Khảo sát của Reuters: Gia đình Trump thu về 2,3 tỷ USD từ “đế chế tiền mã hóa”, trong khi nhà đầu tư thua lỗ gần bằng số tiền đó

Tác giả: Claude, TechFlow

Giới thiệu của TechFlow: Theo một cuộc điều tra của Reuters, trong giai đoạn từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 4 năm 2026, gia đình Trump đã thu về khoảng 2,3 tỷ USD doanh thu trước thuế thông qua bốn dự án tiền mã hóa là World Liberty Financial, token meme TRUMP, ALT5 Sigma và American Bitcoin — con số này vượt quá lợi nhuận 2,1 tỷ USD cùng kỳ của Coinbase. Đồng thời, hơn một triệu nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư thị trường thứ cấp đã chịu tổn thất ròng tương đương khoảng 2,25 tỷ USD.

Một báo cáo điều tra chuyên sâu do Reuters công bố ngày 9 tháng 6 đã đặt bản đồ kinh doanh tiền mã hóa của gia đình Trump dưới kính hiển vi tài chính chính xác.

Theo phân tích chéo của Reuters dựa trên dữ liệu chuỗi khối, hồ sơ công ty, thông tin công khai và phỏng vấn nhà đầu tư, bốn dự án tiền mã hóa liên quan đến Tổng thống Mỹ đã tạo ra tổng cộng khoảng 2,3 tỷ USD doanh thu trước thuế trong giai đoạn từ sau cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024 đến tháng 4 năm 2026.

Con số này không chỉ vượt quá lợi nhuận 2,1 tỷ USD cùng kỳ của Coinbase mà còn xa vượt lợi nhuận khoảng 109 triệu USD từ quỹ ETF bitcoin của BlackRock và khoảng 127 triệu USD của IREN — công ty khai thác bitcoin niêm yết lớn nhất theo vốn hóa thị trường.

Dữ liệu cũng hé lộ một cấu trúc dòng tiền gần như “zero-sum”: khoản thu 2,3 tỷ USD của gia đình Trump gần như hoàn toàn đối xứng với khoản lỗ ròng khoảng 2,25 tỷ USD mà các nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư thị trường công khai phải gánh chịu.

Cấu trúc rủi ro bất cân xứng: Gia đình gần như không bỏ vốn tự có

Phát hiện cốt lõi trong cuộc điều tra của Reuters nằm ở chính mô hình kinh doanh. Khác với Coinbase hay BlackRock cạnh tranh dựa trên cơ sở hạ tầng giao dịch, độ sâu thanh khoản và quy mô quản lý tài sản, các dự án tiền mã hóa của gia đình Trump áp dụng một cấu trúc rủi ro cực kỳ bất cân xứng: gia đình gần như không bỏ vốn tự có, song lại thu được khoản lợi nhuận tăng trưởng khổng lồ thông qua phần chia doanh thu bán token, phân bổ token dành riêng cho người sáng lập và các thỏa thuận cổ phần.

Trong bốn dự án, World Liberty Financial đóng góp phần lớn nhất. Dự án này bắt đầu bán token quản trị từ tháng 10 năm 2024, với hai con trai của ông Trump — Donald Trump Jr. và Eric Trump — đảm nhiệm vai trò nhân vật quảng bá chủ chốt trong các chuyến roadshow. Bên phát hành dự án ký hợp đồng chia doanh thu với thực thể liên kết của gia đình Trump là DT Marks DEFI LLC, theo đó thực thể này được hưởng 75% doanh thu bán token sau khi trừ chi phí. Reuters ước tính chỉ riêng qua cấu trúc này, gia đình Trump đã thu về khoảng 987 triệu USD.

Token meme TRUMP là nguồn thu lớn thứ hai. Token này được phát hành trên chuỗi Solana ngay trước lễ nhậm chức lần thứ hai của ông Trump; phân tích chuỗi khối cho thấy tổng doanh thu vượt 1,2 tỷ USD, trong đó khoảng 616 triệu USD thuộc về gia đình Trump.

Nhà đầu tư gánh chịu tổn thất tương ứng tại vị trí phản chiếu

Mặt trái của khoản thu từ gia đình Trump là khoản lỗ hệ thống của nhà đầu tư.

Các nhà mua token World Liberty Financial tính đến cuối tháng 4 đã chịu tổn thất tích lũy khoảng 674 triệu USD. Một lượng lớn vị thế nắm giữ sớm vẫn đang trong giai đoạn khóa (lock-up), và giá trị sổ sách trước khi mở khóa gần như bằng không. Tình cảnh của nhà đầu tư token TRUMP còn bi đát hơn. Token này từng đạt đỉnh lịch sử khoảng 74,27 USD vào tháng 1 năm 2025, nhưng đến ngày 9 tháng 6 chỉ còn giao dịch quanh mức 1,65 USD — giảm khoảng 98% so với đỉnh. Reuters ước tính nhà đầu tư nắm giữ token này đã chịu tổn thất hơn 700 triệu USD. Một nhà đầu tư đến từ California cho biết bà đã đầu tư 2.000 USD sau khi xem chiến dịch quảng bá của ông Trump, song đến cuối tháng 5 giá trị danh mục của bà còn chưa tới 120 USD.

Các nhà đầu tư thông qua kênh công ty niêm yết cũng chịu tổn thất nặng nề. ALT5 Sigma (sau đổi tên thành AI Financial Corp.) đã huy động được 750 triệu USD thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu, trong đó 717 triệu USD được dùng để mua token World Liberty, và hơn 500 triệu USD trong số này được chuyển cho gia đình Trump thông qua cơ chế chia doanh thu. Giá cổ phiếu công ty này giảm từ trên 9 USD vào tháng 8 năm 2025 xuống còn khoảng 0,75 USD vào cuối tháng 4 năm 2026, khiến nhà đầu tư thiệt hại khoảng 675 triệu USD. Giá cổ phiếu American Bitcoin cũng giảm từ mức 11 USD lúc niêm yết tháng 9 năm 2025 xuống còn khoảng 1,15 USD vào cuối tháng 4, dẫn đến tổn thất hơn 200 triệu USD cho nhà đầu tư. Cả Eric Trump lẫn Donald Trump Jr. đều nhận được cổ phần mà không cần góp vốn; đến cuối tháng 4, danh mục cổ phần của Eric Trump vẫn còn trị giá hơn 70 triệu USD.

Doanh thu tiền mã hóa của Trump vượt Coinbase và áp đảo các đối thủ chủ chốt trong ngành

Các so sánh dữ liệu của Reuters làm nổi bật rõ quy mô này hơn nữa. Trong cùng khoảng thời gian từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 4 năm 2026:

Doanh thu của Coinbase đạt khoảng 2,1 tỷ USD; IREN (công ty khai thác bitcoin niêm yết lớn nhất theo vốn hóa thị trường) đạt khoảng 127 triệu USD; hoạt động quỹ ETF bitcoin của BlackRock (IBIT) đạt khoảng 109 triệu USD; Circle (nhà phát hành USDC) thua lỗ 14 triệu USD; Galaxy Digital thua lỗ 430 triệu USD.

Khoản thu 2,3 tỷ USD của gia đình Trump vượt tất cả các công ty kể trên. Những công ty này đã xây dựng rào cản thương mại riêng nhờ nhiều năm tích lũy công nghệ, tuân thủ giấy phép và xây dựng thị trường, trong khi đòn bẩy cốt lõi của các dự án Trump lại là việc cấp phép thương hiệu và ảnh hưởng chính trị.