800 lần chú chó vàng, 「Gacha」giải cứu giao dịch NFT

Viết bởi: Cookie, Lu Dong

Tháng trước, chúng tôi đã giới thiệu chi tiết về câu chuyện thẻ TCG trên chuỗi, «rút thẻ» hầu như là «cỗ máy in tiền» native crypto chỉ đứng sau Hyperliquid và pump.fun hiện nay:

«CARDS tăng 5 lần trong 2 tháng, thẻ TCG trên chuỗi có phải là câu chuyện lớn tiếp theo sau HYPE không?»

Và tuần trước, cơn gió «rút thẻ» cuối cùng cũng thổi đến mạng chính ETH. Một giao thức mới có tên Fake World Assets, chỉ mới ra mắt hơn một tuần, doanh thu đã đạt khoảng 1,3 triệu USD, xếp thứ 15 trong bảng xếp hạng doanh thu ứng dụng crypto 7 ngày qua:

Đồng thời, token giao thức $FWA cũng từ mức vốn hóa khoảng 47.550 USD khi mở cửa lần đầu đã có lúc đạt đỉnh khoảng 38,8 triệu USD, một con chó lớn 800 lần. Trong khi đó, Collector Cards vẫn duy trì đà doanh thu mạnh mẽ, nhưng token $CARDS của nó đã giảm từ mức đỉnh gần 90 triệu USD cách đây một tháng xuống chỉ còn khoảng 28,87 triệu USD.

Tại sao?

Cách chơi của FWA

Đội ngũ đứng sau FWA là TokenWorks, mọi người hẳn không quá xa lạ. Dự án đình đám trước đây của đội ngũ này là «chiến lược Punk» PunkStrategy, đạt vốn hóa đỉnh 300 triệu USD trong một tháng.

Nhưng TokenWorks không phải lần nào cũng tạo ra dự án đình đám. Dự án trước đó TTT (Ten Thousand Tokens) được phát hành vào khoảng giai đoạn giữa và sau của làn sóng Uniswap v4 hook, cách chơi cơ bản là một Launchpad chỉ cho phép phát hành token nếu có NFT, tổng số lượng NFT là 10.000, tương ứng với nền tảng này chỉ có thể phát hành 10.000 token, phí giao dịch được phân chia giữa người phát hành token, tất cả người nắm giữ NFT và phía giao thức.

Vì không thể tạo ra các标的 hot, nên không lâu sau khi nền tảng mở cửa, NFT đã giảm mạnh.

Lần này FWA ban đầu tôi cũng bỏ lỡ, tưởng rằng chỉ là một cách chơi «rút thẻ NFT» đơn giản. Nhưng nó đã thiết kế một flywheel token, cho phép $FWA vận hành theo mô hình Ponzi.

Token $FWA này không thể mua trực tiếp từ bên ngoài. Muốn có token này, bắt buộc phải đi «rút thẻ».

NFT trong pool này do người chơi tự nguyện gửi vào. Khi gửi NFT, người chơi cũng cần gửi kèm ETH để làm thanh khoản hai chiều. Nghĩa là, mỗi người chơi gửi tài sản thực chất đều mở một pool của riêng mình.

Số ETH gửi vào càng nhiều, xác suất NFT tương ứng bị rút trúng càng nhỏ. Lấy CryptoPunks này làm ví dụ, ETH ghép đôi với nó là 276枚, xác suất bị rút trúng tương ứng chỉ là 0,0000061%, nghĩa là phải rút hơn 10 triệu lần mới có khả năng bị rút đi. Trong khi đó, giao thức chạy từ ngày 3 tháng 7 đến nay tổng cộng chỉ xảy ra 73.884 lần rút thưởng, trung bình mỗi ngày hơn 3.000 lần.

Đồng thời cũng có thể thấy, người gửi CryptoPunks này đã thu về 12,7213 ETH doanh thu trong hơn một ngày. Khoản doanh thu này đến từ đâu:

- Mỗi lần có người rút thưởng, cố định rút 1% phí

- Nếu có người rút trúng NFT hài lòng và chọn giữ lại NFT, sẽ rút 1% từ doanh thu được tạo ra của người chơi đã gửi NFT đó

- Phần lớn người chơi rút được đều là NFT phổ thông, sẽ lập tức bán lại NFT này cho người gửi tương ứng với chiết khấu 85%, phần chênh lệch giá này hình thành doanh thu

Còn mỗi người chơi gửi NFT và ETH vào giao thức có thể chia được bao nhiêu, không phụ thuộc vào số lượng tài sản gửi vào lớn hay nhỏ, mà phụ thuộc vào việc NFT gửi vào có thể sống được bao lâu trong pool, tức là NFT gửi vào luôn không bị rút trúng, thì có thể luôn chia lợi nhuận. Nếu bị rút trúng, chia cổ tức chấm dứt, cần gửi NFT mới.

Và để đảm bảo mình có thể sống đủ lâu trong pool, tương ứng cần gửi nhiều ETH hơn, điều này có thể khuyến khích pool trở nên dày hơn.

