USDD : Un petit pas pour l'échange, un grand pas pour l'élargissement des scénarios
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
USDD : Un petit pas pour l'échange, un grand pas pour l'élargissement des scénarios
Ce processus, peut-être entouré de controverses, est tout aussi porteur de sens.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Le stablecoin USDD de Sun Yuchen (SunGeng) connaît récemment de nouvelles évolutions.
Le 18 août, SunGeng a annoncé via les réseaux sociaux que l'outil d'échange PSM (Peg Stability Module) du stablecoin USDD prenait désormais en charge USDC : les utilisateurs peuvent échanger USDD contre USDC à un taux fixe de 1:1 (après avoir déjà intégré USDT), sans glissement de prix ni frais.
Que signifie cette mise à jour pour USDD et ses utilisateurs ?
Depuis sa création, USDD semble vouloir constamment prouver au marché sa détermination à maintenir la stabilité de sa valeur, tout en développant progressivement ses cas d’utilisation malgré de nombreuses controverses et scepticismes. L’ajout récent du support USDC dans le PSM en est un exemple typique.
Compte tenu du fait que beaucoup de lecteurs ne connaissent pas bien le contexte, nous proposons ici une analyse pour mieux comprendre rapidement ces nouveautés autour d’USDD et leurs impacts potentiels.
Prise en charge de multiples devises : vers plus d'ouverture et de stabilité
Récemment, le site officiel de la Réserve TRON DAO (« Tron Central Bank ») a été mis à jour.
Outre les informations déjà disponibles sur les réserves collatéralisées d'USDD et son historique d’émission, une nouvelle fonctionnalité a été ajoutée : le PSM (Peg Stability Module), littéralement « module de stabilisation du cours ». En termes simples, vous pouvez actuellement le considérer comme un pool d’échange entre stablecoins :
Les détenteurs d'USDD peuvent l'échanger contre USDC ou USDT via le PSM, et inversement, les détenteurs d'USDC/USDT peuvent convertir leurs jetons en USDD, selon un ratio fixe de 1:1. Pour les utilisateurs, cet échange s'effectue sans glissement de prix ni frais : il est possible d'échanger librement et à parité entre USDD et USDC/USDT à tout moment.
Cette conception s'apparente à la fonction « swap » entre différents tokens dans DeFi, mais l'échange entre stablecoins apporte à USDD une valeur bien supérieure à celle d'une simple conversion.
En réalité, on peut observer à travers cette fonction plusieurs changements significatifs chez USDD.
1. Plus d'ouverture : les utilisateurs peuvent désormais participer directement à l'émission d'USDD
Dans la conception initiale d'USDD, c'était exclusivement la Réserve TRON DAO qui contrôlait la quantité émise du stablecoin. Même si USDD repose sur un mécanisme de frappe et destruction bidirectionnel basé sur TRX, les utilisateurs n’avaient aucun canal public pour frapper eux-mêmes USDD.
Ce choix était clairement prudent : au début du projet, afin de garantir la sécurité, il semblait préférable de rester relativement indépendant du marché externe, évitant ainsi les erreurs commises par d'autres stablecoins ayant échoué suite à des fluctuations extrêmes du marché.
Avec l’augmentation du volume émis et l’élargissement du marché, permettre progressivement aux utilisateurs de participer à l’émission d’USDD reflète une attitude plus ouverte : désormais, chacun peut retirer depuis le PSM des USDD autorisés mais non encore émis, ce qui signifie que vos actions sur le marché augmentent effectivement la circulation d’USDD.
2. Plus de sécurité : limite d'échange et surcollatéralisation durable
Cette ouverture reste néanmoins encadrée par des limites de sécurité. Comme illustré ci-dessous, le montant total des USDD non encore émis s’élève à environ 1,2 milliard de dollars, alors que le plafond d’échange disponible dans le pool PSM n’est que de 86 millions de dollars.
Autrement dit, la Réserve TRON DAO n’a pas placé l’intégralité des USDD non émis dans le pool d’échange, mais seulement une partie autorisée, transférée au contrat intelligent sous-jacent (Safe Vault), pour être échangée par le marché. Cela permet également d’observer la demande du marché et de décider ultérieurement s’il faut réautoriser davantage d’USDD.
En combinant prudence et ouverture progressive, cette conception d’USDD apparaît plus raisonnable qu’un système où tout pouvoir de frappe serait entièrement délégué au marché.
