Entretien avec Wang Feng : Ce qu'il y a de plus passionnant dans le Web3, c'est l'incertitude — le voyage cryptographique d'un ancien du web
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Entretien avec Wang Feng : Ce qu'il y a de plus passionnant dans le Web3, c'est l'incertitude — le voyage cryptographique d'un ancien du web
Croire en l'avenir des Chinois.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Interview/Rédaction : Claudia
Wang Feng, un nom qui traverse WEB2 et WEB3, est passé de l’ère ancienne d’Internet (WEB1.0) jusqu’aux avant-postes du WEB3.0. Fondateur de Mars Finance, cofondateur du fonds de capital-risque Consensus Lab, fondateur de la plateforme NFT Element, investisseur ange auprès de FTX… Wang Feng cumule les casquettes d’entrepreneur et d’investisseur, devenant ainsi une figure emblématique – un OG – du secteur Web3.
Porté par la curiosité et la soif d’apprendre, TechFlow s’est entretenu avec Wang Feng. Nous avons abordé son parcours personnel, ses échanges passés avec SBF, exploré l’avenir des entrepreneurs chinois dans Web3, avant de discuter des marchés verticaux qu’il privilégie et de l’avenir des NFT. Lui parler, c’est comme lire un livre classique au fil du temps : intemporel et enrichissant, un ouvrage à lire absolument pour tous les « Builders » désireux d’explorer et de construire dans le monde Web3.
L’histoire d’un OG d’Internet
TechFlow : Pouvez-vous vous présenter ? De votre parcours d’entrepreneur et d’investisseur dans l’Internet traditionnel à celui dans la crypto, comment avez-vous fait votre entrée dans le monde de la cryptographie ?
Wang Feng : J’ai rejoint Kingsoft en 1997, en commençant comme chef de produit. J’ai moi-même dirigé le développement des versions 2 à 4 de Kingsoft Ciba, bien que la première version ait été supervisée directement par Lei Jun. Plus tard, Li Wanqiang a pris le relais pour sa transition vers le web, ce qui nous a permis d’atteindre une part de marché de 100 %. Deux ans après mon arrivée chez Kingsoft, je suis devenu vice-président, fonction que j’ai occupée pendant dix ans.
Avec l’avènement massif du web, le marché des logiciels clients traditionnels a décliné. Kingsoft a alors tenté sa chance dans la cybersécurité puis les jeux, cherchant à se transformer d’une entreprise logicielle en acteur d’Internet. J’ai été nommé responsable des débuts de ces deux divisions, apprenant à diriger une unité de 100 personnes, avec des équipes intégrées couvrant R&D, opérations et marketing. Les équipes techniques étaient dispersées au sein de l’entreprise, travaillant sur des outils de traduction, des tricheurs pour jeux, des lecteurs multimédias, des antivirus et des jeux en ligne, développant parfois plus d’une dizaine d’applications par an.
WPS a été écrit par Qiu Bojun lui-même en assembleur sous DOS, une histoire qui a inspiré beaucoup de collègues.
Issu de formations en mathématiques et gestion, je me suis lancé dans l’informatique, absorbant progressivement les bases des systèmes logiciels.
En 2007, année du lancement en bourse de Kingsoft Software, j’ai quitté l’entreprise pour fonder Bluehole Interactive. À l’époque, Shanda et The9 dominaient le marché grâce à leurs licences de jeux coréens : Shanda avec Legend of Mir 2, The9 avec MU Online puis World of Warcraft. Seules NetEase, Tencent, Kingsoft et Perfect World avaient réussi à percer par leurs propres créations. Notre départ a donc été facilité par des levées de fonds rapides. La majorité de nos employés provenait de ces quatre entreprises, auxquelles nous avons ajouté progressivement des nouveaux diplômés très qualifiés.
En 2008, notre trésorerie atteignait déjà 100 millions de yuans. En environ huit ans, nous avons développé plus de 20 jeux. Parmi les succès notables : « Sword of Kings », « Sword of the Heavens » et « Blade of God », tous classés parmi les dix meilleurs jeux des boutiques d’applications de l’époque, surnommés collectivement les « Trois Épées de Bluehole ». Fin 2014, nous sommes entrés en bourse à Hong Kong avec une trésorerie de 200 millions de dollars américains et une valorisation proche du milliard. Ce fut mon premier cycle complet d’entrepreneuriat.
