Arthur Hayes: Tính thanh khoản toàn cầu đang chuyển hướng, thị trường tiền mã hóa có thể bước vào một đợt tăng giá mang tính sử thi
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Arthur Hayes: Tính thanh khoản toàn cầu đang chuyển hướng, thị trường tiền mã hóa có thể bước vào một đợt tăng giá mang tính sử thi
Trong bối cảnh thị trường tăng trưởng mạnh, chỉ cần đầu tư một cách dễ dàng và kiên định nắm giữ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Khi những dấu hiệu đầu tiên của thị trường tăng giá nhẹ nhàng xoa dịu tâm trí tôi, một cảm giác quyến rũ đầy háo hức bao trùm toàn thân. Tôi vui vẻ nhấn nút mua, hoàn toàn ý thức rằng cơn sốt đầu cơ sẽ đẩy danh mục đầu tư của mình lên mức cao mới —— ít nhất là cho đến khi đám đông nhà đầu tư từ cơn say mê viễn cảnh tươi đẹp tỉnh táo lại, thu hẹp sự lạc quan về tương lai và lực hút trọng trường tài chính tái khẳng định quyền kiểm soát xu hướng thị trường.
Trong đợt này, các nhà cổ vũ thị trường vẽ nên một viễn cảnh tương lai nơi AI Agents nở rộ khắp nơi, tạo ra của cải kinh tế dường như vô tận. Các thế lực công nghệ mới nổi ở Trung-Mỹ trở thành những người nắm quyền trong kỷ nguyên mới, xây dựng hạ tầng nền tảng để AI tồn tại và phát triển. Họ tập trung tại những trung tâm công nghệ sầm uất ở San Francisco và Hàng Châu, nơi doanh nghiệp của họ thu hút toàn bộ nguồn vốn khả dụng trên thị trường nhằm kiến tạo một thiên đường lý tưởng ngay giữa trần gian —— ít nhất là đối với cổ đông doanh nghiệp và hệ thống cầm quyền. Khi nguồn vốn ngày càng khan hiếm, họ lại gây áp lực lên giới chính trị hiện hành để tăng cường phát hành đô la Mỹ và nhân dân tệ, từ đó củng cố thêm tiếng nói thống trị ngành nghề của mình.
Việc đổ xô xây dựng “Utopia AI” không phải là cơn sốt duy nhất hiện nay. Một lực lượng khác đang nhiệt tình xây dựng một cỗ máy chiến tranh toàn cầu. Tại sao chỉ có trật tự quốc tế do Mỹ dẫn dắt mới được phép gây ra bất ổn và xung đột? Mọi cường quốc đều cần sở hữu năng lực quân sự hàng đầu để loại bỏ các thế lực đối địch, bởi chẳng ai có thể trông đợi vào những nhà lãnh đạo nước ngoài thất thường sẽ sẵn sàng cứu trợ các “đồng minh” của mình. Vì vậy, mọi quốc gia đều hợp lý lựa chọn in tiền để sản xuất vũ khí, triệu tập thanh niên nhập ngũ và đưa họ vào một cuộc chiến vinh quang mơ hồ, không rõ nguyên do.
Và tất cả chúng ta đều trở thành những kẻ thất bại của thời đại: đầu tư quá ít vào sản xuất hàng thiết yếu cho đời sống dân sinh, thay vào đó lại say mê mù quáng các tài sản trái phiếu và cổ phiếu trong khuôn khổ hệ thống đế chế. Một khi xung đột địa chính trị cắt đứt các tuyến thương mại toàn cầu, khoản tiết kiệm đô la Mỹ trong tay bạn sẽ mất giá khó lường. Việc giao khoán toàn bộ sản xuất hàng thiết yếu cho bên ngoài cuối cùng có thể dẫn đến nạn đói và bất ổn xã hội. Những tầng lớp dân chúng cơ bản cuối cùng sẽ đổ ra đường đòi quyền lợi, phơi bày bộ mặt đạo đức giả của giới chính khách kiêu ngạo.
