Bức JPG điên rồ, giá trị đến từ đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bức JPG điên rồ, giá trị đến từ đâu?
Đừng coi nhẹ những bức ảnh JPG có độ phân giải thấp, thiếu tính nghệ thuật nhưng lại ghi lại và đại diện cho những khoảnh khắc lịch sử.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: LilyKing từ Biên Giới
Các đồng nghiệp và đối tác trong giới đầu tư cổ phần tư nhân đang phải chịu đòn kép từ sự sụp đổ của hệ thống định giá.
Đòn đánh thứ nhất đến từ những gã khổng lồ công nghệ Internet – tài sản cốt lõi mà họ từng tin tưởng. Mỗi khi thị trường cho rằng đã bị định giá quá thấp, các cơn bão chính sách lại tiếp tục đẩy giá xuống mức chưa từng thấy.
Đòn đánh thứ hai lại đến từ thứ mà họ từng cho là bong bóng vô lý: JPG – các ảnh đại diện dạng NFT.
Giá sàn của dòng NFT hàng đầu CryptoPunks đã tăng vọt từ 10.000 USD hồi tháng Hai năm nay lên 450.000 USD vào cuối tuần trước, hiện điều chỉnh về khoảng 400.000 USD. Doanh số giao dịch trong 24 giờ của nó hôm qua đạt đỉnh điểm 143 triệu USD, liên tục tạo ra những "diamond hands" – nhà đầu tư NFT với tỷ suất sinh lời đáng kinh ngạc mỗi ngày và đêm trôi qua.
Giao dịch mới nhất của CryptoPunks
Các nhà đầu tư cổ phần trở mình mãi cũng không hiểu nổi tại sao chính bản thân họ lại là người ngủ không ngon giấc giữa đêm khuya. Trong khi đó, những “nhà đầu cơ” liều lĩnh lao vào thị trường NFT lại có thể ngủ ngon lành ôm chặt những bức ảnh JPG độ phân giải thấp, thẩm mỹ lập dị, và cứ mỗi lần tỉnh giấc lại thấy tài sản của mình lập kỷ lục mới.
Là một người từng bước chân trần từ tài chính truyền thống sang và miệt mài học hỏi tài sản mã hóa suốt ngày đêm, tôi cũng đang tự vấn lại logic đầu tư lâu nay thiên về cổ phiếu và coi nhẹ NFT. Tôi luôn cho rằng tài sản cổ phần dựa trên doanh nghiệp thực tế, có con người thật, hoạt động kinh doanh rõ ràng, doanh thu cụ thể, còn những bức JPG chỉ là tập hợp các pixel đại diện cho sự đồng thuận tinh thần, như hoa trong gương, trăng dưới nước.
Có lẽ tôi đã bỏ quên một điều: chính vì hiện hữu nên mới có tiêu chuẩn định lượng, nhưng dấu ấn lịch sử và niềm tin thì không thể định lượng được, vì vậy chúng mới vượt qua hệ thống định giá truyền thống.
Tài sản nền tảng nào mạnh hơn?
Tài sản nền tảng của đầu tư cổ phần là các nhà sáng lập, đội ngũ và hoạt động kinh doanh của công ty, vốn tiềm ẩn nhiều rủi ro không thể đoán trước: quản lý yếu kém, đối thủ cạnh tranh liên tục xuất hiện, công nghệ thay đổi thậm chí đột phá, biến động chính sách, bê bối nhân viên, v.v.
Tài sản nền tảng của những bức JPG như CryptoPunks là khoảnh khắc lịch sử của Crypto – vị thế lịch sử độc nhất, không thể sao chép, không thể viết lại hay xóa bỏ. Dù nhóm sáng lập Larva Labs sau này có làm việc ngày càng tệ, điều đó cũng không ảnh hưởng đến dấu ấn lịch sử đã khắc ghi. Giá trị của nó như một huy hiệu lịch sử sẽ chỉ tăng theo thời gian.
