Báo cáo nghiên cứu đầu tư của Cobo Labs: Phân tích dự án Ribbon Finance
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo nghiên cứu đầu tư của Cobo Labs: Phân tích dự án Ribbon Finance
Cobo Labs là phòng thí nghiệm nghiên cứu tiền mã hóa thuộc Cobo, nhà cung cấp dịch vụ quản lý tài sản được các tổ chức ưa chuộng nhất và là nền tảng lưu ký tiền mã hóa lớn nhất khu vực châu Á - Thái Bình Dương.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Cobo Labs là phòng thí nghiệm nghiên cứu tiền mã hóa của Cobo – nền tảng lưu ký tiền mã hóa lớn nhất châu Á - Thái Bình Dương và nhà cung cấp dịch vụ quản lý tài sản được các tổ chức ưa chuộng nhất.
Chúng tôi tập trung vào các dự án đổi mới, công nghệ kỹ thuật số mã hóa tiên tiến, xu hướng tuân thủ thị trường toàn cầu, cơ bản thị trường và các yếu tố biến động; nhằm giúp người tham gia thị trường và những người yêu thích tiền mã hóa giảm thiểu rào cản nhận thức khi tiếp cận thị trường.
Chúng tôi cũng mong muốn chào đón những học giả có tinh thần nghiên cứu và phương pháp luận khoa học trong lĩnh vực tiền mã hóa gia nhập hàng ngũ của chúng tôi, cùng đóng góp tư duy, quan điểm phân tích và nghiên cứu cho ngành!
Tác giả bài viết này:
- Ely, Giám đốc Nghiên cứu Bắc Mỹ của Cobo, người sáng lập Câu lạc bộ Nghiên cứu Blockchain chuyên sâu, đồng sáng lập Câu lạc bộ WSB vùng Vịnh
- Alex Zuo (Tả Thường Bá), Phó chủ tịch Quản lý Tài sản Cobo, cựu đồng sáng lập TokenInsight, người dẫn đầu quỹ FOF lớn nhất trong ngành
Bài viết này là bài thứ 2 của Cobo Labs.
Giới thiệu: Ribbon Finance đã ra mắt phiên bản V2 vào ngày 24 tháng 8, với tư cách là một dự án mới chỉ ra mắt vào ngày 12 tháng 4 năm nay, trong vòng chưa đầy 4 tháng đã khóa hơn 100 triệu USD và mang lại lợi nhuận hơn 4 triệu USD cho các nhà đầu tư. Cobo Labs đã thận trọng tham gia vào việc quản trị dự án này, dưới đây là phân tích nội bộ giai đoạn sớm của chúng tôi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Cảnh báo rủi ro
-
Phí rút vốn đối với các bể T-USDC-P-ETH và T-YVUSDC-P-ETH trong Put Selling là 1%; phí rút đối với hai bể còn lại là 0,5%;
-
10% tổng quỹ mỗi tuần được dành làm hạn mức rút vốn, nếu hạn mức rút vốn trong tuần bị dùng hết thì chức năng rút vốn sẽ tạm ngừng.
-
Việc bán quyền chọn được thực hiện OTC với các nhà tạo lập thị trường bên ngoài chuỗi, thanh toán được thực hiện trên chuỗi. Tổn thất phụ thuộc vào giá giao dịch, mỗi bể cung cấp cho người dùng một công cụ tính toán ước tính để dự đoán lợi nhuận hoặc lỗ.
-
Các yếu tố cần theo dõi về rủi ro bao gồm: cơ chế giá feeds / mục đích sử dụng token / lộ trình chưa công bố, v.v.
Đánh giá dự án
Chiến lược đề xuất khai thác: ⚠️ Mức độ tập trung cao, logic tăng giá token chưa rõ ràng, sản phẩm có tính đổi mới mạnh, dự án hàng đầu trong lĩnh vực quyền chọn, đề xuất quỹ rủi ro cao BloodyFish (chỉ sản phẩm loại rủi ro cao trong quỹ DeFi của Cobo) tham gia với quy mô nhỏ.
Thông tin cơ bản về dự án
-
Các tổ chức đầu tư: Nhà đầu tư dẫn dắt là Dragonfly Capital; các nhà đầu tư tham gia gồm Nascent, Coinbase Ventures, Scalar Capital
-
Đội ngũ cốt lõi: Người sáng lập Robbin Finance từng là kỹ sư phần mềm tại Coinbase, Julian Koh, theo LinkedIn, Julian Koh làm việc tại Coinbase từ tháng 5 năm 2019 đến tháng 10 năm 2020, trước đó năm 2018 từng là cố vấn tư vấn cho quỹ phòng hộ tiền mã hóa MetaStable.