Par ailleurs, en matière de sécurité, la Réserve TRON DAO maintient depuis longtemps un taux de surcollatéralisation supérieur à 300 %. USDD est adossé à des actifs majeurs comme BTC, ETH, USDT, USDC et TRX, dont les informations de collatéralisation et contrats associés sont publiques et consultables sur le site officiel. Plus les informations sont transparentes, plus le niveau de sécurité est élevé. Rendre publics les montants, flux et variations en temps réel des actifs collatéralisés est déjà une performance rare dans l’écosystème.
3. Plus de stabilité : utilisation du mécanisme d'arbitrage de marché pour ramener naturellement le prix à parité
En facilitant l’échange entre USDD et d’autres stablecoins, un mécanisme d’arbitrage potentiel émerge naturellement.
Dès lors que USDD peut être échangé 1:1 contre USDC/USDT, si USDD se déconnecte de son cours (par exemple à 0,9 dollar), tandis que les autres stablecoins restent stables, les agents économiques rationnels achèteront immédiatement USDD à 0,9 sur le marché, puis l’échangeront via le PSM contre USDC/USDT à 1 dollar — sans frais ni glissement — réalisant ainsi un profit sans risque de 0,1 dollar.
À ce moment-là, la demande accrue pousse le prix d’USDD à remonter jusqu’à 1 dollar, éliminant progressivement la marge d’arbitrage. Inversement, si le prix d’USDD dépasse 1 dollar, un arbitrage inverse aura lieu pour ramener le prix à parité.
Grâce à ce mécanisme, le prix d’USDD peut retrouver automatiquement sa parité sous l’effet des incitations économiques. Ce principe est d’ailleurs explicitement mentionné dans la documentation technique d’USDD. En outre, comme USDC fait lui-même partie des actifs collatéralisant USDD, ce mécanisme renforce également la liquidité interne d’USDD.
L’intégration de USDC/USDT pourrait n'être qu’un premier pas pour USDD. À mesure que d'autres stablecoins, voire d'autres types d'actifs, seront accessibles à l'échange, l'écosystème d'USDD pourrait progressivement s'étendre, reliant davantage de cas d'utilisation, ce qui accroîtrait considérablement la valeur du stablecoin.
Combinaison de régulation et de marché : construire un mécanisme de stabilité plus rationnel
Comme mentionné précédemment, l’échange via le PSM permet au marché extérieur de réguler l’offre d’USDD.
Mais que se passerait-il si l’émission et la frappe du stablecoin étaient entièrement confiées au marché ? L’échec d’UST nous a donné une leçon. Pour maintenir au mieux la stabilité de la valeur, au-delà des comportements spontanés du marché et des mécanismes d’arbitrage, un organe de régulation reste indispensable.
Cet organe de régulation derrière USDD est le DAO TRON et la Réserve TRON DAO. Selon les informations officielles, le comité de la Réserve compte désormais 9 membres, regroupant principalement les principaux market makers et institutions de gré à gré du secteur. Intégrer leurs analyses du marché et leur expertise en gestion de fonds est manifestement plus rationnel qu’une prise de décision centralisée.
Sur le plan opérationnel, l’émission d’USDD repose sur un mécanisme multisignature : un certain seuil d’accord entre les membres est requis pour autoriser une nouvelle émission. Cette conception assure deux garanties principales :
Premièrement, une erreur individuelle dans l’évaluation du marché ou des besoins de liquidité est possible, mais il est improbable que tous les membres de la Réserve se trompent simultanément. Ainsi, le mécanisme multisig augmente statistiquement la justesse des décisions d’émission.
Deuxièmement, la Réserve dispose d’actifs cryptographiques excédentaires en garantie, avec un montant total collatéralisé supérieur à trois fois la quantité d’USDD en circulation (données vérifiables en chaîne). Même dans des scénarios extrêmes, la Réserve dispose donc de suffisamment de moyens financiers pour intervenir. Sur ce point, avoir de l’argent reste effectivement un atout indiscutable.
Ces actifs excédentaires et le système multisig constituent une conception passive prédéfinie, assurant un plancher de sécurité pour USDD. En complément, la Réserve TRON DAO dispose de stratégies plus actives et flexibles :
-
Réglage des taux d'intérêt : au sein des divers protocoles DeFi partenaires, la Réserve peut ajuster le rendement annuel (APY) d’USDD selon les conditions du marché. Par exemple, si le prix descend sous 1 dollar, elle peut augmenter le taux pour attirer les mises en gage, réduisant ainsi l’offre en circulation et ramenant le prix vers la parité.
