為什麼你應該關注 DePIN：頭部項目估值高企，但資金仍持續湧入

作者：JOMO，NOTDEGENAMY & DEREK

編譯：深潮TechFlow

引言

我們最近的文章《展望 2024 年的 Web3 》中提到的一個關鍵主題是去中心化物理基礎設施網絡 (DePIN) 的興起。DePIN 是指通過代幣化來協調和擴展資本密集型基礎設施項目的啟動階段。這種方式為無線網絡、計算和能源等數字基礎設施過於昂貴或滯後的問題提供了區塊鏈解決方案。

DePIN 的運作原則是將控制、決策和資源分佈在網絡的各個節點上，而不是依賴於一個集中的權威機構。這種模型改變了傳統的創新模式，促進了社區驅動的創新，而不是企業或政府驅動的創新。每個 DePIN 網絡由一個節點生態系統組成，這些節點可以是傳感器、設備甚至是整個系統等物理設備！與傳統的中心化網絡不同，DePIN 不僅促進了地方社區在決策和管理中的參與，還提供了其他優勢：網絡安全與彈性、去中心化控制、資本效率和社區賦權。

DePIN 飛輪，來源：@OcularVC

與傳統的中心化基礎設施提供商相比，DePIN 展示了幾個明顯的優勢。首先，通過利用加密激勵機制，DePIN 提供了一種資本高效的方式來啟動傳統上資本密集且維護成本高的基礎設施。這也可能為消費者帶來更低的成本。其次，由於 DePIN 網絡分佈在多個節點上，創建了冗餘，確保即使一個節點失敗，系統的其餘部分仍然可以正常運行。最後，DePIN 網絡的社區中心方法可以賦予地方社區管理自己的網絡並提高網絡效率。當資源分配和維護的決策能夠在基層層面做出時，基礎設施被視為長期整體利益而不僅僅是利潤。

在過去的幾個月裡，我們看到 DePIN 網絡的推出顯示出“共享經濟”早期的產品市場契合度。這些項目分佈在 DePIN 的各個領域，每個領域都有不同的用例。在本文中，我們將探討 DePIN 的現狀、DePIN 項目面臨的問題以及該行業未來的發展方向。

當前狀況

總結

今年所有加密項目的風險投資資金出現了復甦，截至 2024 年 4 月，全球投資總額達到了 40 億美元。DePIN 正在崛起，在同一時期內，共有 70 個 DePIN 項目籌集了總計 1.92 億美元的資金。需要強調的關鍵交易包括 io.net，這是一個基於 Solana 的分佈式 GPU 項目，在其 A 輪融資中籌集了 2000 萬美元，代幣估值為 10 億美元；以及 Aethir，這是一個去中心化的 GPU 計算節點提供商，在其節點銷售的第一個小時內籌集了 6500 萬美元。目前，DePIN 項目的總市值超過 540 億美元，各個領域的項目每年在鏈上的收入超過 1800 萬美元，其中 Filecoin、Flux、Braintrust 和 Helium 領先行業。誠然，估值仍然非常高，達到 3000 倍的 FDV/收入比率，但資金仍在繼續湧入，期待更強大的產品市場契合度。整個生態系統已經增長到超過 1220 個項目，擁有超過 60 萬個活躍節點。

DePIN 生態系統可以進一步分為六個主要類別：計算、無線、能源、人工智能、服務和傳感器。

來源：EV3、Messari、Depin Ninja

計算

在這個類別中，我們包括整個計算生命週期，涉及存儲、實際計算和數據檢索基礎設施——我們將簡要討論它們的差異。

存儲

去中心化存儲基礎設施允許數據存儲在可能成千上萬個不同的節點上，而不是像 Amazon、Microsoft 和 Google 這樣的 Web2 數據中心/雲選項中。存儲提供商提供他們的額外空間以獲取費用，類似於傳統的數據存儲業務模型。像 Storj、Arweave 和 Sia 這樣的項目參與存儲，但 Filecoin 繼續引領行業。

Filecoin 容量，來源：Starboard Ventures

實際計算

去中心化計算基礎設施類似於數據，但出售的是計算能力而不是存儲空間。由於 AI 項目驅動的計算需求增加，這個領域在最近幾個月迅速發展。與存儲不同，去中心化計算領域受限於供應不足。Aethir 是一個去中心化的 GPU 計算節點提供商，最近結束了其節點銷售，僅在第一個小時內就籌集了 6500 萬美元。這些節點旨在為 Web2 和 Web3 的遊戲和 AI 提供計算能力。

數據檢索

數據檢索涉及提取存儲的數據以便於使用。以去中心化方式存儲的數據需要強大的內容交付網絡以便於訪問，但挑戰在於內容交付網絡本身難以去中心化。像 Filecoin Saturn 和 Fleek 這樣的項目正在解決這個問題，並顯示出早期的進展，但似乎還沒有完全解決檢索問題。