Le co-fondateur technique d’Element aujourd’hui était aussi mon collègue à l’époque. Il avait rejoint Bluehole depuis Tencent pour le développement de jeux, jusqu’à devenir CTO du groupe. Après de nombreuses années de collaboration, nous analysions souvent ensemble les nouveaux produits du marché, nourrissant l’envie de créer une plateforme. Mais impossible de concrétiser : toute l’énergie de l’entreprise était absorbée par le développement de jeux. Personnellement, j’ai également tenté sans succès des expériences dans les logiciels sociaux, les consoles de jeux et le matériel intelligent. Pourtant, j’ai toujours espéré pouvoir, au bon moment, me consacrer à un projet de plateforme.
Dans l’investissement, j’aime surtout rencontrer des personnes intéressantes — il y en a tant d’intelligentes ! J’ai commencé tôt à investir personnellement, puis avec Jiang Tao, fondateur de CSDN, nous avons créé le fonds d’anges technologiques GeeksFund, avec trois cycles de financement. SoftBank SAIF et Innovation Works étaient nos LP.
Nous avons soutenu plus de 100 startups angel, investissant plus de 200 millions de yuans principalement dans des entrepreneurs techniques ou orientés produit, y compris dans les jeux. J’ai notamment financé le jeu web « Seven Kingdoms » et le développeur du premier jeu WeChat, « Everybody’s Hero », tous deux rachetés par Tencent. Pour « I am MT Mobile », notre investissement initial de 1 million de yuans a rapporté 150 fois en 6 ans. En 2012, j’ai investi dans OKEx de Xu Mingxing, ce qui constitue mon premier lien avec le monde crypto.
Consensus Lab a été fondé en 2018 avec Ren Zheng. Nous avons investi dans plus d'une centaine de projets crypto. Quand SBF de FTX est venu à notre bureau de Pékin, nous avons décidé immédiatement de participer. Cet investissement a généré un rendement de plusieurs dizaines de fois.
On dit souvent qu’une创业, c’est une vie. Parfois, je ne sais même plus combien de vies j’ai vécues. « Pas en train de创业, alors en route vers la创业. » Voilà ce que je suis, prenant plaisir à chaque instant.
Je n’ai jamais fait fortune de manière spectaculaire, mais je n’ai jamais manqué d’argent non plus. La plupart de mes choix professionnels ont été guidés par la passion. Je suis pessimiste à court terme, mais optimiste à long terme. Mes quatre创业ont toutes débuté avec une série A autour de 10 millions de dollars, j’ai donc eu de la chance. Je ne suis peut-être pas un entrepreneur « réussi » selon les standards habituels, mais je reste un entrepreneur constamment impliqué dans la technologie et les produits. Peut-être que mon parcours résonnera auprès de ceux venus du Web2.
TechFlow : Vous avez mentionné être l’un des premiers investisseurs chinois dans FTX de SBF. Pourriez-vous partager vos souvenirs avec SBF et dire ce que vous pensez de lui ?
Wang Feng : Je n’aurais jamais imaginé que SBF tomberait si bas. En 2018, lorsqu’il est venu à notre bureau de Pékin de Mars Finance pour lever des fonds, je l’ai fait attendre trois heures. En automne 2020, lors de mon organisation du sommet POWER à Guangzhou, il a été le premier à m’apporter son soutien via un dialogue vidéo. Je me souviens que nous avions parlé de décentralisation, DeFi et NFT. Il m’avait montré son bureau à Hong Kong, où j’ai remarqué que près de 90 % de l’équipe semblait être d’origine chinoise.
À première vue, il semblait brillant, mais pas rusé. Nous avons acquis FTT à 0,1 U, et vendu tout à 40x. Un de nos collaborateurs nous mettait régulièrement en garde : la part trop importante de la monnaie de plateforme FTT, un prix artificiellement gonflé, ne méritait pas une confiance aveugle. Comme avec leur effondrement actuel, je n’aurais jamais cru qu’ils pourraient atteindre une telle taille.
