Bifrost: Người bảo vệ cơ sở hạ tầng vượt ngoài chu kỳ “bò – gấu”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bifrost: Người bảo vệ cơ sở hạ tầng vượt ngoài chu kỳ “bò – gấu”
Người ở lại mới là người canh gác; và chỉ những điều được thời gian chứng minh là hữu ích mới trở thành giá trị thực sự.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Đầu năm 2026, thị trường tiền mã hóa lại chứng kiến biến động mạnh mẽ: giá Bitcoin và các tài sản mã hóa chủ chốt khác sụt giảm nghiêm trọng trong thời gian ngắn. Trong chưa đầy một tuần, giá Bitcoin lao dốc hơn 30% từ mức gần cao nhất mọi thời đại, trong khi vốn hóa thị trường toàn ngành cũng thu hẹp hơn 300 tỷ USD chỉ trong vài ngày.
Các phương tiện truyền thông uy tín như Reuters đưa tin rằng Bitcoin đã phá vỡ nhiều ngưỡng hỗ trợ then chốt trong thời gian ngắn, khiến vốn hóa thị trường tiền mã hóa toàn cầu bốc hơi hàng nghìn tỷ USD. Trong ngắn hạn, các vị thế Bitcoin trị giá từ 100 triệu đến 250 triệu USD đã bị thanh lý bắt buộc, gây tổn thất nặng nề cho nhà đầu tư. Sự biến động mạnh về giá và giá trị thị trường này phản ánh thực tế rằng thị trường tiền mã hóa vẫn đang trong giai đoạn phát triển; tính biến động cao của giá không đồng nghĩa với việc suy giảm giá trị của hệ sinh thái và cơ sở hạ tầng.
Tuy nhiên, trước những biến động dữ dội của thị trường, một số chuyên gia trong ngành nhận định rằng đây không phải là vấn đề nội tại của lĩnh vực tiền mã hóa, mà là phản ứng thị trường gắn liền mật thiết với các yếu tố kinh tế vĩ mô. Như phân tích của một số phương tiện truyền thông, hiện tượng “lao dốc” hiện nay trên thị trường phần lớn là phản ứng tự nhiên trước áp lực kinh tế toàn cầu, sự bất định về chính sách và những thay đổi trong môi trường vĩ mô—chứ không phải là sự phủ nhận tiềm năng của ngành tiền mã hóa.
Báo cáo Thị trường Tư nhân 2025 của McKinsey chỉ ra rằng, bất chấp điều kiện bất ổn, các quỹ tư nhân toàn cầu vẫn gia tăng phân bổ vào các dự án thuộc nhóm cơ sở hạ tầng—điều này cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp trong giai đoạn dao động vĩ mô thường chú trọng hơn vào giá trị dài hạn của tài sản thay vì biến động giá ngắn hạn.
Dù tranh luận về xu hướng thị trường ngắn hạn vẫn tiếp diễn, một thực tế ngày càng rõ ràng: biến động giá chưa từng làm thay đổi vai trò quyết định của cơ sở hạ tầng công nghệ đối với sự phát triển dài hạn của ngành.
Đối với thị trường tiền mã hóa, cơ sở hạ tầng giống như “trái tim” trong các ngành khác: không chỉ duy trì hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái, mà còn đảm bảo độ bền vững của hệ sinh thái ngay cả khi thị trường biến động. Chẳng hạn, Bifrost đại diện cho một lực lượng mới trong cơ sở hạ tầng tiền mã hóa—không chỉ tập trung vào những dao động ngắn hạn của thị trường, mà còn cung cấp nền tảng vững chắc cho chiến lược dài hạn.
Những “Người canh gác cơ sở hạ tầng” trong thị trường tiền mã hóa
Nếu coi thị trường tiền mã hóa như một mạng lưới thanh khoản được cấu thành từ hàng chục chuỗi chính (mainchain), vô số ứng dụng và tài sản, thì yếu tố thực sự quyết định mạng lưới này có thể vận hành lâu dài hay không không phải là giá cả, mà là hiệu quả của cơ sở hạ tầng ẩn dưới lớp giá đó.
Theo đánh giá của nhiều nhà nghiên cứu trong ngành, quy luật đã được kiểm chứng lặp đi lặp lại qua nhiều chu kỳ tăng trưởng – suy thoái là: giá sẽ giảm theo chu kỳ, nhưng một khi cơ sở hạ tầng đã được áp dụng, nó thường không bị loại bỏ.
