Phân tích báo cáo nghiên cứu Morgan Stanley: Công nghệ thu hồi tên lửa Trung Quốc thành công trong màn ra mắt đầu tiên, SpaceX đối mặt với mối đe dọa cạnh tranh dài hạn lớn nhất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích báo cáo nghiên cứu Morgan Stanley: Công nghệ thu hồi tên lửa Trung Quốc thành công trong màn ra mắt đầu tiên, SpaceX đối mặt với mối đe dọa cạnh tranh dài hạn lớn nhất
Đối với các nhà đầu tư SpaceX, sự đuổi theo của Trung Quốc là một biến số dài hạn cần được theo dõi liên tục.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Rita
TechFlow Đọc Hướng Dẫn
Ngày 10 tháng 7, tên lửa Trường Chinh 10 B của Trung Quốc đã thành công thực hiện thu hồi trên biển cấp quỹ đạo, trở thành thực thể thứ ba trên toàn cầu nắm vững công nghệ này sau SpaceX và Blue Origin. Morgan Stanley đã phát hành báo cáo ngay lập tức, với tiêu đề thẳng thắn và mạnh mẽ: "Trung Quốc đang đuổi theo series Trường Chinh, đừng đánh giá thấp." Morgan Stanley cho rằng mối đe dọa cạnh tranh dài hạn lớn nhất của SpaceX đến từ Trung Quốc, chứ không phải đối thủ trong nước Mỹ. Trung Quốc đã quy hoạch hơn 38.000 vệ tinh quỹ đạo thấp (GW 12.992 vệ tinh, G60/SpaceSail 15.000 vệ tinh, Honghu 10.000 vệ tinh), tính toán quỹ đạo được viết vào Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, mạng lưới siêu máy tính quỹ đạo "Star Computing" 2.800 vệ tinh đã được khởi động. Đây không phải là quy hoạch viễn cảnh, mà là hiện thực đang được thúc đẩy.
Trường Chinh 10 B lần bay đầu tiên đã thu hồi, Trung Quốc hàng không vũ trụ đuổi theo tiến độ vượt dự kiến
Ngày 10 tháng 7, Tập đoàn Khoa học và Công nghệ Hàng không Vũ trụ Trung Quốc đã phóng thành công tên lửa Trường Chinh 10 B, hoàn thành chuyến bay quỹ đạo đầu tiên của nó, và lần đầu tiên thu hồi tầng tên lửa thứ nhất trên biển bằng hệ thống móc lưới nổi. Thử nghiệm này đánh dấu lần đầu tiên Trung Quốc thực hiện thu hồi có kiểm soát đối với tên lửa cấp quỹ đạo, là bước then chốt hướng tới việc sử dụng lại tên lửa thông thường. Trung Quốc trở thành quốc gia thứ ba thành công thu hồi tên lửa cấp quỹ đạo sau SpaceX và Blue Origin.
Trường Chinh 10 B là phiên bản lõi đơn có thể tái sử dụng thuộc gia đình tên lửa Trường Chinh 10 của Trung Quốc, được thiết kế riêng cho các nhiệm vụ quỹ đạo thấp, với khả năng tải khoảng 16 tấn trong cấu hình có thể tái sử dụng, đồng thời đảm nhận vai trò xác minh công nghệ cho việc đổ bộ lên mặt trăng có người lái trong tương lai của Trung Quốc và hệ thống tên lửa đẩy lớn hơn.
Morgan Stanley cho rằng ý nghĩa công nghệ của vụ thu hồi này đã bị thị trường đánh giá thấp. Các quan chức Lực lượng Không gian Hoa Kỳ đầu năm ước tính Trung Quốc cần khoảng 3,5 năm để nắm vững công nghệ tái sử dụng tên lửa, Trường Chinh 10 B ngày hôm nay có thể đã đẩy nhanh lịch trình này. Trung Quốc chưa thể hiện khả năng tái sử dụng thông thường hoặc bay lại, nhưng con đường công nghệ đã được thông suốt.
Trung Quốc hàng không vũ trụ hệ sinh thái: Chính phủ dẫn dắt + Thương mại công ty, sâu không thể đo
Trung Quốc sở hữu một hệ sinh thái hàng không vũ trụ bị thị trường đánh giá thấp nghiêm trọng. Gia đình tên lửa Trường Chinh do chính phủ dẫn dắt đang hỗ trợ mục tiêu quốc gia đổ bộ lên mặt trăng có người lái vào năm 2030, các công ty tên lửa thương mại như LandSpace, i-Space, Galactic Energy cũng đang nhanh chóng đuổi theo. Năm 2025, Trung Quốc đã thực hiện tổng cộng 90 vụ phóng quỹ đạo, là quốc gia phóng lớn thứ hai toàn cầu chỉ sau SpaceX, vượt xa 18 vụ của Rocket Lab.
Zhuque 3 của LandSpace đã thành công vào quỹ đạo năm 2025, chuyến bay tiếp theo sẽ lại thử nghiệm thu hồi tầng thứ nhất, sau đó còn có các nhiệm vụ tái sử dụng và bay lại. Các phiên bản có thể tái sử dụng của Trường Chinh 9, Trường Chinh 10, Trường Chinh 12 đều đang được phát triển.