-
Tình hình mã nguồn:
-
Liên kết GitHub:
https://github.com/ribbon-finance/structured-products
ii. Số lần nộp mã nguồn: 199
iii. Số người nộp mã nguồn: 8
Sản phẩm
Sản phẩm đầu tiên của Ribbon Finance là Strangle hiện đã bị ngừng sử dụng (Strangle thông qua sự kết hợp giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua với các mức giá thực hiện khác nhau, cho phép người dùng đặt cược vào biến động của ETH để thu lợi nhuận). Hiện tại, dự án đang chuẩn bị nâng cấp lên phiên bản V2, các chức năng cập nhật chủ yếu bao gồm: phân quyền kho quỹ; xây dựng lại hệ thống kế toán kho quỹ; các tham số kho quỹ có thể quản lý. Việc di chuyển từ phiên bản V1 sang V2 đang được thực hiện từng bước.
i. Covered Call
Theta vaults là một nhóm sản phẩm cấu trúc tập trung vào chiến lược nâng cao lợi suất tài sản. Hiện tại, Ribbon Finance cho phép người dùng gửi ETH và WBTC vào Vault (kho quỹ) để tạo ra lợi suất hàng năm từ 20%-30% (phụ thuộc vào định giá quyền chọn). Để tạo ra APY này, Ribbon Finance áp dụng chiến lược bán quyền chọn mua bảo hiểm (Covered Call), tức là bán quyền chọn mua OTM (ngoài giá) đối với tài sản cơ sở để thu phí bảo hiểm hàng tuần. Chiến lược bán quyền chọn mua bảo hiểm phù hợp với các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn tài sản này. Trong giao dịch quyền chọn, chiến lược này thường được coi là trung tính hoặc hơi tăng giá.
ⅱ. Put-Selling
Đối với những người muốn tự động mua ở đáy và/hoặc tạo lợi nhuận từ USDC của họ, đây là một chiến lược tích lũy. Kho quỹ này kiếm lợi nhuận từ khoản tiền gửi USDC bằng cách vận hành một chiến lược tự động bán quyền chọn bán ETH. Kho quỹ bán quyền chọn bán OTM trên Opyn hàng tuần, thu phí bảo hiểm và tái đầu tư hàng tuần để đạt được lợi suất kép. Nếu quyền chọn đáo hạn, kho quỹ có nghĩa vụ mua tài sản cơ sở với mức giá thực hiện đã xác định trước, tức là “mua ở đáy”.
ⅲ. Tương lai
Theo trang web chính thức, trong tương lai Ribbon sẽ ra mắt bốn mô-đun sản phẩm: cá cược biến động, tăng lợi suất, bảo vệ vốn gốc và lãi kép. Sản phẩm bảo vệ vốn gốc sẽ sử dụng tổ hợp trái phiếu có lãi suất cố định và quyền chọn để cung cấp tiềm năng tăng trưởng đồng thời đảm bảo nhà đầu tư nhận lại được vốn đầu tư ban đầu. Điều này rất có thể sẽ sử dụng trái phiếu zero-coupon gốc trong mã hóa kết hợp với quyền chọn mua tài sản liên quan để xây dựng.
Trong vòng 1-2 tháng tới, một trong những dự án đáng mong đợi nhất trong lộ trình là sử dụng tài sản sinh lãi làm tài sản thế chấp. Như người sáng lập Julian đã nói: Đây là cách DeFi cuối cùng giành chiến thắng lâu dài. Đây là một khuôn khổ tư duy hữu ích áp dụng cho toàn bộ lĩnh vực này, cũng như lý do tại sao các giao thức mở, có khả năng ghép nối lại mạnh mẽ đến vậy. Kế hoạch của chúng tôi là tập trung vào Yearnytokens trong các sản phẩm ban đầu. Ví dụ, hãy tưởng tượng tài sản bạn khóa trong kho quỹ niên kim tạo ra lãi suất hàng năm 10%. Ribbon dự kiến tận dụng tài sản đã sinh lời, trên cơ sở đó bán quyền chọn, tạo ra mức lợi suất có thể trở thành cao nhất trong toàn bộ DeFi.
Mô hình kinh tế
Tổng lượng token: 1.000.000.000 RBN
Phân bổ token: Gitbook được đội ngũ cập nhật ba tháng trước vẫn tuyên bố dự án sẽ không có token, chi tiết airdrop và phần thưởng khai thác mới được công bố vào ngày 25 tháng 5, đồng thời tuyên bố rằng token không mang lại giá trị. Hiện tại mô hình là trước tiên phân phối Token thông qua Mining và airdrop, sau đó dần dần công bố đầy đủ mô hình kinh tế token.
