1700 萬枚 ETH（280 億美元）會在上海升級後解除質押嗎？

撰寫：Salazar.eth 

編譯：深潮 TechFlow

隨著以太坊網絡的不斷髮展，在信標鏈上實施質押為投資者創造了賺取收益和支持網絡的新機會。目前有超過 1700 萬枚 ETH 被質押，而提款對市場的影響仍然是一個令人感興趣的話題。在本文中，我們將探討影響退出決策的因素、流動性質押在市場中的作用，以及即將到來的上海升級的潛在影響。

媒體和 Fudder 告訴你，1700 萬枚 ETH（價值約 280 億美元）將在上海升級期間取消質押，但真的會是這樣嗎？我來通過數據給你們真相。

上海升級是 ETH 的 EL（執行層）的升級，而 Capella 是 CL (共識層) 或信標鏈的升級。然而，由於這些升級將同時發生，上海指的是兩者。雖然上海還有其他 EIP，但最重要的是 ETH 提款。自 2020 年 12 月信標鏈上線以來，驗證者可以質押 ETH，但無法發起提現，這給 EF 開發者帶來了社會壓力。

在去年 12 月例行的全核心開發者電話會議 (ACDC) 之後，原定於 2023 年 3 月進行 ETH 提款。但是，目前已推遲到 4 月。現在，讓我們深入研究細節。

由於合併的設計以及信標鏈與 ETH 的融合，所有驗證器都需要將其提款憑據更新為 0x01 格式才能進行提款操作。根據 ETH 代碼開發人員 Benjaminion 的說法，目前有約 302,154 個驗證器具有 0x00 憑據，而 186,722 個驗證器具有 0x01 憑據。

一旦上海升級實施，ETH 網絡將在每個區塊上處理 16 個完整或部分的提款，而每個區塊的產生時間為 12 秒。這意味著網絡需要約 104 個小時才能處理信標鏈上的約 500,000 個驗證器的所有提款。需要注意的是，驗證器的憑據必須為 0x01 才能進行提款操作。

沒錯，1720 萬個 ETH，但我要補充一點。根據 Defillama 的數據，LSD 抵押了 760 萬個 ETH。也就是說 760 萬個 ETH 一直處於不流動狀態。現在，讓我們做一些簡單的數學計算：1720 萬 ETH - 760 萬 ETH = 960 萬 ETH。

問題是，這 960 萬個 ETH 會被提取嗎？

讓我們回到過去。根據通過 Etherscan 獲得的信標鏈合約數據，去年 12 月份質押的 ETH 總數為 140 萬個。

根據 CoinGecko 的數據，在 Beacon 鏈啟動的 2020 年 12 月 1 日至 12 月 31 日期間，ETH 的平均價格為 681.10 美元。

目前 ETH 的價格為 1570 美元，去年 12 月份質押的全部 140 萬個 ETH 都處於盈利狀態。

問題仍然是：這 140 萬 ETH 會被提取嗎？截至目前，已有 1,084 個驗證者退出了信標鏈。

一旦上海再次啟動，34,688 ETH（1,084 個驗證者）將自動被取消質押。在 1,084 個驗證者中，有 864 個自願退出，而 220 個被處罰退出。

從這些數據可以看出，僅有一小部分驗證者（50 萬個驗證者中的 884 個）是自願退出的，而其餘驗證者可能長期看漲並享受收益。

在 2020 年 12 月信標鏈質押推出時，沒有任何提款的消息或對 ETH 的擔憂。根據心理分析，許多質押者長期看漲以太幣，並尋求累積更多資產。

現在，隨著質押池和中心化交易所（CEXs）的介入，情況變得更加有趣。通過我的研究，我發現 Defillama 和 Etherscan 在流動質押方面存在衝突。

我發現 Defillama 認為 Coinbase 是流動質押，這是正確的。中心化交易所（CEXs）：一些 CEX 使用流動性 ETH，而其他一些則採用與質押池相同的設計，質押者不會立即獲得提款，並且存在鎖定的質押等。

目前沒有人知道有多少 ETH 將取消質押，也沒有人能夠預測。但是，根據現有的數據和分析，我們可以推斷出，雖然一些代幣可能會取消質押，但總的來說，由於許多驗證者看好 ETH 的長期前景，他們將繼續持有和積累 ETH，因此賣壓將會減少。

根據這張圖片，我們可以看到流動性質押、中心化交易所和質押池的總比例為 69.6%。那是 1700 萬的 69.6%，也就是 1190 萬 ETH 將被納入這些機構的管理範圍。

如果我們從 1720 萬中減去 1190 萬，我們還剩下 530 萬 ETH 給鯨魚和其他人。鯨魚質押了大量 ETH，因此它們是長期持有者並且非常看好市場，當然有些會賣出。

有多少 ETH 將被提取？沒有人知道，也無法預測。

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