Morgan Stanley cho rằng khả năng cơ sở sản xuất của Trung Quốc có thể tạo ra sự tăng tốc toàn diện về tần suất phóng, sản xuất tên lửa, triển khai vệ tinh và xây dựng cơ sở hạ tầng, đây là mối đe dọa cạnh tranh dài hạn lớn nhất mà nghiệp vụ phóng của SpaceX phải đối mặt.
Chòm sao LEO và tính toán quỹ đạo của Trung Quốc: Từ quy hoạch đến hiện thực
Chòm sao vệ tinh LEO của Trung Quốc đã chuyển từ giai đoạn quy hoạch sang triển khai thực tế. Chòm sao GW (Guowang) quy hoạch 12.992 vệ tinh, cần hoàn thành triển khai 1.299 vệ tinh trước năm 2029; G60/SpaceSail (Qianfan) quy hoạch 15.000 vệ tinh, mục tiêu hoàn thành 1.296 vệ tinh trước cuối năm 2027; chòm sao Honghu quy hoạch 10.000 vệ tinh. Cuối năm 2025, các nhà khai thác Trung Quốc đã nộp đơn xin phổ tần cho hơn 190.000 vệ tinh quỹ đạo phi địa tĩnh lên Liên minh Viễn thông Quốc tế, về bản chất là việc chiếm giữ vị trí tài nguyên quỹ đạo mang tính chiến lược.
Đáng chú ý hơn là tính toán quỹ đạo. Trung Quốc đã đưa tính toán không gian vào Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, mục tiêu thúc đẩy hàng không vũ trụ, internet vệ tinh, tính toán AI và cơ sở hạ tầng số tích hợp không gian-mặt đất. Tập đoàn Khoa học và Công nghệ Hàng không Vũ trụ đã quy hoạch kế hoạch trung tâm dữ liệu không gian thời hạn 5 năm, tích hợp khả năng đám mây-biên-end. Tháng 5 năm 2025, ADA Space và Phòng thí nghiệm Chi Giang đã phóng 12 vệ tinh đầu tiên, mục tiêu xây dựng mạng lưới siêu máy tính quỹ đạo "Star Computing" gồm 2.800 vệ tinh.
Morgan Stanley coi Trung Quốc là đối thủ cạnh tranh dài hạn quan trọng nhất trong lĩnh vực tính toán quỹ đạo, lý do là sự hỗ trợ của nhà nước, khả năng phóng trong nước, quy mô sản xuất vệ tinh và sự tập trung chính sách liên tục.
Góc nhìn TechFlow
Phán đoán cốt lõi của báo cáo này từ Morgan Stanley là Trung Quốc đang trở thành mối đe dọa cạnh tranh dài hạn lớn nhất của SpaceX. Để đuổi kịp cần SpaceX đứng yên tại chỗ, còn để trở thành mối đe dọa cần SpaceX tiếp tục tiến bộ nhưng Trung Quốc tiến bộ nhanh hơn. Khoảng cách về tần suất phóng đang thu hẹp nhanh chóng, năm 2025 SpaceX phóng 165 lần, Trung Quốc 90 lần, và các phiên bản có thể tái sử dụng của các công ty tên lửa thương mại Trung Quốc sẽ được đưa vào vận hành dày đặc từ 2026 đến 2027.
Đối với các nhà đầu tư SpaceX, sự đuổi theo của Trung Quốc là một biến số dài hạn cần được theo dõi liên tục. Công nghệ tái sử dụng tên lửa của Trung Quốc đã chứng minh được tính khả thi, bước tiếp theo là chứng minh tính kinh tế. Một khi Trung Quốc đạt được mức chi phí phóng gần ngang với SpaceX, quyền định giá và cấu trúc thị phần của thị trường phóng toàn cầu sẽ đối mặt với việc định giá lại.
Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu A quan tâm đến chuỗi công nghiệp hàng không vũ trụ Trung Quốc, đột phá công nghệ thu hồi tên lửa có nghĩa là logic giảm chi phí phóng đang được hiện thực hóa, các mô hình kinh doanh internet vệ tinh và tính toán quỹ đạo downstream sẽ được hưởng lợi từ đó. Nếu chi phí phóng thực sự giảm xuống, tốc độ triển khai chòm sao LEO của Trung Quốc có thể nhanh hơn so với kỳ vọng của thị trường.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này là sự tổng hợp và diễn giải của TechFlow Research đối với báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Morgan Stanley, ngày 10 tháng 7 năm 2026). Các xếp hạng, giá mục tiêu, dự đoán lợi nhuận và các phán đoán liên quan được trích dẫn trong bài đều là quan điểm của các nhà phân tích của công ty chứng khoán đó, chỉ đại diện cho lập trường của tổ chức thuộc về họ, không đại diện cho quan điểm của TechFlow Research, và cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được coi là cơ sở để mua bán bất kỳ chứng khoán nào.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@chaoxiangooo
