Làn sóng đầu cơ thoái trào, cơ sở hạ tầng trỗi dậy, thị trường NFT chuyển hướng sang chủ nghĩa thực dụng năm 2025
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làn sóng đầu cơ thoái trào, cơ sở hạ tầng trỗi dậy, thị trường NFT chuyển hướng sang chủ nghĩa thực dụng năm 2025
Thị trường NFT trong quý 3 năm 2025 khép lại với doanh số giao dịch đạt 1,58 tỷ USD và 18,1 triệu giao dịch, trong khi cấu trúc thị trường đã tiếp tục chuyển mình theo hướng ứng dụng thực tiễn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Blockchain Knight
Hoạt động giao dịch NFT trong quý 3 năm 2025 cho thấy dấu hiệu phục hồi, phá vỡ xu hướng suy giảm kéo dài sau giai đoạn hậu sốt.
Sau hai năm thị trường thu hẹp và chuyển biến về câu chuyện định vị, các thị trường trên chuỗi đã tìm được điểm tựa mới, động lực tăng trưởng không còn đến từ bộ sưu tập blue-chip hay tác phẩm nghệ thuật mang tính đầu cơ, mà đến từ cơ sở hạ tầng chi phí thấp hơn, các chương trình khách hàng thân thiết và tài sản liên quan đến thể thao.
Trung tâm giao dịch của những tài sản này nằm ở tính tiện ích, chứ không phải biểu tượng danh phận.
Doanh số giao dịch NFT phục hồi, doanh lượng lập kỷ lục mới
Cùng với việc nâng cấp mở rộng quy mô Ethereum thúc đẩy hoạt động giao dịch chuyển sang L2, Solana củng cố vị thế nhờ thông lượng cao và công nghệ nén, trong khi Bitcoin Ordinals phát triển thành một nền văn hóa sưu tầm gắn liền với thị trường phí, lên xuống theo chu kỳ, trọng tâm thị trường NFT đã dịch chuyển sang cơ sở hạ tầng chi phí thấp và các ứng dụng thiết thực.
Ngày nay, yếu tố then chốt thúc đẩy tăng trưởng thị trường là mức phí giao dịch và kênh phân phối, chứ không còn là NFT dạng avatar.
Sau nâng cấp Dencun, cảnh quan kinh tế được tái cấu trúc, đề xuất EIP-4844 của Ethereum giúp giảm chi phí dữ liệu cho rollups, đưa phí giao dịch trên lớp L2 xuống mức vài cent Mỹ, đồng thời hỗ trợ quy trình đúc NFT không mất phí gas hoặc đúc có người bảo trợ (sponsored minting) hướng tới người dùng đại chúng.
Sau nâng cấp, phí giao dịch trên L2 giảm hơn 90%, thay đổi này đã hiện rõ trong hành vi đúc NFT và thúc đẩy Base trở thành kênh phân phối chính.
Trong hệ sinh thái Solana, công nghệ nén cho phép phát hành hàng loạt NFT cho các ứng dụng về chương trình khách hàng thân thiết và quyền truy cập.
Chi phí triển khai 10 triệu NFT nén khoảng 7,7 SOL, ngay cả trong điều kiện tải cao, phí giao dịch trung vị vẫn gần 0,003 USD.
Bitcoin Ordinals mở ra một赛道 độc lập, sự phát triển của nó gắn chặt với chu kỳ memory pool và thu nhập của thợ đào. Tính đến tháng 2 năm 2025, số lượng Ordinals đã vượt 80 triệu, xếp hạng trong top 3 về doanh số bán NFT theo dữ liệu lịch sử.
Phục hồi phía cầu nhưng tiềm ẩn rủi ro
Dữ liệu từ DappRadar cho thấy, doanh số giao dịch NFT trong quý 3 năm 2025 tăng gần gấp đôi so với quý trước, đạt 1,58 tỷ USD, doanh lượng đạt 18,1 triệu giao dịch, lập kỷ lục mới về số lần giao dịch theo quý.
NFT thể thao đặc biệt nổi bật, doanh số tăng 337% theo quý lên 71,1 triệu USD. Giá trị tiện ích định kỳ, quyền lợi truy cập và ưu đãi cho khách hàng thân thiết khiến hành vi tiêu dùng của nhóm tài sản này tách rời khỏi giá sàn.
