Anomalie dans l'écosystème Cardano : 9e capitalisation boursière, 30e position pour le TVL, plus de 70 DApps
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Anomalie dans l'écosystème Cardano : 9e capitalisation boursière, 30e position pour le TVL, plus de 70 DApps
Cardano est comme « l'éléphant dans la pièce ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : waynezhang.eth
En sélectionnant les tokens de l'année, j'ai découvert Cardano, un projet dont la capitalisation boursière a précédemment figuré parmi les dix premières. Lors du dernier marché haussier, sa capitalisation s'est classée troisième juste après BTC et ETH. Pourtant, même durant cette période haussière, peu de personnes ont fortement vanté Cardano, et les médias habituels mentionnaient rarement des actualités ou articles concernant son écosystème. Cardano ressemble à « l'éléphant dans la pièce ». Afin d'identifier les raisons de ce phénomène, cet article étudiera plusieurs aspects tels que le nombre d'utilisateurs, l'écosystème de projets, les développeurs, ainsi que la communauté.
Présentation de Cardano
Cardano est une blockchain PoS ayant commencé son développement en 2015 et officiellement lancée en septembre 2017 par Charles Hoskinson et son équipe.
Il convient de noter que Charles Hoskinson est également cofondateur d'Ethereum. Il a quitté Ethereum suite à un désaccord avec Vitalik Buterin sur la question de savoir si Ethereum devait être transformé en entité lucrative ou rester une organisation à but non lucratif.
Actuellement, Cardano est principalement soutenu par trois organisations : la Cardano Foundation, InputOutput Hong Kong (IOHK, désormais rebaptisé IOG) et Emurgo. Les deux premières se concentrent sur le développement de la plateforme Cardano et des protocoles associés. Emurgo est davantage une entreprise tierce japonaise qui développe, soutient et incube des projets commerciaux sur Cardano.
Cardano est souvent qualifié de « tueur d'Ethereum », car il met l'accent sur des frais de transaction inférieurs, une meilleure évolutivité et une vitesse de transaction supérieure à celle de la blockchain Ethereum 1.0 actuelle.
La particularité de Cardano réside dans sa division en deux couches distinctes : la couche de règlement (CSL) et la couche de calcul (CCL). La CSL valide et enregistre les transferts d'ADA. La couche CCL prend en charge les contrats intelligents, permettant aux développeurs de créer et exécuter des applications. Cette conception en deux couches vise à réduire la congestion du réseau. Nous approfondirons ces détails techniques dans une section ultérieure.
Utilisateurs de Cardano
Selon les données de Cexplorer.io, le nombre de comptes actifs récents par Epoch (un Epoch correspond à 5 jours pour Cardano) tourne autour de 100 K. Le pic maximal a été atteint lors du 316e Epoch avec 267,545 K de comptes actifs.
Concernant le suivi des utilisateurs, nous avons également examiné un second indicateur : le nombre de téléchargements et d’utilisations des portefeuilles Cardano. Selon les données deCardano Blockchain Insights, le nombre total de portefeuilles atteint 3,79 millions, en hausse de 38 % cette année. Comparé à l’année dernière (de 220 K à 2,64 M), cette croissance ralentit, largement influencée par les conditions macroéconomiques. À titre de comparaison, le nombre de détenteurs de jetons ADA est de357,7 millions. Ce chiffre étant proche du nombre de portefeuilles, la proportion de détenteurs participant activement au développement de l’écosystème devrait être élevée.
Alors que le marché baissier succède au marché haussier, le nombre quotidien de nouveaux portefeuilles reste inférieur à 10 000. En milieu de novembre, une vague d'afflux inexpliquée s'est produite (probablement liée au lancement de NFT Cardano, mais incertain), augmentant le nombre de nouveaux portefeuilles de 1 K environ à 3 K.