TechFlow : Quelle est la principale leçon que vous tirez de l’effondrement de FTX ?
Wang Feng : C’est la discipline entrepreneuriale qui détermine la pérennité d’une entreprise.
TechFlow : En tant qu’entrepreneur crypto récurrent, vous avez touché à l’information, au minage, aux exchanges, et êtes désormais concentré sur les NFT. Qu’avez-vous bien fait ? Où avez-vous fait fausse route ? Quelles expériences pouvez-vous partager ?
Wang Feng : Il y a cinq ans, j’ai décidé de quitter mon poste de PDG de Bluehole Interactive pour étudier sérieusement la blockchain. Influencé par le « mouvement 3 heures du matin », j’ai bénéficié du soutien de Yu Hong, Chen Weixing et Cai Wensheng. À l’époque, le groupe « 3 heures » était très populaire, puis rapidement remplacé par notre propre groupe Mars. J’y ai invité des personnalités talentueuses pour en assurer la modération à tour de rôle. Vitalik y est même venu. J’ai essayé de dialoguer avec des experts techniques et investisseurs du domaine dans cette communauté, et j’ai compilé ces discussions. Elles ont non seulement été publiées sur Mars Finance, mais aussi reprises par de nombreux médias tech. Plus tard, la maison d’édition CITIC Press a contacté mon assistante pour publier un livre intitulé « Dialogue au Sommet de la Blockchain », incluant des interviews de Vitalik Buterin (fondateur d’Ethereum), Gavin Wood (Polkadot), CZ (Binance), Rune Christensen (MakerDAO) et Wu Jihan (Bitmain). Leurs façons de penser, radicalement différentes de celles de l’ère Internet, m’ont profondément marqué. J’ai réalisé que je devais encore m’immerger davantage dans ce domaine.
Pendant le marché baissier, beaucoup de nouveaux venus du Web2 sont repartis, mais j’ai choisi de rester.
En 2020, avec l’été DeFi, notre équipe technique s’est divisée : une partie a lancé Mars Cloud Mining, l’autre a étudié le trading. Nous avons d’abord développé « Mars Trading Master », puis interrompu pour explorer DeFi, découvrant des produits comme Uniswap et AAVE, excellents selon nous. J’ai pressenti que les applications blockchain allaient enfin décoller.
J’ai encouragé l’équipe à ne pas avoir peur, à étudier les protocoles DeFi et à trader leurs actifs. Cette année-là, je suis passé d’un simple accumulateur de crypto à un trader attentif aux fluctuations du marché. J’ai discuté avec près de dix chefs de projet DeFi, allant même jusqu’à interroger leurs ingénieurs sur les principes de conception des AMM et des protocoles de prêt, ainsi que sur leur stratégie opérationnelle. Une fois que l’équipe a commencé à maîtriser certains protocoles populaires, j’ai gagné en confiance.
Dans le domaine crypto, Mars Finance a rapidement pris son envol, attirant des investissements d’OK, Huobi, Binance et Matrixport. J’ai aussi investi dans PingWest et Leifeng.com. Pour faire du contenu, la vision, les ressources et la plume du fondateur sont cruciales, mais au final, c’est la capacité cognitive et de communication qui prime. Pour moi, c’est bien plus simple que de gérer une équipe. Mais je voulais faire de Mars Finance une véritable porte d’entrée, intégrant données de marché et navigation vers les applications décentralisées.
Un média doit impérativement développer une source de revenus commerciale. C’est pourquoi nous avons lancé Mars Cloud Mining en 2020. L’affaire était prometteuse : nous proposions du hashrate complet, de l’hébergement et des services de portefeuille. En mai dernier, cette équipe réalisait un chiffre d’affaires mensuel de 90 millions de yuans. Mais l’interdiction gouvernementale a tout arrêté, chose que nous n’avions absolument pas anticipée. Avant sa fermeture, Mars Cloud Mining et BitDeer étaient les deux leaders du secteur.