Thị trường hè ban đầu phục hồi mạnh rồi sau đó hạ nhiệt: theo thống kê của CryptoSlam, doanh số tháng 7/2025 đạt 574 triệu USD (cao thứ hai trong năm), tháng 9 do khẩu vị rủi ro của thị trường tiền mã hóa nói chung giảm, doanh số giảm khoảng 25% theo quý.
Xu hướng này xác nhận thị trường đã bước vào giai đoạn mới “giá bán trung bình giảm”, đồng thời cho thấy dù số người dùng riêng biệt và các loại ứng dụng thiết thực giữ ổn định, tổng doanh số giao dịch NFT vẫn dao động theo biến động chung của thị trường tiền mã hóa.
Vai trò then chốt của kênh phân phối ngày càng nổi bật. Ví tích hợp chức năng khóa và cơ chế phí bảo trợ đã loại bỏ chi phí ma sát từng cản trở người dùng mới trong các chu kỳ trước.
Ví thông minh Coinbase cung cấp đăng nhập bằng khóa và dịch vụ bảo trợ phí gas trong các ứng dụng được hỗ trợ; Phantom công bố vào tháng 1 năm 2025 có 15 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, cơ sở người dùng này hỗ trợ lưu lượng cho các kênh đúc NFT trên di động và xã hội hóa.
Trong mạng lưới blockchain nơi lưu lượng văn hóa và xã hội tương hỗ lẫn nhau, khả năng tiếp cận phân phối như vậy cực kỳ quan trọng, Base là ví dụ điển hình.
Năm nay, nhờ đúc NFT chi phí thấp, nhịp độ đúc hàng loạt của Zora và các kênh phân phối liên kết với Farcaster, Base đã vượt Solana về khối lượng giao dịch NFT ở một số chỉ số.
Xu hướng này cho thấy, khi chọn nền tảng phát hành, các nhà sáng tạo giờ đây bắt đầu lập mô hình dựa trên dữ liệu phân phối, rồi ngược lại lựa chọn phương án phí phù hợp.
Phí bản quyền không còn là trung tâm cấu trúc doanh thu
Sau đỉnh thị trường năm 2022, khi cạnh tranh giữa các sàn giao dịch khiến phí bản quyền trở thành điều khoản tùy chọn trên hầu hết thị trường, doanh thu phí bản quyền của nhà sáng tạo giảm mạnh.
Theo dữ liệu Nansen, doanh thu phí bản quyền chạm đáy trong hai năm vào năm 2023 và không thể phục hồi lên mức trước đó.
Ngược lại, các sàn giao dịch ủng hộ việc thu phí bản quyền bắt buộc đang dần nổi lên. Cuối năm 2023, Magic Eden và Yuga Labs cùng ra mắt sàn giao dịch Ethereum, yêu cầu thu phí bản quyền bắt buộc cho nhà sáng tạo, mở ra kênh phát hành được bảo vệ cho các thương hiệu có ảnh hưởng.
Thị trường hiện nay đã hình thành格局 hai đường ray: trong thị trường mở, tỷ lệ hoa hồng thấp, bán hàng thị trường sơ cấp, hợp tác bản quyền (IP) và liên kết bán lẻ cấu thành nguồn lợi nhuận chính cho nhà sáng tạo; trong khi hệ sinh thái khép kín thu phí bản quyền qua hợp đồng, đảm nhận các đợt phát hành NFT cao cấp.
Trong lĩnh vực mà cơ chế khuyến khích dẫn dắt dòng vốn, thị phần các sàn giao dịch vẫn đang biến động.
Trong hệ sinh thái Solana, Magic Eden và Tensor tạo thành thế song đầu, thị phần của hai bên dao động theo các chương trình thưởng và thiết kế chương trình, thường dao động từ 40% đến 60% ở các thời kỳ khác nhau.
Đây không phải là thay đổi cấu trúc, mà là kết quả của chu kỳ khuyến khích; biểu đồ thị phần có thể trông giống như có sự thay đổi格局, nhưng cuối cùng sẽ trở về mức trung bình.
Đối với nhà sáng tạo, bài học then chốt là cần thỏa thuận phương án phân phối ngay từ giai đoạn lập kế hoạch phát hành, chứ không nên mặc định chọn một nền tảng duy nhất.