Hầu hết các doanh nghiệp muốn trở thành bạn đồng hành cùng thời gian đều cần nỗ lực cực lớn và may mắn phi thường, nhưng những bức JPG kiểu CryptoPunks chỉ cần tồn tại – miễn là vũ trụ ảo (metaverse) còn có tín đồ, nó sẽ mãi là cổ vật khai sinh của metaverse.
Biến động thị trường: Sự công nhận từ cộng đồng nhà đầu tư
Quyết định đầu tư vào những bức JPG dường như vô giá trị này thực chất là một hệ thống đòi hỏi cao hơn về tầm nhìn và lý trí của nhà đầu tư, yêu cầu họ không chỉ tính toán dữ liệu quá khứ mà còn phải tiên lượng sự thay đổi của thế giới.
Rất nhiều cá nhân giàu có sẵn sàng chi vài triệu USD để mua cổ phiếu, nhưng tâm lý họ thường bất ổn và kỳ vọng lợi nhuận rất cao. Tuy nhiên, số người dám chi vài triệu USD để mua một bức JPG thì rất ít – và phần lớn những người sẵn sàng chi khoản ETH khổng lồ này đều có niềm tin vào Crypto, ban đầu thậm chí chẳng mong kiếm lời từ JPG (dù gần đây vì kiếm quá nhiều nên bắt đầu kỳ vọng). Những nhà đầu tư này có khả năng chống chịu rủi ro và tâm lý vững vàng nhất khi thị trường nguội lạnh, không dễ bán tháo vì áp lực thanh khoản. Ngược lại, nhà đầu tư cổ phiếu thường dễ hoảng loạn bán tháo khi thị trường biến động, khiến giá tài sản dao động mạnh hơn. Tất nhiên, thị trường JPG trong tương lai nếu phát triển hình thức gây quỹ cộng đồng hoặc phân mảnh có thể sẽ ảnh hưởng đến mức độ biến động này.
Niềm tin và vốn xã hội không thể định giá
Tài sản JPG ngoài thuộc tính tài chính còn có chức năng xã hội, hào quang danh phận và nền tảng niềm tin – điều mà cổ phiếu không có. Việc sở hữu cổ phiếu một công ty không mang lại địa vị đặc biệt hay thay đổi vòng kết nối xã hội, trừ khi bạn nắm cổ phần kiểm soát và ngồi vào ghế giám đốc – nhưng ngay cả lúc đó, điều đó chỉ chứng tỏ bạn hoặc tổ chức bạn đại diện có nguồn vốn mạnh, chứ không hề hàm chứa một sự đồng thuận cao quý nào. Nhưng những bức JPG hàng đầu hiện đã trở thành "vé thông hành" vào một số cộng đồng siêu tinh hoa trong nước. Thực ra,门槛 (rào cản gia nhập) không nằm ở chính bức JPG, mà ở chỗ bạn có đủ tầm nhìn tiên phong, có tin rằng Crypto có thể thay đổi thế giới, và có một tư duy cởi mở về không gian-thời gian để đưa JPG vào hệ thống định giá của riêng mình hay không.
Niềm tin là điều không thể định giá. PE, PB là khuôn khổ định giá tài sản cổ phần, nhưng cũng là xiềng xích. Niềm tin thì không bị ràng buộc bởi những khuôn khổ định giá ấy. Hơn nữa, tài sản JPG cũng sẽ sớm được thế chấp vay vốn và phát hành sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro, giống như tài sản cổ phần. Đây chính là cơ hội bất đối xứng: rủi ro kiểm soát được (có thể thế chấp/phòng hộ), tiềm năng tăng trưởng thì vô hạn.
