Một năm thay đổi của ngành tiền mã hóa Mỹ dưới thời chính quyền Trump
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Một năm thay đổi của ngành tiền mã hóa Mỹ dưới thời chính quyền Trump
Trong năm qua, định hướng chính sách tiền mã hóa của Mỹ đã rõ ràng: đưa ngành công nghiệp tiền mã hóa vào hệ thống tài chính chính quy. Tuy nhiên, quá trình này không diễn ra đồng bộ và không hề có ma sát.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Tiger Research
Năm 2025, chính phủ Mỹ đang thúc đẩy một chính sách ủng hộ tiền mã hóa với mục tiêu rõ ràng và súc tích: cho phép ngành công nghiệp tiền mã hóa hiện có vận hành theo cách tương tự như ngành tài chính truyền thống.
Tóm tắt nội dung chính
-
Mỹ đang nỗ lực đưa tiền mã hóa vào cơ sở hạ tầng tài chính hiện hữu của mình, thay vì đơn thuần tiếp nhận toàn bộ ngành công nghiệp này.
-
Trong năm qua, Quốc hội, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã từng bước đưa tiền mã hóa vào hệ thống thông qua việc giới thiệu và điều chỉnh các quy định.
-
Mặc dù tồn tại căng thẳng giữa các cơ quan quản lý, Mỹ vẫn vừa hoàn thiện khung pháp lý vừa hỗ trợ sự phát triển của ngành.
1. Việc tiếp nhận ngành công nghiệp tiền mã hóa tại Mỹ
Sau khi Tổng thống Trump tái đắc cử, chính quyền đã đưa ra hàng loạt chính sách mạnh mẽ ủng hộ tiền mã hóa. Điều này đánh dấu bước ngoặt lớn so với lập trường trước đây – khi đó, ngành tiền mã hóa chủ yếu bị xem là đối tượng cần kiểm soát và giám sát. Mỹ đã bước vào giai đoạn trước đây khó tưởng tượng nổi, đang tiếp nhận ngành công nghiệp tiền mã hóa vào hệ thống hiện hữu với tốc độ gần như đơn phương.
Sự thay đổi lập trường của SEC và CFTC, cùng với việc các tổ chức tài chính truyền thống đổ xô tham gia vào lĩnh vực liên quan đến tiền mã hóa, cho thấy một cuộc cải tổ cấu trúc rộng rãi đang diễn ra.
Đáng chú ý hơn cả, tất cả những điều này chỉ xảy ra trong vòng một năm kể từ sau khi Tổng thống Trump tái đắc cử. Cho đến nay, Mỹ đã có những thay đổi cụ thể nào về mặt chính sách và quản lý?
2. Một năm thay đổi về lập trường tiền mã hóa của Mỹ
Năm 2025, khi chính quyền Trump lên nắm quyền, chính sách tiền mã hóa của Mỹ bước vào thời điểm chuyển mình trọng đại. Cơ quan hành pháp, Quốc hội và các cơ quan quản lý đã phối hợp hành động, tập trung chủ yếu vào việc giảm thiểu sự bất ổn trên thị trường và tích hợp tiền mã hóa vào cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại.
2.1. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC)
Trước đây, SEC chủ yếu dựa vào các hành động thực thi pháp luật để xử lý các hoạt động liên quan đến tiền mã hóa. Trong các vụ án lớn liên quan đến Ripple, Coinbase, Binance và dịch vụ stake của Kraken, SEC đã khởi kiện mà chưa thiết lập tiêu chuẩn rõ ràng về đặc tính pháp lý của token hay các hoạt động được phép, mà thường dựa vào diễn giải sau sự kiện. Điều này khiến các doanh nghiệp tiền mã hóa phải dành nhiều năng lượng hơn cho việc ứng phó rủi ro quản lý thay vì mở rộng kinh doanh.
