Ondo tích hợp vào hệ thống lưu ký DTCC 114 nghìn tỷ USD, cổ phiếu token hóa「từ tổng hợp sang thực tế」, token $ONDO đón nhận tín hiệu tích cực mới?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ondo tích hợp vào hệ thống lưu ký DTCC 114 nghìn tỷ USD, cổ phiếu token hóa「từ tổng hợp sang thực tế」, token $ONDO đón nhận tín hiệu tích cực mới?
$ONDO vẫn đang chờ một câu trả lời.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Lời dẫn từ TechFlow:Ondo Finance trở thành giao thức crypto đầu tiên phát hành cổ phiếu token hóa dựa trên dịch vụ token hóa của DTCC, tài sản cơ sở nâng cấp từ phơi nhiễm tổng hợp SPV offshore sang quyền lợi chứng khoán do DTC nắm giữ trực tiếp. TVL nền tảng vượt 1 tỷ USD trong 8 tháng, chiếm hơn 70% thị phần cổ phiếu token hóa. Nhưng token ONDO vẫn là token quản trị thuần túy, không có cơ chế chia sẻ phí, giá giảm hơn 85% so với đỉnh lịch sử, tháng 1 năm 2027 còn 1,94 tỷ token sẽ được mở khóa. Nền tảng ngày càng lớn mạnh, token vẫn đang chờ đợi một cơ hội mới.
Ngày 15 tháng 7, Ondo Finance tuyên bố ra lô cổ phiếu token hóa đầu tiên dựa trên quyền lợi token hóa của DTC, tài sản cơ sở là cổ phiếu niêm yết của Circle (CRCL) và SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Đây không phải là một thông báo hợp tác thông thường, mà là một nâng cấp thực chất về cấu trúc sản phẩm cổ phiếu token hóa của Ondo.
Trước đây, cổ phiếu token hóa của Ondo được phát hành thông qua SPV cách ly phá sản được thành lập tại Quần đảo Virgin thuộc Anh, chứng khoán cơ sở được lưu ký bởi các nhà môi giới đăng ký tại Mỹ. Hiện nay, một phần tài sản cơ sở có thể tạo ra quyền lợi token hóa DTC thông qua dịch vụ token hóa của DTCC, tự do chuyển đổi giữa hình thức truyền thống và hình thức token hóa. Các giao dịch này được thực hiện trong môi trường sản xuất của DTC vào ngày 15 tháng 7, hơn 30 tổ chức tham gia, bao gồm các trường hợp sử dụng như chuyển đổi cổ phiếu, cho vay chứng khoán và giao dịch cổ phiếu giao ngay đối giao ngay.
Nói đơn giản: Cổ phiếu token hóa của Ondo đang chuyển dịch từ «phơi nhiễm tổng hợp được đóng gói bởi SPV offshore» sang «quyền lợi token hóa được bảo chứng trực tiếp bởi cơ sở hạ tầng chứng khoán Mỹ».
TVL vượt 1 tỷ USD sau 8 tháng, người dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực cổ phiếu token hóa
Hãy xem dữ liệu của chính nền tảng Ondo.
Ondo Global Markets (hiện đã đổi tên thành Ondo Stocks) ra mắt vào tháng 9 năm 2025, chưa đầy 8 tháng TVL đã vượt 1 tỷ USD, khối lượng giao dịch tích lũy vượt 18 tỷ USD, thị phần vượt quá 70%. CEO Ondo Ian De Bode so sánh tốc độ này trong bối cảnh ngành: Stablecoin mất khoảng ba năm để đạt TVL 1 tỷ USD, trái phiếu kho bạc token hóa mất khoảng hai năm, cổ phiếu token hóa chỉ mất tám tháng.
Tính đến nay, Ondo Stocks bao phủ hơn 430 loại cổ phiếu Mỹ và ETF token hóa, được triển khai trên Ethereum, Solana và BNB Chain, phân phối thông qua các kênh như Binance, Bitget, MetaMask, Blockchain.com. Mỗi token được hỗ trợ 1:1 bởi chứng khoán cơ sở, theo dõi tổng lợi nhuận (bao gồm cổ tức), hỗ trợ đúc và chuộc 24 giờ mỗi ngày, 5 ngày mỗi tuần. Đầu tháng 7, Ondo further kích hoạt đúc và chuộc tức thì 7×24 giờ cho sáu tài sản cốt lõi trên Solana (NVDAon、TSLAon、GOOGLon、SPYon、QQQon、CRCLon).
