Doanh nhân truyền thống nhìn nhận quỹ tiền mã hóa như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Doanh nhân truyền thống nhìn nhận quỹ tiền mã hóa như thế nào?
Đại diện của quỹ tiền mã hóa không phải là đầu cơ, mà là "cơ hội cửa sổ cho chiến lược quản lý tài sản thế hệ mới".
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Thiệu Gia Iốt
Trước khi đọc: Bài viết này dựa trên góc nhìn pháp lý quốc tế, không nhằm mục đích áp dụng hay tham chiếu đến môi trường pháp lý Trung Quốc đại lục.
Năm nay, tôi ngày càng thường xuyên nghe các doanh nhân truyền thống đặt một câu hỏi: "Thị trường tiền mã hóa tôi không hiểu, nhưng tôi muốn biết rốt cuộc quỹ tiền mã hóa là thế nào?"
Có người vì đa dạng hóa tài sản; có người để phòng ngừa biến động tỷ giá; có người đơn thuần nghĩ rằng "các tổ chức đã bắt đầu đầu tư rồi, tôi không thể làm ngơ".
Nhưng vừa mở tài liệu quỹ ra, các ông chủ lập tức bị hàng loạt thuật ngữ dọa cho sợ:
-
Chỉ mua (Long Only)?
-
Trung tính thị trường (Market Neutral)?
-
Lãi suất tài trợ (Funding Rate)?
-
Đa chiến lược (Multi-Strategy)?
-
Web3 VC?
-
CTA? Mô hình yếu tố?
Quan trọng hơn:
Các chiến lược này thực sự đang làm gì? Loại nào ổn định? Loại nào giảm mạnh? Năm năm qua ai thật sự kiếm được tiền?
Bài viết này chính là dành cho bạn:
-
Dùng ngôn ngữ trực quan nhất để nói rõ cách phân loại quỹ tiền mã hóa
-
Mỗi chiến lược kiếm tiền bằng cách nào
-
Ưu và nhược điểm ở đâu
-
Xu hướng hiệu suất thực tế trong năm năm qua là gì
-
Doanh nhân nên chọn quỹ tiền mã hóa như thế nào
Sau khi đọc xong, bạn cơ bản có thể tự đánh giá:
"Liệu mình có phù hợp để phân bổ vào quỹ tiền mã hóa, và nếu có thì thuộc loại nào."
Tại sao ngày càng nhiều doanh nhân truyền thống bắt đầu chú ý đến quỹ tiền mã hóa?
Lý do rất đơn giản: Quỹ tiền mã hóa đã chuyển từ "vườn ươm của nhà đầu cơ" thành một loại tài sản được các tổ chức công nhận. Ba xu hướng lớn đang diễn ra:
Xu hướng một: Các tổ chức toàn cầu đang âm thầm "tăng tỷ trọng" tiền mã hóa
-
BlackRock, Fidelity phát hành ETF Bitcoin/Ethereum
-
JPMorgan, Deutsche Bank bắt đầu tăng cường dịch vụ lưu ký liên quan đến tiền mã hóa
-
Quỹ chủ quyền, quỹ hưu trí, vốn bảo hiểm bắt đầu phân bổ vào tài sản số
Khi các tổ chức bước vào, vị thế của tài sản mã hóa đã thay đổi. Nó không còn là con đường mòn, mà trở thành một phần của tài sản thay thế.
Xu hướng hai: Quỹ tiền mã hóa chuyên nghiệp hơn nhiều so với việc tự giao dịch cá nhân
Thị trường mã hóa biến động lớn, giao dịch 24/7, phái sinh phức tạp, đổi mới nhanh chóng.
Nhưng với đội ngũ chuyên nghiệp, đây không phải vấn đề, mà là cơ hội:
-
Tín hiệu xu hướng rõ ràng → Phù hợp định lượng
-
Sàn giao dịch phân tán → Có không gian chênh lệch giá
-
Cơ chế hợp đồng vĩnh viễn → Có lợi nhuận từ lãi suất tài trợ
-
Chu kỳ đổi mới ngắn → Lợi nhuận VC cao
-
Dữ liệu minh bạch → Chiến lược có thể kiểm chứng
Vì vậy, quỹ tiền mã hóa có thể làm được nhiều điều hơn hẳn nhà đầu tư thông thường.
Xu hướng ba: Việc phân bổ tài sản của doanh nhân cần một "phương tiện mới"
Chu kỳ bất động sản suy yếu, A-share dao động dài hạn, định giá港股 thấp, tài sản đô la Mỹ lãi suất cao nhưng tương lai chưa chắc chắn.
Nhiều ông chủ hiện đang tự hỏi:
"Tăng trưởng cho 5 năm tới nằm ở đâu?"