Đánh giá này đang liên tục được xác nhận bởi phân khúc đặt cược linh hoạt (Liquid Staking). Theo thống kê từ nhiều nền tảng dữ liệu trên chuỗi, kể từ năm 2022, ngay cả trong giai đoạn thị trường suy giảm, quy mô đặt cược trên các chuỗi PoS và lượng tài sản khóa trong các giao thức LST vẫn tăng trưởng theo cấu trúc. Đằng sau xu hướng này không phải là tâm lý đầu cơ, mà là nhu cầu dài hạn của thị trường đối với “hiệu quả sử dụng vốn”—cụ thể là làm thế nào để giải phóng tính thanh khoản bị khóa mà không hy sinh an ninh và lợi nhuận.
Trong bối cảnh này, trọng tâm quan tâm của ngành dần chuyển dịch từ bản thân “tỷ suất sinh lời từ đặt cược” sang việc tài sản đặt cược có thể được tái tích hợp vào các cấu trúc tài chính phức tạp hơn như DeFi, đa chuỗi và tài sản thế giới thực (RWA). Nhiều tổ chức nghiên cứu trong báo cáo thường niên đều chỉ ra rằng, các giao thức đặt cược linh hoạt trong môi trường đa chuỗi đang tiến hóa từ một sản phẩm chức năng đơn lẻ thành một cơ sở hạ tầng ở “tầng sinh lời” (Yield Layer), vai trò của chúng ngày càng tương đồng với “tầng thanh toán” hoặc “trung tâm thanh khoản”.
Chính trong sự thay đổi cấu trúc này, Bifrost ngày càng thường xuyên được đưa vào danh sách các ví dụ tiêu biểu trong thảo luận ngành. Khác với các giao thức đặt cược truyền thống chỉ phục vụ một chuỗi duy nhất, đặt cược linh hoạt đa chuỗi ngày càng được xem là một hướng giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản trong kỷ nguyên đa chuỗi. Giá trị cốt lõi của nó không nằm ở lợi thế sinh lời trên một chuỗi cụ thể, mà ở khả năng cung cấp các chứng nhận sinh lời chuẩn hóa, có thể kết hợp được giữa các hệ sinh thái khác nhau.
Thiết kế của Bifrost ngay từ đầu đã xuất phát từ nhu cầu thực tế của hệ sinh thái đa chuỗi. Thế giới tiền mã hóa hiện nay đã chuyển từ hệ sinh thái chuỗi đơn sang trạng thái tồn tại song song của nhiều chuỗi; cùng với sự phát triển nhanh chóng của các chuỗi Layer 1, Layer 2 và các chuỗi chuyên biệt (appchain), ngày càng nhiều giá trị và trải nghiệm người dùng mang đặc trưng phân bố đa chuỗi. Tuy nhiên, phần lớn các giải pháp đặt cược (staking) hiện nay vẫn bị giới hạn trong phạm vi một chuỗi riêng lẻ—sự phân mảnh này dẫn đến tổn thất lớn về hiệu quả sử dụng vốn.
Qua dữ liệu trên chuỗi, việc áp dụng các cơ sở hạ tầng như vậy đang dần hiện rõ. Hiện nay, các giao thức liên quan đến Bifrost đã được tích hợp vào hơn 30 bối cảnh hệ sinh thái khác nhau, bao phủ nhiều chuỗi Layer 1 và chuỗi ứng dụng (application chain); số lượng địa chỉ nắm giữ chứng nhận đặt cược linh hoạt (vToken) đã vượt quá 27.000, trong khi quy mô địa chỉ nắm giữ token gốc của giao thức đạt hơn 130.000. Các chỉ số này thường được các tổ chức nghiên cứu sử dụng làm tham chiếu quan trọng để đánh giá liệu một giao thức có đạt tới giai đoạn “được áp dụng ổn định như cơ sở hạ tầng” hay không—thay vì chỉ phản ánh mức độ nóng của thị trường trong ngắn hạn.
Đáng chú ý hơn nữa là trong giai đoạn điều chỉnh chung của toàn ngành, doanh thu và tính bền vững ở tầng giao thức đang ngày càng được đặt lên vị trí quan trọng hơn. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tổng doanh thu của các giao thức liên quan đến Bifrost đã vượt quá 8 triệu USD và duy trì dòng tiền dương qua nhiều chu kỳ. Đặc điểm này không phổ biến trong bối cảnh thị trường hiện nay, và khiến Bifrost ngày càng tiệm cận hình mẫu của một “cơ sở hạ tầng vận hành dài hạn” theo cách hiểu truyền thống.
