a16z: 17 xu hướng tiềm năng trong lĩnh vực tiền mã hóa năm 2026
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
a16z: 17 xu hướng tiềm năng trong lĩnh vực tiền mã hóa năm 2026
Bao gồm các tác nhân thông minh và trí tuệ nhân tạo, tiền ổn định, token hóa và tài chính, quyền riêng tư và bảo mật, mở rộng sang thị trường dự đoán, SNARKs và các ứng dụng khác.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Adeniyi Abiodun, Ali Yahya, Andrew Hall, Arianna Simpson, Christian Crowley, Daejun Park, Elizabeth Harkavy, Guy Wuollet, Jeremy Zhang, Justin Thaler, Maggie Hsu, Miles Jennings, Pyrs Carvolth, Robert Hackett, Sam Broner, Scott Duke Kominers, Sean Neville, Shane Mac, và Sonal Chokshi
Dịch: Saoirse, Foresight News
Tuần này, a16z đã công bố báo cáo "Ý tưởng lớn" thường niên, tổng hợp quan điểm từ các đối tác thuộc các nhóm Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra và Speedrun. Dưới đây là 17 nhận định từ nhiều đối tác trong lĩnh vực tiền mã hóa của a16z (bao gồm một số cộng tác viên đặc biệt) về xu hướng ngành cho năm 2026 — bao trùm các chủ đề như agent và trí tuệ nhân tạo, stablecoin, token hóa và tài chính, quyền riêng tư và bảo mật, đến thị trường dự đoán, SNARKs và các ứng dụng khác, kết thúc bằng thảo luận về định hướng xây dựng ngành.
Về stablecoin, token hóa RWA, thanh toán và tài chính
1. Các kênh nạp/rút stablecoin tốt hơn và linh hoạt hơn
Năm ngoái, khối lượng giao dịch stablecoin ước tính đạt 46 nghìn tỷ USD, liên tục lập kỷ lục mới. Để hình dung, con số này lớn hơn 20 lần so với khối lượng giao dịch của PayPal, gần gấp 3 lần mạng thanh toán lớn nhất thế giới Visa, và đang nhanh chóng tiến gần đến khối lượng xử lý của hệ thống ACH (Automated Clearing House) tại Mỹ — mạng lưới điện tử xử lý các giao dịch tài chính như chuyển khoản trực tiếp.
Hiện nay, việc gửi một khoản stablecoin chỉ mất chưa đầy 1 giây, với phí dưới 1 cent. Nhưng vấn đề cốt lõi vẫn chưa được giải quyết: làm cách nào để nối những "đô la kỹ thuật số" này với hệ thống tài chính mà mọi người dùng hàng ngày — tức là các kênh “nạp/rút” cho stablecoin.
Các startup thế hệ mới đang lấp khoảng trống này, thúc đẩy sự tích hợp giữa stablecoin với các hệ thống thanh toán phổ biến hơn và tiền tệ địa phương: một số doanh nghiệp sử dụng bằng chứng mã hóa để cho phép người dùng đổi riêng tư số dư tiền tệ địa phương sang đô la kỹ thuật số; một số khác tích hợp các mạng khu vực, tận dụng mã QR, kênh thanh toán thời gian thực để chuyển tiền giữa các ngân hàng; một số khác nữa xây dựng lớp ví toàn cầu có khả năng tương tác thực sự và nền tảng phát hành thẻ, cho phép người dùng chi tiêu trực tiếp bằng stablecoin tại các cửa hàng thông thường. Những giải pháp này mở rộng phạm vi tham gia vào nền kinh tế đô la kỹ thuật số, có thể thúc đẩy stablecoin trở thành công cụ thanh toán phổ thông.
Khi các kênh nạp/rút trưởng thành, đô la kỹ thuật số được kết nối trực tiếp vào hệ thống thanh toán địa phương và công cụ thương gia, các trường hợp sử dụng mới sẽ xuất hiện: lao động di cư xuyên biên giới có thể nhận tiền tức thì, các thương gia có thể nhận đô la toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng, các ứng dụng có thể thanh toán giá trị tức thì với người dùng toàn cầu. Lúc đó, stablecoin sẽ hoàn toàn chuyển mình từ “công cụ tài chính ngách” thành “lớp thanh toán cơ bản trên Internet”.
— Jeremy Zhang, Đội kỹ sư tiền mã hóa a16z
2. Tái cấu trúc token hóa RWA và stablecoin theo tư duy “nguyên sinh mã hóa”
Hiện tại, các ngân hàng, công ty fintech và tổ chức quản lý tài sản đều rất quan tâm đến việc “chuyển tài sản truyền thống lên chuỗi”, bao gồm cổ phiếu Mỹ, hàng hóa, chỉ số và các tài sản truyền thống khác. Nhưng khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được đưa lên chuỗi, quá trình token hóa thường sa vào “bẫy mô phỏng vật lý” — tức là bị giới hạn trong hình thái hiện tại của tài sản ngoài đời thực, không tận dụng được lợi thế của đặc tính nguyên sinh mã hóa.
Các phái sinh tổng hợp như hợp đồng tương lai vĩnh viễn không chỉ cung cấp tính thanh khoản sâu hơn mà còn dễ triển khai hơn. Đồng thời, cơ chế đòn bẩy của hợp đồng vĩnh viễn dễ hiểu, vì vậy tôi cho rằng đây là sản phẩm phái sinh nguyên sinh mã hóa có mức độ phù hợp thị trường cao nhất. Ngoài ra, cổ phiếu thị trường mới nổi là một trong những loại tài sản phù hợp nhất để “vĩnh viễn hóa” (thị trường quyền chọn đáo hạn 0 ngày cho một số cổ phiếu đã có tính thanh khoản vượt thị trường giao ngay, việc vĩnh viễn hóa chúng sẽ là một thử nghiệm có giá trị).
Đây về bản chất là lựa chọn giữa “toàn bộ trên chuỗi” và “token hóa”, nhưng dù sao đi nữa, năm 2026 chúng ta sẽ thấy nhiều giải pháp token hóa RWA kiểu “nguyên sinh mã hóa” hơn.
