Từ SpaceX đến OpenAI, các khoản đầu tư Pre-IPO của Bitget là cuộc cách mạng thực sự hay chỉ là nhu cầu giả tạo?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Từ SpaceX đến OpenAI, các khoản đầu tư Pre-IPO của Bitget là cuộc cách mạng thực sự hay chỉ là nhu cầu giả tạo?
Bốn tháng sau, Bitget đã hé mở cánh cửa này một khe nhỏ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Cathy, Bạch Thoại Blockchain
Tháng 12 năm 2025, SpaceX hoàn tất một đợt bán cổ phần nội bộ.
Định giá đạt 800 tỷ USD — mức cao nhất trong lịch sử SpaceX. Tuy nhiên, toàn bộ cổ phần đã sớm được chia hết cho nhân viên nội bộ và các tổ chức đầu tư; người bình thường chỉ có thể đọc tin tức chứ không thể tham gia.
Bốn tháng sau, Bitget hé mở một khe cửa nhỏ.
Vào ngày 21 tháng 4, dự án đầu tiên của IPO Prime — preSPAX — chính thức niêm yết giao dịch trên thị trường giao ngay. Đây là lần đầu tiên tại một sàn giao dịch tập trung, có nền tảng cho phép người dùng phổ thông tham gia vào các khoản đầu tư tiền IPO của những công ty kỳ lân hàng đầu như SpaceX bằng stablecoin.
Trong ba tuần tiếp theo, phản ứng từ thị trường còn trực tiếp hơn cả kỳ vọng: giá preSPAX tăng mạnh từ mức phát hành 650 USD lên đỉnh cao nhất 811,22 USD, tương ứng mức tăng tối đa đạt 24,8%.
Chiều nay lúc 16 giờ, khe cửa thứ hai cũng được mở ra — đợt thứ hai của Bitget IPO Prime, preOPAI, bắt đầu nhận đăng ký mua. Tài sản cơ sở của preOPAI được liên kết với OpenAI.
Cả hai đợt phát hành đều do Republic — một tổ chức được giám sát và tuân thủ quy định — đảm nhiệm vai trò nhà phát hành.
01 Bức tường này dày đến mức nào?
Hai năm qua, ngành tiền mã hóa đã trở nên khó kiếm lời hơn.
Không phải do giá cả — BTC vừa lập đỉnh mới, ETH vẫn tồn tại vững vàng. Vấn đề nằm ở chỗ câu chuyện về các tài sản cũ đã cạn kiệt: những người mua BTC giờ đây không còn đặt cược vào khả năng thay đổi thế giới nữa, mà chủ yếu coi đó là một loại “tài sản chống lạm phát”.
Nhiều người chuyển sự chú ý sang các công ty chưa niêm yết. Nhưng ở đó tồn tại một bức tường.
Theo báo cáo “Global Top 100 Unicorns 2025” của PwC: tổng giá trị định giá của 100 công ty kỳ lân hàng đầu thế giới đạt khoảng 2,94 nghìn tỷ USD, tăng gấp nhiều lần — thậm chí hàng chục lần — trong vài năm gần đây; tuy nhiên, nhà đầu tư phổ thông gần như không có cơ hội tham gia chia sẻ lợi ích.
Ngưỡng đầu tư truyền thống cho các khoản tiền IPO thường khởi điểm từ 3 triệu Nhân dân tệ, là một “trò chơi khép kín” chỉ dành riêng cho các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) hàng đầu và những cá nhân siêu giàu.
SpaceX là ví dụ cực đoan nhất trong số này.
Elon Musk thành lập SpaceX vào năm 2002; tên lửa Falcon 9 đã thực hiện hơn 600 lần phóng, chiếm khoảng 90% tổng khối lượng đưa vào quỹ đạo toàn cầu trong những năm gần đây; Starlink hiện có hơn 10 triệu thuê bao tại hơn 150 quốc gia, doanh thu năm 2025 đạt khoảng 11,4–11,8 tỷ USD.