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Comparé horizontalement aux autres blockchains publiques classées dans le top 10 (Bitcoin, Ethereum, BNB Chain, Polygon), le nombre d'utilisateurs participants à l'écosystème Cardano est actuellement faible.
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Une comparaison verticale basée sur lesprojets de l'écosystème montre que les projets NFT et DeFi figurent parmi lesTop 5 en termes d'utilisateurs. Le projet NFT n°1 compte 123,9 K utilisateurs, contre 89,5 K pour le projet DeFi n°1. Il existe 21 projets comptant environ 1 K utilisateurs chacun. Outre les utilisateurs de projets, l'écosystème Cardano dispose actuellement de888 K déléguants, qui confient leurs ADA à3 233 pools pour générer des revenus.
Communauté de Cardano
Le problème communautaire de Cardano est, selon moi, l'une des raisons de son influence limitée et de sa faible notoriété. Je vous invite à repenser votre propre découverte des L1/L2 : la plupart des projets proposent des espaces communautaires, mais à part les meetups, l'offre officielle de Cardano se limite auCardano Community (1,3 million de followers sur Twitter), qui fournit un groupe Telegram pour faciliter les échanges entre utilisateurs, projets et membres de la communauté. En réalité, le processus d'entrée est extrêmement complexe, nécessitant une validation par robot sans aucune instruction claire.
L’auteur avoue ne toujours pas savoir comment valider le robot. Merci d’avance aux lecteurs pour leurs conseils !
Les meetups officiels indiquent que la communauté rassemble actuellement 36 K membres provenant de 53 pays, répartis en 88 groupes. Ces chiffres contrastent nettement avec ceux des abonnés Twitter :
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Cardano Community : 1,3 million de followers.
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Cardano Foundation : 848,9 K de followers.
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InputOutputHK : 296,8 K de followers.
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EMURGO : 125,5 K de followers.
Le groupe Telegram du Cardano Community ne compte que 31 K membres. Voici quelques hypothèses possibles :
1. Interface utilisateur médiocre pour la communauté.
2. Utilisation de Discord ou Telegram, peu courants chez les utilisateurs Web3.
3. Départ massif après une forte base initiale, lié à des problèmes de marketing et de gestion communautaire.
4. Manque de personnel opérationnel capable de gérer une grande communauté.
5. Stratégie communautaire similaire à Ethereum, privilégiant les forums.
6. Faux abonnés.
Personnellement, je pense que les causes les plus probables sont les points 1, 2 et 5. Dans la blockchain, une communauté solide est cruciale : plus il y a de membres, plus il y aura probablement de bâtisseurs et d'utilisateurs, stimulant ainsi l'adoption de Cardano. Bien que 36 K soit très loin de 1,3 million, prenons l'exemple du groupe chinois surCardano Meetup, bien structuré avec des catégories détaillées où presque toutes les questions trouvent réponse, offrant ainsi les fonctions essentielles d'une communauté.
Aperçu des projets Cardano
Dans cette section, nous nous concentrons principalement sur les Dapps, les projets NFT étant exclus et traités plus tard. Avant d’étudier les projets Cardano, comparons le nombre de Dapps sur trois autres blockchains publiques du top 10 capables de déployer des contrats intelligents : Ethereum, BNB Chain et Polygon. Selon les données deDappRader, ces trois chaînes comptent respectivement 3 607, 4 414 et 1 402 Dapps, alors que Cardano n’en a que 29 répertoriés. Un faible nombre de Dapps signifie moins de projets et d'activités disponibles pour les utilisateurs, affectant le développement de l’écosystème et son attractivité. Cela explique aussi pourquoi les comptes actifs et les utilisateurs de projets sont peu nombreux sur Cardano.
Selon lavitrine officielle, Cardano compte actuellement 74 projets (hors projets NFT purs), répartis comme suit : 25 outils NFT, 19 outils d’analyse, 16 outils de jetons, 12 portefeuilles et 8 jeux. Actuellement, l’écosystème Cardano se concentre surtout sur le domaine NFT.