Tương tự, stablecoin đã bước vào dòng chính vào năm 2025, với lượng phát hành chưa thanh toán tiếp tục tăng; đến năm 2026, lĩnh vực stablecoin sẽ chuyển từ “token hóa đơn thuần” sang “mô hình phát hành sáng tạo”. Hiện tại, các stablecoin thiếu hạ tầng tín dụng đầy đủ giống như “ngân hàng hẹp” — chỉ nắm giữ các tài sản lưu động an toàn nhất định. Mặc dù mô hình ngân hàng hẹp có lý do tồn tại, nhưng về dài hạn, nó khó có thể trở thành trụ cột cho nền kinh tế trên chuỗi.
Hiện nay, nhiều tổ chức quản lý tài sản mới, nhà quản lý và giao thức đã bắt đầu khám phá “cho vay cầm cố tài sản trên chuỗi dựa trên tài sản đảm bảo ngoài chuỗi”, nhưng các khoản vay này thường được khởi tạo bên ngoài chuỗi trước rồi mới token hóa. Tôi cho rằng giá trị của token hóa trong mô hình này rất hạn chế, chỉ phục vụ được những người dùng đã vào hệ sinh thái chuỗi. Do đó, tài sản nợ nên được “khởi tạo trực tiếp trên chuỗi” chứ không phải “khởi tạo ngoài chuỗi rồi mới token hóa” — khởi tạo trên chuỗi có thể giảm chi phí dịch vụ cho vay, chi phí kiến trúc nền tảng, đồng thời nâng cao khả năng tiếp cận. Dù tuân thủ pháp lý và chuẩn hóa vẫn là thách thức, các nhà phát triển đang tích cực giải quyết.
— Guy Wuollet, Đối tác chung lĩnh vực tiền mã hóa a16z
3. Stablecoin thúc đẩy nâng cấp sổ kế toán ngân hàng, mở khóa các trường hợp thanh toán mới
Phần mềm mà hầu hết các ngân hàng hiện nay sử dụng gần như “khó nhận diện” đối với các nhà phát triển hiện đại: vào những năm 1960-70, ngân hàng là người dùng sớm của các hệ thống phần mềm lớn; vào những năm 1980-90, thế hệ phần mềm ngân hàng cốt lõi thứ hai ra đời (như GLOBUS của Temenos, Finacle của Infosys). Nhưng các phần mềm này dần lỗi thời, tốc độ cập nhật cực kỳ chậm — hiện nay, ngành ngân hàng (đặc biệt là các hệ thống sổ kế toán cốt lõi, tức là cơ sở dữ liệu quan trọng ghi lại tiền gửi, tài sản ký quỹ và các khoản nợ khác) vẫn thường phụ thuộc vào máy tính lớn chạy bằng ngôn ngữ COBOL, sử dụng giao diện file xử lý theo lô thay vì API.
Đại đa số tài sản toàn cầu nằm trong những “sổ kế toán cốt lõi hàng chục năm tuổi” này. Dù các hệ thống này đã được kiểm chứng qua thời gian, được quy định công nhận và tích hợp sâu vào các tình huống nghiệp vụ phức tạp, chúng cũng cản trở nghiêm trọng sự đổi mới: việc bổ sung các chức năng then chốt như thanh toán thời gian thực (RTP) có thể mất vài tháng đến vài năm, đồng thời phải đối mặt với núi nợ kỹ thuật và độ phức tạp pháp lý chồng chất.
Giá trị của stablecoin chính là ở đây: trong vài năm qua, stablecoin không chỉ đạt được “phù hợp sản phẩm-thị trường” và bước vào dòng chính, mà đến năm 2025, các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) thậm chí đã “chào đón toàn diện” stablecoin. Stablecoin, tiền gửi được token hóa, trái phiếu kho bạc được token hóa và trái phiếu trên chuỗi giúp các ngân hàng, công ty fintech và tổ chức tài chính phát triển sản phẩm mới, phục vụ khách hàng mới — quan trọng hơn, họ không cần buộc các tổ chức này phải tái cấu trúc hệ thống cũ (“legacy”) vốn già cỗi nhưng đã vận hành ổn định hàng chục năm. Stablecoin mang đến cho các tổ chức tài chính một “con đường đổi mới ít rủi ro”.
— Sam Broner
4. Internet sẽ trở thành “ngân hàng thế hệ mới”
Khi các agent AI (Agent trí tuệ nhân tạo) phổ biến trên diện rộng, nhiều hoạt động thương mại sẽ được hoàn tất “ở hậu cảnh” (thay vì phụ thuộc vào thao tác nhấn chuột của người dùng), điều này có nghĩa là “cách thức luân chuyển giá trị (tiền)” phải thay đổi theo.
Trong một thế giới nơi “hệ thống hành động theo ý định” (thay vì theo chỉ dẫn từng bước) — ví dụ như agent AI tự nhận diện nhu cầu, thực hiện nghĩa vụ hoặc kích hoạt kết quả rồi tự động chuyển tiền — luân chuyển giá trị cần có “tốc độ và độ tự do ngang bằng với luân chuyển thông tin hiện tại”. Và blockchain, hợp đồng thông minh cùng các giao thức mới chính là chìa khóa để đạt được mục tiêu này.
Ngày nay, hợp đồng thông minh đã có thể hoàn tất thanh toán đô la toàn cầu trong vài giây; đến năm 2026, các giao thức cơ sở mới như x402 sẽ khiến “việc thanh toán có thể lập trình và phản hồi được”: các agent có thể trả tiền tức thì, không cần xin phép cho dữ liệu, sức mạnh GPU hay gọi API, không cần lập hóa đơn, đối chiếu hay xử lý theo lô; các bản cập nhật phần mềm do nhà phát triển công bố có thể tích hợp sẵn quy tắc thanh toán, giới hạn và dấu vết kiểm toán, không cần tích hợp tiền pháp định, đăng ký thương gia hay phụ thuộc ngân hàng; thị trường dự đoán có thể “tự động thanh toán theo thời gian thực” khi sự kiện diễn ra — tỷ lệ cược cập nhật, agent giao dịch, phân phối lợi nhuận toàn cầu hoàn tất trong vài giây, không cần bên giữ tài sản hay sàn giao dịch tham gia.