-
Opérations sur marché ouvert : acheter ou vendre sur les plateformes CEX/DEX des USDD ou des actifs de réserve, afin d’ajuster de manière flexible l’offre d’USDD en circulation et le niveau de collatéralisation de la Réserve selon les circonstances.
-
Orientation directive : dans des situations extrêmes, la Réserve peut coopérer avec certains acteurs du marché (comme JustLend ou des CEX) pour contrôler les volumes d’emprunt de USDD et TRX, voire suspendre temporairement ces emprunts, afin de prévenir les attaques spéculatives à la baisse.
-
Frappes bidirectionnelles TRX/USDD : conception de base d’USDD dès son lancement, permettant à la Réserve d’ajuster l’offre d’USDD selon l’offre et la demande du marché, tout en envoyant une valeur équivalente de TRX vers un contrat de brûlage. Contrairement aux modèles classiques de stablecoins algorithmiques, le contrôle de la frappe/brûlage reste entre les mains de la Réserve, préservant une certaine indépendance vis-à-vis du marché externe et une meilleure résistance aux chocs extrêmes.
Dans l’ensemble, USDD adopte une conception combinant régulation institutionnelle et dynamiques de marché, appliquant des politiques d’émission souples sans abandonner le contrôle central. Sur le plan de l’efficacité, les comportements du marché réagissent souvent plus rapidement que les décisions institutionnelles ; mais en termes de sécurité, une régulation macroéconomique devient indispensable lorsque le marché dysfonctionne. Ainsi, la combinaison de régulation et de marché renforce nettement l’effet de verrouillage du prix pour USDD.
Pas seulement un stablecoin : ambition d’étendre les cas d'utilisation
La prise en charge de l’échange entre stablecoins via le PSM pourrait n’être qu’un premier pas dans l’exploration d’USDD vers de nouveaux cas d’utilisation.
Du lien initial avec TRX, à son intégration dans les plateformes DeFi maison, l’influence d’USDD semblait au départ cantonnée à l’écosystème interne. Mais maintenant que les utilisateurs peuvent l’échanger 1:1 contre des stablecoins majeurs comme USDC, la donne change : il ne s’agit plus simplement d’une fonction swap, mais d’un véritable pas vers une expansion d’USDD dans l’univers Web3.
Des stablecoins comme USDC, véritables monnaies fiduciaires du secteur, circulent déjà dans DeFi, GameFi, les réseaux sociaux, le métavers, etc. Si USDD peut être échangé 1:1 contre eux, avec le temps et une meilleure compréhension du rôle des stablecoins, pourrait-il offrir aux projets Web3 un choix supplémentaire pour lever des fonds, concevoir des campagnes marketing ou inciter l’acquisition d’utilisateurs ?
À partir d’un simple échange, en connectant progressivement davantage de secteurs et projets, l’objectif d’USDD de devenir une infrastructure financière clé de la nouvelle ère Web3 devient évident. Bien sûr, cette ambition nécessite des actions concrètes et pragmatiques pour être réalisée.
Et déjà dans le monde Web2, de telles initiatives ont commencé. Le 10 août, la célèbre plateforme internationale de voyages Travala a annoncé accepter TRX et USDD comme modes de paiement, étendant ainsi les cas d’utilisation d’USDD au monde réel. Avec de futures collaborations croissantes et l’influence de Sun Yuchen, USDD pourrait devenir un maillon clé entre Web2 et Web3, activant davantage de scénarios d’usage.
En termes de données, le réseau TRON compte désormais plus de 100 millions d’utilisateurs, avec plus de 3,7 milliards de transactions. La capitalisation des stablecoins sur la chaîne TRON a dépassé celle d’USDT sur Ethereum, devenant la première au monde ; la taille totale des stablecoins et des actifs financiers sur chaîne dépasse 550 milliards de dollars, avec un volume cumulé de règlements dépassant 4 000 milliards de dollars.
Face à une telle ampleur et dynamique de croissance, USDD et TRON s’apportent un soutien mutuel positif. L’écosystème et l’influence de TRON offrent à USDD un large éventail de cas d’utilisation, allant au-delà du simple statut de stablecoin. Réciproquement, les avancées d’USDD en tant que stablecoin renforcent la liquidité « inter-univers » de TRON, transformant la blockchain en un pont vers davantage de ressources, scénarios et projets Web3, posant ainsi les bases de son leadership industriel.
À plus grande échelle, nous espérons que TRON et USDD sauront développer davantage de cas d’utilisation et consolider une valeur stable.
Ce processus sera peut-être entaché de controverses, mais il n’en est pas moins porteur de sens.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