Pourquoi un tel écart entre la position au classement de la capitalisation et le nombre de projets ? Le facteur temps est crucial. Bien que le développement de Cardano ait commencé tôt, la preuve d'enjeu (Stake) n'a été introduite qu'en 2020. Ce n’est qu’en septembre 2021, après la mise à niveau réussie d’Alonzo, que Cardano est entré dans l’ère des « contrats intelligents ». Le premier service DeFi est apparu début 2022. Ainsi, on peut considérer que l’écosystème de Cardano n’a véritablement démarré qu’en septembre 2021.
L’année 2021 a été celle de l’explosion des blockchains publiques :
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Solana a lancé son réseau principal en mars 2020. Seulement cinq mois plus tard, le hackathon Black Card a attiré plus de 300 nouveaux projets sur Solana.
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Terra (plus tard effondré à cause de l’incident Luna) a lancé son projet en janvier 2018 et son réseau principal en avril 2019.
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Matic Network a décidé en février 2021 d'élargir son périmètre et a changé de nom pour devenir Polygon.
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Avalanche a été co-fondée en 2019 et a officiellement lancé son réseau principal le 22 septembre 2020.
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Fantom a été créée en janvier 2018 et a rendu son réseau compatible avec la machine virtuelle Ethereum (EVM) fin 2019, permettant aux développeurs de migrer rapidement leurs dApps vers le réseau Opera de Fantom.
D'autres blockchains comme Near, Definity, Algorand, Flow et WAX ont également connu une croissance rapide de leur écosystème en 2021. Chronologiquement, les premiers arrivés ont eu un avantage. Être arrivé plus tard pourrait donc expliquer la discrétion relative de l'écosystème Cardano. Toutefois, cette discrétion ne s'applique pas aux prix : en septembre 2021, le prix de l'ADA a atteint un maximum de3,01 $, avec une FDV dépassant 139 milliards de dollars.
Nous devons cependant poser la question : pourquoi avoir attendu si longtemps avant d'entrer dans l'ère des contrats intelligents en 2021 ? Nous répondrons à cette question dans la section conclusion.
Derrière chaque projet se trouve un contrat intelligent. Selon Cardano Blockchain Insights, il existe actuellement plus de 4 000 contrats intelligents basés sur Plutus, tandis que les TIMELOCKS SCRIPTS, généralement utilisés pour les NFT, dépassent déjà 78 K. Je suis convaincu que ces contrats recèlent de nouvelles opportunités au sein de l'écosystème Cardano.
État du DeFi sur Cardano
Le DeFi augmente la liquidité d’un réseau et la diversité des actifs. Le premier service DeFi sur Cardano est apparu début 2022. Le TVL a atteint un sommet en mai 2022 àplus de 30 millions de dollars, puis est tombé à5,13 millions, plaçant Cardano à la30e position parmi les blockchains publiques.
Remarque : les données de DefiLlama comportent des erreurs, certains projets commeSundaeSwap n’étant pas inclus.
Le DeFi sur Cardano en est encore à ses débuts. Selon le rapport Q3 publié par Cardano Daily, les principaux types de projets DeFi actuels incluent le prêt, le staking, les DEX et les services DeFi. Pour l’instant, le TVL provient majoritairement des DEX, ce qui est logique. Prenons l’exemple deMinswap, qui détient 45,21 % du TVL total et propose non seulement des swaps, mais aussi des fermes et 720 pools de liquidité.
Du côté du prêt,le premierprotocole de prêt DeFi, Aada Finance, a été officiellement lancé en septembre, mais il en est encore à ses débuts tant en termes d'utilisation que de produit. D’autres projets de prêt sont en préparation, notamment ADA Lend Finance, Liqwid Finance et Parious.