Trong mắt giới chính khách và các ngân hàng phụ thuộc vào họ, có ba lý do không thể bác bỏ để biện minh cho việc ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại in tiền và bơm tiền vô hạn. Còn chất xúc tác thúc đẩy tín dụng tăng tốc chính là cuộc xung đột Mỹ-Iran đang diễn ra gay gắt. Cuộc xung đột này chỉ là một bi kịch chết chóc và hủy diệt khác do những khác biệt trong tư duy quản trị của giới cầm quyền, đồng thời cũng làm rõ một thực tế: AI và máy bay không người lái sẽ chi phối cục diện chiến tranh trong tương lai, và không quốc gia nào có thể đơn thuần dựa vào trật tự quốc tế do Mỹ dẫn dắt để đảm bảo lưu thông ổn định hàng hóa cơ bản toàn cầu.
Trong lĩnh vực AI, Trung-Mỹ có sự đồng thuận rất cao: phải chiếm lĩnh vị trí dẫn đầu trong phát triển AI trên lãnh thổ quốc gia, nếu không sẽ rơi vào thế bị động chiến lược lâu dài. Do đó, quyền bá chủ AI gắn liền trực tiếp với an ninh quốc gia. Đối với các quốc gia khác, muốn đảm bảo tiếp cận ổn định lương thực và năng lượng trong mọi tình huống, họ buộc phải xây dựng dư thừa cơ sở hạ tầng vận chuyển và dự trữ phân bón, lương thực, nhiên liệu — chứ không chỉ đơn thuần gia tăng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ hay cổ phiếu thị trường chứng khoán Mỹ.
Trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2028, nhiều chủ đề thời đại đan xen sẽ tạo nên sự đồng thuận chính trị về việc nới lỏng tiền tệ, để mặc cho tín dụng tiền pháp định mở rộng vô trật tự. Còn đợt tăng giá mạnh của thị trường tiền mã hóa lần này bắt đầu chính thức từ ngày 28/2 khi Mỹ tiến hành không kích Iran.
Hy vọng bài viết này sẽ đánh thức niềm tin tăng giá (bullish) tiềm ẩn trong bạn, giúp bạn phá kén tung cánh, bay tới một tương lai sinh lời. Đồng thời, hàng triệu người dân cơ bản trên toàn cầu lại đang chịu cảnh đói khát trong bóng tối bị truyền thông chính thống phớt lờ, do dòng chảy hàng thiết yếu bị gián đoạn bởi chiến tranh.
Làn sóng lạc quan về AI
Chi tiêu vốn toàn cầu dành cho huấn luyện và suy luận mô hình AI và Agent đã đạt quy mô chưa từng có trong lịch sử loài người. Nhiều người cho rằng giá trị xã hội mà ngành công nghiệp AI này tạo ra sẽ vượt xa mọi cuộc cách mạng công nghệ trước đây. Tôi đồng ý với quan điểm này, nhưng bản tính con người luôn dễ sa vào trạng thái cuồng nhiệt thái quá. Thế giới vốn không tồn tại sự tuyệt đối và hoàn hảo vĩnh cửu; con người luôn có xu hướng kỳ vọng quá sớm, đầu tư quá mức và xây dựng trùng lặp cho một tương lai do AI chi phối.
Những người ủng hộ AI lấy chủ nghĩa dân tộc làm cái cớ để biện minh cho khoản chi tiêu khổng lồ trong ngành, dùng lý do “chiến lược quốc gia” để che đậy bản chất lãng phí vốn kém hiệu quả. Yêu nước vốn không nên được định giá bằng tiền. Cả hai nhà lãnh đạo Trung-Mỹ đều tin chắc rằng quyền bá chủ về AI và công nghệ là mạch sống cốt lõi duy trì cấu trúc cầm quyền của họ. Các chuyên gia công nghệ hai nước cũng sẵn sàng khuấy động câu chuyện đối đầu, phóng đại mối đe dọa từ sự dẫn trước của đối phương trong lĩnh vực AI.