Một công ty biến việc phóng tên lửa thành dây chuyền sản xuất công nghiệp, lại kiên quyết không niêm yết. Đợt bán cổ phần nội bộ tháng 12 năm 2025 đánh dấu lần đầu tiên định giá vượt mốc 800 tỷ USD — nhưng gần như toàn bộ người tham gia đều là nhân sự nội bộ.
Đây chính là vấn đề mà Bitget IPO Prime muốn giải quyết.
02 Bitget đã làm điều này như thế nào?
Các sàn giao dịch hàng đầu như Binance và Coinbase hiện chưa tham gia vào thị trường tiền IPO; Bitget là sàn đầu tiên làm điều này.
Tại sao lại chọn SpaceX làm ưu tiên hàng đầu?
Đầu năm nay, Elon Musk tuyên bố SpaceX sẽ mua lại xAI, nâng tầm câu chuyện về SpaceX từ một công ty hàng không vũ trụ lên thành “nền tảng đưa trí tuệ nhân tạo (AI) và năng lực tính toán lên quỹ đạo”.
Chiến lược của Bitget là xây dựng một sàn giao dịch toàn diện (Universal Exchange), tích hợp tài sản mã hóa, cổ phiếu được mã hóa, hàng hóa và ngoại hối vào cùng một nền tảng — tiền IPO chính là mảnh ghép cuối cùng còn thiếu trong bản đồ chiến lược này.
Chọn Republic: Hai năm quen biết, nửa năm đàm phán
Thị trường tiền IPO rất hỗn loạn, nhiều nền tảng không minh bạch rõ ràng về tài sản cơ sở.
CEO Bitget Gracy Chen đã quen biết đồng CEO của Republic — ông Andrew Durgee — từ hai năm trước. Tuy nhiên, quá trình khảo sát chuyên sâu cấp độ công ty chỉ bắt đầu từ tháng 9 năm 2025, và hợp tác chính thức mới được triển khai vào đầu năm nay.
Republic là một trong số ít nền tảng sở hữu giấy phép toàn diện và được cấp phép hợp pháp tại Mỹ, châu Âu và châu Á; cổ đông của Republic bao gồm Valor Equity Partners — nhà đầu tư sớm vào Tesla và SpaceX.
Mô hình hợp tác được xác định vô cùng nghiêm ngặt: Republic phải nắm giữ thực sự cổ phần tiền IPO tương ứng, thông qua một SPV độc lập; sau đó, quyền lợi từ SPV này được mã hóa thành token. Mỗi token đại diện cho một phần cổ phần thực tế đã được mua, chứ không phải là hợp đồng hay vị thế trần trên blockchain.
Chặng nước rút cuối cùng
Việc SpaceX mua lại xAI từng khiến tiến độ bị gián đoạn, dẫn đến sự bất ổn trong định giá thị trường. Đội ngũ phải xác minh lại tài sản trong thời gian cực ngắn, phối hợp với bên bán cổ phần và thuyết phục các chuyên gia tuân thủ pháp lý của Republic.
Cuối cùng, Bitget huy động được tổng quỹ đăng ký khoảng 60 triệu USD, với ngưỡng tối thiểu chỉ 100 USD.
Gracy Chen chia sẻ: “Chúng tôi mong muốn người dùng Web3 cũng có thể chia sẻ cùng Elon Musk hành trình chinh phục vũ trụ.”
03 Đợt đầu tiên preSPAX hiện trạng ra sao?
- Trước hết cần làm rõ: preSPAX không phải cổ phiếu thật của SpaceX, mà là chứng từ nợ do nhà phát hành cấp cho người nắm giữ, phản ánh hiệu quả hoạt động của SpaceX, nhưng không đi kèm quyền sở hữu cổ phần, quyền biểu quyết hay quyền chia cổ tức.
- Thông số cốt lõi: định giá ngầm 1,5 nghìn tỷ USD; tổng lượng đăng ký 94.000 đơn vị; mỗi đơn vị 650 USD, tổng giá trị khoảng 61,1 triệu USD; mức tối thiểu đăng ký là 100 USD; mức tối đa cho VIP 7 là 300.000 USD.
