateurs et permet son utilisation hors protocole — par exemple comme collatéral surdimmé pour des prêts ou intégrations dans d'autres protocoles — augmentant ainsi l'utilité des collections NFT (ceci étant probablement pertinent seulement pour les projets blue-chip). Toutefois, comparé à l'utilisation exclusive de l'ETH, cela dilue la liquidité, l'ETH étant après l'USDC l'actif le plus liquide du marché.
Malgré tout, bon nombre de séries NFT finissent tôt ou tard par créer leur propre jeton ERC-20.
En outre, puisque les NFT créés sur le protocole Gumball peuvent également être listés sur d'autres places de marché (comme Opensea), des opportunités d'arbitrage et des inefficiences apparaîtront, entraînant des écarts de valeur entre l'ETH et le GBT sur Gumball. Le risque principal est que si ces NFT attirent l'attention sur Opensea, les détenteurs se précipiteront vers le marché le plus liquide. Cela privera alors de revenus les stakers liés à la collection, y compris le protocole lui-même.
Sécurité
Gumball a été audité en décembre 2022 par Peckshield, un cabinet d'audit de niveau A. Bien qu'ils aient identifié quelques problèmes — notamment un bogue de gravité moyenne et deux bogues mineurs — ils ont conclu que les contrats intelligents avaient été soigneusement conçus par l'équipe.
Avant cet audit Peckshield de juin 2022, ils avaient également été audités par Zokyo, ayant passé avec succès l'audit initial (bien que les contrats aient ensuite été modifiés, justifiant un second audit).
Conclusion
Gumball représente une nouvelle itération du concept de pair NFT/ERC-20, popularisé par Sudoswap pendant l'été 2022. C'est une idée intéressante pour créer une liquidité immédiate autour des NFT, tout en assurant une participation alignée des utilisateurs, des créateurs et du protocole via des incitations bien pensées.
Il fait face à une concurrence intense sur le marché NFT, notamment avec d'autres places de marché opérant sur Ethereum. Toutefois, si une explosion NFT survient sur Arbitrum, Gumball sera particulièrement bien positionné. Bien qu'aucun indice n'ait été donné quant au lancement d'un jeton, interagir tôt avec la plateforme pourrait s'avérer rentable à long terme.
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