Khách quan mà nói, cả hai nhà lãnh đạo đều đã trực tiếp chứng kiến cách ứng dụng quy mô lớn của AI và máy bay không người lái ảnh hưởng đến kết quả chiến trường, và hoàn toàn chấp nhận logic cạnh tranh công nghiệp này. Chính vì vậy, cả hai nước đều đặt việc phát triển ngành AI hàng đầu lên hàng đầu trong các ưu tiên kinh tế và quân sự. Điều này hàm ý rằng ngay cả khi những người hoạch định chính sách tiền tệ lo ngại việc mở rộng tín dụng đô la Mỹ và nhân dân tệ quy mô lớn sẽ gây lạm phát, họ cũng không thể lên tiếng phản đối. Ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại buộc phải cung cấp vô điều kiện nguồn vốn cần thiết cho ngành công nghệ.
Hiện nay, phần lớn chi tiêu vốn cho AI tại Mỹ đến từ dòng tiền hoạt động của các doanh nghiệp công nghệ đầu ngành đang có lợi nhuận.
Tuy nhiên, quy mô đầu tư hiện tại và trong tương lai đã vượt xa khả năng đáp ứng chỉ từ nguồn nội bộ, và giờ đây buộc phải dựa vào kênh tín dụng để mở rộng nguồn vốn.
Tại Trung Quốc, chính sách đã bắt buộc các ngân hàng giảm tín dụng cho lĩnh vực bất động sản và chuyển sang ưu tiên cho ngành công nghệ.
Ngoài chi tiêu vốn liên quan đến trung tâm dữ liệu, cả hai nước Trung-Mỹ còn tiếp tục gia tăng đầu tư vào năng lực sản xuất điện.
Đây đã không còn đơn thuần là việc các ngân hàng thương mại cho vay vì “nhiệm vụ yêu nước” đối với các dự án AI hay trung tâm dữ liệu. Cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đều đang tăng cường phát hành tiền pháp định và nới lỏng toàn diện môi trường thanh khoản thị trường tài chính.
Yêu cầu chính trị về việc chiếm lĩnh lĩnh vực AI, cộng với nhu cầu tài chính về việc in tiền và mở rộng tín dụng để hỗ trợ phát triển ngành, cùng nhau tạo ra môi trường tăng giá lý tưởng cho tiền mã hóa. Tổng cung tiền pháp định trong tương lai chỉ có thể tiếp tục tăng, và tốc độ mở rộng tiền tệ còn sẽ ngày càng nhanh hơn do chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng AI và điện tăng mạnh mỗi năm.
Khi chi phí tính toán (compute) cho mỗi mô hình AI liên tục giảm, độ phức tạp mô hình và khối lượng nhiệm vụ mà AI Agents có thể xử lý ngày càng tăng, dẫn đến mức tiêu thụ tính toán tăng theo cấp số mũ — đây chính là nội dung cốt lõi của nghịch lý Jevons. Thêm vào đó là hiệu ứng Nữ hoàng Đỏ (Red Queen Effect): một doanh nghiệp đầu tư khổng lồ để nâng cấp mô hình AI, nhưng nhanh chóng bị đối thủ vượt mặt nhờ cải tiến công nghệ, khiến khoản đầu tư ban đầu nhanh chóng mất giá.
Điều này buộc ngành phải rơi vào vòng xoáy vô tận của “cuộc đua nội bộ về vốn”, chỉ có thể liên tục đổ thêm tiền vào nghiên cứu và phát triển các mô hình tiên tiến để áp đảo đối thủ, cuối cùng dẫn đến hàng trăm tỷ, thậm chí hàng nghìn tỷ đô la Mỹ đầu tư sẵn sàng đối mặt với nguy cơ mất giá. Dưới tác động của những yếu tố này, trừ khi xảy ra cú sốc thị trường bất ngờ từ bên ngoài (black swan), xu hướng mở rộng chi tiêu vốn cho AI sẽ không bao giờ chấm dứt.
Khi nào là lúc cơn sốt công nghiệp này chấm dứt?
