2023年，隨著世界宏觀經濟形勢的起起伏伏以及各國對傳統虛擬資產監管規則的逐漸明朗，加密世界在原有敘事的基礎上不斷推陳出新，創造出更具有吸引力且滿足社區及用戶需求的產品。現實世界資產代幣化（Real World Asset Tokenization，以下簡稱“RWA”）應運而生，逐漸成為了目前加密市場的新藍海和價值捕獲渠道。

在這一波熱潮下，MakerDAO 和 Aave 等這類原生加密 DeFi 協議也正在作出調整，積極擁抱 RWA。波場 TRON 近期也推出了其 RWA 產品 stUSDT，憑藉其獨特的優勢迅速贏得了“Web3 餘額寶”的稱號。隨後，火幣理財選擇與 stUSDT 建立合作關係，以期為用戶提供更穩健及更高收益率的理財產品。

經過數週醞釀，stUSDT這類產品會是加密市場值得期待的投資標的嗎？

stUSDT會更安全嗎？

stusdt.io 官網顯示，stUSDT 是首個基於 rebase 的 RWA協議，用戶可在 stusdt.io 官網質押 USDT 獲得 RWA 憑證代幣，現已通過去中心化平臺 JustLend DAO 運行。

具體來說，用戶質押 USDT 時，USDT 可以 1: 1 鑄造出質押憑證 stUSDT，stUSDT 將錨定現實世界的資產，stUSDT-RWA 智能合約會通過 Rebase 機制向持有者分配收益。

顯然，stUSDT具備將資產通證化，可在鏈上自由流通、消除傳統金融對優質投資標的門檻限制、以智能合約為基礎，全程公開透明等優點。鑑於此，其安全性遠高於其他資產。除非stUSDT錨定資產無法兌付，現在看來，這幾乎不可能發生。

stUSDT與USDT兩者不需要錨定，但是它們都錨定美元。因為前者錨定的是債券的投資，後者也是以大量的現實世界資產為依託。stUSDT也不存在脫錨的可能，除非發生上文提到的情況。

stUSDT收益幾何？

波場創始人孫宇晨在接受媒體專訪時曾表示，“stUSDT 可組合性非常強，既可以在各種 DeFi 借貸、收益、合約等協議裡存在，也可以上線交易所供用戶交易。stUSDT 未來會成為整個波場 TRON 鏈上 500 億美元資產的一個基本收益的錨定物，對於整個 DeFi 樂高來說也是非常重要的。”

率先走出這一步的是火幣理財產品火幣 Earn。火幣Earn 將 USDT 資產從 USDT 往前推進了一步，將之轉換為 RWA 類資產。

據瞭解，今年6月火幣與RWA資產stUSDT 啟動合作，主要投向穩健債券資產，年化在4–5%之間。火幣Earn 最近主推的USDT 5%大額活期產品 ，其收益組成即stusdt平臺債券收益的4.25% + 火幣平臺補貼的0.75%。

對用戶而言，用戶申購火幣Earn產品的幣種主要通過投向槓桿、借貸、債券等各類穩健資產，以及通過質押獲得基於權益證明（PoS）機制的獎勵和平臺獎勵等方式為用戶帶來收益。相較於沒有 stUSDT 之前，其他平臺類似火幣Earn 的產品投出無法顯示在鏈上的情況，stUSDT 大大提高了資金透明度。更重要的是，用戶可以隨時換回 USDT，對於資產提幣業務完全不受任何影響。

另外，火幣最近幾天遭受市場 FUD ，資金有所流出，但是社區中並沒有聽到任何用戶提幣受限的消息。如此看來，火幣依然保證了全部用戶隨時提取資產的需求，保證了用戶100%剛性兌付，資產沒受任何影響。

火幣8月默克爾樹資產證明官網截圖

在8月11日，火幣宣佈更新了8月默克爾樹資產證明數據。據官方通稿顯示，除過往披露資產外，此次新增 ETH 包括了 stETH，USDT包括 stUSDT 和仍獨立在鏈外存在的 T-Bills資產。具體儲備金率：USDT102%（火幣資產662,404,586）、BTC101%（火幣資產25,410）、ETH104%（火幣資產139,523）、HT103%（火幣資產191,815,856）、TRX103%（火幣資產9,702,620,024）。其中USDT和ETH數據已包含stUSDT及stETH。

在官方稿件中火幣也表示，將定期進行資產審計，並通過該頁面及功能向公眾證明火幣擁有充足的儲備金保障用戶資產安全。另外，用戶也可以通過 Nansen 和 Defillama 兩個平臺進行數據查詢。

綜合看來，以stUSDT為代表的RWA僅僅是加密創新的一點探索，我們需要帶著審慎的眼光去看待這些嘗試，更需要給予創新相對包容的態度，從而逐步擴大應用場景和用戶規模，推動加密數字經濟的持續發展和繁榮。