Khi giá trị có thể luân chuyển theo cách này, “quy trình thanh toán” sẽ không còn là một lớp vận hành độc lập, mà trở thành “hành vi mạng”: ngân hàng sẽ hòa nhập vào kiến trúc cơ bản của Internet, tài sản sẽ trở thành hạ tầng. Nếu tiền tệ có thể di chuyển như “gói dữ liệu định tuyến trên Internet”, thì Internet sẽ không còn chỉ “hỗ trợ hệ thống tài chính”, mà “bản thân nó sẽ trở thành hệ thống tài chính”.
— Christian Crowley, Pyrs Carvolth, Đội phát triển thị trường tiền mã hóa a16z
5. Dịch vụ quản lý tài sản dành cho mọi người
Truyền thống, dịch vụ quản lý tài sản cá nhân hóa chỉ dành cho “khách hàng giàu có” của ngân hàng: các đề xuất tùy chỉnh và điều chỉnh danh mục đầu tư xuyên nhiều loại tài sản có chi phí cao và vận hành phức tạp. Nhưng khi ngày càng nhiều loại tài sản được token hóa, các kênh mã hóa cho phép các chiến lược cá nhân hóa “AI đề xuất + hỗ trợ ra quyết định” được “thực thi tức thì, cân bằng lại với chi phí thấp”.
Điều này vượt xa “tư vấn đầu tư thông minh”: mỗi người đều có thể nhận được “quản lý danh mục chủ động” (thay vì chỉ bị động). Năm 2025, các tổ chức tài chính truyền thống đã tăng tỷ trọng tài sản mã hóa trong danh mục đầu tư (ngân hàng khuyên nên phân bổ 2%-5% trực tiếp hoặc thông qua sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP)), nhưng đây mới chỉ là khởi đầu; năm 2026, chúng ta sẽ chứng kiến sự trỗi dậy của các nền tảng “hướng tới tích lũy tài sản” (thay vì chỉ tập trung vào bảo toàn tài sản) — các công ty fintech như Revolut, Robinhood, cũng như các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, sẽ giành lấy thị trường này nhờ lợi thế về stack công nghệ.
Đồng thời, các công cụ DeFi như Morpho Vaults có thể tự động phân bổ tài sản vào thị trường cho vay có “lợi suất điều chỉnh rủi ro tối ưu”, cung cấp “cấu hình lợi suất cốt lõi” cho danh mục đầu tư. Việc giữ tiền thanh khoản nhàn rỗi dưới dạng stablecoin (thay vì tiền pháp định) hoặc dưới dạng quỹ thị trường tiền tệ được token hóa (thay vì quỹ tiền tệ truyền thống) có thể mở rộng thêm không gian lợi suất.
Cuối cùng, việc token hóa, trong khi đáp ứng các yêu cầu pháp lý và báo cáo, cũng giúp nhà đầu tư bán lẻ dễ tiếp cận hơn với các tài sản thị trường tư nhân “không thanh khoản” (như tín dụng tư nhân, cổ phần doanh nghiệp Pre-IPO, cổ phần tư nhân). Khi tất cả các loại tài sản trong danh mục đầu tư cân bằng (từ trái phiếu đến cổ phiếu, đến tư nhân và tài sản thay thế) đều được token hóa, việc tái cân bằng có thể tự động diễn ra mà không cần chuyển khoản.
— Maggie Hsu, Đội phát triển thị trường tiền mã hóa a16z
Về agent và AI
6. Từ KYC đến KYA
Hiện tại, nút thắt của “nền kinh tế agent” đang chuyển từ “trình độ thông minh” sang “xác định danh tính”.
Trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, số lượng “danh tính phi con người” (như agent AI) đã đạt gấp 96 lần số nhân viên con người, nhưng những danh tính này vẫn là “những bóng ma không thể truy cập hệ thống ngân hàng” — khả năng nền tảng còn thiếu là KYA (Know Your Agent).
Cũng như con người cần điểm tín dụng để vay tiền, các agent cũng cần “chứng nhận chữ ký mã hóa” để thực hiện giao dịch — chứng nhận cần liên kết với “người ủy thác”, “điều kiện ràng buộc” và “trách nhiệm” của agent. Nếu vấn đề này không được giải quyết, các thương gia sẽ tiếp tục chặn agent ở cấp độ tường lửa. Ngành từng mất hàng thập kỷ để xây dựng cơ sở hạ tầng KYC, giờ đây cần giải quyết bài toán KYA trong vài tháng.
— Sean Neville, Đồng sáng lập Circle, Kiến trúc sư USDC, CEO Catena Labs
7. AI sẽ trao quyền cho “các nhiệm vụ nghiên cứu thực chất”
Là một nhà kinh tế học toán học, vào tháng 1 năm 2025, tôi vẫn khó có thể khiến các mô hình AI tiêu dùng hiểu được quy trình làm việc của mình; nhưng đến tháng 11, tôi đã có thể giao cho mô hình AI các nhiệm vụ trừu tượng như giao cho một nghiên cứu sinh — đôi khi chúng còn trả lại kết quả “sáng tạo và thực hiện đúng”. Ngoài trải nghiệm cá nhân, việc ứng dụng AI trong nghiên cứu đang dần phổ biến, đặc biệt trong lĩnh vực “suy luận”: AI không chỉ hỗ trợ trực tiếp việc khám phá, mà còn “tự giải các bài toán kỳ thi Toán Putnam” (Putnam problems, được coi là kỳ thi toán cấp đại học khó nhất thế giới).