Theo tôi, có hai sự kiện gần như đồng thời xảy ra sẽ hoàn toàn đảo ngược nhận thức của thị trường về tính cần thiết của các khoản đầu tư AI trị giá hàng nghìn tỷ đô la: Thứ nhất, xuất hiện một đợt IPO hoặc một thương vụ sáp nhập siêu lớn chưa từng có trong lĩnh vực công nghệ và AI của Trung-Mỹ, với quy mô tài chính vượt xa khả năng hấp thụ của thị trường, phá tan hoàn toàn bầu không khí cuồng nhiệt của ngành. Lúc ấy, con người cuối cùng sẽ bắt đầu suy ngẫm: liệu việc đầu tư số tiền khổng lồ vào AI thực sự có xứng đáng hay không. Một khi nghi vấn trở thành đồng thuận, bong bóng ngành sẽ vỡ.
Thứ hai, lập trường tranh cử của ứng cử viên đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2028. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn sẽ đẩy giá nguyên vật liệu, chi phí nhân công, đặc biệt là giá điện tăng cao — điều này cực kỳ phản cảm với đại đa số người dân Mỹ. Hơn nữa, tới 90% người dân Mỹ bình thường không nắm giữ lượng cổ phiếu đáng kể, nên không thể chia sẻ lợi ích từ việc tăng giá cổ phiếu AI và các doanh nghiệp liên quan.
Do đó, chương trình nghị sự tranh cử nhấn mạnh phản đối việc mở rộng vô trật tự AI, quay trở lại tôn vinh giá trị lao động con người và kiềm chế tác động lạm phát từ cơ sở hạ tầng sẽ dễ dàng giành được sự ủng hộ của quần chúng. Ngay cả khi đảng Dân chủ thất bại trong cuộc bầu cử thì cũng không quan trọng, bởi sự đồng thuận dân ý này sẽ khiến các tổ chức tài chính bắt đầu dự báo: chính phủ tương lai có thể ban hành chính sách hạn chế tín dụng dành cho AI, tăng cường giám sát ngành và kìm hãm kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp liên quan.
Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, thanh khoản thị trường đô la Mỹ và nhân dân tệ vẫn sẽ tiếp tục nới lỏng, và Bitcoin cùng toàn bộ ngành tiền mã hóa sẽ tiếp tục được hưởng lợi.
Cấu trúc quốc gia tìm cách tự bảo vệ
Trump tiến hành không kích Iran một cách liều lĩnh, hoàn toàn bất chấp tác động của cuộc xung đột này lên nền kinh tế toàn cầu. Có thể ông ấy không hề thiếu cân nhắc, nhưng kỳ vọng lạc quan về khả năng giành thắng lợi nhanh chóng trong chiến dịch quân sự năm nay rõ ràng đã hoàn toàn lệch xa thực tế.
Mỹ sở hữu nguồn tài nguyên năng lượng và đất canh tác dồi dào, nên ngay cả khi giá cả tăng, người dân trong nước cũng sẽ không đối mặt với nguy cơ nạn đói — khủng hoảng thực sự chỉ xảy ra khi giới chính khách đặt chi tiêu quốc phòng lên trên trợ cấp dân sinh. Còn người dân châu Âu, châu Phi và phần lớn châu Á thì không có may mắn như vậy.
Giới tinh hoa các quốc gia này trước đây đã đánh giá sai tình hình, ngây thơ tin rằng Mỹ sẽ cân nhắc hoàn cảnh của các quốc gia thiếu hụt lương thực và năng lượng toàn cầu, và sẽ không liều lĩnh khởi xướng chiến sự Trung Đông hay cắt đứt các tuyến lưu thông hàng hóa cơ bản.
Trước đây, các quốc gia này quá phụ thuộc vào trật tự quốc tế do Mỹ dẫn dắt, lựa chọn tăng nắm giữ dự trữ tài sản tài chính bằng đô la Mỹ trong bố trí tài sản, song lại bỏ qua việc xây dựng độc lập các tuyến vận chuyển năng lượng và thương mại, cũng như không dự trữ trước hàng thiết yếu cho dân sinh để phòng ngừa rủi ro.