Airdrop: Ngày 25 tháng 5 năm 2021, 3% nguồn cung RBN (30 triệu RBN) sẽ được phân bổ cho cộng đồng.
Sự kiện khai thác thanh khoản: Chính thức kết thúc vào ngày 19 tháng 7, phát hành tổng cộng 10 triệu RBN (1% tổng nguồn cung) làm phần thưởng
Nguồn dữ liệu: Nansen
Thông tin cộng đồng
Twitter: https://twitter.com/ribbonfinance
Discord: https://discord.com/invite/85gcVafPyN
Medium: https://ribbonfinance.medium.com/
Chi tiết số người theo dõi: Discord-4301, Twitter-13.6K
Nhà phát triển dự án có tích cực trả lời câu hỏi hay không: Mức độ hoạt động trên Twitter kém, không tương xứng với số lượng người theo dõi; quản trị viên Discord trả lời câu hỏi khá tích cực.
An ninh
Xếp hạng an ninh: Rủi ro trung bình (không công khai ở đây)
Các yếu tố rủi ro cần theo dõi: Cơ chế giá feeds / mục đích sử dụng token / lộ trình chưa công bố, v.v.
Cạnh tranh
-
Phân tích lĩnh vực: Quy mô thị trường phái sinh tài chính truyền thống luôn lớn gấp nhiều lần so với giao dịch giao ngay. So sánh, quy mô thị trường phái sinh tiền mã hóa vẫn còn xa mới bằng giao dịch giao ngay DeFi, do đó chắc chắn tồn tại không gian tăng trưởng khổng lồ.
-
Trong tất cả các sản phẩm phái sinh, quyền chọn nên là nhân tố nổi bật nhất, dựa trên hai lý do chính và tiềm năng:
-
Hiện tại, các nhà đầu tư hoặc trader tiền mã hóa chủ yếu hoạt động giống như những người đầu cơ, họ tìm kiếm đòn bẩy cao và lợi nhuận cao mà không cân nhắc đến rủi ro cao.
-
Biến động mạnh mẽ của tiền mã hóa, hoặc nói từ góc độ chuyên môn, biến động ngầm khá cao. Điều này có nghĩa là bảo vệ hoặc phòng ngừa rủi ro là nhu cầu bắt buộc đối với mọi loại nhà đầu tư tiền mã hóa: thợ đào, cá voi nắm giữ, trader chuyên nghiệp hoặc nghiệp dư. Trong CeFi, đã có nhiều tổ chức tài chính thành công chứng minh nhu cầu thị trường đối với các sản phẩm cấu trúc.
Mặc dù kế hoạch tổng thể của Ribbon Finance là làm các sản phẩm cấu trúc tổ hợp phái sinh tài chính, nhưng xét về các sản phẩm đã ra mắt thì hiện tại vẫn tập trung vào giao dịch quyền chọn. Ribbon là sản phẩm phái sinh cấu trúc được xây dựng trên các giao thức quyền chọn như Hegic, Opyn, do đó quy mô và sự phát triển của nó cũng bị giới hạn bởi sự phát triển của sản phẩm quyền chọn trên chuỗi.
*Một trong những điểm khác biệt chính giữa các dự án quyền chọn DeFi nằm ở cách giải quyết vấn đề thanh khoản.
Sổ lệnh dường như là một trong những giải pháp khả thi để giải quyết thanh khoản DeFi.OPYN v2, Auctus và Premia hiện đang khám phá con đường này. Thanh khoản OPYN v2 được xây dựng trên sổ lệnh 0x, trong khi Auctus, Hedget và Premia đang xây dựng sàn giao dịch riêng của mình, điều đáng chú ý là cách họ phát triển để tăng cường thanh khoản sổ lệnh. Opium, sau khi thử nghiệm mô hình thanh khoản sổ lệnh, gần đây đã ra mắt mô hình bảo hiểm hồ chứa thanh khoản tập trung.
Một con đường quan trọng khác để giải quyết thanh khoản là mô hình hồ chứa thanh khoản. Nhìn chung, các giải pháp có thể được chia thành hai loại: hồ chứa thanh khoản đóng vai trò là người bán quyền chọn, và hồ chứa thanh khoản AMM cho giao dịch quyền chọn.
AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) là một trong những sáng tạo vĩ đại nhất trong lĩnh vực DeFi, và cũng tham gia vào thử nghiệm giao dịch quyền chọn trên chuỗi dưới dạng mô hình thanh khoản. OPYN v1, Primitive, Siren đều là các nền tảng dựa vào giải pháp AMM để mua bán quyền chọn, mỗi nền tảng đều có đặc điểm riêng biệt.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Cobo