Mars a incubé une plateforme d’échange appelée Coco, un projet indépendant dont je n’ai pas géré la gestion. À ce moment-là, j’étais déjà séduit par DeFi. L’équipe opérationnelle de Coco utilisait un service cloud tiers, difficile à coordonner efficacement, et la conformité en Chine était problématique. Nous avons donc remboursé tous les fonds investis par Mars et d’autres institutions crypto.
L’équipe originale de Mars Finance s’est recentrée sur une direction plus alignée avec Web3, baptisée Marsbit, visant à intégrer actualités Web3, données de marché, applications, NFT et portefeuilles. Ce projet est piloté par un autre partenaire écologique basé à Singapour.
En mai dernier, j’ai rencontré Feng Bo de Dragonfly Capital. Je lui ai annoncé mon intention de lancer un marché NFT. Depuis Mars Finance, j’avais souvent bu et discuté avec lui, ce qui m’a donné un bon prétexte. Trois jours plus tard, Dragonfly Capital a investi dans notre tour graine. Un mois après, nous avons levé 11,5 millions de dollars auprès de Sequoia, SIG et d'autres institutions lors d’un tour pré-A.
Mes创业précédentes ont été un peu précipitées, mais ces années passées à diriger Mars Finance m’ont offert une phase d’observation et de réflexion. Les logiciels PC, les jeux en ligne et les médias blockchain m’ont permis de comprendre respectivement l’ingénierie logicielle, l’expérience utilisateur Internet, et de mieux observer ce nouveau monde crypto.
Conseils pour passer du Web2 au Web3
TechFlow : Ayant创业dans les deux domaines, voyez-vous des différences entre Web2 et Web3 ? Quels conseils donneriez-vous aux professionnels ou entrepreneurs Web2 qui veulent entrer dans Web3 ?
Wang Feng : Ce qui rend Web3 plus passionnant que Web2, c’est justement son incertitude. Et c’est précisément pourquoi les applications Web3 représentent une mer bleue. C’est pourquoi je n’aurais jamais imaginé que STEPN prenne autant d’ampleur. Honnêtement, impossible de prédire ce qui va cartonner ensuite, peu importe vos efforts d’imagination. Parfois, j’ai même l’impression que Web3 transforme tout ce qu’il touche en or, dès lors qu’on y met de l’imagination et de l’exécution. Web3 pourrait bien ne pas adopter de modèle économique aussi formaté que celui d’Internet à ses débuts.
La définition de Web3 reste floue. D’ailleurs, le terme Web2 n’était presque plus utilisé depuis longtemps. Ce n’est que récemment qu’il a été ressorti, surtout par les adeptes auto-proclamés de Web3. C’est une analogie typique des matérialistes historiques. Web3 veut construire une société citoyenne, tandis que Web2 serait assimilé à la dynastie Qing. Un peu comme lorsque nos manuels d’histoire qualifient l’organisation de Sun Yat-sen de « parti bourgeois progressiste » — une rhétorique similaire.
La meilleure métaphore technique entre Web1 et Web3 est celle des trois sauts technologiques : de la lecture seule, à l’écriture, puis à la propriété.
D’un point de vue architectural, Web2 correspond essentiellement à l’application commerciale progressive de structures B/S classiques. Aujourd’hui, les interfaces sont de plus en plus sobres — personne n’aime les pages chargées — tandis que les backends deviennent de plus en plus riches, d’où l’essor de l’IA et du cloud. Tout cela repose sur des logiciels de base, que ce soit pour mobile ou desktop, bases de données relationnelles ou non. Les géants d’Internet ont popularisé il y a quelques années les « middlewares », eux aussi pilotés par des logiciels. Ces fournisseurs initiaux étaient Microsoft, Oracle et SAP, couvrant OS, bases de données et middleware. Puis sont apparus Linux, MySQL et autres solutions open source, formant un écosystème très mature. Beaucoup associent Internet au protocole TCP/IP, mais en réalité, c’est toute l’industrie logicielle qui a construit les infrastructures nécessaires.