Lập trường này bắt đầu thay đổi sau khi Chủ tịch Gary Gensler, người có thái độ bảo thủ với ngành tiền mã hóa, từ chức. Dưới sự lãnh đạo của Paul Atkins, SEC chuyển sang phương hướng cởi mở hơn, bắt đầu xây dựng các quy tắc nền tảng nhằm đưa ngành tiền mã hóa vào khuôn khổ quản lý, thay vì chỉ dựa vào kiện tụng.
Một minh chứng then chốt là việc công bố "Dự án Mã hóa". Thông qua dự án này, SEC thể hiện ý định thiết lập tiêu chuẩn rõ ràng để xác định token nào thuộc loại chứng khoán và token nào thì không. Cơ quan quản lý từng thiếu định hướng này đang dần tái định hình bản thân thành một tổ chức cởi mở và bao hàm hơn.
2.2. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC)
Nguồn: Tiger Research
Trước đây, sự can dự của CFTC vào tiền mã hóa chủ yếu giới hạn ở thị trường phái sinh. Tuy nhiên năm nay, CFTC đã chủ động hơn hẳn khi chính thức công nhận Bitcoin và Ethereum là hàng hóa và ủng hộ việc các tổ chức truyền thống sử dụng chúng.
"Chương trình thí điểm ký quỹ tài sản kỹ thuật số" là một biện pháp then chốt. Theo chương trình này, Bitcoin, Ethereum và USDC được chấp thuận làm tài sản ký quỹ cho giao dịch phái sinh. CFTC áp dụng tỷ lệ chiết khấu và các tiêu chuẩn quản lý rủi ro, đối xử với các tài sản này giống như cách quản lý tài sản ký quỹ truyền thống.
Sự thay đổi này cho thấy CFTC không còn xem tài sản mã hóa đơn thuần là công cụ đầu cơ, mà bắt đầu công nhận chúng là tài sản ký quỹ ổn định, có thể ngang hàng với các tài sản tài chính truyền thống.
2.3. Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC)
Nguồn: Tiger Research
Trước đây, OCC giữ khoảng cách với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Các doanh nghiệp tiền mã hóa buộc phải xin giấy phép theo từng tiểu bang, khó tiếp cận hệ thống ngân hàng liên bang, bị hạn chế mở rộng kinh doanh, và kết nối với hệ thống tài chính truyền thống bị cản trở về cấu trúc, do đó phần lớn chỉ có thể vận hành bên ngoài hệ thống được quản lý.
Giờ đây, cách làm này đã thay đổi. OCC chọn cách đưa các công ty tiền mã hóa vào khuôn khổ quản lý ngân hàng hiện có thay vì loại trừ họ khỏi hệ thống tài chính. Cơ quan này đã ban hành một loạt văn bản giải thích (các tài liệu chính thức làm rõ việc hoạt động tài chính cụ thể có được phép hay không), từng bước mở rộng phạm vi hoạt động được cho phép, bao gồm lưu ký tài sản mã hóa, giao dịch, thậm chí cả phí giao dịch trên chuỗi thanh toán ngân hàng.
Chuỗi thay đổi này đạt đỉnh điểm vào tháng 12 khi OCC cấp điều kiện cho các công ty lớn như Circle và Ripple hiến chương ngân hàng tín thác quốc gia. Động thái này mang ý nghĩa to lớn vì nó giúp các công ty tiền mã hóa này đạt được địa vị ngang bằng với các tổ chức tài chính truyền thống. Dưới một cơ quan quản lý liên bang duy nhất, họ có thể hoạt động trên toàn quốc; các khoản chuyển tiền trước đây phải đi qua ngân hàng trung gian giờ đây có thể được xử lý trực tiếp như các ngân hàng truyền thống.