Dòng chảy người dùng tiết lộ lộ trình phát triển ngắn hạn
Lý do NFT thể thao, vé và chương trình khách hàng thân thiết có thể mở rộng quy mô là vì các lợi ích của chúng mang tính định kỳ và lặp lại, đồng thời chức năng cốt lõi trên chuỗi đã được tích hợp vào quy trình vé và thương mại điện tử hiện có.
Dữ liệu quý 3 năm 2025 từ DappRadar cho thấy tốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịch NFT thể thao đã vượt thị trường chung, và điều này thậm chí chưa tính đến các dự án hợp tác toàn mùa giải hoặc cấp liên đoàn.
Tăng trưởng trong lĩnh vực game ổn định hơn. Theo dữ liệu Messari, kiến trúc zkEVM của Immutable và dữ liệu thời gian thực cho thấy giao dịch tiếp tục tăng, thiết kế “bảo mật ở cấp độ Ethereum, tối ưu trải nghiệm người dùng ở L2” rất phù hợp với nhu cầu quản lý tài sản và phí giao dịch thứ cấp liên tục.
Bản quyền và hợp tác cấp phép là cây cầu quan trọng khác giúp NFT chuyển từ dạng JPEG kỹ thuật số thành kênh tiêu dùng. Pudgy Penguins đã có mặt tại hơn 3.000 cửa hàng Walmart, xây dựng kênh kết nối từ NFT đến bán lẻ thực tế và doanh thu cấp phép.
Đối với nhà sáng tạo, hiện nay chi phí và trải nghiệm người dùng trên các blockchain đã rõ ràng:
Lớp L1 Ethereum vẫn thống trị lĩnh vực xác thực nguồn gốc và nghệ thuật giá trị cao, phí gas trên hầu hết nền tảng dao động lớn, thu phí bản quyền là tùy chọn;
Sau nâng cấp Dencun, phí giao dịch trên L2 Ethereum (như Base) giảm xuống mức vài cent Mỹ, hỗ trợ giao dịch không mất phí gas hoặc có người bảo trợ, đồng thời Base và hệ sinh thái Farcaster cung cấp kênh phân phối xã hội hóa;
Công nghệ nén của Solana giúp kiểm soát chi phí phát hành hàng triệu NFT ở mức đô la Mỹ, đồng thời tận dụng hệ sinh thái ví ưu tiên di động để tiếp cận rộng rãi;
Bitcoin Ordinals tập trung vào lĩnh vực sưu tầm khan hiếm, việc tăng phí là đặc điểm thị trường chứ không phải lỗi.
Diễn biến cảnh quan môi trường vĩ mô
Dự kiến doanh số giao dịch NFT năm 2025 dao động từ 5 đến 6,5 tỷ USD, nửa đầu năm giá bán trung bình duy trì ở mức 80–100 USD, mức này tạo thành đường cơ sở cho kịch bản thị trường năm tới.
Lấy doanh số hàng tháng từ CryptoSlam làm dữ liệu chính, kết hợp phân tích phân loại từ DappRadar:
Kịch bản thị trường gấu: Nếu thị trường tiền mã hóa nói chung đình trệ, giá bán trung bình giảm, tổng doanh số giao dịch NFT có thể giảm xuống 4–5 tỷ USD, các ứng dụng nhạy cảm với phí sẽ tập trung vào Solana và L2 Ethereum, thị trường nghệ thuật L1 Ethereum giữ ổn định, thị trường Ordinals biến động theo chu kỳ phí Bitcoin.
Kịch bản cơ sở: Nếu ví nhúng và kênh đúc xã hội hóa tiếp tục mở rộng, các dự án thể thao và sự kiện trực tiếp được triển khai quy mô toàn mùa giải, các thương hiệu thử nghiệm phát hành sản phẩm mới trên nền tảng thu phí bản quyền bắt buộc, tổng doanh số giao dịch NFT có thể đạt 6–9 tỷ USD.
Kịch bản thị trường bò: Nếu phân phối trên di động đột phá (Base và đăng nhập bằng khóa phổ biến quy trình đúc, người dùng hoạt động hàng tháng của Phantom vượt 20 triệu, các dự án thí điểm vé trở thành giải pháp chính, tài sản game hình thành giao dịch liên tục), tổng doanh số giao dịch NFT có thể đạt 10–14 tỷ USD.
Trong cả ba kịch bản trên, thị phần của L2 Ethereum và Solana đều chiếm vị trí chủ đạo, L1 Ethereum tập trung vào các lĩnh vực ngách, Bitcoin Ordinals ổn định như một赛道 sưu tầm khan hiếm.