Không có "phồn vinh chung" trong thế giới JPG
Hiện tại, tài sản JPG vẫn là loại tài sản biên giới, ít rủi ro pháp lý hơn tài sản cổ phần và không ảnh hưởng đến mục tiêu "phồn vinh chung". JPG không chiếm dụng nguồn lực khan hiếm mà xã hội cần, không tranh lợi với dân chúng, và sẽ không có đông đảo quần chúng cảm thấy bất mãn hay ghen tị vì sự phân bổ không đều của JPG. Nhà đầu tư JPG chỉ nhận được sự chế giễu từ đại chúng.
Sự khan hiếm được thiết lập bởi hợp đồng thông minh
Tài sản JPG khan hiếm hơn tài sản cổ phần. Cổ phiếu có thể liên tục phát hành thêm – điều này rất rõ ràng. Thị trường cần tài sản khan hiếm, còn nguồn gốc của sự khan hiếm đó không quan trọng. Ứng dụng then chốt của hợp đồng thông minh lại chính là tạo ra sự khan hiếm nhân tạo – một khi giới hạn đã được đặt ra thì không thể thay đổi.
Truyền bá lan truyền: Sức lan tỏa xã hội với chi phí cực thấp
Tài sản JPG có sức lan tỏa mạnh hơn nhiều so với tài sản cổ phần. Ví dụ, siêu sao NBA Stephen Curry vừa mới thay ảnh đại diện của mình bằng Bored Ape Yacht Club (BAYC). Nếu một công ty muốn mời Curry làm đại diện hình ảnh, họ phải trả hàng chục triệu USD, và chưa chắc đã thuyết phục được anh ta thay luôn ảnh đại diện. Giai đoạn đỉnh cao sự nghiệp, Curry từng được trả giá cao để quảng bá cho Under Armour, giúp thương hiệu này từng một thời trở thành đối thủ đáng gờm của Nike. Nhưng Bored Apes lại khiến Curry sẵn sàng làm đại diện miễn phí một cách tự nguyện, thậm chí tự掏 gần 200.000 USD để mua bức ảnh con khỉ.
Stephen Curry đổi ảnh đại diện Twitter thành Bored Ape Yacht Club (BAYC)
Lời kết
Suốt nhiều năm trong thế giới đầu tư cổ phần tư nhân, chúng ta luôn đặc biệt ưu ái những doanh nghiệp thực sự thay đổi thế giới – từ dược phẩm sinh học đến năng lượng mới và công nghệ chip. Chúng ta nên tiếp tục đầu tư vào họ, bởi họ đang duy trì và phát triển cơ sở hạ tầng – thứ mà thân xác thật của chúng ta và thế giới ảo (metaverse) đều phụ thuộc vào.
Tuy nhiên, chúng ta cũng không được phép đánh giá thấp sự thay đổi mang tính cách mạng mà sự xuất hiện của metaverse mang lại cho toàn bộ cấu trúc tài sản và gia tăng giá trị. Thời đại hiện tại sẽ sản sinh ra một số loại tài sản thay thế mới – những tài sản trông có vẻ nguy hiểm và vô dụng nhất, nhưng đôi khi thứ nguy hiểm nhất lại là an toàn nhất, và thứ vô dụng nhất lại thường là quý giá nhất.
Vì vậy, đừng đánh giá thấp những bức JPG độ phân giải thấp, thiếu tính nghệ thuật, nhưng ghi dấu và đại diện cho những khoảnh khắc lịch sử. Tuy nhiên, điều tôi nói chỉ đúng với số ít cực nhỏ tài sản JPG hàng đầu có vị thế lịch sử không thể sao chép – hơn 99% NFT sau nhiều năm sẽ trở nên vô giá trị.
Giới thiệu tác giả: Từng giữ chức Tổng cố vấn pháp lý tại một quỹ quản lý tài sản thay thế có quy mô hơn 40 tỷ USD, sắp gia nhập Cobo – nền tảng lưu ký tài sản mã hóa và quản lý tài sản tổ chức lớn nhất châu Á – với vai trò COO. Luật sư Mỹ-Trung, chuyên nghiên cứu sâu về chính sách xã hội, cơ chế hợp tác và kiến trúc hợp tác tổ chức.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
