Paradigm：我們所倡導的加密立法原則

作者：Paradigm Policy Team

編譯：深潮TechFlow

隨著美國國會山推進市場結構立法的工作，加密行業迎來了一個重要時刻，可以確保任何框架都能反映其核心價值觀，並明確保護去中心化金融（DeFi）和開放式創新。同樣重要的是，為尚未誕生的理念以及那些處於最初階段、可能被忽視的初創企業發聲。

我們制定了這些市場結構立法的原則提案，用簡明的語言闡述如何在立法中定義DeFi。這些原則旨在彌合加密社區與政策制定者之間的鴻溝，我們也向社區開放意見徵集，以增強其準確性和影響力。

您的觀點至關重要——請使用此表單告訴我們哪些方面有效，以及我們可能遺漏了哪些內容。

摘要

任何旨在保護DeFi的市場結構立法應：

• 提供一個基礎的現貨商品監管框架，大體上排除美國證券交易委員會（SEC）的管轄權，包括將大多數代幣視為數字商品，但允許SEC繼續對證券化股票進行監管，同時不賦予商品期貨交易委員會（CFTC）額外的權力來監管現貨實物商品。

• 明確排除DeFi協議適用任何主要的中心化金融（CeFi）監管框架，包括明確DeFi協議無需註冊。

背景

在政策制定中，術語表詳細說明了擬議法律的核心組成部分和目標，以幫助指導立法起草過程。本文件中提出的原則是基於2023年版本的《Lummis-Gillibrand負責任金融創新法案》進行分析後製定的。我們選擇該法案是因為它對代幣在證券與商品之間的明確劃分。該法案還為中心化加密交易所（在CFTC和SEC雙重監管下）設立了監管要求，提供了消費者保護，並促進了機構間在加密監管上的協調。

立法原則術語表

1. 加密資產是具有產權屬性的原生數字資產。

2. 分佈式賬本技術指的是一個在網絡中分佈的節點之間共享的賬本，通過節點間同步公開訪問，並通過某種加密共識進行追加。

3. 智能合約是部署在分佈式賬本技術上的計算機代碼，能夠根據條件的發生或未發生執行指令。

4. 加密資產是商品，除非它們具備所有證券的形式和特徵，同時存在於去中心化賬本上（例如區塊鏈上的蘋果股票）。

5. 加密資產交易所是一個託管交易設施，至少列出一種加密資產。

6. 去中心化加密資產交易所（DEX）是：

   1. 公共、無需許可的代碼，部署在分佈式賬本上，允許用戶或用戶群體創建加密資產交易池；

   2. 無任何個人或群體能夠全面控制、阻止或批准交易所上的交易；

   3. 具有非託管性質。

7. 持有他人加密資產的CFTC註冊機構應遵守正常的CFTC報告和記錄保存要求。

8. CFTC應對中心化加密資產交易所以及去中心化加密資產交易所的交易擁有專屬管轄權。然而，CFTC無權對現貨商品交易發佈監管規定。

9. CFTC不應對證券類加密資產擁有管轄權。

10. CFTC不應對NFT或其他非同質化代幣擁有管轄權。

11. 持有他人加密資產的CFTC註冊機構應以安全方式持有客戶資產，包括使用單獨的託管機構、資金隔離，以及將客戶資產投資於國債和其他CFTC允許的金融產品。

    1. 客戶可以選擇退出這些保護措施。

12. 去中心化加密資產交易所不應被要求向CFTC或SEC註冊；DEX可用於交易數字資產商品和數字資產證券。

13. 任何提供加密資產市場的託管交易設施都應註冊為加密資產交易所，並遵守基本核心原則，例如記錄保存、不允許操縱、設立利益衝突規則、隔離用戶資金，以及擁有適當的網絡安全保護措施。

14. CFTC民事執法處罰應適用於其管轄範圍內的加密資產。

15. CFTC應擁有充分的權力為加密資產的操縱性交易設定監管要求。

16. 加密資產在破產中應獲得與現金、商品、證券和其他財產相同的保護。

17. 任何國家政府不得禁止全球範圍內通過DeFi協議進行加密資產交易。