專訪 NDV 創始人 Jason Huang：一個 「All in 比特幣」的傳統投資人

採訪&撰文：Anderson Sima，Foresight News 執行主編

受訪：Jason Huang（@Jhy256），NextGen Digital Venture 創始人

英國科幻作家道格拉斯·亞當斯對科技進展有過這樣的評論：「任何在我 15-35 歲之間誕生的科技都是將會改變世界的革命性產物。任何在我 35 歲之後誕生的科技都是違反自然規律要遭天譴的。」Jason 今年 36 歲，他相信自己找到了那個革命性產物。

2023 年的聖誕節假期，Jason 與家人在大阪度過。返程時他在機場對加密市場做了一個預測（彼時比特幣價格約為 4.3 萬美元），稱比特幣的價格有望在 2024 年中 5 月時突破 5 萬美元，年末達到 10 萬美元。

現實往往比預測的還要精彩，24 年的 12 月還沒到，比特幣已經突破 9.9 萬美元，Jason 的預言只有半步之遙。據其估算，他所創立的 NextGen Digital Venture 第一期基金的 LP 將會獲得超過 300% 的回報。

NDV 一期基金專注於加密貨幣股票，與加密貨幣財富管理公司 Metalpha（納斯達克股票代碼：MATH）合作成立。成立時美國的現貨 ETF 還未通過，傳統金融的錢還沒關注到數字資產，NDV 捕捉到整個 ETF 通過過程中數字資產的漲幅。

Jason Huang 在創投領域有著豐富的從業經歷，曾在華興資本、啟明創投等機構就職。2022 年，34 歲的他選擇離開由馬雲和蔡崇信聯合設立的家族辦公室藍池資本。在一些人不解的目光下，他投身於加密貨幣領域，創立了 NextGen Digital Venture。同樣在這一年，金州勇士隊在與他同歲的斯蒂芬·庫裡的帶領下奪得當季 NBA 總冠軍，這是他最喜愛的球隊與球星。「庫裡 2022 年的奪冠給了我創業莫大的勇氣。」Jason Huang 稱。

2023 年創立 NDV 不久後，筆者曾就彼時加密貨幣市場動態專訪過 Jason，部分內容與今日相互映射。時隔一年，筆者再次邀請到了 NDV 的創始人 Jason Huang，共同探討過去一年中加密貨幣行業的變化以及未來的投資趨勢。以下是編輯後的專訪內容。

成立 20 個月回報率超 3 倍

Foresight News：去年做採訪的時候，NDV 第一期基金剛啟動不久。那時候比特幣現貨 ETF 還未上線，但當時你們非常堅定持有灰度的信託產品。能簡單介紹一下 NDV 這一年的情況嗎？

Jason：第一年我們最重要的事之一是把基金大部分倉位放在了 GBTC 上，當時它對比特幣有折價，之後慢慢恢復，ETF 批完後折價全部恢復。去年年底我們意識到 ETF 通過後會變成純比特幣指數，所以進行了策略切換，轉向做與加密貨幣相關的股票，比如今年我們更多倉位在 Coinbase、微策略等上面。

整體而言，我們從開始就認為最好的投資方式是與加密貨幣相關的證券或股票，因為傳統金融進入數字資產的第一步很難是直接買幣，股票是一種讓機構投資人更熟悉的表達方式，我們的定位是幫助傳統金融投資加密貨幣相關領域並獲取收益。我們去年 3 月 29 號 29,000 的時候進場，到現在基金整體浮盈超過 3 倍，跑贏比特幣很多。

Foresight News：回想當時做出決定，從傳統的 VC 創投領域過來，應該有很多不同聲音吧？

Jason：確實有很多人不理解，到現在都還有朋友問我當時做決定的原因。但我認為金融無非是資金和資產兩端的創新，一定要抓一頭。早些年紅杉中國和高瓴也是跟著中國的互聯網和醫療兩個大產業浪潮起來的。加密貨幣如果發展起來，我們也有同樣級別的機會，只是需要時間。我們基金才不到兩歲，一切才剛開始。

Foresight News：那 NDV 在市場上的定位是什麼呢？

Jason： 剛剛我有提到，金融本質是在做資金端和資產端的創新，NDV 的定位本質上是在做兩件事：

1） 把傳統金融的錢帶進 Crypto

2） 把優秀的資產帶進 Crypto

我們通過股票基金把第一件事做了，接下來隨著美國監管環境的改變，第二件事也可以關注起來。美國 SEC 的管理層變化可能會給 Crypto 帶來一個全新的機遇，當 Token 可以分紅、可以更低成本的合規發行，可能會對幣的世界帶來新的變化，我在很認真研究哪些資產是可能帶來新的變化的。這會是未來幾年很大的主題。

