作者：Delphi Digital

編譯：深潮 TechFlow

永續合約去中心化交易所（Perp DEXs）將成為新的華爾街。AI 代理將實現自主交易，交易所將轉型為“全能應用”。以下是我們 2026 年度展望報告中的十大關鍵預測。

AI 代理開始自主交易

x402 協議允許任何 API 通過加密支付進行訪問。當一個代理需要服務時，它可以立即使用穩定幣支付，無需購物車或訂閱。ERC-8004 協議通過為代理創建帶有性能歷史和抵押品的信譽註冊表，增加了信任度。

將這些結合起來，就能形成自主代理經濟。例如，用戶可以委託旅行計劃，他們的代理會分包給航班搜索代理，通過 x402 支付數據費用，隨後在鏈上預訂機票，全程無需人工干預。

永續合約去中心化交易所（Perp DEXs）顛覆傳統金融

傳統金融因其碎片化而成本高昂：交易在交易所進行，結算通過清算機構完成，託管由銀行負責。而區塊鏈將這一切整合為一個智能合約。

現在，Hyperliquid 正在構建原生借貸功能。永續合約去中心化交易所（Perp DEXs）可能同時成為券商、交易所、託管機構、銀行和清算所。@Aster_DEX、@Lighter_xyz 和 @paradex 等競爭者正在全力追趕。

預測市場升級為傳統金融基礎設施

Interactive Brokers（盈透證券）主席 Thomas Peterffy 將預測市場視為投資組合的實時信息層。初期需求集中在能源、物流和保險風險的天氣合約上。

2026 年將開啟新類別：包括盈利預測和指導區間的股票事件市場、CPI 和美聯儲決策等宏觀經濟指標，以及跨資產相對價值市場。一個持有代幣化蘋果公司股票（AAPL）的交易者，可以通過簡單的二元合約對沖盈利風險，而無需複雜的期權操作。預測市場將成為一流的衍生工具。

生態系統從發行方手中奪回穩定幣收益

去年，Coinbase 僅通過控制 USDC 的分發，就獲得了超過 9 億美元的儲備收益。而像 Solana、BSC、Arbitrum、Aptos 和 Avalanche 這樣的公鏈，每年通過手續費總共賺取約 8 億美元，但其網絡上卻有超過 300 億美元的 USDC 和 USDT 存量。推動穩定幣使用的平臺流向發行方的收益，甚至超過了它們自身的收入。

這種情況正在發生變化。Hyperliquid 通過對 USDH 的競爭性競標流程，為其援助基金捕獲了儲備收益的一半。而 Ethena 的“穩定幣即服務”模式現已被 Sui、MegaETH 和 Jupiter 採用。曾經被動累積到傳統發行方的收益，正逐漸被生成需求的平臺收回。

去中心化金融（DeFi）攻克無抵押借貸

DeFi 借貸協議持有數十億美元的總鎖倉量（TVL），但幾乎所有協議都要求超額抵押。突破口是 zkTLS 技術。用戶可以在不暴露賬戶號碼、交易記錄或身份的情況下，證明其銀行餘額超過某一特定金額。

@3janexyz 提供基於 Web2 金融數據驗證的即時無抵押 USDC 信貸額度。算法實時監控借款人，並動態調整貸款利率。相同的框架還能利用代理的性能歷史作為信用評分，為 AI 代理提供貸款擔保。@maplefinance、@centrifuge 和 @USDai_Official 也在解決相關問題。2026 年，無抵押借貸將從實驗階段升級為基礎設施。

鏈上外匯（Onchain FX）找到市場契合點

目前，美元穩定幣佔據了總供應量的 99.7%，但這種主導地位可能已達到頂峰。傳統外匯市場是一個充滿中介、結算分散且費用高昂的多萬億美元市場。而鏈上外匯通過將所有貨幣以代幣化資產形式存在於共享執行層上，消除了多箇中介環節。

產品市場契合點可能會出現在傳統外匯成本最高、效率最低的新興市場貨幣對。這些未被充分服務的市場正是加密貨幣價值主張最清晰的地方。

黃金與比特幣引領貨幣貶值交易

自我們將黃金列為最佳觀察圖表之一以來，其價格已飆升 60%。儘管金價創下歷史新高，但各國央行仍購買了超過 600 噸黃金，其中中國是最積極的買家之一。

宏觀經濟環境支持黃金的持續強勢。全球央行正在降息，財政赤字預計將持續到 2027 年，全球 M2 貨幣供應量創下新高，美聯儲也即將結束量化緊縮（QT）。黃金通常領先比特幣三到四個月。隨著貨幣貶值問題在 2026 年中期選舉前成為主流議題，這兩種資產將吸引更多避險資金流入。

交易所轉型為“全能應用”

Coinbase、Robinhood、Binance 和 Kraken 已不再僅僅是交易所，它們正在打造“全能應用”。

Coinbase 擁有 Base 作為操作系統，Base App 作為界面，USDC 收益作為底層支撐，並通過 Deribit 提供衍生品服務。Robinhood 的 Gold 會員年同比增長 77%，成為用戶留存引擎。Binance 已達到超級應用的規模，擁有超過 2.7 億用戶和 2500 億美元的支付交易量。隨著分發成本降低，價值將集中到擁有用戶的平臺上。2026 年，贏家將開始拉開差距。

隱私基礎設施滿足需求

隱私正面臨壓力。歐盟通過了《聊天控制法案》（Chat Control Act），現金交易被限制在 1 萬歐元以下，歐洲央行計劃推出持有上限為 3000 歐元的數字歐元。

隱私基礎設施正在迎頭趕上。@payy_link 推出隱私加密卡，@SeismicSys 為金融科技公司提供協議級加密服務，@KeetaNetwork 支持無需暴露個人數據的鏈上 KYC，@CantonNetwork 為主要金融機構提供隱私基礎設施。如果沒有隱私保護的軌道，穩定幣的採用將觸頂。

山寨幣回報保持分化狀態

以往週期中普遍上漲的浪潮不會迴歸。超過 30 億美元的代幣解鎖迫在眉睫，同時 AI、機器人技術和生物科技的競爭愈發激烈。ETF 資金流向集中於比特幣和少數大市值代幣。

資本將圍繞結構性需求聚集：擁有 ETF 資金流的代幣、具有真實收入和回購機制的協議、以及擁有真正市場契合度的應用。贏家將集中在那些構建有護城河且活躍於真實經濟活動領域的團隊中。

結論

加密行業正在邁入新階段。機構化已經到來。預測市場、鏈上信貸、代理經濟和作為基礎設施的穩定幣代表了真正的範式轉變。

加密技術正成為全球金融的基礎層。那些理解這一點的團隊，將定義未來十年。