Passons maintenant aux ponts inter-chaînes. Avant août, WingRiders DEX occupait la première place du classement TVL de Cardano, mais une grande partie de ce TVL provenait du pont Nomad. Après la violation de sécurité de Nomad, les actifs sur WingRiders ont été réduits à zéro, entraînant une baisse de 20 % du TVL global de l’écosystème. C’est ensuite que Minswap, cité précédemment, a pris de l’ampleur. Actuellement, Milkomeda est le pont utilisable. Il connecte le réseau Cardano et crée des actifs natifs non compatibles EVM sur une sidechain, comme mADA (MikeADA), utilisé comme gaz sur la sidechain. Toutefois, l'interface est peu conviviale pour les nouveaux venus. D'autres projets sont en cours de développement, comme AdaSwap et Fourier Labs. Pour l'instant, pour des opérations inter-chaînes rapides et pratiques, il est recommandé d'utiliser les services de dépôt/retrait des CEX.
Enfin, le point central du DeFi : les stablecoins. Cardano ne dispose actuellement d'aucun stablecoin officiellement émis. Un projet précédent, Ardana, avait tenté de lancer un stablecoin, mais a annoncé en novembre l’arrêt définitif de son développement et de ses activités. Son équipe a expliqué : « Le développement sur Cardano s’est révélé très difficile en raison des coûts élevés liés aux outils, à l’infrastructure et à la sécurité. Compte tenu de l’incertitude quant à l’achèvement, il est préférable d’arrêter le développement du dUSD ». La faillite de Three Arrows Capital, son investisseur principal, a aggravé le manque de fonds. Toutefois, son code open source a aidé le développement de Djed. Avec le soutien de IOG et Coti, Djed devrait être lancé officiellement en janvier prochain. Conçu comme un stablecoin surcollatéralisé, chaque Djed nécessite plus de 400 % de valeur en garantie pour être frappé. Shahaf Bar-Geffen, PDG de Coti, affirme que Djed sera intégré dès son lancement à 40 applications de l’écosystème Cardano. Un service nommé DjedPay sera également lancé, permettant aux commerçants et autres acteurs cryptos d’accepter les paiements en Djed. Par ailleurs, Emurgo prévoit de lancer son propre stablecoin adossé au dollar américain, l’USDA, l’année prochaine.
Outre le manque actuel d’infrastructures DeFi, un autre aspect important concerne la situation du staking sur Cardano. Comparé au taux de staking supérieur à 10 % sur Ethereum, Cardano affiche un volume de staking de ₳25,30 b, représentant environ74,05 % de l’offre en circulation actuelle (₳34,2 b), avec1,238 million d’adresses de staking. Cela montre que l’écosystème DeFi actuel de Cardano n’attire pas suffisamment la majorité de ses utilisateurs en staking. Même Minswap, le projet avec la plus grande part de TVL, ne représente que ₳86,58 M, soit seulement 0,25 % du volume total en staking.
État du NFT sur Cardano
Le domaine NFT est celui où Cardano connaît la croissance la plus spectaculaire. Selon les données en temps réel deCryptoslam, le volume de transactions NFT sur Cardano se classe parmi les 5 premiers. Actuellement, le Dapp le plus utilisé sur Cardano est la marketplace NFT jpg.store, utilisée par124,5 K comptes.
En raison du marché baissier, le nombre de participants à l’écosystème NFT Cardano a chuté, avec moins de 5 K utilisateurs actifs par jour au plus haut, et récemment autour de 2 K, tandis que le volume quotidien oscille entre 200 K et 500 K $.
La capitalisation totale des NFT Cardano dépasse désormais ₳468,16 M, avec plus de8 K projets NFT, dont les dix premiers représentent35 % du volume total des transactions.
Parmi les projets NFT, 104 ont un volume de transactions supérieur à ₳1 M. Certains disposent déjà de communautés solides, voire peuvent être considérés comme des blue-chip NFT Cardano, comme Claynation, une collection de 10 000 personnages numériques en argile, dont le plan communautaire inclut le développement d’images 3D, d’un métavers et le lancement d’un jeton.
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