Hiện vẫn cần khám phá: chức năng hỗ trợ nghiên cứu này có giá trị cao nhất ở lĩnh vực nào, áp dụng cụ thể ra sao. Nhưng tôi dự đoán, AI sẽ thúc đẩy và thưởng cho “mô hình nghiên cứu bác học kiểu mới” — mô hình này chú trọng hơn vào “khả năng suy đoán mối liên hệ giữa các quan điểm”, “nhanh chóng rút ra kết luận từ các câu trả lời mang tính suy đoán cao”. Những câu trả lời này có thể không chính xác, nhưng có thể chỉ ra hướng đi đúng (ít nhất là trong một khuôn khổ logic nhất định). Một cách mỉa mai, điều này giống như “tận dụng sức mạnh của ảo ảnh mô hình”: khi mô hình đủ thông minh, việc cho nó không gian khám phá trừu tượng có thể tạo ra nội dung vô nghĩa, nhưng cũng có thể đột phá khám phá then chốt — giống như con người sáng tạo nhất khi ở trạng thái “phi tuyến tính, phi định hướng rõ ràng”.
Để thực hiện kiểu suy luận này, cần xây dựng “luồng làm việc AI kiểu mới” — không chỉ là “tương tác giữa các agent”, mà cần “agent lồng ghép trong agent”: nhiều mô hình tầng lớp hỗ trợ nhà nghiên cứu đánh giá “phương pháp của mô hình trước đó”, lọc dần thông tin hiệu quả, loại bỏ nội dung vô ích. Tôi đã dùng phương pháp này để viết bài nghiên cứu, người khác dùng để tra cứu bằng sáng chế, sáng tạo nghệ thuật mới, thậm chí (đáng tiếc) tìm ra cách tấn công mới vào hợp đồng thông minh.
Nhưng cần lưu ý: để vận hành “cụm agent suy luận lồng ghép” nhằm hỗ trợ nghiên cứu, cần giải quyết hai vấn đề then chốt — “khả năng tương tác giữa các mô hình”, và “nhận diện và bồi thường hợp lý cho đóng góp của từng mô hình” — và công nghệ mã hóa có thể cung cấp giải pháp.
— Scott Duke Kominers, Thành viên đội nghiên cứu tiền mã hóa a16z, Giáo sư Trường Kinh doanh Harvard
8. “Thuế ẩn” trên mạng mở
Sự trỗi dậy của agent AI đang đánh “thuế ẩn” lên mạng mở, phá hủy cơ sở kinh tế của nó một cách căn bản. Sự phá hủy này bắt nguồn từ sự lệch pha ngày càng tăng giữa “lớp ngữ cảnh” và “lớp thực thi” của Internet: hiện tại, agent AI trích xuất dữ liệu từ các trang web “hỗ trợ quảng cáo” (lớp ngữ cảnh), mang lại tiện ích cho người dùng, đồng thời hệ thống bỏ qua “nguồn thu hỗ trợ sáng tạo nội dung” (như quảng cáo, đăng ký).
Để tránh sự suy tàn của mạng mở (đồng thời bảo vệ nội dung đa dạng “cung cấp nhiên liệu cho AI”), cần triển khai quy mô lớn các giải pháp “kỹ thuật + kinh tế”, ví dụ như “nội dung tài trợ thế hệ mới”, “hệ thống ghi nhận vi mô” hoặc các mô hình tài trợ mới. Các thỏa thuận cấp phép AI hiện tại thực chất là “giải pháp tạm thời không bền vững về tài chính” — việc bồi thường cho nhà cung cấp nội dung thường chỉ là một phần nhỏ so với doanh thu họ mất do lưu lượng bị AI hút mất.
Mạng mở cần “mô hình kinh tế kỹ thuật mới với luân chuyển giá trị tự động”. Chuyển biến then chốt năm 2026 là: từ “cấp phép tĩnh” sang “trả phí theo thời gian thực, theo mức sử dụng”. Điều này có nghĩa là cần thử nghiệm và mở rộng quy mô hệ thống “thanh toán vi mô dựa trên blockchain + tiêu chuẩn ghi nhận chính xác” — tự động thưởng cho “tất cả các bên đóng góp vào nhiệm vụ của agent”.
— Elizabeth Harkavy, Thành viên đội đầu tư tiền mã hóa a16z
Về quyền riêng tư và bảo mật
9. Quyền riêng tư sẽ trở thành “rào cản cạnh tranh quan trọng nhất” trong lĩnh vực mã hóa
Quyền riêng tư là điều kiện tiên quyết cho “toàn bộ tài chính lên chuỗi”, nhưng hiện tại gần như tất cả các blockchain đều thiếu chức năng này — với đa số chuỗi, quyền riêng tư chỉ là “yếu tố bổ sung sau sự kiện”.
Ngày nay, “khả năng riêng tư” đã đủ để một chuỗi nổi bật giữa đám đông đối thủ; quan trọng hơn, quyền riêng tư có thể “tạo hiệu ứng khóa chuỗi”, có thể gọi là “hiệu ứng mạng riêng tư” — đặc biệt trong bối cảnh “chỉ cạnh tranh về hiệu suất đã không còn đủ”.
Nhờ các giao thức cầu nối, miễn là dữ liệu công khai, việc di chuyển giữa các chuỗi rất dễ dàng; nhưng khi liên quan đến riêng tư, tình hình hoàn toàn khác: “chuyển tài sản giữa các chuỗi dễ, chuyển bí mật giữa các chuỗi khó”. Khi ra/vào “vùng riêng tư”, người quan sát chuỗi, pool nhớ tạm hay lưu lượng mạng có thể nhận diện danh tính người dùng; trong khi “chuyển tài sản giữa chuỗi riêng tư và chuỗi công khai” hay thậm chí “giữa hai chuỗi riêng tư”, sẽ tiết lộ siêu dữ liệu như thời gian giao dịch, mối tương quan số tiền, làm tăng rủi ro bị theo dõi.
Hiện nay, nhiều “chuỗi mới không khác biệt” do cạnh tranh khiến phí giao dịch tiến gần 0 (không gian trên chuỗi về bản chất đã đồng nhất); trong khi đó, blockchain có khả năng riêng tư có thể xây dựng “hiệu ứng mạng” mạnh mẽ hơn. Thực tế là: nếu một “chuỗi phổ thông” không có hệ sinh thái sôi động, ứng dụng killer hay lợi thế phân bổ độc đáo, người dùng và nhà phát triển không có lý do để chọn nó, xây dựng trên nó, chứ đừng nói đến lòng trung thành.