Quỹ tiền mã hóa mang lại một khả năng mới:
-
Có thể tấn công (bắt xu hướng)
-
Có thể phòng thủ (khai thác chênh lệch giá)
-
Có thể cược vào đổi mới (VC)
-
Mức độ tổ chức hóa đang tăng nhanh
-
Có thể lưu ký, kiểm toán, tuân thủ pháp luật
Đây chính là lý do tại sao quỹ tiền mã hóa đang trở thành lựa chọn mới trong phân bổ tài sản của doanh nhân.
Sáu loại chiến lược quỹ tiền mã hóa
Sáu nhóm dưới đây là cách phân loại phổ biến nhất hiện nay trong ngành, dễ hiểu nhất đối với doanh nhân (dựa trên Crypto Fund Research + Galaxy VisionTrack):
1. Chỉ mua chủ quan (Long Only) —— Cược chu kỳ, hưởng lợi từ xu hướng lớn
Cách kiếm tiền?
Mua các tài sản mã hóa chính (BTC, ETH, altcoin hàng đầu), nắm giữ dài hạn, tích lũy thêm khi giá thấp.
Logic cốt lõi chỉ gói gọn trong một câu:
"Tin tưởng vào đà tăng dài hạn của tiền mã hóa và kiên trì nắm giữ."
Ưu điểm:
-
Lợi nhuận cao nhất trong thị trường tăng
-
Đơn giản, minh bạch, chi phí thấp
Nhược điểm:
-
Giảm sâu cực kỳ nghiêm trọng trong thị trường giảm
-
Yêu cầu khả năng chịu rủi ro cực cao
Phù hợp với: Nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận biến động, nhìn nhận xu hướng dài hạn.
2. Mua bán chủ quan (Long/Short) —— Có thể kiếm lời cả khi tăng lẫn giảm, năng lực vận hành là then chốt
Cách kiếm tiền?
Dựa vào đánh giá thị trường của đội ngũ:
-
Dự báo tăng → Tăng tỷ trọng
-
Dự báo giảm → Giảm tỷ trọng hoặc bán khống
-
Thúc đẩy theo sự kiện → Bắt nóng điểm, airdrop, nâng cấp
Hiểu đơn giản: "Giao dịch viên chuyên nghiệp giúp bạn quản lý tỷ trọng."
Ưu điểm:
-
Có thể phòng hộ trong thị trường giảm
-
Biến động nhỏ hơn so với chỉ mua
Nhược điểm:
-
Thành bại phụ thuộc rất lớn vào đội ngũ vận hành
-
Khả năng nhận diện là năng lực cốt lõi
Phù hợp với: Người muốn tận dụng thị trường nhưng không dám hoàn toàn "để trần".
3. Định lượng định hướng (Quant) —— Mô hình quyết định, cảm xúc đứng sang một bên
Cách kiếm tiền?
Dùng mô hình toán học để giao dịch:
-
CTA xu hướng
-
Chiến lược động lượng
-
Mô hình đa yếu tố
-
Tín hiệu đặc trưng thống kê
Bạn có thể hiểu rằng:
"Giao dịch bằng robot, không xem tin tức, không cược cảm xúc, chỉ theo mô hình."
Ưu điểm:
-
Kỷ luật cao
-
Hiệu quả tốt khi có xu hướng rõ ràng
-
Ít sai sót do con người
Nhược điểm:
-
Mô hình có thể đột ngột mất tác dụng
-
Độ nhạy chi phí giao dịch
Phù hợp với: Nhà đầu tư muốn "lợi nhuận xu hướng ổn định hơn".
4. Trung tính thị trường / Arbitrage (Market Neutral / Arb) —— Một trong những chiến lược rủi ro định hướng thấp nhất
Cách kiếm tiền?
Xây dựng danh mục không cược tăng/giảm, kiếm lợi từ chênh lệch giá, chênh lệch lãi suất.
Các chiến lược điển hình:
-
Arbitrage lãi suất tài trợ (Funding Rate)
-
Arbitrage cơ sở giao ngay - vĩnh viễn
-
Chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch
-
Thị trường tạo lập (Market Making)
-
Chiến lược lợi nhuận rủi ro thấp trên chuỗi
Bạn có thể coi nó như:
"Quỹ tiền tệ mã hóa + quỹ arbitrage".
Ưu điểm:
-
Biến động thấp nhất
-
Rủi ro thấp nhất
-
Giảm giá nhỏ nhất
Nhược điểm:
-
Không gian tăng trưởng hạn chế
-
Rủi ro nằm ở đối tác (sàn giao dịch) và công nghệ trên chuỗi
Phù hợp với: Vốn nhàn rỗi công ty, doanh nhân cần lợi nhuận ổn định.
5. VC mã hóa (Venture / SAFT) —— Viên đạn cược vào đổi mới
Cách kiếm tiền?