Sáu biến số then chốt quyết định nhịp độ tăng trưởng
1. Trải nghiệm người dùng ví và năng lực phân phối: Các chỉ số quan sát chính gồm tỷ lệ áp dụng khóa, tình trạng sử dụng phí bảo trợ, và số người dùng hoạt động hàng tháng của Phantom và ví thông minh Coinbase.
2. Phạm vi thu phí bản quyền bắt buộc: Ảnh hưởng đến phát hành NFT cao cấp, bao gồm xu hướng chính sách của OpenSea và sức khỏe của các sàn giao dịch hỗ trợ nhà sáng tạo trong hệ sinh thái Ethereum.
3. Mở rộng quy mô hợp tác thể thao và vé: Mở rộng từ dự án thí điểm sang hợp tác toàn mùa giải, chuyển doanh số một lần thành doanh thu định kỳ.
4. Nhịp độ phát hành của Base và Zora: Đánh giá tính bền vững của kênh phân phối xã hội hóa thông qua khối lượng đúc hàng tháng, tỷ trọng của Base trong tổng doanh số giao dịch NFT và hiệu ứng liên kết với Farcaster Frames.
5. Tỷ lệ áp dụng công nghệ nén Solana: Đánh giá xem chương trình khách hàng thân thiết và ứng dụng truyền thông đã chuyển từ thí điểm sang常态化 chưa, dựa trên khối lượng đúc NFT nén và chi phí triển khai mỗi một triệu tài sản.
6. Chu kỳ phí Bitcoin: Mối liên hệ với Ordinals và Rune sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến định giá sưu tầm khi mức độ tắc nghẽn memory pool thay đổi.
Nhưng luôn tồn tại hai rủi ro. Giao dịch thổi phồng và spam vẫn làm sai lệch GMV và doanh số, do đó, phương pháp an toàn hơn là xem bảng điều khiển doanh số trung bình và bộ lọc tìm kiếm tự nhiên.
Cơ chế khuyến khích của sàn giao dịch có thể tạo ảo giác “thay đổi格局” trên biểu đồ thị phần (thực chất do ảnh hưởng chu kỳ airdrop), đặc biệt trong cấu trúc song đầu của Solana.
Vì vậy, kế hoạch phát hành của nhà sáng tạo cần tính đến sự biến động này ngay từ đầu.
Một ràng buộc vận hành khác là thiết kế doanh thu: trong bối cảnh phí bản quyền thường là tùy chọn trên thị trường mở, bán hàng thị trường sơ cấp, cấp phép bản quyền và hợp tác bán lẻ phải gánh thêm trọng trách doanh thu.
Các nền tảng khép kín thu phí bản quyền bắt buộc chỉ có thể cung cấp kênh phát hành cao cấp cho một số ít thương hiệu, đa số nhà sáng tạo khó tận dụng.
Chuyển đổi ngành từ “kết cục” sang “di cư”
Cơn sốt JPEG đã kết thúc, chi phí cơ sở hạ tầng NFT giảm mạnh, các trường hợp sử dụng chuyển sang vé, thể thao, game và bản quyền, hệ thống ví và phân phối cũng bắt đầu thâm nhập vào các bối cảnh hiện có của người dùng.
Dự án flagship NFT blue-chip “Bored Ape Yacht Club” vẫn trong tình thế nguy hiểm đối với những nhà đầu tư từng chi sáu con số mua JPEG được lưu trữ AWS.
Một NFT thuộc bộ sưu tập này từng giao dịch hơn 74 ETH vào năm 2021, hiện nay chỉ còn giá trị 9 ETH, giảm 87% trong ba năm.
Cơn sốt đầu cơ trong lĩnh vực token không đồng nhất có lẽ đã kết thúc, nhưng điều này có giúp công nghệ nền tảng được công nhận trong các ứng dụng thực tiễn đời thực?
Câu trả lời vẫn cần thời gian kiểm chứng, nhưng các dấu hiệu hiện tại đáng để kỳ vọng, dù hy vọng này chẳng liên quan gì đến những người bị mắc kẹt ở vùng giá cao.
Thị trường NFT quý 3 năm 2025 khép lại với doanh số 1,58 tỷ USD và 18,1 triệu giao dịch, trong khi cấu trúc thị trường đã liên tục tiến hóa theo hướng thiết thực.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
