成立五年、估值 9650 億美元，Anthropic 剛剛「交表」了

6 月 1 日，Anthropic 保密向美國證券交易委員會（SEC）提交了 S-1 註冊聲明草案，正式啟動IPO籌備流程。

就在前兩天的 5 月 28 日，Anthropic 剛宣佈完成 650 億美元 H 輪融資，估值 9650 億美元（約人民幣6.54萬億元），估值層面歷史上第一次超過 OpenAI（最新估值 7300 億美元）；同一天，Claude Opus 4.8 發佈。

這家成立於2021年、由 OpenAI 前核心成員創立的明星公司，正以前所未有的速度叩響華爾街的大門。

而獲悉 Anthropic 秘密申報上市後，OpenAI 首席執行官Sam Altman在 CNBC 訪談中表示，「OpenAI 會在我們認為時機成熟時上市。我認為當下存在一場競賽，大家都競相提供最頂尖的技術，打造最優秀的企業，但你也知道，上市屬於一種融資行為，我不覺得我們目前會把重點放在決定上市的具體時間上。」

1 秘密「交表」

Anthropic 這次提交的是保密 S-1 草案，不是正式招股書。

按照美國 SEC 的保密遞交規則，Anthropic 此次提交被允許其在正式公開財務數據前與監管機構進行內部審核與溝通。其在官方聲明中表示，遞交保密 S-1 文件後，待美國證券交易委員會完成審核，公司即可擇機推進上市；上市具體時間、募資規模暫未披露，落地節奏取決於市場環境與各類外部因素，最快今年秋季掛牌。

就在交表前夕，Anthropic 剛剛宣佈完成了總額高達 650 億美元的 H 輪融資。

這輪融資不僅集結了 Altimeter Capital、紅杉資本、Greenoaks 等頂級財務投資機構，更有美光科技、三星電子、SK 海力士三大全球頂級存儲半導體巨頭。投後估值直接飆升至 9650 億美元——這幾乎觸及了目前全球未上市 AI 科技公司的估值天花板。

一家公司不會在剛融完一輪鉅款、賬上現金充裕的時候，著急忙慌地交表，除非是看到了一個更大的牌局——也就是公開市場的流動性溢價。

而這種估值的幾何級跳躍，也意味著資本市場對 AI 底層大模型公司的定價邏輯正在發生轉變：市場已經不再僅僅為「AGI 的遠大理想」買單，而是看到了算力、模型與應用形成完美閉環的現實可能性。

摒棄純燒錢式的項目，優先押注能實現營收兌現和估值支撐的頭部玩家，成為當下的共識之一。

2 從 9650 億到超越 OpenAI，與470 億美元 ARR

9650 億美元是個什麼概念？

如果按照國內大廠在6月1日的收盤價來比對，約等於 1.9 個騰訊（收盤 5080 億美元 ）、3.2 個阿里巴巴（收盤3009億美元），如果拿國內即將回歸科創板的大模型雙雄來對比——約等於11.5 個智譜 AI （收盤836 億美元）以及 34 個 MiniMax （收盤284 億美元 ）的市值。

同時，Anthropic 的年化收入已經突破 470 億美元，較2025年底的90億美元實現了爆發式增長。這種增長速度的背後是全球最大的一批企業正在把 Claude 嵌入核心業務流程；以及Anthropic極強的產品迭代節奏。

近期發佈的 Claude Opus 4.8 版本，運行速度提升了 2.5 倍，成本大幅下降 3 倍，也在困擾企業級客戶的「幻覺」問題上做出了重大優化，讓漏報代碼缺陷的概率降低了 4 倍。

同時，隨著更強大的 Mythos 級別模型即將面向客戶推送，Anthropic 正在構建一個以真實商業落地為核心的工作流生態。當算力成本被有效管控，且企業客戶展現出強付費閉環意願時，Anthropic 迎來了商業價值兌現的收割期。

另外值得注意的是 Anthropic 在算力基礎設施上的佈局。結合 H 輪融資公告及此前雙方聯合披露的信息，公司已敲定三筆核心算力協議：

與亞馬遜 AWS 達成最高 5 吉瓦專屬算力容量合作，同時亞馬遜在本輪 H 輪完成 50 億美元現金戰略增資，算力採購與股權投資雙向綁定；

聯合谷歌、博通（Broadcom）鎖定合計 5 吉瓦下一代 TPU 算力資源，為大模型持續迭代提供專屬硬件支撐；

與 SpaceX 達成深度算力合作，接入 Colossus 1 完整 GPU 算力集群。

同時，H 輪融資也引入美光、三星、SK 海力士三大全球頂級存儲芯片巨頭作為戰略投資方。三家企業壟斷全球主流高帶寬內存（HBM）與核心存儲產能，此次股權 + 供應鏈深度綁定，也為 Anthropic 鎖定了未來數年 AI 模型訓練所需的核心硬件穩定供給，補齊算力、芯片、供應鏈的全鏈路閉環。

3 IPO 閘門大開，AI商業格局開啟競速

Anthropic、OpenAI 與 SpaceX 並稱今年市場最受期待的三大 IPO 標的。

SpaceX 已於 4 月遞交上市申請，Anthropic 的頭號勁敵OpenAI 也預計短期內跟進申報——兩者之間已經從參數量、跑分榜的較量，全面升級為二級市場流動性與資金池的終極爭奪。

上市後，普通散戶將得以投資這批頂級 AI 初創企業，早期投資方也有望收穫數十億美元鉅額退出回報。

韋德布什證券分析師 Dan Ives 將其形容為「 IPO 市場閘門的大開」。過去幾年相對沉寂的科技股打新市場，正因為 AI 的成熟而重新沸騰。

為什麼是現在？答案很大程度上藏在 AI 對算力基礎設施近乎無底洞式的需求裡。在通往通用人工智能（AGI）的戰役中，過去百億美元級別的私募融資已經難以滿足動輒千卡、萬卡集群的消耗，唯有華爾街的龐大資金池，才能支撐起這場算力與能源的「軍備競賽」。

Anthropic 的交表，拉開了這場科技股 IPO 狂潮的序幕。