Marco Papic của BCA Research đã khái quát rất chuẩn xác: đây là một mối nguy hiểm lớn đối với các quốc gia khác trên toàn cầu; toàn bộ cấu trúc cơ sở hạ tầng thế giới đã gắn bó sâu sắc với logic bá quyền địa chính trị của Mỹ. Nhìn ra toàn cầu: hệ thống phòng không Đức không đủ sức đối phó với mối đe dọa Nga, gốc rễ nằm ở sự phụ thuộc vào quốc phòng Mỹ; hầu hết các quốc gia trong Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh gần như không có cơ sở hạ tầng vận chuyển năng lượng dự phòng nào ngoài tuyến hàng hải eo biển Hormuz, gốc rễ nằm trong khuôn khổ trật tự Mỹ; chuỗi sản xuất toàn cầu tập trung quá mức vào Trung Quốc, gốc rễ vẫn là bố cục có chủ ý của Mỹ trên toàn cầu; nhiên liệu hàng không của Australia phải nhập khẩu từ Hàn Quốc, chịu sự kiểm soát của chuỗi cung ứng do Mỹ dẫn dắt; hệ thống cơ sở hạ tầng Canada phụ thuộc mạnh vào nhu cầu thị trường Mỹ, cũng xuất phát từ cấu trúc bá quyền của Mỹ.
Cơ sở hạ tầng thực thể toàn cầu — năng lượng, quốc phòng, hàng hải, sản xuất — từ khi lên kế hoạch đã mặc định thích nghi với bá quyền địa chính trị Mỹ. Điều này không chỉ thể hiện ở việc Mỹ duy trì thâm hụt cán cân thanh toán thường xuyên khổng lồ trong thời gian dài — nhờ mô hình kinh tế kiểu đế chế, nhập khẩu vô biệt lệ hàng hóa từ khắp nơi trên thế giới; mà còn thể hiện ở việc toàn cầu mặc định phụ thuộc vào khoản chi tiêu quốc phòng khổng lồ của Mỹ để duy trì tổng thể cục diện địa chính trị vĩ mô. Nói ngắn gọn, trật tự vận hành thế giới hiện nay do Mỹ dẫn dắt, và Mỹ sẽ không ngần ngại chiến đấu để bảo vệ trật tự này.
Bangladesh có thể rơi vào nạn đói do xuất khẩu phân bón từ Vùng Vịnh Ba Tư bị gián đoạn và sản lượng lương thực giảm; Australia buộc phải mua nhiên liệu hàng không khẩn cấp từ Singapore do nhập khẩu nhiên liệu từ Trung Quốc bị gián đoạn; người dân châu Âu buộc phải từ bỏ nguồn khí đốt và khí tự nhiên giá rẻ từ Nga và Qatar để chuyển sang mua dầu thành phẩm và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) giá cao từ Mỹ.
Tất cả điều này hàm ý rằng logic đầu tư chủ quyền của các quốc gia sẽ phải được tái cấu trúc hoàn toàn. Khi một cuộc chiến tranh không liên quan và không được đồng thuận bởi quốc gia nào đó có thể cắt đứt nguồn cung lương thực và năng lượng, thì việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ hay quỹ ETF chỉ số S&P 500 sẽ trở nên vô nghĩa. Để bù đắp những điểm yếu chiến lược, các quốc gia trong tương lai sẽ giảm dần nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ, chuyển vốn sang xây dựng cơ sở hạ tầng, bố trí quốc phòng và dự trữ hàng thiết yếu.
Hệ thống bá quyền Mỹ cần dựa vào “lễ cống hiến tài chính” từ vốn nước ngoài để cân bằng thu chi trong nước. Trong khi đó, vốn nước ngoài nắm giữ lượng tài sản đô la Mỹ khổng lồ; nếu bán tháo tập trung, sẽ gây chấn động trực tiếp lên thị trường tài chính Mỹ. Mỹ từ lâu đã dựa vào vốn nước ngoài để bù đắp thâm hụt cán cân thanh toán thường xuyên khổng lồ; một khi làn sóng bán tháo mất kiểm soát, rất dễ gây ra khủng hoảng tài chính nghiêm trọng.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen và các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đều hiểu rõ điều này, và hiện có hai công cụ chính sách có thể làm dịu khủng hoảng: mở rộng phạm vi áp dụng cơ chế hoán đổi đô la Mỹ (dollar swap lines) và điều chỉnh quy định giám sát ngân hàng nhằm ép các tổ chức tài chính tăng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ.