Trên chuỗi công khai, người dùng có thể dễ dàng giao dịch với người dùng chuỗi khác, việc chọn chuỗi nào không quan trọng; nhưng trên chuỗi riêng tư, “việc chọn chuỗi nào” cực kỳ quan trọng — một khi tham gia một chuỗi riêng tư, người dùng sẽ ngại di cư vì sợ lộ danh tính, tạo ra cục diện “người thắng cuộc chiếm hết”. Vì quyền riêng tư là nhu cầu thiết yếu trong hầu hết các tình huống thực tế, một vài chuỗi riêng tư có thể chiếm vị trí thống trị trong lĩnh vực mã hóa.
— Ali Yahya, Đối tác chung lĩnh vực tiền mã hóa a16z
10. Tương lai (gần) của tin nhắn tức thì: không chỉ chống lượng tử, mà còn phi tập trung
Khi toàn cầu chuẩn bị cho “kỷ nguyên máy tính lượng tử”, các ứng dụng tin nhắn tức thì “dựa trên mã hóa” như Apple, Signal, WhatsApp đã hành động sớm, đạt thành quả đáng kể. Nhưng vấn đề là: tất cả các công cụ truyền thông phổ biến đều phụ thuộc vào “máy chủ riêng tư do một tổ chức vận hành” — những máy chủ này dễ trở thành mục tiêu “tắt, cài cửa hậu hoặc ép buộc lấy dữ liệu riêng tư” của chính phủ.
Nếu một quốc gia có thể tắt máy chủ, doanh nghiệp nắm giữ khóa máy chủ riêng tư, thậm chí doanh nghiệp sở hữu máy chủ riêng tư, thì “mã hóa chống lượng tử” có ý nghĩa gì? Máy chủ riêng tư yêu cầu người dùng “tin tôi”, trong khi “không có máy chủ riêng tư” có nghĩa là “bạn không cần tin tôi”. Truyền thông không cần bên trung gian (một doanh nghiệp duy nhất), mà cần “giao thức mở không cần tin tưởng bất kỳ chủ thể nào”.
Con đường để đạt được mục tiêu này là “phi tập trung hóa mạng”: không có máy chủ riêng tư, không có ứng dụng duy nhất, mã nguồn mở hoàn toàn, sử dụng “công nghệ mã hóa hàng đầu” (bao gồm chống đe dọa lượng tử). Trong mạng mở, không cá nhân, doanh nghiệp, tổ chức phi lợi nhuận hay quốc gia nào có thể tước quyền truyền thông của con người — ngay cả khi một quốc gia hay doanh nghiệp tắt một ứng dụng, ngày hôm sau sẽ xuất hiện 500 phiên bản mới; ngay cả khi một nút bị tắt, các công nghệ như blockchain với động lực kinh tế sẽ lập tức bổ sung nút mới.
Khi con người “kiểm soát tin nhắn bằng khóa” (như kiểm soát tiền), mọi thứ sẽ thay đổi: ứng dụng có thể thay đổi, nhưng người dùng luôn kiểm soát tin nhắn và danh tính của mình — ngay cả khi ngừng dùng một ứng dụng, quyền sở hữu tin nhắn vẫn thuộc về người dùng.
Đây không chỉ là “chống lượng tử” và “mã hóa”, mà còn là “quyền sở hữu” và “phi tập trung”. Thiếu hai yếu tố này, chúng ta chỉ xây dựng được “mã hóa không thể phá nhưng có thể bị tắt bất cứ lúc nào”.
— Shane Mac, Đồng sáng lập, CEO XMTP Labs
11. “Bí mật như một dịch vụ”
Mỗi mô hình, agent và hệ thống tự động phía sau đều phụ thuộc vào một nền tảng đơn giản: dữ liệu. Nhưng hầu hết các kênh truyền dữ liệu hiện nay — dù là dữ liệu đầu vào hay đầu ra từ mô hình — đều thiếu minh bạch, có thể bị thay đổi và không thể kiểm toán. Điều này có thể không ảnh hưởng nhiều đến các ứng dụng tiêu dùng, nhưng ngành tài chính, y tế và nhiều ngành khác cùng người dùng đều yêu cầu doanh nghiệp bảo vệ dữ liệu nhạy cảm; đồng thời, đây cũng là trở ngại then chốt trong quá trình các tổ chức thúc đẩy token hóa tài sản thế giới thực.
Vậy, làm thế nào để đạt được đổi mới an toàn, tuân thủ, tự chủ và có khả năng tương tác toàn cầu trong khi vẫn bảo vệ riêng tư? Có nhiều hướng giải quyết, ở đây tôi tập trung vào “kiểm soát truy cập dữ liệu”: ai kiểm soát dữ liệu nhạy cảm? Dữ liệu luân chuyển ra sao? Ai (hoặc chủ thể nào) có quyền truy cập dữ liệu?
Nếu thiếu cơ chế kiểm soát truy cập dữ liệu, bất kỳ chủ thể nào muốn bảo vệ tính bí mật dữ liệu hiện nay, hoặc phải phụ thuộc vào dịch vụ tập trung, hoặc phải xây dựng hệ thống tùy chỉnh — cách làm này không chỉ tốn thời gian, công sức, chi phí cao, mà còn cản trở các tổ chức tài chính truyền thống và các chủ thể khác tận dụng đầy đủ chức năng và lợi thế của quản lý dữ liệu trên chuỗi. Hơn nữa, khi các hệ thống agent bắt đầu tự duyệt thông tin, hoàn tất giao dịch và ra quyết định, người dùng và tổ chức trong các ngành đều cần “bảo đảm cấp mã hóa”, chứ không phải “cam kết tin tưởng cố gắng hết sức”.
