Pantera：2025 起伏之年，那些我們投過的項目

2026.01.19

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Pantera：2025 起伏之年，那些我們投過的項目

全年完成 31 筆投資，領投比例達 85%，創下歷史部署資金新高。

2026.01.19 - 08:27:32

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全年完成 31 筆投資，領投比例達 85%，創下歷史部署資金新高。

作者： Paul Veradittakit

編譯： 深潮 TechFlow

深潮導讀：Pantera Capital 發佈 2025 年度投資報告，全年完成 31 筆投資，領投比例達 85%，創下歷史部署資金新高。四家被投公司 IPO，合計市值約 330 億美元。

報告詳細披露了投資地域分佈、賽道偏好與階段分配，基礎設施和穩定幣成為重倉方向。作為加密行業最老牌的風投之一，Pantera 的年度數據是觀察行業資本流向的重要窗口。

我已經在區塊鏈領域投資了十多年，而最好的年份往往並不是最平穩的。

2025 年是一個充滿多樣化元素的年份：監管明確、市場波動，以及通過交易所交易基金（ETFs）、數字資產信託（DATs）和首次公開募股（IPOs）為投資者提供了進入區塊鏈的公開市場渠道。在 Pantera，我們有四家投資組合公司成功上市，截至 2026 年 1 月，它們的總市值約為 330 億美元。此外，我們還完成了一次戰略退出（Robinhood 收購了 Bitstamp），並且 2025 年成為 Pantera 歷史上資本部署最多的一年——我們主導了 85%的新投資。這一年像坐過山車一樣充滿起伏，但也充滿活力，正是這個行業所需要的，以區分真正的價值與短期的炒作。

那些表現出色的公司並沒有追逐熱點敘事——它們在解決實際問題。穩定幣的交易額達到了 46 萬億美元；基礎設施團隊交付了生產級的分層序列和並行執行框架；預測市場進入主流；IBIT（Blackrock 的比特幣 ETF）資產管理規模（AUM）突破了 1000 億美元；Coinbase 更是躋身《財富》500 強。

隨著我們在 2026 年全速前進，讓我們稍作停頓，回顧 2025 年。通過這份回顧，你將明白為何我們相信 2026 年將會是更好的一年。

感謝 Pantera 團隊在準備這份報告中的幫助，包括 Ping Chen、Jonathan Gieg、Enzo Bachaumard 和 Raymond Yu。

以下是 2025 年的一些關鍵亮點：

我們的投資去年覆蓋了四個地區的八個國家：

北美（64.52%）

亞洲（16.13%）

歐洲（9.68%）

中東（9.68%）

去年投資領域概覽：31 筆投資分佈的重點行業

基礎設施（佔比 38.71%）

Altius：為一級區塊鏈（L1s）、Rollups 和應用鏈（Appchains）打造的與虛擬機無關的並行執行框架，旨在實現高性能執行和多鏈原子組合性。
Arch Network：比特幣原生的智能合約和結算基礎設施，支持開發者直接在比特幣上構建應用，無需橋接。
Radius：去中心化的排序和區塊空間網絡，被 Rollups 和 L2 團隊採用，用於貨幣化區塊空間、改善用戶體驗並實現共享排序基礎設施。
Raiku：Solana 原生的區塊空間市場和網絡擴展框架，為 Solana 應用鏈和高吞吐量應用提供包含保障和 MEV 捕獲功能。
Rialo：模塊化的全鏈可編程網絡，支持開發者實現低延遲的跨鏈執行、智能化工作流和自主交互。
Symbiotic：通用的共享安全層，為新興和現有的去中心化網絡提供主權安全啟動支持，同時保留治理和代幣設計的靈活性。
Zama：開源密碼學基礎設施，支持企業、開發者和政府使用全同態加密（FHE）運行私密計算、保密智能合約和隱私保護型 AI。

互聯網資本市場（佔比 16.3%）

Accountable：隱私保護的金融數據和報告基礎設施，幫助機構投資者、發行人和交易所驗證加密原生金融產品的收益、風險和披露信息。
[Stealth]：由機構支持的加密交易所，為經紀商、做市商和大型資產管理者提供服務，適應市場結構向多場所最佳執行的轉變。
Meanwhile：為比特幣持有者提供加密原生的壽險和年金平臺，專注於受監管的下行保護和長期比特幣計價的金融產品。
[Stealth]：去中心化交易所和流動性協議，為交易員、開發者和流動性提供者提供無許可的代幣交易和鏈上價格發現。
[Stealth]：代幣流動性啟動和資本形成基礎設施，幫助代幣發行方和鏈上項目通過 Uniswap v4 原生機制推出資產、建立深度流動性並捕獲長期交易費用。

穩定幣（佔比 12.9%）

Coinflow：統一的法幣和加密支付平臺，為高風險和高交易量商戶提供合規的結賬服務、嵌入式防欺詐保護和拒付保險。
Fin：支付平臺，幫助個人、創作者和企業以最小摩擦即時發送和接收穩定幣、NFT 和加密貨幣，設計用於支付、點對點轉賬和嵌入式支付流程。
[Stealth]：去中心化貨幣中間件，連接機構、協議和資產發行方的鏈下流動性與鏈上市場。
[Stealth]：實時跨境外匯結算基礎設施，為金融科技公司、支付公司和全球企業提供即時透明的高價值支付服務。
RedotPay：以消費者為中心的穩定幣支付和卡片平臺，服務於希望通過 Visa 網絡在全球使用穩定幣的未充分銀行化用戶和加密貨幣持有者，在非洲和亞洲市場表現強勁。

消費者領域（佔比 12.9%）

[Stealth]：加密原生的賭場和體育博彩平臺，為玩家提供以合規優先、品牌驅動和 VIP 為核心的遊戲體驗。
[Stealth]：雙向體育預測交易所，為零售投注者、專業交易員和流動性提供者提供錢線、讓分盤、組合投注和道具投注的交易，通過 CLOB 式市場提供更緊密的定價和優越的移動優先體驗。