Sự triển khai thành công của Faroo trên chuỗi Pharos
Nếu kiến trúc nền tảng là phần hỗ trợ lý thuyết trong logic kỹ thuật, thì việc Faroo được triển khai thành công trên chuỗi Pharos chính là minh chứng thực tế cho nhiều năm khám phá kỹ thuật và xây dựng hệ sinh thái của Bifrost. Pharos là một hệ sinh thái Layer 1 nhằm thống nhất Web2 và Web3, đồng thời hỗ trợ tài sản thế giới thực và tính thanh khoản đa chuỗi—bản thân nó đã đại diện cho xu hướng tiên phong trong việc hội tụ giữa hệ thống tài chính truyền thống và mới nổi.
Trên chuỗi Pharos, Bifrost cung cấp giải pháp đặt cược linh hoạt cho Faroo thông qua kiến trúc SLPx, giúp tài sản gốc của Pharos vừa tham gia đặt cược vừa duy trì tính thanh khoản. Điều này không chỉ giúp người dùng nhận được phần thưởng đặt cược, mà còn cho phép họ tham gia vào nhiều chiến lược DeFi trong hệ sinh thái Pharos, từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Thông tin từ cộng đồng chính thức cho biết Faroo là một giao thức đặt cược linh hoạt được xây dựng dựa trên giao thức SLPx và giải pháp cầu nối đa chuỗi của Bifrost, cho phép người dùng tích lũy lợi nhuận tự động trên token gốc của mạng chính Pharos đồng thời duy trì tính thanh khoản liên tục.
Bên cạnh đó, Ủy ban Giám sát Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) gần đây đã ban hành “Hướng dẫn giám sát việc phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản dưới dạng token ở nước ngoài đối với tài sản trong nước”. Hướng dẫn này không đơn thuần là siết chặt quản lý, mà là việc thiết lập một khuôn khổ tuân thủ và quy chuẩn phát hành—đây là một mốc chính sách quan trọng, mang lại lợi ích cho các tổ chức hiểu rõ và chủ động triển khai tài sản được mã hóa (ví dụ như Pharos), góp phần chuẩn hóa ngành và mở rộng hoạt động quốc tế.
Trước đây, việc phát hành chứng khoán mã hóa từ tài sản trong nước ra nước ngoài vẫn nằm trong vùng xám về mặt pháp lý; do lo ngại rủi ro pháp lý, các doanh nghiệp thường e dè không dám đẩy mạnh hoạt động này. Nay khi khuôn khổ giám sát đã rõ ràng, các dự án blockchain như Pharos có thể hoạch định lộ trình tuân thủ một cách minh bạch hơn, từ đó đẩy nhanh tiến độ phát hành sản phẩm và giảm bớt lo ngại về giám sát.
Khi các yêu cầu như đăng ký chính thức được làm rõ, các dự án hoặc nền tảng nào đáp ứng sớm và hoàn tất thủ tục đăng ký sẽ dễ dàng giành được sự công nhận từ cơ quan quản lý trong nước cũng như cơ hội hợp tác quốc tế. Việc Faroo được triển khai thực tế mang nhiều tầng ý nghĩa. Thứ nhất, nó chứng minh khả năng ứng dụng phổ quát và tính thích nghi của kiến trúc đa chuỗi Bifrost trên các hệ sinh thái chuỗi khác nhau; thứ hai, nó thể hiện cách thức một tầng cơ sở hạ tầng sinh lời có thể kết nối việc đặt cược gốc (native staking) với các ứng dụng DeFi trong một hệ sinh thái Layer 1 mới nổi; quan trọng nhất, nó cho thấy rằng trong môi trường sản xuất thực tế, đặt cược linh hoạt đa chuỗi không chỉ khả thi về mặt kỹ thuật, mà còn đang chuyển hóa thành lợi ích thực tế cho người dùng.
Hơn nữa, thông qua việc tích hợp cơ chế OpenGov và vToken Voting, Bifrost trả quyền quản trị trở lại cho những người đặt cược—thay vì tập trung vào phía giao thức hoặc các trung gian. Thiết kế này không chỉ phù hợp với giá trị cốt lõi phi tập trung của tiền mã hóa, mà còn biến người dùng nền tảng thực sự trở thành các bên liên quan trực tiếp đến hệ thống. Trong các hệ thống LST truyền thống, người dùng thường phải từ bỏ quyền quản trị để đổi lấy tính thanh khoản, làm suy giảm mức độ phi tập trung của toàn bộ hệ sinh thái. Thiết kế quản trị của Bifrost chính là để giải quyết vấn đề cấu trúc này, từ đó nâng cao độ bền vững của hệ sinh thái về lâu dài.