Chính vì vậy, tôi cho rằng chúng ta cần “bí mật như một dịch vụ” (Secrets-as-a-Service): tận dụng công nghệ mới để đạt được quy tắc truy cập dữ liệu gốc có thể lập trình, mã hóa phía khách hàng, và quản lý khóa phi tập trung — quy định rõ ai có thể giải mã dữ liệu nào trong điều kiện nào, trong bao lâu, và tất cả các quy tắc đều được thực thi bắt buộc trên chuỗi. Kết hợp với hệ thống dữ liệu có thể xác minh, “bảo vệ bí mật dữ liệu” sẽ trở thành một phần của cơ sở hạ tầng công cộng cơ bản trên Internet, chứ không phải miếng vá bổ sung sau sự kiện ở cấp độ ứng dụng, thực sự biến riêng tư thành hạ tầng cốt lõi.
— Adeniyi Abiodun, Giám đốc Sản phẩm kiêm Đồng sáng lập Mysten Labs
12. Từ “mã hóa là luật” đến “quy tắc là luật”
Gần đây, nhiều vụ tấn công DeFi xảy ra đều liên quan đến các giao thức đã được kiểm chứng lâu dài, đội ngũ mạnh, quy trình kiểm toán nghiêm ngặt và vận hành ổn định nhiều năm. Những sự kiện này hé lộ một thực tế đáng lo ngại: các thực hành an ninh chính thống hiện nay, về cơ bản vẫn chủ yếu ở mức “phán đoán theo kinh nghiệm” và “xử lý từng trường hợp”.
Để thúc đẩy an ninh DeFi trưởng thành, cần thực hiện hai chuyển đổi: từ “sửa chữa theo mẫu lỗ hổng” sang “bảo đảm thuộc tính ở cấp độ thiết kế”, từ “bảo vệ cố gắng hết sức” sang “bảo vệ hệ thống dựa trên nguyên tắc”, cụ thể có thể thực hiện theo hai hướng:
Giai đoạn tĩnh / trước triển khai (kiểm thử, kiểm toán, xác minh hình thức): cần chứng minh hệ thống một cách có hệ thống “bất biến toàn cục” (tức là các quy tắc cốt lõi mà toàn bộ hệ thống luôn tuân theo), chứ không chỉ xác minh “các quy tắc cục bộ được chọn thủ công”. Hiện đã có nhiều đội đang phát triển công cụ chứng minh hỗ trợ AI, có thể giúp viết đặc tả, đưa ra giả thuyết bất biến, và giảm đáng kể khối lượng công việc kỹ thuật chứng minh từng phải làm thủ công — trước đây công việc này chi phí rất cao, khó mở rộng quy mô.
Giai đoạn động / sau triển khai (giám sát thời gian chạy, thực thi bắt buộc thời gian chạy, v.v.): có thể chuyển các “quy tắc bất biến” trên thành rào chắn bảo vệ thời gian thực, làm hàng rào an ninh cuối cùng. Những rào chắn này sẽ được mã hóa trực tiếp thành “khẳng định thời gian chạy”, mọi giao dịch phải thỏa mãn điều kiện khẳng định mới được thực thi.
Như vậy, chúng ta không cần giả định “mọi lỗ hổng đã được sửa”, mà thông qua chính mã hóa để bắt buộc thực thi các thuộc tính an ninh then chốt — mọi giao dịch vi phạm các thuộc tính này sẽ bị từ chối tự động.
Đây không phải là suy nghĩ lý thuyết. Trên thực tế, cho đến nay gần như mọi vụ tấn công, trong quá trình thực hiện đều kích hoạt các kiểm tra an ninh kiểu này, từ đó có thể ngăn chặn hành vi tấn công. Vì vậy, triết lý “mã hóa là luật” từng phổ biến đang dần tiến hóa thành “quy tắc là luật”: ngay cả khi gặp tấn công mới, kẻ tấn công cũng phải tuân thủ các thuộc tính an ninh cốt lõi duy trì tính toàn vẹn hệ thống, cuối cùng các phương pháp tấn công còn lại hoặc ảnh hưởng rất nhỏ, hoặc độ khó thực hiện cực kỳ cao.
— Daejun Park, Đội kỹ thuật tiền mã hóa a16z
Về các ngành và ứng dụng khác
13. Thị trường dự đoán: quy mô lớn hơn, phạm vi rộng hơn, mức độ thông minh cao hơn
Thị trường dự đoán đã bước vào dòng chính, năm 2026, cùng với sự tích hợp sâu sắc với công nghệ mã hóa và AI, nó sẽ tiếp tục mở rộng quy mô, mở rộng phạm vi và nâng cao mức độ thông minh — nhưng đồng thời cũng đặt ra những thách thức quan trọng mới cho các nhà phát triển, cần được giải quyết khẩn trương.
Trước tiên, thị trường dự đoán sẽ niêm yết thêm nhiều hợp đồng. Điều này có nghĩa là chúng ta không chỉ có thể nhận được tỷ lệ cược thời gian thực cho “các cuộc bầu cử lớn, sự kiện địa chính trị”, mà còn có thể nhận được tỷ lệ cược cho nhiều kết quả chuyên biệt, sự kiện chéo phức tạp. Khi các hợp đồng mới này liên tục phát tán thông tin và hòa nhập vào hệ sinh thái tin tức (xu hướng này đã xuất hiện), xã hội sẽ đối mặt với vấn đề quan trọng: làm thế nào để cân bằng giá trị của những thông tin này? Làm thế nào để nâng cao tính minh bạch, khả năng kiểm toán của thị trường dự đoán thông qua thiết kế tối ưu (công nghệ mã hóa có thể đạt được điều này)?
Để ứng phó với tình trạng số lượng hợp đồng tăng mạnh, cần thiết lập “cơ chế đồng thuận” mới để thanh toán hợp đồng. Việc thanh toán nền tảng tập trung (xác nhận sự kiện có thực sự xảy ra hay không, cách xác minh) đương nhiên quan trọng, nhưng các trường hợp gây tranh cãi như “thị trường kiện Zelenskyy”, “thị trường bầu cử Venezuela” đã bộc lộ hạn chế của nó. Để giải quyết các trường hợp ngoại lệ này, thúc đẩy thị trường dự đoán mở rộng sang nhiều trường hợp sử dụng thực tế hơn, các cơ chế quản trị phi tập trung mới, oracles mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) có thể hỗ trợ xác định tính chân thực của kết quả gây tranh cãi.