句子結構複雜：部分句子結構複雜，閱讀起來不夠流暢。例如：“AI 公司的崛起在社會各個層面都非常迅猛——DePIN 提供了一種支持 AI 增長的基礎設施，同時也為 AI 公司提供了一種貨幣化其模型的方式。”

術語解釋不足：部分術語和概念沒有解釋清楚，可能導致理解困難。例如，“完全稀釋市值”和“點對點能源交易”。

信息量大，缺乏層次：原文信息量大，但缺乏層次感，容易讓讀者感到信息過載。

表達不夠通順：部分句子翻譯後不夠通順，例如“通過利用自籌資金的區塊鏈網絡，餐館老闆可以聯合起來創建去中心化的配送系統，避免向食品配送聚合商支付 15% 到 25% 的費用。”

人工智能

AI 公司的迅猛發展遍及社會各個層面，DePIN 不僅為 AI 的發展提供了基礎設施支持，還為 AI 公司提供了貨幣化其模型的途徑。運行私密計算的數據集可以在去中心化市場上出售。SingularityNET 旨在以去中心化的方式實現研究和模型的貨幣化——其完全稀釋市值 (Fully Diluted Market Cap) 目前為 12 億美元。

能源

在能源分配領域，DePIN 可以實現點對點 (P2P) 能源交易。除了傳統的公用事業公司進行能源交易外，個人和家庭也可以在安全網絡上出售他們的多餘能源。這些家庭網絡可以形成一個去中心化的能源網，繞過對中心化電網提供商的需求。

一個顯而易見的應用場景是在群島地區開發這些去中心化電網，比如菲律賓或印度尼西亞，這些地方的島嶼相隔較遠且分散。東南亞地區在碳信用生成方面具有巨大潛力，因為該地區生物多樣性豐富，並且在水電、太陽能和地熱等可再生能源項目方面潛力巨大。印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓是世界上 17 個生物多樣性大國中的三個。東南亞擁有全球近 25% 的自然氣候解決方案潛力，估計該地區 58% 的受威脅森林（約 1.14 億公頃）被視為具有財務可行性的碳信用項目。我們看到 DePIN 項目（如 AllInfra 或 Open Forest Protocol）也在通過去中心化碳信用代幣解決碳信用市場問題，開啟新的供應渠道。

無線

DePIN 在移動、固定和 WiFi 網絡的數據供應方面具有巨大的潛力。未來幾年，全球網絡和設備的數據消費將迅速增長，世界需要差異化的解決方案來滿足這一需求。

來源：PwC、Omdia

像 Helium 這樣的 DePIN 項目已經啟動，通過構建社區驅動的去中心化無線網絡來解決連接問題。Helium 是 DePIN 生態系統中的先驅之一——它成立於 2013 年，旨在為物聯網 (IoT) 設備構建點對點無線網絡。Helium 在 2021 年通過 a16z 牽頭的代幣銷售籌集了 1.11 億美元，Ribbit Capital、Multicoin Capital 和現已解散的交易公司 Alameda Research 也參與其中。2022 年 2 月，該項目在 D 輪融資中籌集了 2 億美元，估值為 12 億美元。Helium Mobile 現在提供戶外 Helium 移動熱點，售價為 499 美元，室內熱點售價為 249 美元——目前 Helium 網絡上有 37.1 萬個活躍熱點。在後端，網絡通過 HNT 代幣激勵熱點提供商。儘管估值可能相對於吸引力較高，但 Helium 已經展示了早期的產品市場契合度。其他項目如 WiFi Map 也在啟動類似的努力——該應用程序幫助用戶找到可用的公共熱點，使用全球 eSIM，訪問離線地圖等。該項目擁有 1.75 億次下載量、1500 萬個活躍 WiFi 熱點和 500 萬月活躍用戶。

服務

區塊鏈還旨在解決我們日常使用的服務，如拼車和食品配送。通過利用自籌資金的區塊鏈網絡，餐館老闆可以聯合起來創建去中心化的配送系統，避免向食品配送聚合商支付 15% 到 25% 的費用。同樣，拼車網絡的特點是應用程序的雙寡頭壟斷，幾乎沒有地方/基層協調的空間。像 Nosh 和 Teleport 這樣的 DePIN 項目旨在將所有權（和權力）還給地方社區。

傳感器

為了推動 DePIN 革命，獨立的移動設備需要“感知”周圍的環境。物聯網 (IoT) 將賦予 DePIN 網絡作為感知機器增加價值的能力。目前的項目解決了從噪音汙染到某些地區缺乏導航/地圖的問題，甚至包括計算一個人一天走了多少步。儘管我們的手機功能強大，但它們仍然面臨必須“始終在線”、需要用戶“選擇加入”和處理數據隱私問題的挑戰。

像 Frodobots 這樣的項目正在通過機器人遊戲來眾包現實世界的數據集。Frodobots 允許用戶“玩”並操作在城市街道上收集基於位置數據的真實機器人。同時，用戶的動作標註有助於訓練機器人背後的 AI 模型，並使用戶有資格獲得 Token 獎勵。