Một câu chuyện vượt lên trên chu kỳ tăng trưởng – suy thoái: Quay trở về nhu cầu tài chính thực tế
Trong môi trường thị trường biến động mạnh, tính ổn định và lợi nhuận dài hạn đang trở lại vị trí ưu tiên hàng đầu của dòng vốn. Thay đổi này không chỉ diễn ra trong nội bộ thị trường tiền mã hóa. Dù là kim loại quý, dầu thô—những hàng hóa cơ bản, hay Bitcoin—loại tài sản ngày càng được xem là “tài sản trú ẩn kỹ thuật số”, về bản chất, chúng đều đang giao dịch cùng một thứ: tâm lý kinh tế vĩ mô toàn cầu. Kỳ vọng về lãi suất, mức độ thanh khoản, tình hình địa chính trị và khẩu vị rủi ro—tất cả đều chi phối hướng đi của dòng vốn, chứ không phải câu chuyện riêng lẻ của một tài sản nào đó.
Chính vì vậy, biến động mạnh không đồng nghĩa với sự thất bại của hệ thống; nhiều khi, nó chỉ là phản ánh tự nhiên của chu kỳ vĩ mô lên giá tài sản. Lịch sử đã lặp lại nhiều lần rằng, những gì thực sự vượt qua được chu kỳ không phải là các tài sản được săn đón ở đỉnh cảm xúc, mà là các cơ sở hạ tầng vẫn được sử dụng liên tục và không ngừng được tích hợp vào cấu trúc tài chính ngay cả trong giai đoạn suy thoái.
Điểm này thể hiện rõ ràng hơn cả trong thế giới tiền mã hóa. Mô hình đặt cược truyền thống nhấn mạnh vào an ninh và lợi nhuận, nhưng thường đánh đổi bằng việc hy sinh tính thanh khoản, khiến một lượng lớn vốn bị “đóng băng” trong môi trường vĩ mô bất định. Khi thị trường dần trở lại trạng thái cân bằng, dòng vốn bắt đầu đánh giá một cách thực tế hơn: liệu có tồn tại một phương thức nào đó vừa giữ được đặc tính sinh lời, vừa không từ bỏ khả năng tham gia vào các hoạt động tài chính rộng lớn hơn?
Chính trên nhu cầu thực tế này, đặt cược linh hoạt đa chuỗi và cơ sở hạ tầng ở tầng sinh lời bắt đầu được nhắc đến lặp đi lặp lại. Chúng không cố gắng chống lại chu kỳ, mà thừa nhận sự tồn tại của chu kỳ và thông qua việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, giải phóng tính thanh khoản và tăng cường khả năng kết hợp, giúp tài sản duy trì tính chức năng ở mọi giai đoạn thị trường. Về mặt logic, cách tiếp cận này gần hơn với con đường tiến hóa của “tầng tài sản cơ bản” trong tài chính truyền thống, chứ không phải là một công cụ đầu cơ thuần túy.
Nhìn từ góc độ này, chủ nghĩa dài hạn không phải là sự phớt lờ biến động giá, mà là một lựa chọn—một lựa chọn để trong lúc tâm lý vĩ mô liên tục dao động, vẫn kiên trì xây dựng những cấu trúc nền tảng thiết yếu, những thứ luôn được cần đến dù thị trường đang ở chu kỳ tăng trưởng hay suy thoái. Đa chuỗi, khả năng kết hợp sinh lời và quản trị phi tập trung—đây không phải là những xu hướng ngắn hạn, mà là những vấn đề nền tảng gần như không thể tránh khỏi sau khi đa chuỗi song song và phân mảnh tài sản đã trở thành hiện trạng chung.
Lurpis, Nhà sáng lập Bifrost, từng chia sẻ: “Nếu bạn tin rằng tương lai sẽ hướng tới một hệ thống tiền tệ toàn cầu, tài chính truyền thống dần suy yếu và AI sẽ thay chúng ta thực hiện phần lớn các quyết định và giao dịch, thì cách hành xử hợp lý và thực tế duy nhất là: đừng hoài nghi, đừng đứng yên chờ đợi—hãy bắt tay vào xây dựng những công nghệ và sản phẩm thực sự cần thiết cho thị trường.”
Nếu vàng trở thành vàng không phải vì giá ngắn hạn, mà vì thuộc tính lưu trữ giá trị của nó đã được kiểm chứng qua chiều dài lịch sử, thì “vàng kỹ thuật số” thực sự của thế giới tiền mã hóa cũng chắc chắn sẽ ra đời từ những thực tiễn sẵn sàng vượt qua chu kỳ tăng trưởng – suy thoái và kiên nhẫn xây dựng cơ sở hạ tầng.
Những ai ở lại, mới là những người canh gác; và những gì được thời gian chứng minh là hữu ích, mới thực sự trở thành giá trị đích thực.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Bifrost
