讀懂NASDEX，合成資產平臺破局傳統金融

“人們亟需一個原生加密股票平臺，平衡加密及股票投資組合。”

前不久，當被問起為什麼要投資 NASDEX 時，Plutus VC合夥人如是解釋道。

近年來，伴隨著加密貨幣的蓬勃發展，諸如特斯拉、灰度等，越來越多的圈外大公司/機構紛紛入局，並引發一輪又一輪的暴漲。

並且由法幣入金的需求也逐漸增加，由此也引出諸如 PayPal 等國際巨頭的入場。

但這還不夠，隨著法幣到加密貨幣的途徑越來越豐富，越來越容易，人們對於加密貨幣的應用場景開始有了新的需求。

譬如，用加密貨幣來購買股票。

關於這一點，此前的 Mirror Protocol 做到了。不過，對於廣大加密貨幣 Holder 來說，Mirror Protocol 更多用來購買美股，但卻無法市場上觸及到在其他股票市場購買股票的持幣者。

也正因此，NASDEX 應運而生。

據官方介紹，NASDEX 是首家關注亞洲市場的去中心化股票交易所，可實現亞洲股票的鏈上交易，幫助股票投資者隨時隨地買賣各類股票的同時享受DeFi具備的流動性挖礦、質押等功能，顯著提高他們在股票敞口之外的收入。

NASDEX的出現，切中了當下部分用戶的痛點，也因為其未來能給Polygon生態帶來的新流動性以及資產選擇多樣性獲得了Polygon開發者的資助。

此前，NASDEX私募輪完成135萬美元的融資，超額認購16倍。

一般而言，用戶如果想要購買諸如納斯達克、恆生指數、以及DAX30等不同市場的股票，需要通過不同國家的KYC，並且申請不同的賬號。

而在NASDEX上，用戶只需要通過簡單的錢包連接，便可在一個加密原生的平臺上管理所有倉位，包括股票和加密貨幣。

NASDEX是怎麼做到的呢？

NASDEX的做法是將目前市面上常見的股票進行代幣合成。

通過合成代幣，用戶能夠隨時在加密貨幣交易所進行交易，並且也使得合成股票代幣在NASDEX上具有了碎片化的特性，相較於傳統購買股票時，一次只能購買整隻股票，甚至起手100股的這種購買模式，NASDEX上的代幣化股票更具有流動性，參與門檻更低，交易起來更加簡單、順暢。

與此同時，NASDEX上，還能夠讓用戶將手上持有的股票代幣參與到平臺所提供的流動性挖礦之中。

這樣一來，用戶既能享受到股票上漲帶來的回報，也能享受到比股票回報高得多的挖礦回報。並且如果資產下跌，且不考慮流動性挖礦帶來的豐厚回報足以彌補損失，用戶也可以用過DeFi流動性挖礦來緩衝資產下跌的損失。

舉個例子，當用戶在流動性資金池中存入A和B兩種等值的資產時，在B資產價值不變的前提下，A資產如果價值出現下跌，用戶就要承擔一定比例的無常損失。

何謂無常損失？

簡單來說，當所持代幣的價格與存入資金池時相比發生變化時，就會產生無常損失。價差越大，無常損失便越大。

當A資產價格相對於B資產下跌50%時，用戶承擔的無常損失為5.72%；而當A資產價格相對於B資產下跌75%時，用戶就要承擔20%的無常損失了。

一般而言，在流動性挖礦的產品中，無常損失不可避免，但有一些思路可以讓用戶降低由無常損失帶來的損害。

譬如NASDEX的代幣化股票模式。

因為代幣化股票提供流動性可讓用戶以50%的資本持有該股票的多頭倉位，與使用100%的倉位相比，這種方式持有股票資產的波動性要小得多。

為了實現上述特性，NASDEX採用了預言機、智能合約和應用三層結合的技術框架體系。

其中，合成資產通過預言機協議與現實世界的資產價值掛鉤，而在用戶自然套利行為的驅動下，NASDEX的智能合約將自動執行鑄幣、銷燬和抵押的行為，以實現價格平衡和平倉。通過這種方式，代幣化資產可以像傳統股票市場一樣進行交易。

值得注意的是，為了提供更多的激勵方案，NASDEX還開發了一個特色的NSDX代幣質押合約。

而平臺的一切價值捕獲賦能於NSDX代幣。

比如，NSDX持有者將分享NASDEX的平臺收入，機制包括“購買分配”、“購買銷燬”或“直接利潤分享”，實際機制將由社區通過DAO進行投票；其次是NSDX未來可用作鑄造代幣化股票的抵押品；最後，NSDX的持有者將能夠提議和投票支持新的代幣化股票以及其他新的平臺功能。

截至目前，NASDEX還未正式上線，據官方表示，將在2022年第一季度正式上線，屆時，NASDEX除了當前的諸多功能以外，還將開始區塊鏈基礎設施擴展發展計劃，並進一步完善NASDEX財務模型。

目前，整個傳統金融市場愈發內卷，加密貨幣市場同樣面臨創新不足的瓶頸，合成資產始終處於行業發展的初期，存在想象力空間，但是風險依然存在。

比如，Bitshare早就可以抵押鑄造包括USD在內的各種鏈上合成資產，但後來遭遇熊市資產下跌，連環踩踏，造成經濟系統崩潰；後來Synthetix汲取教訓後，通過提高質押率降低清算風險；Mirror Protocol 使用穩定幣UST作為鑄造本位幣，質押率高達200%，並調用預言機追蹤現實資產，以進行清算……

NASDEX未來如何控制清算風險，以及如何選擇優質的鏈上合成資產，相比過去的合成資產平臺有何創新與優勢……我們將持續關注。

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