DePIN 當前的挑戰

儘管 DePIN 項目受到了大量炒作和資本的支持，但該行業並非沒有挑戰。我們將討論一些 DePIN 需要解決的關鍵問題，以便完全可行。

技術能力

DePIN 將嚴重依賴 IoT 設備和其他技術的集成來創建一個可靠的去中心化網絡。目前，中心化解決方案已經遇到了連接問題，尤其是在新興市場，因此去中心化解決方案也需要現有基礎設施，這並不令人驚訝，也會在擴展時遇到困難。DePIN 試圖通過其社區為中心的去中心化模型解決可靠性、數據同步和集成問題，該模型採用“全員參與”的方法。

缺乏需求/吸引力和消費者信任

無論位置如何，消費者和企業始終需要明確的激勵措施來更換數據基礎設施提供商。建立一個可靠、成本效益高且合法的商業模式對於建立消費者信心至關重要。如果其中一個方面失敗，那麼消費者就不太可能轉向去中心化提供商，而是堅持現有的提供商。需求不足體現在 DePIN 項目每年僅產生約 1800 萬美元的收入。企業在從現有提供商切換時有更嚴格的流程——供應商需要保持一致和安全。儘管 Filecoin 的網絡越來越安全，但我們看到更多的消費者和企業轉向這種更便宜的解決方案——Filecoin 的成本為 0.19 美元/TB/月，而 Amazon S3 的成本約為 23 美元/月。

經濟

由於對 DePIN 項目的需求不足，激勵飛輪未能按預期起飛。DePIN 需要大量資本來啟動其網絡併為其提供的基礎設施提供初始供應。目前市場的問題在於，即使在建立供應之後，需求不足也會導致飛輪的崩潰。加密貨幣的固有波動性使得確定自籌資金的 DePIN 項目的長期經濟可行性變得困難，但項目正在努力穩定其網絡以應對固有波動性。預計當生態系統成熟且使用增加時，這種情況會有所改善。當項目能夠產生實際收入時，基本面將能夠支持網絡參與者更穩定的收益。

監管問題

電信基礎設施在各個市場（發達和新興市場）中大多受到監管，政府法規迅速演變。數字基礎設施提供商需要保持靈活性以應對這些監管挑戰，同時與政府官員保持開放的溝通。去中心化項目可能難以解決目前圍繞數字基礎設施的政府通信和外國所有權問題。全球存儲項目如 Filecoin 應在與政府談判以解決此問題方面發揮帶頭作用。

展望未來 - DePIN 中的新型加密原語

儘管面臨上述挑戰，DePIN 在 2023 年取得了顯著進展。根據 Messari 的數據，僅在過去一年中，該行業就增加了超過 60 萬個節點。支撐這一增長的是 Token 持有人的支持表現：成功項目中鎖定的 Token 佔總供應量的百分比有所增加，為團隊提供了更多時間來激勵供應或擴展到其他市場。

來源：DePIN Ninja, EV3

雖然傳統的 DePIN 項目正在尋找可持續的激勵模型，但我們相信，解決較少複雜且不太關鍵的基礎設施的新 DePIN 項目將會迅速崛起。像 Hivemapper 這樣的項目已經創建了一種去中心化的方式來繪製世界地圖，並且已經取得了良好的初步成果。世界各地的用戶使用自己的相機來繪製世界地圖。這是一種新模式，其中去中心化解決方案（人們使用手機/相機）取代了集中化的解決方案（如衛星圖像、政府），以更快的速度生產出更好的地圖。

來源：Hivemapper

欠發達市場或缺乏數字基礎設施的衝突地區（如非洲和東南亞）將從改進的數字基礎設施中受益。非洲的互聯網價格是全球最昂貴的之一，尼日利亞在每兆比特每秒的成本排名中位列第三，價格為 4.89 美元。集中化的服務提供商很難在不收取高額費用的情況下獲得投資回報，而去中心化模型則有機會提供更具競爭力的價格。東南亞有兩個非常大的群島國——菲律賓和印度尼西亞。不出所料，菲律賓和印度尼西亞在全球互聯網成本排名中分別位列第 35 和第 21 位。這些市場的人口年輕且技術嫻熟，將從 DePIN 提供的更先進的技術和經濟解決方案中受益。

展望未來，我們看到 DePIN 項目有更多的實驗空間，包括零知識 (Zero-Knowledge)、memecoins 和越來越多的 AI。EV3 和 Messari 的最新報告還預計，2024 - 2025 年間，亞洲將產生下一個前 10 名 DePIN 項目。

結論

Ocular 團隊肯定會繼續關注 DePIN 的趨勢，並在後續帖子中進行探討，因此請繼續關注！我們很高興看到 Web3 如何繼續發展並改進企業和消費者的基礎設施。