Đầu tư vào các dự án Web3 giai đoạn đầu, thông qua:
-
Tăng giá cổ phần nhờ sự phát triển của dự án
-
Phát hành token (Token Generation Event)
-
Thoát lệnh qua thị trường thứ cấp sau khi token mở khóa
Tương tự VC truyền thống, nhưng chu kỳ ngắn hơn, biến động lớn hơn.
Ưu điểm:
-
Một dự án lớn có thể bù đắp toàn bộ chi phí
-
Nắm bắt định hướng tương lai của ngành
Nhược điểm:
-
Tỷ lệ sống sót thấp
-
Chu kỳ khóa dài
-
Định giá không minh bạch
Phù hợp với: Vốn lớn muốn cược vào lĩnh vực, đổi mới.
6. Đa chiến lược (Multi-Strategy) —— Kết hợp nhiều ưu thế lại với nhau
Đồng thời thực hiện:
-
Chỉ mua
-
Định lượng
-
Arbitrage
-
VC
-
Thúc đẩy theo sự kiện
Mục đích:
"Theo đuổi lợi nhuận tổng hợp trong phạm vi rủi ro kiểm soát được."
Ưu điểm:
-
Giảm giá ít hơn so với chỉ mua
-
Lợi nhuận cao hơn arbitrage
Nhược điểm:
-
Cấu trúc phức tạp
-
Yêu cầu cao về năng lực quản lý
Phù hợp với: Doanh nhân lần đầu tiếp cận quỹ mã hóa, muốn tham gia một cách ổn định.
Tóm tắt: Tổng kết ưu-nhược điểm của các chiến lược khác nhau như sau:
Logic kiếm tiền thực sự của quỹ mã hóa
Tại sao thị trường mã hóa phù hợp để triển khai chiến lược quỹ? Vì nó có ba đặc điểm cấu trúc mà thị trường truyền thống không có:
1. Cơ chế hợp đồng vĩnh viễn → Cơ hội arbitrage lãi suất tài trợ
Hợp đồng vĩnh viễn là cấu trúc độc đáo của thị trường mã hóa.
Cứ 8 giờ, phe mua và phe bán phải trả "lãi suất" (lãi suất tài trợ) cho nhau.
Điều đó có nghĩa:
"Chỉ cần thị trường nghiêng về phe mua, phe mua trả tiền, phe bán nhận tiền."
Quỹ có thể dùng:
-
Mua giao ngay
-
Bán khống vĩnh viễn
để "khóa giá", chỉ kiếm lãi suất tài trợ.
Đây là nguồn lợi nhuận ổn định nhất trong arbitrage mã hóa.
2. Cấu trúc đa sàn giao dịch → Cơ hội chênh lệch giá tự nhiên
Do:
-
Nhiều sàn giao dịch
-
Thanh khoản phân mảnh
-
Thẩm mỹ và sở thích khác nhau
-
Hệ thống stablecoin không thống nhất
Thường xuyên xuất hiện chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch khác nhau.
Quỹ sử dụng giao dịch lập trình để thực hiện:
-
Arbitrage giữa các sàn
-
Arbitrage giao ngay - phái sinh
-
Arbitrage phái sinh - vĩnh viễn
Loại lợi nhuận này không dựa vào "cược chiều", mà dựa vào "toán học và tốc độ".
3. Biến động cao → Chiến lược xu hướng hiệu quả hơn
Trong thị trường biến động cao:
-
Xu hướng rõ ràng hơn
-
Tín hiệu rõ ràng hơn
-
Mô hình định lượng "có thức ăn"
Đây là lý do quan trọng khiến định lượng mã hóa trỗi dậy.
Hiệu suất các chiến lược trong năm năm qua
Theo dữ liệu chỉ số quỹ hedge mã hóa VisionTrack, lợi nhuận hàng năm của bốn loại chiến lược được ghi nhận trong năm năm qua như sau:
Dựa trên xu hướng chỉ số công khai được trích dẫn rộng rãi trong ngành, chúng tôi tóm tắt hiệu suất sáu loại chiến lược như sau:
1. Chỉ mua chủ quan: Tăng mạnh nhất, giảm mạnh nhất
-
Thị trường tăng: Hiệu suất tốt nhất (ví dụ 2017, 2020–2021, 2023)
-
Thị trường giảm: Giảm sâu nhất (ví dụ 2018, 2022)
Độ co giãn cao, biến động cao, lợi nhuận cao, rủi ro cao.
2. Định lượng định hướng: Lợi nhuận trung bình-cao, giảm giá kiểm soát được
-
Thị trường tăng: Có thể bắt xu hướng
-
Thị trường giảm: Mô hình cắt仓位 giảm thiểu tổn thất
Đường cong mượt hơn, phù hợp với người muốn "ổn định bắt xu hướng".