Đến đây chúng ta có thể đưa ra một tổng kết rõ ràng, là thứ này rất giống một NFT AMM được叠加 thêm cơ chế rút thẻ.

Flywheel của FWA

Điều thú vị nhất của token giao thức $FWA này là, nó không thể mua trực tiếp từ bên ngoài. Muốn có token này, bắt buộc phải thực sự chơi cái máy gacha NFT này.

50% tổng cung token này được dùng để thêm thanh khoản ban đầu, 30% dùng cho emission nửa tháng trước khi ra mắt (mỗi ngày phát 1% cho người gửi tài sản và người chơi rút thẻ), còn 20% là snapshot airdrop sớm.

Cách phổ biến nhất để có được $FWA là, rút thẻ, sau đó như chúng tôi đã đề cập trước đó, khi rút được NFT không muốn, có thể bán lại cho người gửi NFT với giá chiết khấu 85%. Lúc này, vừa có thể chọn nhận lại ETH, cũng có thể chọn nhận $FWA (giao thức tự động dùng phần ETH nhận lại này để mua thành $FWA).

Phần lớn người chơi đều chọn thao tác nhận $FWA sau khi bán lại NFT không muốn. Dữ liệu thống kê hiển thị, 7 ngày qua, từng có lúc cao nhất 82,3% thao tác là chọn bán lại ngay sau khi rút thưởng để nhận $FWA, đặc biệt là trong giai đoạn đầu khi giá token chưa khởi động. Và những ngày gần đây khi giá $FWA tăng lên vị trí cao và bước vào điều chỉnh, lựa chọn nhận ETH sau khi bán lại ngay đang dần tăng lên, nhưng lựa chọn nhận $FWA vẫn chiếm hơn 60% trong ngày.

Nếu chúng ta trực tiếp quy đổi chi phí để có được $FWA, sẽ phát hiện thực ra mỗi lần rút thưởng đều là kỳ vọng âm, chi phí để có được $FWA thông qua rút thưởng thực tế cũng đều cao hơn giá $FWA trong ngày, là một kiểu mua với giá premium.

Nhưng nếu sau khi có được $FWA không bán ngay mà chọn nắm giữ, thì trong khoảng thời gian từ ngày 20 - 23 tháng 7, mỗi thao tác rút thưởng đổi $FWA đều là đang điên cuồng in tiền. Thực ra điều này không khác nhiều so với việc chấp nhận chi phí Offer để săn airdrop Blur năm đó, đều là đánh cược token tiếp theo có thể cất cánh, dùng thời gian đánh cược không gian. Nhưng cũng có một số khác biệt, vì đây thực chất là một trò chơi chủ yếu đánh cược sự chú ý với chu kỳ博弈 ngắn hơn rất nhiều — nếu cơ chế này có thể nhanh chóng được phát hiện và trở thành tiêu điểm chú ý, chỉ cần có增量 vào rút thẻ, sẽ có một lượng lớn lệnh mua $FWA được chuyển đổi. Những người vào sau sẽ không ngừng đẩy lên giá trị vị thế của những người đã nắm giữ $FWA trước đó.

Đây cũng là lý do FWA có thể vượt qua vốn hóa token của Collector Cards trong thời gian cực ngắn. Cách chơi cốt lõi của cả hai đều là rút thẻ, doanh thu cốt lõi đều là chênh lệch chiết khấu mua lại ngay, thậm chí nội dung rút thẻ của Collector Cards (thẻ Pokemon) có chủ đề thu hút được đối tượng rộng rãi hơn NFT, biểu hiện lợi nhuận cũng tốt hơn, nhưng tiện ích token của Collector Cards bị cộng đồng chỉ trích rộng rãi. Ngoài việc bên dự án mua lại (còn vì Đạo luật Clarity chưa được thông qua mà迟迟 không tiết lộ chi tiết cụ thể), token của Collector Cards hầu như là 0 tiện ích.

Ngay cả việc mua lại hàng ngày với số lượng lớn như pump.fun trước đó, thị trường còn chưa công nhận, huống chi là Collector Cards có lực độ mua lại kém hơn nhiều.

Lời kết

Flywheel kiểu này của FWA, xác suất lớn là rất khó duy trì lâu dài. Khi giá token tăng, mọi người sẽ chạy vào rút thẻ, khen ngợi đây là đổi mới vĩ đại cứu rỗi NFT. Nhưng một khi giá token giảm, khoản lỗ bản thân của việc rút thẻ không thể được sự tăng trưởng liên tục của $FWA bao phủ thậm chí tạo ra lợi nhuận vượt mức, thì giao thức này cũng sẽ dần bị mọi người lãng quên, «phục hưng vĩ đại» của NFT cũng sẽ dừng đột ngột.

Nhưng kinh nghiệm quý báu hơn mà chúng ta có thể rút ra từ đó là, khả năng sinh lời là một câu chuyện rất dễ bị lãng quên trong thị trường crypto. Nếu chúng ta hiểu dựa trên mối quan hệ giữa sự chú ý và chuyển đổi lệnh mua, có lẽ có thể tránh được không ít trường hợp bị mắc kẹt trên đỉnh.