比特幣未來：國家儲備資產？

Foresight News：特朗普上臺後，加密貨幣市場可能有哪些變化呢？

Jason：我認為最重要的是 SEC 主席可能更換，Gary 辭職概率非常大（編注：採訪結束不久後 Gary 宣佈辭職）。這可能會使比特幣市場監管政策有變化，至於市場反饋，原本如果民主黨當選，上漲可能更溫和，現在特朗普政府的政策更友好，市場在快速搶跑，反而較難預期。

這一次大選，共和黨拿到了參眾兩院還有最高法院的多數支持，美國曆史上只有 2 位總統有過如此待遇——林肯和小羅斯福，現在第 3 位是特朗普，而且特朗普身邊很多人持有大量比特幣，包括副總統 JD·萬斯以及馬斯克，還有萬斯背後的彼得·蒂爾。

若美國國會開始討論拿聯邦儲備預算購買比特幣，即使是討論，比特幣的價格也可能大幅上漲，彼時一枚比特幣的價格達到 20 - 30 萬美元也有可能，但這不確定是否會是特朗普政府的優先推進選項。

Foresight News：現在比特幣有從數字黃金向國家戰略儲備資產發展的趨勢，你如何看待？

Jason：我不能具體聊某些機構，但確實有一些主權基金在討論。在和一些中型國家的主權基金聊過後，他們目前還沒到將比特幣作為戰略儲備的程度，我甚至覺得美國的動作可能更快。一些主權基金因之前投資失敗的交易所或相關公司，會比較謹慎，目前還是先看美國怎麼做。

不過一旦市場變化，這種趨勢可能比我們想象的要快。我原本以為這可能是一個等待六年的故事，但說不定兩年就能走完了。

Foresight News：這些傳統領域的資金是否會直接投資比特幣本身？

Jason：很少會直接投資比特幣本身。我接觸的很多大學基金和養老基金的投資委員會成員大多由 60 到 70 歲的成員組成。對於他們來說，比特幣是個很難以理解的新事物，但如果你把它當一種新的科技領域去遊說，接受度就會好很多，這時候他們可能願意投資相關公司，而非比特幣本身。但 ETF 的通過會讓機構投資人可以更多合規配置到 BTC 上，這也是為什麼這一輪的牛市是「比特幣牛」。

以太坊是阿里，Solana 是拼多多？

Foresight News：你們的策略裡好像沒有太多涉及以太坊 ETF 。上一輪週期以太坊的漲幅遠遠超過比特幣，但現在大家對以太坊有很多不滿。你們沒碰以太坊背後有怎樣的考量？

Jason：當給傳統資金介紹加密貨幣世界時發現，他們理解比特幣已經很辛苦，再理解以太坊更難。而且我投資邏輯更傾向投資有變化的東西，比如能夠讓市場名次順序變化的 X 因素，例如拼多多，它後來居上，攪動了電商領域的格局。我認為現在以太坊沒有實質性創新或大規模應用，這一點從市場熱度和資金流向能感覺到，反而是 Solana，有一點拼多多的味道在，雖然我不持有 Solana，但我喜歡這類有變化的故事。

Foresight News：目前個人資產配置結構是？

Jason：我創立 NDV 的時候幾乎把所有流動性資產都投入了加密貨幣，除了房子或一級市場的資產。把大部分個人流動資金放進自己的基金，我覺得這是對 LP 最好的交代，目前資產中比特幣和其他加密貨幣的比例大概在 5:1 到 4:1。

非比特幣都是我相熟的且能力很強的創始人做的項目或者朋友推薦的。比如我 10 月初在 X 上寫了，買了我合夥人 Christian 推薦的一個 Meme，從底部到現在大概 20 倍了。這裡面的核心是信任傳遞，我認為靠譜的人在做的事，或者我非常信任的人給的背書。但這些我買入的時候就當是風險投資，是我願意承擔虧損的頭寸。

Foresight News：未來 1 年你有什麼規劃？

Jason：我對第一期基金投資人有過承諾，會在加密貨幣 4 年週期的高點清算基金，我個人判斷高點應該會在未來 12 個月內出現，具體得看大的宏觀環境和政策變化。之後我會認真探討前面提及的把 Web2 帶到 Web3 的事情。