Mais la blockchain en est encore loin. Ainsi, on doit aujourd’hui commencer par parler des couches inférieures : les deux grandes familles de consensus, PoS et PoW, ainsi que les protocoles en constante évolution. La couche protocole elle-même se subdivise : ERC20, élégant et simple ; ERC721, acceptable. Ce sont des protocoles standardisés de base. Mais je vois surtout des protocoles orientés application, comme AMM d’Uniswap ou le protocole Seaport d’OpenSea. Je crois que, comme les outils open source de Web2, les protocoles vont proliférer.
Donc, dans le domaine crypto, étudier les nouveautés commence par le mécanisme de consensus et les protocoles, pas par l’usage ou l’expérience utilisateur. Cela crée presque inévitablement un malaise chez les experts d’Internet.
Ainsi, pour les équipes Web2 qui cherchent des opportunités, mon conseil est : au-delà du trading, il faut d’abord suivre ces cours.
Alors, existe-t-il des opportunités applicatives ?
Oui, certainement. Les plateformes DeFi et NFT ont un cercle commercial autonome. GameFi n’a pas encore décollé, mais son potentiel est énorme.
Comment franchir le pas de Web2 à Web3 ? Beaucoup accordent une grande importance à la narration. J’en reconnais la valeur, mais je pense qu’il faut davantage de pragmatisme.
Premièrement, former une équipe solide. Les talents venant des grandes entreprises Web2 ont un avantage. C’est mon avis personnel. Mais il faut abandonner la fierté liée aux grades P ou T attribués dans ces grandes entreprises. Le plus simple est de dialoguer directement avec les équipes Web3 actuelles. Venir d’une grande entreprise Web2 offre l’avantage d’avoir une équipe structurée.
Une équipe qui n’a jamais combattu ensemble ne peut même pas parler de confiance mutuelle. Si j’investissais aujourd’hui, je préférerais choisir entre deux types : soit quelques étudiants sortant d’excellentes universités ayant collaboré sur un projet, soit une équipe ayant travaillé ensemble plus de quatre ans dans une très bonne entreprise. Sinon, je n’oserais pas investir dans un groupe formé récemment sur le marché, même si chaque membre est excellent.
Deuxièmement, la pratique directe. On parle trop du principe de première instance. Mais entrepreneuriat commence par agir. Agir tôt, c’est se tromper tôt, payer ses erreurs tôt. Plus tôt on se trompe, moins c’est cher. Le coût le plus élevé dans un创业n’est pas celui des salaires, mais celui des erreurs. La méthodologie vient de la pratique, ou de l’expérience accumulée après plusieurs échecs. Pratiquer, pratiquer, encore pratiquer.
Chez Element, la majorité de l’équipe est constituée d’ingénieurs codeurs en première ligne.
Pourquoi la blockchain accorde-t-elle tant de foi au code ? Le code est-il juste ?
Pas vraiment. Mais le code est un actif. Un actif NFT, ce sont quelques lignes de définition, de description, des métadonnées au format JSON. Un protocole inscrit la logique métier, mais aussi les risques et pièges potentiels. Si beaucoup dans l’équipe acceptent de lire de nouveaux codes de contrat, d’explorer activement ce nouveau monde crypto, en abandonnant leurs préjugés, ce serait formidable.
Par ailleurs, parce que nous fournissons un service de transaction NFT, l’expérience utilisateur est facilement négligée. Cela se reflète mieux par une participation active dans la communauté. Je me souviens qu’il y a deux ans, utiliser certains produits DeFi étrangers, certains designs semblaient volontairement « geeks », aussi difficiles à utiliser qu’une console DOS.
À l’époque, je disais : dans le monde blockchain, créer de la valeur d’actif compte bien plus que l’expérience utilisateur. Mais aujourd’hui, c’est différent. Je crois que le monde Web3 inclura nécessairement l’expérience utilisateur. Pour tout produit applicatif, la réactivité de l’utilisateur est cruciale. C’est pourquoi nous n’avons pas opté pour un modèle comme le protocole 0x, basé sur des partenariats tiers, mais avons encapsulé tout cela dans un produit facile à utiliser, car nous croyons davantage aux utilisateurs directs.
