美聯儲官員：目前要選擇是保持耐心還是加息，通脹是經濟頭號風險、AI 現未影響

撰文：李丹

來源：華爾街見聞

美聯儲官員美東時間 4 日週四密集發聲，三位地區聯儲主席在通脹與利率走向問題上釋放出較為鷹派的信號。他們表示，美聯儲當前面臨的核心抉擇是保持耐心、維持利率不變，還是主動加息以壓制持續偏高的通脹。其中一位官員明確指出，AI 目前既未推高也未壓低通脹，對短期貨幣政策決策影響有限。

堪薩斯城聯儲主席施密德（Jeffrey Schmid）直言，通脹是當前美國經濟面臨的頭號風險，並首次公開將加息納入政策討論，不再提及降息。

舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）則表示，貨幣政策當前處於合理位置，但經濟不確定性過高，提供前瞻指引可能對市場產生誤導，美聯儲已做好「雙向應對」準備。市場利率期貨顯示，投資者目前認為年內加息的概率已上升至較高水平。

美聯儲預計將在 6 月 16 日至 17 日召開下一次貨幣政策委員會 FOMC 的貨幣政策會議，這也是新任聯儲主席沃什（Kevin Warsh）主持的首次 FOMC 會議，市場普遍預計屆時將維持政策利率不變。

戴利和同在週四講話的里士滿聯儲主席巴爾金（Thomas Barkin）均擁有明年、2027 年的 FOMC 會議投票權，施密德則是後年、2028 年的 FOMC 投票票委，三人的表態因此受到市場高度關注。

施密德：加息選項已擺上檯面 要考慮是否暫時高通脹

施密德週四在俄克拉荷馬州出席一場經濟論壇時措辭直接，明確將加息作為可選項提出。

他表示：「現在最大的問題是，我們是否繼續保持耐心？我們的通脹數據可能已經爬升至 3.5% 左右，沒有人喜歡這個數字。這是暫時的……還是我們應該採取行動？我們是否應該說，好，現在是時候加息 25 或 50 個基點，看看能否壓制下去？」

施密德的表態折射出美聯儲內部對通脹持續性的擔憂正在加深。此前，美聯儲官員普遍認為，由關稅和油價推動的通脹將隨時間自然消退，但當前來看，這一判斷面臨挑戰。據路透報道，美聯儲政策利率自去年 12 月起便維持在 3.5% 至 3.75% 區間，而通脹已連續逾五年高於 2% 的政策目標。

施密德全程未提及降息可能性。這與年初多數官員將降息作為基準情形的立場形成鮮明對比。他強調，2% 的通脹目標便於清晰溝通，美聯儲不應在這一問題上模糊立場，「不應讓這一信息變得模稜兩可」。

戴利：雙向應對，前瞻指引或產生誤導

戴利週四在舊金山出席彭博科技大會時表示，貨幣政策目前處於良好狀態，但經濟前景不確定性過大，難以就利率走向給出明確指引。

她說：「我們已準備好（利率方面的）雙向應對，無論經濟走勢如何。我認為，此時提供更多前瞻指引可能最終反而產生誤導，因為我們必須等待經濟形勢的演變。」

在通脹方面，戴利指出，4 月份美聯儲首選通脹指標同比上漲 3.8%，為 2023 年以來最大漲幅。她將當前通脹的主要驅動因素歸結為關稅，以及伊朗戰爭爆發以來能源和食品價格的上漲——持續上漲的油價已向化肥、設備等商品價格蔓延。在就業市場方面，她提到失業率目前為 4.3%，勞動力市場呈現出企穩態勢。

戴利表示，隨著經濟形勢發展，越來越多的官員傾向於美聯儲明確表示，包括降息和加息在內的所有選項均在考量之中。據聯邦基金期貨合約顯示，投資者目前認為年內加息的可能性較大。

戴利：AI 或五到十年內降低通脹，目前未見大規模生產力提升

針對當前市場廣泛討論的 AI 對經濟的影響，戴利表示，AI 目前既不是推動通脹上行的因素，也尚未在宏觀數據層面顯現出生產力的廣泛提升。

她說，「我們還沒有看到大規模的生產力提升」，企業對 AI 的投資回報「尚待兌現」，但企業對該技術的熱情「相當高漲」。

據報道，戴利認為，在五至十年的時間窗口內，AI 有可能成為壓低通脹的力量，但對於以 12 個月為操作週期的貨幣政策而言，這一 AI 效應「並非緊迫議題」。

她同時指出，目前生成式 AI 主要用於輔助勞動者工作，而非取代勞動者，AI 驅動的生產力提升能否最終帶來通縮效應，時機仍是關鍵變量。

戴利表示，她對 AI 持樂觀態度，預計 2027 年將成為 AI 產業的「試金石」。

巴爾金：就業市場平衡，未見用工緊張

巴爾金週四在弗吉尼亞州勞登縣出席一場演講活動後表示，美國勞動力市場目前呈現出平衡狀態，整體用工需求未見明顯增長。

他說，「我沒有看到就業市場出現任何變化」，技術工種和醫療保健領域顯現出需求上升跡象，但就總體而言，就業市場並不緊張。

巴爾金表示，在與僱主的交流中，「我沒有看到我所稱之為泡沫、緊張的那類擔憂」。這一判斷與施密德關於經濟整體表現良好的判斷相互印證，也與戴利提到的勞動力市場企穩相一致，進一步支撐了美聯儲當前暫不行動、靜待更多數據的政策立場。