2.4. Lập pháp và Lệnh hành pháp
Nguồn: Tiger Research
Trước đây, dù Mỹ đã bắt đầu thảo luận về luật stablecoin từ năm 2022 nhưng việc trì hoãn liên tục đã dẫn đến khoảng trống quản lý. Không có tiêu chuẩn rõ ràng về cấu thành dự trữ, thẩm quyền quản lý hay yêu cầu phát hành, nhà đầu tư không thể xác minh đáng tin cậy liệu nhà phát hành có nắm giữ đủ dự trữ hay không, từ đó dấy lên lo ngại về tính minh bạch dự trữ của một số nhà phát hành.
Dự luật GENIUS đã giải quyết các vấn đề này bằng cách xác định rõ yêu cầu phát hành và tiêu chuẩn dự trữ đối với stablecoin. Nó yêu cầu nhà phát hành phải nắm giữ dự trữ tương đương 100% giá trị phát hành, cấm tái thế chấp tài sản dự trữ, đồng thời gom toàn bộ thẩm quyền quản lý về các cơ quan giám sát tài chính liên bang.
Như vậy, stablecoin đã trở thành đồng đô la kỹ thuật số được pháp luật công nhận, có đảm bảo khả năng thanh toán pháp định.
3. Định hướng rõ ràng, song hành cùng cạnh tranh và cân bằng
Trong năm qua, định hướng chính sách tiền mã hóa của Mỹ đã rõ ràng: đưa ngành công nghiệp tiền mã hóa vào hệ thống tài chính chính quy. Tuy nhiên, quá trình này không diễn ra đồng đều hay không có ma sát.
Các quan điểm khác biệt trong nội bộ Mỹ vẫn tồn tại. Cuộc tranh luận xoay quanh dịch vụ trộn ẩn danh Tornado Cash là một ví dụ điển hình: cơ quan hành pháp tích cực thực thi để chặn dòng tiền bất hợp pháp, trong khi Chủ tịch SEC lại cảnh báo công khai rằng không nên đàn áp quá mức quyền riêng tư. Điều này cho thấy nhận thức về tiền mã hóa trong chính phủ Mỹ chưa hoàn toàn thống nhất.
Nhưng những bất đồng này không đồng nghĩa với sự bất ổn về chính sách; chúng gần giống đặc điểm cố hữu trong hệ thống ra quyết định của Mỹ. Các cơ quan có trách nhiệm khác nhau diễn giải vấn đề từ góc nhìn riêng, đôi khi bày tỏ bất đồng công khai, tiến về phía trước thông qua sự cân bằng và thuyết phục lẫn nhau. Căng thẳng giữa thực thi nghiêm ngặt và bảo vệ sáng tạo có thể gây ra ma sát ngắn hạn, nhưng về dài hạn lại góp phần khiến các tiêu chuẩn quản lý ngày càng cụ thể và chính xác hơn.
Điều quan trọng là, những căng thẳng này không làm chậm tiến trình. Ngay cả khi đang tranh luận, Mỹ vẫn thúc đẩy song song trên nhiều mặt trận: xây dựng quy tắc của SEC, tích hợp cơ sở hạ tầng của CFTC, tiếp nhận tổ chức của OCC, và thiết lập tiêu chuẩn qua lập pháp tại Quốc hội. Mỹ không chờ đợi sự đồng thuận hoàn toàn, mà để cạnh tranh và phối hợp diễn ra đồng thời, thúc đẩy hệ thống tiếp tục tiến lên.
Cuối cùng, Mỹ không buông lỏng hoàn toàn cũng không cố gắng kìm hãm sự phát triển của tiền mã hóa, mà đồng thời tái cấu trúc quản lý, vai trò lãnh đạo và cơ sở hạ tầng thị trường. Bằng cách biến các cuộc tranh luận và căng thẳng nội bộ thành động lực, Mỹ đã lựa chọn chiến lược thu hút trung tâm công nghiệp tiền mã hóa toàn cầu về phía mình.
Điều khiến một năm qua trở nên then chốt chính là định hướng này đã vượt xa tuyên bố, và được chuyển hóa thực tế thành các chính sách và hành động cụ thể.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@tiger_research