Dự báo của De Bode cho cuối năm là: TVL thị trường cổ phiếu token hóa toàn cầu đạt 2,5 đến 3 tỷ USD. Nếu Ondo duy trì thị phần 70%, điều này có nghĩa TVL của chính nó sẽ nằm trong khoảng 1,7 đến 2,1 tỷ USD.
Về đối thủ cạnh tranh, Backed Finance, Swarm và Dinari đang tụt hậu xa về TVL và số lượng tài sản. Sự dẫn đầu của Ondo không chỉ là lợi thế tiên phong, mà còn là hào rào bảo vệ về mặt tuân thủ: Ondo đã bí mật nộp tuyên bố đăng ký lên SEC, nếu được phê duyệt, sẽ trở thành nhà phát hành cổ phiếu token hóa có thể chuyển nhượng đầu tiên chịu ràng buộc bởi các yêu cầu báo cáo của SEC. Ngoài ra, Ondo đã mua lại một nhà môi giới Mỹ, nội bộ hóa năng lực tuân thủ; chứng khoán token hóa của họ đã được phê duyệt giao dịch trên thị trường bao phủ 30 quốc gia châu Âu, và được niêm yết trên cơ sở giao dịch đa phương của Binance tại Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM).
Việc tích hợp DTCC rốt cuộc đã thay đổi điều gì
DTCC là cơ sở hạ tầng cốt lõi hậu giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ, công ty con DTC của nó lưu ký tài sản vượt quá 114 nghìn tỷ USD. Tháng 12 năm 2025, DTC nhận được thư không hành động thời hạn ba năm từ SEC, ủy quyền cho nó cung cấp dịch vụ token hóa cho các thành phần Russell 1000, ETF chỉ số chính và trái phiếu kho bạc Mỹ.
CRCLon và SPYon được Ondo phát hành lần này, quyền lợi token hóa DTC cơ sở được tạo ra thông qua dịch vụ token hóa của DTCC, như là «bản sao kỹ thuật số» của chứng khoán cơ sở cho cổ phiếu token hóa hiện có của Ondo. Chứng khoán do DTC nắm giữ có thể chuyển đổi giữa hình thức truyền thống và hình thức token hóa.
Điều này có nghĩa là ba thay đổi đối với sản phẩm của Ondo:
Thứ nhất, nâng cấp cấp độ quyền lợi pháp lý. Trước đây, quyền lợi pháp lý của cổ phiếu token hóa Ondo đến từ cấu trúc công cụ nợ của SPV BVI, người nắm giữ token không có quyền bỏ phiếu cổ đông trực tiếp. Sau khi tích hợp DTC, chứng khoán cơ sở có quyền sở hữu và quyền cổ tức giống như quyền lợi sổ sách truyền thống, định vị pháp lý rõ ràng hơn.
Thứ hai, khả năng kết hợp được mở rộng. Quyền lợi token hóa DTC có thể lưu chuyển giữa các ví của người tham gia DTC, điều này có nghĩa là cổ phiếu token hóa của Ondo có khả năng tích hợp vào các quy trình nghiệp vụ như quản lý tài sản thế chấp, cho vay chứng khoán của các tổ chức tài chính truyền thống. JPMorgan Chase đã hoàn thành chuyển đổi token hóa ETF QQQ vào cùng ngày, và sử dụng tài sản token hóa để nộp ký quỹ cho CME Group, đây là lần đầu tiên tài sản token hóa được đối tác bù trừ trung tâm chấp nhận làm tài sản ký quỹ.
Thứ ba, và cũng là hạn chế quan trọng nhất: chứng khoán token hóa ở giai đoạn đầu chỉ hỗ trợ chuyển giao không đối tượng tiền mặt (free-of-value transfer) giữa các ví đã đăng ký với DTC, chứng khoán token hóa tạm thời không được tính vào giá trị tài sản thế chấp và giá trị quyết toán cuối ngày của DTC. Giao dịch trên chuỗi hoàn chỉnh và quyết toán tiền kỹ thuật số sẽ được phát triển trong các giai đoạn tiếp theo. Việc DTCC triển khai toàn diện được lên kế hoạch vào tháng 10.