- Phía đăng ký: diễn ra trong ba ngày, thu hút 177 triệu USD
- Cửa sổ đăng ký kéo dài ba ngày. Sau 4 giờ mở cửa, lượng vốn đổ vào đã vượt 77 triệu USD; ngày hôm sau vượt mốc 100 triệu USD; khi đóng cửa, tổng cộng đạt 177 triệu USD từ 14.435 người tham gia — vượt mức mục tiêu gần 2,9 lần.
Phía thị trường thứ cấp: tăng giá cao nhất kể từ khi niêm yết là 24,8%
preSPAX bắt đầu giao dịch lúc 20 giờ ngày 21 tháng 4, đạt đỉnh 662 USDT (+1,85%), sau đó ổn định quanh mức 653,4 USDT (+0,52%).
Trong ba tuần tiếp theo, thái độ thị trường rõ ràng hơn nhiều so với ngày đầu niêm yết. Giá preSPAX/USDT cao nhất đạt 811,22 USD, tăng 24,8% so với giá phát hành 650 USD, tương ứng định giá ngầm tăng từ 1,54 nghìn tỷ USD lên khoảng 1,92 nghìn tỷ USD.
So sánh trên toàn bộ thị trường các kênh tiếp cận SpaceX (lấy đỉnh cao nhất của preSPAX kể từ khi niêm yết, còn các kênh khác lấy giá tham chiếu ngày 21 tháng 4):
Tính theo giá phát hành, preSPAX là kênh tiếp cận SpaceX dễ tiếp cận nhất — vừa có giá vào thấp nhất, vừa không yêu cầu nhà đầu tư phải đáp ứng tiêu chuẩn “nhà đầu tư đủ điều kiện”.
Điều này cũng giải thích vì sao hơn một nửa số người đăng ký không bán ngay sau khi niêm yết — họ không đặt cược vào mức chênh lệch giá vài phần trăm ngay khi mở cửa, mà đang kỳ vọng vào toàn bộ hành trình định giá cấp một của SpaceX dần hội tụ về giá IPO.
Dự kiến SpaceX sẽ niêm yết trên sàn Nasdaq vào tháng 6 năm 2026, với giá mục tiêu 737 USD/cổ phiếu (định giá vốn hóa 1,75 nghìn tỷ USD), trong đó phân bổ 30% cho nhà đầu tư cá nhân — tỷ lệ cao hiếm thấy trong các đợt IPO lớn tại Mỹ.
Theo kịch bản cơ sở của các công ty chứng khoán hàng đầu, từ mức giá phát hành 650 USD của preSPAX, tiềm năng tăng giá trong 6 tháng tới vào khoảng 13–20%; trong kịch bản lạc quan, mức tăng có thể đạt 30–46%.
04 Khe cửa thứ hai mở ra tại OpenAI
IPO Prime không phải là bước đầu tiên của Bitget trên hành trình tài sản hóa kỹ thuật số.
Trước đây, Bitget đã đầu tư sâu vào lĩnh vực cổ phiếu được mã hóa trong một thời gian dài. Dữ liệu từ Lookonchain cho thấy, ngay từ giai đoạn đầu ra mắt, khối lượng giao dịch tích lũy của các cổ phiếu được mã hóa trên Bitget đã đạt 1 tỷ USD; riêng tháng 12 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng chiếm tới 89,1% thị phần toàn cầu của Ondo.
IPO Prime là bước tiến xa hơn: từ cổ phiếu được mã hóa trên thị trường thứ cấp, vươn lên thị trường cấp một — tức các phần cổ phần tiền IPO. Thành công của đợt đầu tiên preSPAX đã trực tiếp thúc đẩy ra đời đợt thứ hai.
Các thông số cốt lõi của preOPAI
Khung pháp lý tuân thủ giống như đợt đầu: thực thể miễn trừ của Republic tại Quần đảo Cayman phát hành “Mirror Note” theo Điều khoản S của Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933, được neo 1:1 với lợi ích kinh tế từ IPO của OpenAI, chịu sự giám sát bởi CIMA và kiểm toán định kỳ hàng năm.