3. Arbitrage trung tính thị trường: Loại chiến lược ổn định nhất
Đặc điểm tổng thể:
-
Lợi nhuận hàng năm không nhất thiết cao nhưng ổn định
-
Giảm giá nhỏ nhất
-
Phù hợp làm tài sản nền tảng hoặc quản lý tiền mặt công ty
Xu hướng ngành trước đây rất rõ ràng:
"Ổn, ổn, ổn."
4. VC mã hóa: Lợi nhuận phân hóa cực đoan
-
IRR của các quỹ đầu ngành cao đáng kinh ngạc (trúng một vài dự án siêu lớn)
-
Hiệu suất trung bình của các quỹ trung bình tương đối tầm thường
-
Chu kỳ dài, rủi ro cao, bất định cao
Phù hợp vốn dài hạn, không phù hợp kỳ vọng ngắn hạn.
5. Quỹ đa chiến lược: Tổ hợp dễ chấp nhận nhất với doanh nhân
Ổn định, cân bằng, kiểm soát được, phù hợp làm cấu hình cấp nhập môn.
Doanh nhân truyền thống nên chọn quỹ mã hóa như thế nào?
Nhiều ông chủ phản ứng đầu tiên là: "Tôi nên chọn quỹ nào?" Thực ra bạn nên tự hỏi ba điều trước:
1. Khoản tiền này của bạn là "tiền nhàn rỗi" hay "tiền cần dùng"?
-
Tiền nhàn rỗi → Trung tính thị trường, đa chiến lược
-
Định tăng giá nhưng chịu được biến động → Định lượng, chỉ mua
-
Định cược đổi mới → VC
Bản chất tiền quyết định chiến lược, không phải chiến lược quyết định tiền.
2. Bạn chấp nhận mức biến động bao nhiêu?
Một quỹ chỉ mua có thể giảm sâu tới -70%, bạn có chấp nhận được không?
Nếu không, chiến lược này không phù hợp với bạn.
3. Điều bạn thực sự muốn là: Ổn định, cân bằng, hay bùng nổ?
Ba con đường:
-
Ổn định: Arbitrage / Trung tính thị trường
-
Cân bằng: Đa chiến lược / Định lượng
-
Bùng nổ: Chỉ mua chủ quan / VC
Rõ mục tiêu trước, rồi mới chọn quỹ.
Quỹ mã hóa đang trở thành quỹ phòng hộ thế hệ tiếp theo
Thị trường mã hóa hôm nay không còn là vùng hoang vu năm 2018:
-
Có ETF
-
Có lưu ký
-
Có kiểm toán
-
Có giám sát
-
Có tổ chức lớn
-
Có ứng dụng công nghiệp triển khai
-
Có hệ thống chiến lược trưởng thành
Quỹ mã hóa đại diện không phải đầu cơ, mà là "cơ hội cửa sổ cho chiến lược quản lý tài sản thế hệ mới". Trong năm năm tới, quỹ mã hóa sẽ ngày càng quan trọng trong hệ thống phân bổ tài sản của doanh nhân. Không phải vì nó bí ẩn, mà vì nó đã trở thành dòng chính. Nếu bạn muốn hiểu ngành mã hóa, không nhất thiết phải tự giao dịch. Bạn chỉ cần hiểu: Ai đang dùng chiến lược gì, dưới logic nào để kiếm tiền cho bạn.
Vẫn phân vân, không yên tâm, phải làm sao?
Nếu bạn đọc đến đây, có nghĩa là bạn đã có nhận thức cơ bản về logic chiến lược quỹ mã hóa. Nhưng thách thức thực sự không phải là "hiểu khái niệm", mà là:
-
Quỹ nào đáng để đầu tư?
-
Chiến lược nào phù hợp với bản chất tài sản của bạn?
-
"Điều khoản tinh vi" nào trong các tài liệu, cấu trúc, thiết kế phí sẽ ảnh hưởng đến việc thoát lệnh của bạn trong tương lai?
-
Rủi ro nào kiểm soát được, rủi ro nào là rủi ro cấu trúc?
-
Đội ngũ nào thực sự tổ chức hóa, đội nào chỉ là "người chơi散户 mặc áo tổ chức"?
Các câu hỏi này không có đáp án chuẩn, nhưng đều liên quan trực tiếp đến an toàn vốn và ổn định lợi nhuận của bạn. Tôi từng thấy nhiều doanh nhân do dự trong lựa chọn, cũng từng đồng hành cùng nhiều LP thực hiện thẩm định quỹ, phân tích cấu trúc, sửa đổi điều khoản và cảnh báo rủi ro. Tôi nhận ra một quy luật:
Chỉ cần trước khi đầu tư, làm rõ ba việc: chiến lược, cấu trúc, điều khoản, trải nghiệm của bạn với quỹ mã hóa sẽ tốt lên rất nhiều.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