Nói cách khác, DTCC đã cấp cho Ondo một vé vào cửa cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, nhưng vé này hiện chỉ mở một số chức năng.
Tin tức DTCC đẩy ONDO tăng hơn 16% trong một ngày, các chất xúc tác ngắn hạn dày đặc
Sau khi tin tức DTCC được công bố, token ONDO đã tăng khoảng 16,6% trong 24 giờ, đạt mức 0,3666 USD, khối lượng giao dịch 24 giờ tăng đột biến 228% so với ngày trước, đạt khoảng 155 triệu USD.
Logic phản ứng của thị trường rất rõ ràng: Việc khởi động mềm dịch vụ token hóa của DTCC, biến Ondo từ «giao thức RWA native crypto» thành «nhà phát hành token hóa tích hợp cơ sở hạ tầng cốt lõi chứng khoán Mỹ», độ tin cậy của tổ chức đã thay đổi.
Tác giả cho rằng về ngắn hạn, chất xúc tác này chưa được giải phóng hết. Dịch vụ token hóa của DTCC sẽ triển khai toàn diện vào tháng 10, khi đó chứng khoán token hóa do DTC nắm giữ sẽ được tích hợp các chức năng quyết toán hoàn chỉnh hơn, bao gồm quản lý tài sản thế chấp và giao dịch DVP.
Là giao thức crypto đầu tiên phát hành cổ phiếu token hóa dựa trên dịch vụ này, Ondo đã nắm bắt được thời điểm vàng trong việc kết nối tổ chức và lặp lại sản phẩm. Ngoài ra, Ondo đã bí mật nộp tuyên bố đăng ký lên SEC, nếu được phê duyệt sẽ trở thành nhà phát hành cổ phiếu token hóa có thể chuyển nhượng đầu tiên chịu ràng buộc bởi các yêu cầu báo cáo của SEC, bản thân điều này đã là một sự kiện xúc tác giá độc lập.
De Bode từ tổ chức nghiên cứu dự báo TVL cổ phiếu token hóa toàn cầu cuối năm là 25 đến 30 tỷ USD. Nếu Ondo duy trì thị phần hơn 70%, điều này có nghĩa TVL Ondo Stocks sẽ tiếp cận mức 2 tỷ USD, tăng gấp đôi so với mức khoảng 978 triệu USD hiện tại. Hệ quy chiếu dài hạn của ông là quy mô tài sản lưu ký khoảng 350 tỷ USD của Robinhood, cho rằng trần của cổ phiếu token hóa cao hơn nhiều so với mức hiện tại.
Nhưng về dài hạn, đối với các nhà đầu tư dài hạn, tác giả cho rằng logic đầu tư của ONDO về bản chất là đặt cược vào mức phí bảo hiểm của người dẫn đầu trong lĩnh vực token hóa RWA.
Tổng cung ONDO là 10 tỷ token, hiện lưu thông khoảng 4,87 tỷ token, tháng 1 năm 2025 và tháng 1 năm 2026 lần lượt trải qua đợt mở khóa lớn 1,94 tỷ token. Đợt mở khóa tiếp theo dự kiến vào tháng 1 năm 2027, nhịp độ giải phóng sẽ kéo dài đến năm 2029. Các sự kiện mở khóa trong lịch sử đều gây ra biến động giá ngắn hạn (tháng 1 năm 2025 kích hoạt đợt bán tháo kéo dài, tháng 1 năm 2026 giảm 10% trong ngày), nhưng khả năng tiêu hóa của thị trường đối với việc mở khóa đang dần tăng lên.
ONDO hiện là token quản trị, doanh thu giao thức (phí quản lý OUSG, lợi nhuận USDY, phí giao dịch Ondo Stocks) chảy về các thực thể kinh doanh cơ sở. Nếu công tắc phí có thể được bật, sẽ tạo ra nhiều lợi ích thực chất hơn cho giá token.
Người dẫn đầu trong lĩnh vực token RWA, vẫn đang chờ đợi một câu trả lời từ thị trường trong các chất xúc tác ngắn hạn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