Định giá ngầm của OpenAI là 898,2 tỷ USD; 1 preOPAI = 725 USD; tổng lượng đăng ký là 29.082 đơn vị, tổng giá trị khoảng 21,08 triệu USD; quỹ đăng ký tối đa là 300 triệu USD; mức tối thiểu đăng ký là 100 USD; mức tối đa cá nhân từ 10.000 USD (VIP 0) đến 600.000 USD (VIP 7); hỗ trợ thanh toán bằng USDT và USDGO.
Ông Tạ Gia Ấn — Trưởng đại diện Bitget tại khu vực nói tiếng Hoa — đánh giá đợt này như sau: “preOPAI là token duy nhất trên toàn mạng lưới được hỗ trợ bởi cổ phần thực tế.”
Cụm từ “cổ phần thực tế” ở đây ám chỉ cấu trúc Republic + SPV + Mirror Note nêu trên — lợi ích kinh tế đằng sau token được neo 1:1 với cổ phần cấp một của OpenAI, không phải là IDO, không phải hợp đồng “ảo”, cũng không phải vị thế trần trên blockchain.
Tại sao lại là OpenAI?
Định giá tăng 28 lần trong ba năm: từ vòng gọi vốn tư nhân 30 tỷ USD vào tháng 4 năm 2023 (do Thrive Capital và Microsoft dẫn dắt), lên đến vòng gọi vốn kỷ lục 852 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026 (có sự tham gia của SoftBank, a16z, Microsoft, NVIDIA và Amazon).
Doanh thu thường xuyên (ARR) đạt hơn 20 tỷ USD vào cuối năm 2025 — tăng 10 lần trong ba năm, là công ty SaaS đạt mốc ARR 20 tỷ USD nhanh nhất trong lịch sử.
Giám đốc Tài chính (CFO) Sarah Friar công khai khẳng định hồ sơ S-1 sẽ được nộp trước cuối năm 2026, IPO dự kiến vào năm 2027 với định giá mục tiêu 1,5 nghìn tỷ USD.
Khoảng cách từ 852 tỷ USD lên 1,5 nghìn tỷ USD chính là “khung cửa” mà mức giá vào 898,2 tỷ USD của preOPAI nắm giữ.
Điều chỉnh quy tắc
Đợt thứ hai áp dụng cơ chế khóa một phần (partial lock-up), đồng thời thiết lập các phần thưởng đặc biệt dành riêng cho người dùng tham gia quản lý tài sản — nhằm khuyến khích nắm giữ dài hạn.
Nói cách khác, Bitget đang chủ động sàng lọc người dùng cho IPO Prime, để giữ lại những người thực sự đồng thuận với tư duy “đa dạng hóa danh mục đầu tư tài sản khan hiếm trong trung – dài hạn”, biến chương trình này thành một cổng tiếp cận tài sản có thể tái sử dụng liên tục, chứ không chỉ là một xu hướng ngắn hạn mang tính nhất thời.
05 Tổng kết
Cuộc cạnh tranh giữa các sàn giao dịch năm 2026 không còn xoay quanh “sàn nào niêm yết nhiều token hơn”, mà là “sàn nào cung cấp đa dạng hơn các loại tài sản”.
Bitget tiếp nối đợt đầu với SpaceX — định giá 800 tỷ USD, rồi đợt hai với OpenAI — định giá vọt lên mức nghìn tỷ USD, phá vỡ rào cản của quy định Reg D (yêu cầu tài sản ròng tối thiểu 1 triệu USD hoặc thu nhập hàng năm 200.000 USD), vốn loại trừ 99% người tham gia, bằng cách chia nhỏ thành từng phần chỉ từ 100 USD nhờ công nghệ blockchain.
SpaceX thách thức giới hạn của ngành công nghiệp hàng không vũ trụ; OpenAI thách thức giới hạn của trí tuệ nhân tạo; Bitget thách thức giới hạn của tài chính truyền thống.
preSPAX đã trả lời bằng mức tăng giá cao nhất lên tới 24,8%; còn cửa sổ đăng ký preOPAI đã chính thức mở ra lúc 16 giờ chiều nay.
Một tấm vé duy nhất, từ hành trình chinh phục vũ trụ của Elon Musk, giờ đây được trao tận tay tương lai trí tuệ nhân tạo của Sam Altman.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