Nếu các quốc gia thân thiện cần vốn để đầu tư vào hàng thiết yếu và cơ sở hạ tầng, Fed hoặc Bộ Tài chính Mỹ có thể cung cấp tài chính thông qua cơ chế hoán đổi đô la Mỹ, mà không cần bán tháo trực tiếp tài sản đô la Mỹ gây chấn động thị trường — tức là vay thanh khoản bằng cách cầm cố tài sản hiện có. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) từng viện dẫn lý do này để xin cấp hạn mức hoán đổi đô la Mỹ. Việc triển khai các công cụ tín dụng như vậy về bản chất sẽ làm tăng thêm tổng cung đô la Mỹ lưu thông.
Úc bị động: chỉ có thể bán trái phiếu kho bạc Mỹ để đổi lấy nhiên liệu hàng không
Úc thông minh: vay đô la Mỹ từ Fed để mua nhiên liệu hàng không
Nếu thị trường Mỹ cần đối phó với áp lực bán tháo liên tục từ các quốc gia, họ còn có thể điều chỉnh quy định giám sát ngân hàng để cho phép các ngân hàng nắm giữ nhiều hơn trái phiếu kho bạc Mỹ và cổ phiếu thị trường chứng khoán Mỹ với cùng mức vốn chủ sở hữu. Việc tối ưu hóa và bổ sung quy định về tỷ lệ đòn bẩy (leverage ratio) chính là bước đi theo hướng này.
Việc các quốc gia chuyển thặng dư thương mại thành tài sản đô la Mỹ là thói quen bắt nguồn từ thỏa thuận “dầu đô la” Mỹ–Saudi hồi thập niên 1970, và đạt đỉnh điểm sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997–1998. Nhưng hiện nay, việc nắm giữ tài sản đô la Mỹ không còn đảm bảo khả năng tiếp cận ổn định phân bón, dầu mỏ và các hàng thiết yếu khác.
Các quốc gia giờ đây cần tập trung xây dựng năng lực sản xuất trong nước hoặc liên kết với các nước láng giềng để thiết lập chuỗi cung ứng, bảo đảm cung ứng hàng hóa cơ bản. Thời đại hậu công nghiệp hóa toàn cầu “giao hàng đúng hạn” (just-in-time) đã kết thúc; thời đại dự trữ chiến lược để phòng thân đã chính thức bắt đầu. Đây sẽ là một xu hướng cấu trúc dài hạn kéo dài hàng chục năm.
Điều này cũng hàm ý rằng trong tương lai, chính sách tiền tệ Mỹ buộc phải duy trì môi trường thanh khoản nới lỏng hơn mức bình thường, để bù đắp khoảng trống thị trường do các quốc gia giảm nắm giữ tài sản đô la Mỹ và chuyển sang đầu tư vào cơ sở hạ tầng thực và dự trữ hàng hóa.
Lãi suất cao và lạm phát cao kéo dài
Chiến tranh vốn mang tính lạm phát, và xung đột Mỹ-Iran cũng không ngoại lệ. Đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, dự trữ chiến lược toàn cầu và làn sóng đầu tư vào cơ sở hạ tầng đều trở thành những lý do hợp lý để ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại mở rộng tín dụng. Các chính khách, vì nhu cầu thực tiễn và cân nhắc chủ quan, đã mặc nhiên chấp thuận hoặc thậm chí ủng hộ việc in tiền vô hạn.
Đây cũng chính là lý do cốt lõi khiến Bitcoin duy trì đà tăng trưởng vượt trội so với vàng, cổ phiếu công nghệ Mỹ và các tài sản rủi ro chủ chốt khác kể từ khi xung đột bùng phát ngày 28/2.
Hiệu suất Bitcoin (vàng) sau chiến tranh, chỉ số Nasdaq 100 (màu hồng đậm), ETF công nghệ đầu tư cấp độ Mỹ (trắng), vàng (cam)
Bitcoin đã chạm đáy 60.000 USD trong năm nay, và dưới tác động của lượng thanh khoản đô la Mỹ và nhân dân tệ khổng lồ sắp được giải phóng, việc quay lại mức 126.000 USD là xu thế tất yếu.