Ngoài oracle LLM, AI còn mở ra nhiều khả năng hơn cho thị trường dự đoán. Ví dụ, các agent AI giao dịch trên nền tảng dự đoán có thể thu thập rộng rãi các tín hiệu để có lợi thế giao dịch ngắn hạn, từ đó cung cấp góc nhìn mới để hiểu thế giới, dự đoán xu hướng tương lai (các dự án như Prophet Arena đã thể hiện tiềm năng trong lĩnh vực này). Những agent này không chỉ có thể đóng vai trò “nhà phân tích chính trị cao cấp” để con người tham khảo quan điểm, mà qua việc phân tích chiến lược tự hình thành của chúng, còn có thể giúp chúng ta phát hiện các yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến các sự kiện xã hội phức tạp.
Thị trường dự đoán có thay thế khảo sát dư luận không? Câu trả lời là không. Ngược lại, nó có thể nâng cao chất lượng khảo sát dư luận (thông tin khảo sát cũng có thể được đưa vào thị trường dự đoán). Là một nhà khoa học chính trị, điều tôi mong đợi nhất là sự phát triển song song giữa thị trường dự đoán và “hệ sinh thái khảo sát dư luận phong phú, sôi động” — nhưng điều này cần dựa vào công nghệ mới: AI có thể tối ưu trải nghiệm khảo sát; công nghệ mã hóa có thể cung cấp cách thức mới để chứng minh người tham gia khảo sát là con người thật chứ không phải robot.
— Andrew Hall, Cố vấn nghiên cứu tiền mã hóa a16z, Giáo sư Kinh tế Chính trị Đại học Stanford
14. Sự trỗi dậy của truyền thông đặt cược
Mô hình truyền thông truyền thống đề cao “tính khách quan”, nhưng nhược điểm của nó đã rõ ràng từ lâu. Internet cho phép mỗi người đều có tiếng nói, ngày càng nhiều người hành nghề, thực tiễn và người xây dựng trực tiếp truyền đạt quan điểm đến công chúng — góc nhìn của họ phản ánh “lợi ích liên quan” của bản thân trong thế giới. Một cách mỉa mai, khán giả tôn trọng họ, thường không phải “bất chấp việc họ có lợi ích liên quan”, mà chính là “bởi vì họ có lợi ích liên quan”.
Sự thay đổi mới của xu hướng này không phải sự trỗi dậy của mạng xã hội, mà là “sự xuất hiện của công cụ mã hóa” — những công cụ này cho phép con người đưa ra “cam kết có thể xác minh công khai”. Khi AI làm giảm mạnh chi phí và đơn giản hóa việc tạo nội dung quy mô lớn (có thể tạo nội dung dựa trên bất kỳ góc nhìn, bất kỳ danh tính nào — dù thật hay giả), chỉ dựa vào lời nói của con người (hoặc robot) đã không còn đủ sức thuyết phục. Trong khi đó, tài sản được token hóa, khóa lập trình, thị trường dự đoán, hồ sơ lịch sử trên chuỗi cung cấp nền tảng vững chắc hơn cho niềm tin: bình luận viên khi đưa ra quan điểm có thể chứng minh “lời nói đi đôi với hành động” (dùng tiền làm bảo chứng cho quan điểm); người dẫn podcast có thể khóa token để chứng minh họ sẽ không thay đổi lập trường một cách投 cơ hay “pump and dump”; nhà phân tích có thể gắn dự đoán với “thị trường thanh toán công khai”, tạo hồ sơ thành tích có thể kiểm toán.
Đây chính là hình thái ban đầu của “truyền thông đặt cược” (staked media) mà tôi nói đến: loại truyền thông này không chỉ thừa nhận tư tưởng “có lợi ích liên quan”, mà còn cung cấp bằng chứng thiết thực. Trong mô hình này, độ tin cậy không đến từ “giả vờ trung lập”, cũng không đến từ “tuyên bố vô căn cứ”, mà đến từ “cam kết lợi ích minh bạch, có thể xác minh công khai”. Truyền thông đặt cược sẽ không thay thế các hình thức truyền thông khác, mà là bổ sung cho hệ sinh thái truyền thông hiện tại. Nó truyền tải tín hiệu mới: không còn là “tin tôi, tôi trung lập”, mà là “đây là rủi ro tôi sẵn sàng gánh, đây là cách bạn có thể xác minh tôi nói thật”.
— Robert Hackett, Đội biên tập tiền mã hóa a16z
15. Công nghệ mã hóa cung cấp “các thành phần cơ bản kiểu mới vượt xa blockchain”
Trong nhiều năm, SNARKs — một công nghệ chứng minh mã hóa cho phép xác minh kết quả tính toán mà không cần thực hiện lại tính toán — cơ bản bị giới hạn trong ứng dụng blockchain. Nguyên nhân chính là “chi phí quá cao”: lượng công việc cần để tạo một chứng minh tính toán có thể gấp 1 triệu lần so với việc thực hiện trực tiếp tính toán đó. Chỉ trong các trường hợp “chi phí có thể phân bổ cho hàng nghìn nút xác minh” (ví dụ như blockchain) thì công nghệ này mới có giá trị; trong các trường hợp khác thì không thực tế.
Nhưng tình trạng này sắp thay đổi. Năm 2026, chi phí bộ chứng minh zkVM (máy ảo zero-knowledge) sẽ giảm xuống khoảng 10.000 lần (tức là lượng công việc tạo chứng minh gấp 10.000 lần so với tính toán trực tiếp), chiếm dụng bộ nhớ chỉ vài trăm megabyte — tốc độ đủ để chạy trên điện thoại, chi phí đủ để ứng dụng rộng rãi. Lý do 10.000 lần có thể trở thành “ngưỡng then chốt” là vì: khả năng xử lý song song của GPU cao cấp khoảng gấp 10.000 lần so với CPU máy tính xách tay. Đến cuối năm 2026, một chiếc GPU đơn lẻ sẽ có thể “tạo chứng minh thời gian thực cho quá trình thực thi CPU”.