Nos utilisateurs clés sont souvent des bénévoles communautaires, plus d’une centaine. Certains participent intensément, d’autres apportent simplement une aide occasionnelle. Beaucoup sont excellents. Autrefois, j’aurais insisté pour les recruter comme salariés. Mais dans un projet Web3, les plus engagés ne sont pas forcément vos employés internes, mais les utilisateurs actifs. Une fois pleinement dans Web3, l’utilisateur devient un hybride de votre investisseur, de votre chef de produit et de votre service client.
Croire en l’avenir des Chinois
TechFlow : Récemment, le débat sur les « Juifs de Web3 » a fait grand bruit. Vous avez publié un texte en réponse exprimant votre colère. Quel point vous a particulièrement indigné ? En tant qu’entrepreneur chinois, quelles sont vos forces et faiblesses ?
Wang Feng : Ma colère était une réaction immédiate. Celui qui n’est pas impliqué ne peut comprendre les difficultés. Mais cette réaction était aussi immature. J’ai déjà vécu cela en 2000, quand tous les investissements allaient aux « retournés ». Même Ding Lei, fondateur de NetEase, a dû nommer un CEO et COO étrangers avant son introduction en bourse. Je me souviens qu’à 29 ans, il a dû reculer pour devenir président du conseil.
De 2000 à 2005, l’Internet chinois a traversé une période extrêmement difficile, sans aucune euphorie crypto. Je ne peux m’empêcher de penser que le démarrage du Web n’était pas glorieux non plus. Je connais l’histoire : IDG suppliait Ma Huateng, créateur de QQ, pour investir et sortir du capital. Ding Lei démarchait partout pour vendre NetEase. Jack Ma a été traité de fraudeur pendant des années. Kingsoft voulait passer à Internet, mais malgré les efforts de Lei Jun, peu d’investisseurs croyaient en sa compréhension d’Internet. En revanche, Chen Tianqiao, sans aucune expérience d’Internet, est devenu milliardaire grâce à un seul jeu, Legend of Mir 2.
En regardant en arrière, puisque nous croyons en l’avenir de la crypto, regardons plus loin, soyons optimistes. STEP N, AXIE ont beaucoup d’utilisateurs asiatiques. Parmi les détenteurs de Bored Apes et Azuki, les Chinois représentent peut-être un tiers, voire la moitié. Depuis la sortie de nouveaux domaines, beaucoup font leurs transactions sur Element plutôt qu’OpenSea. Dans les deux prochaines années, le marché du jeu pourrait bouleverser le marché NFT.
Combien de temps OpenSea dominera-t-il le marché NFT ?
Ce sont des questions. Ne dites pas que les Chinois ne peuvent être que des victimes naïves — c’est trop pessimiste, presque comme croire en 1945 que l’armée japonaise était invincible. Dire que la Chine ne produit que des chiens locaux. Je plaisante : rassurez-vous, aussi méprisants que soient certains envers les développeurs chinois en crypto, nous ne serons jamais pires que le football chinois, donc pas besoin de désespérer.
Le terrain du marché, c’est là que naissent les opportunités entrepreneurial et d’investissement. Même en regardant uniquement l’Asie et les marchés émergents, l’avenir sera dominé par les équipes asiatiques et les fonds crypto. Peu importe la hauteur du départ, même si A16Z fixe le prix, rien ne vaut le test du marché. Une faible valorisation actuelle n’a pas d’importance.
Vous voyez souvent que, après une entrée en bourse, la valorisation primaire d’un projet est redéfinie par le marché secondaire. Ne pensez pas que l’Ouest domine et l’Est faiblit — je ne suis pas si pessimiste. Ce n’est qu’un début. La guerre n’a même pas vraiment commencé. Les Occidentaux sont-ils invincibles ? Mais davantage de projets chinois émergeront, les fonds chinois monteront en puissance, et le pouvoir de fixation des prix changera radicalement. Donc, concernant l’entrepreneuriat chinois dans Web3, même si c’est une période difficile — beaucoup de capitaux refusent désormais d’investir sans lien occidental — ces investisseurs trop rigides rateront des opportunités.
TechFlow : Beaucoup pensent que les entrepreneurs chinois sont mauvais au niveau des protocoles, comme les blockchains publiques, et excellents seulement au niveau applicatif. Que pensez-vous de cela ?
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