Nhiều nhà phân tích bi quan vẫn từ chối tham gia đợt phục hồi Bitcoin lần này, chỉ vì trong hai năm qua hiệu suất của nó tụt hậu xa so với cổ phiếu công nghệ và vàng. Nhiều người thậm chí đặt câu hỏi liệu Bitcoin còn giữ được giá trị như một công cụ phòng vệ trước tình trạng in tiền quá mức hay không. Nhưng thị trường cuối cùng sẽ chứng kiến rằng độ nhạy cảm của nó đối với sự mở rộng thanh khoản tiền pháp định là không gì sánh được.
Tôi dự đoán rằng sau khi Bitcoin vượt mốc 90.000 USD, nhịp độ tăng giá sẽ tăng tốc đột ngột, bước vào giai đoạn bùng nổ; lúc đó, lượng lớn nhà bán quyền chọn (options sellers) sẽ buộc phải đóng vị thế tập trung do giá vượt ngưỡng thực hiện (strike price), từ đó đẩy mạnh hơn nữa đà tăng. Tôi không thể dự đoán Bitcoin cuối cùng sẽ đạt đỉnh ở mức nào, trừ khi thị trường xuất hiện biến cố mang tính cách mạng, còn không tôi sẽ đẩy danh mục đầu tư Mangust của mình lên mức rủi ro tối đa.
Khi tiến gần đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ tháng 11, sự đối đầu trong giới chính trị về ngành AI và vấn đề lạm phát sẽ gia tăng, có thể gây ra một đợt điều chỉnh nhỏ trong đợt tăng giá. Nhưng xét kỹ hơn, tác động tiêu cực của giá dầu cao đối với Trump không lớn như nhiều người tưởng tượng.
California vốn đã gặp nhiều vấn đề trong chính sách năng lượng và giá xăng dầu cao nhất cả nước, khiến Đảng Cộng hòa khó giành thắng lợi tại đây; trong khi giá dầu 100 USD/thùng và việc tái thiết ngành năng lượng Trung Đông và Venezuela lại có lợi cho các khu vực sản xuất dầu khí — nơi là “căn cứ địa cử tri” của Trump.
Các cuộc thăm dò dự báo cho thấy đảng Dân chủ có 50% khả năng giành quyền kiểm soát cả Thượng viện và Hạ viện, nhưng ngay cả khi đang chìm sâu trong cuộc xung đột Mỹ-Iran, Trump vẫn còn đủ thời gian để thu hút cử tri trung lập và lòng dân. Miễn là thu nhập thực tế của người dân tăng ổn định, ông ấy sẽ giành được sự ủng hộ rộng rãi. Việc khai thác tự do dầu khí và phát triển ngành năng lượng sẽ giúp chỉ số S&P 500 hướng tới mốc 10.000 điểm.
Hiện tại chính là thời điểm thích hợp để đầu tư vào các đồng tiền mã hóa tiềm năng ít người biết đến. Ngoài Hyperliquid (HYPE) và Zcash (ZEC) — hai đồng mà chúng tôi đã đầu tư mạnh, hiện tôi đặc biệt kỳ vọng vào NEAR.
Trong bài viết tiếp theo, tôi sẽ trình bày chi tiết lập luận: câu chuyện riêng tư (privacy narrative) kết hợp với hệ sinh thái “ý định thông minh” (smart intent) của NEAR sẽ mang lại dòng tiền dương cho giao thức, hoàn toàn đảo ngược xu hướng giảm giá kéo dài của đồng tiền, tạo đà tăng mạnh và nhanh chóng chạm mức cao kỷ lục.
Trong bối cảnh thị trường tăng giá, chỉ cần đầu tư một cách kiên định và nắm giữ chắc chắn. Luôn sẽ có thời điểm thích hợp để chốt lời và rời khỏi thị trường, nhưng thời điểm đó chắc chắn không phải bây giờ. Hãy thuận theo xu thế, tận hưởng lợi ích từ đợt tăng giá này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Arthur Hayes