Điều này sẽ hiện thực hóa tầm nhìn được nêu trong các bài báo nghiên cứu cũ: “điện toán đám mây có thể xác minh”. Nếu bạn cần chạy tải trọng công việc CPU trên đám mây do “không đủ tính toán để xử lý bằng GPU”, “thiếu năng lực kỹ thuật liên quan” hoặc “hạn chế hệ thống cũ”, trong tương lai chỉ cần trả thêm chi phí hợp lý, bạn sẽ nhận được “chứng minh mã hóa về tính đúng đắn của tính toán”. Bộ chứng minh đã được tối ưu cho GPU, mã của bạn không cần thích nghi thêm.
— Justin Thaler, Thành viên đội nghiên cứu tiền mã hóa a16z, Phó giáo sư Khoa học Máy tính Đại học Georgetown
Về xây dựng ngành
16. Kinh doanh giao dịch: “trạm trung chuyển” cho doanh nghiệp mã hóa, chứ không phải “điểm đến cuối cùng”
Hiện nay, ngoài lĩnh vực stablecoin và một số doanh nghiệp hạ tầng cốt lõi, gần như tất cả các công ty mã hóa thể hiện tốt, hoặc đã chuyển sang kinh doanh giao dịch, hoặc đang chuyển đổi sang kinh doanh giao dịch. Nhưng nếu “tất cả công ty mã hóa đều trở thành nền tảng giao dịch”, cuối cùng sẽ đi về đâu? Nhiều doanh nghiệp dồn vào cùng một赛道, không chỉ phân tán sự chú ý của người dùng, mà còn dẫn đến kết quả “vài gã khổng lồ độc quyền, đa số doanh nghiệp bị loại bỏ”. Điều này có nghĩa là, những doanh nghiệp chuyển đổi quá nhanh sang kinh doanh giao dịch sẽ bỏ lỡ cơ hội xây dựng “mô hình kinh doanh cạnh tranh hơn, bền vững hơn”.
Tôi rất hiểu mong muốn của các nhà sáng lập đạt được lợi nhuận kinh doanh, nhưng “theo đuổi sự phù hợp sản phẩm-thị trường ngắn hạn” cũng đi kèm cái giá. Vấn đề này đặc biệt nổi bật trong lĩnh vực mã hóa: các động lực độc đáo liên quan đến đặc tính và tính đầu cơ của token dễ khiến các nhà sáng lập, trong quá trình “tìm kiếm sự phù hợp sản phẩm-thị trường”, chọn con đường “thỏa mãn tức thì” — về bản chất giống như “thí nghiệm kẹo bông” (kiểm tra khả năng trì hoãn thỏa mãn).
Kinh doanh giao dịch bản thân không có vấn đề, nó là chức năng thị trường quan trọng, nhưng không nên trở thành “mục tiêu cuối cùng” của doanh nghiệp. Những nhà sáng lập tập trung vào “bản chất sản phẩm trong sự phù hợp sản phẩm-thị trường” cuối cùng có nhiều khả năng trở thành người chiến thắng trong ngành.
— Arianna Simpson, Đối tác chung lĩnh vực tiền mã hóa a16z
17. Giải phóng tiềm năng toàn bộ blockchain: Khi khung pháp lý và kiến trúc công nghệ cuối cùng phù hợp
Trong thập kỷ qua, một trong những trở ngại lớn nhất khi xây dựng mạng blockchain tại Mỹ là “sự bất định pháp lý”. Phạm vi áp dụng luật chứng khoán bị mở rộng và tiêu chuẩn thực thi không thống nhất, buộc các nhà sáng lập rơi vào khung quy định “thiết kế cho doanh nghiệp chứ không phải cho mạng”. Trong nhiều năm, “tránh rủi ro pháp lý” đã thay thế “chiến lược sản phẩm”, tầm quan trọng của kỹ sư nhường chỗ cho luật sư.
Tình trạng này dẫn đến nhiều hiện tượng méo mó: các nhà sáng lập được khuyên nên né tránh tính minh bạch; phân bổ token trở nên tùy tiện về mặt pháp lý; quản trị trở thành hình thức; cấu trúc tổ chức “ưu tiên hàng đầu là tránh rủi ro pháp lý”; thiết kế token cố tình “tránh mang giá trị kinh tế” hoặc “không thiết lập mô hình kinh doanh”. Tệ hơn nữa, các dự án mã hóa “coi thường quy tắc, lách luật xám” thường phát triển nhanh hơn các nhà xây dựng “tuân thủ trung thực”.
Nhưng hiện nay, chính phủ Mỹ chưa bao giờ gần đến mức thông qua “Luật giám sát cấu trúc thị trường mã hóa” như lúc này — đạo luật này có khả năng loại bỏ mọi hiện tượng méo mó nêu trên vào năm 2026. Nếu đạo luật được thông qua, nó sẽ khuyến khích doanh nghiệp nâng cao tính minh bạch, thiết lập tiêu chuẩn rõ ràng, và thay thế “thi hành ngẫu nhiên” bằng “tài trợ rõ ràng, phát hành token, con đường phi tập trung hóa có cấu trúc”. Trước đây, sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, lượng phát hành stablecoin tăng mạnh; trong khi đó, lập pháp liên quan cấu trúc thị trường mã hóa sẽ mang lại thay đổi lớn hơn — lần thay đổi này sẽ tập trung vào “mạng blockchain”.
Nói cách khác, loại quy định này sẽ cho phép mạng blockchain “thực sự vận hành theo hình thái mạng”: mở, tự chủ, kết hợp được, trung lập đáng tin cậy và phi tập trung.
— Miles Jennings, Thành viên đội chính sách tiền mã hóa a16z, Luật sư trưởng
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
a16z
