Không ngạc nhiên khi Buffett cuối cùng đã đặt cược vào Google
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Không ngạc nhiên khi Buffett cuối cùng đã đặt cược vào Google
Google nắm giữ toàn bộ chuỗi khép kín trong tay. Nó không phụ thuộc vào Nvidia, sở hữu chủ quyền điện toán hiệu quả và chi phí thấp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Mã Lệ Lệ
Nguồn: Kênh WU Xiaobo CHANNELWU
Warren Buffett từng nói: “Đừng bao giờ đầu tư vào một doanh nghiệp mà bạn không thể hiểu rõ”. Tuy nhiên, khi kỷ nguyên của “thần bài chứng khoán” sắp khép lại, Buffett lại đưa ra một quyết định đi ngược lại “quy tắc gia đình”: mua cổ phiếu Google với mức chiết khấu cao khoảng 40 lần dòng tiền tự do.
Đúng vậy, Buffett lần đầu tiên mua cổ phiếu đề tài “AI”, nhưng không phải OpenAI hay NVIDIA. Mọi nhà đầu tư đều đặt ra một câu hỏi: Vì sao lại là Google?
Quay trở lại cuối năm 2022. Khi đó ChatGPT xuất hiện bất ngờ, ban lãnh đạo Google phát đi tín hiệu “báo động đỏ”, họ liên tục họp hành và thậm chí khẩn cấp triệu hồi hai nhà sáng lập. Nhưng lúc ấy, Google trông giống như một con khủng long chậm chạp, nặng nề về chủ nghĩa quan liêu.
Họ vội vàng ra mắt chatbot Bard, nhưng mắc lỗi sai thực tế trong phần trình diễn, khiến giá cổ phiếu công ty sụt giảm mạnh, vốn hóa thị trường bốc hơi hơn nghìn tỷ USD chỉ trong một ngày. Sau đó, họ tích hợp các đội AI nội bộ để cho ra mắt Gemini1.5 đa phương thức.
Nhưng sản phẩm được kỳ vọng là "vũ khí tối thượng" này chỉ tạo nên cơn sốt ngắn ngủi vài giờ trong giới công nghệ, rồi bị mô hình tạo video Sora mới ra mắt của OpenAI chiếm trọn spotlight, nhanh chóng rơi vào quên lãng.
Điều hơi lúng túng là chính các nhà nghiên cứu của Google đã công bố bài báo học thuật mang tính đột phá vào năm 2017, đặt nền móng lý thuyết vững chắc cho cuộc cách mạng AI lần này.
Bài báo “Attention Is All You Need”
Mô hình Transformer được đề xuất
Các đối thủ chế giễu Google. CEO OpenAI Sam Altman coi thường gu thẩm mỹ của Google: “Tôi không thể ngừng nghĩ về sự khác biệt thẩm mỹ giữa OpenAI và Google.”
Cựu CEO Google cũng bất mãn với sự trì trệ của công ty: “Google luôn cho rằng cân bằng giữa công việc và cuộc sống… quan trọng hơn cả việc chiến thắng cạnh tranh.”
Toàn bộ tình thế này khiến người ta nghi ngờ rằng Google đã tụt hậu trong cuộc đua AI.
Nhưng thay đổi cuối cùng cũng đã đến. Tháng 11, Google ra mắt Gemini 3, vượt qua các đối thủ trên hầu hết các chỉ số kiểm tra chuẩn, bao gồm cả OpenAI. Quan trọng hơn, Gemini 3 được huấn luyện hoàn toàn bằng chip TPU tự phát triển của Google, và những chip này hiện được định vị là lựa chọn thay thế giá rẻ cho GPU của NVIDIA, chính thức bán rộng rãi cho khách hàng bên ngoài.
Google bộc lộ sức mạnh trên hai mặt trận: dùng dòng sản phẩm Gemini 3 phản công trực diện OpenAI trên mặt trận phần mềm; mặt trận còn lại là sử dụng chip TPU thách thức vị thế thống trị lâu dài của NVIDIA trên lĩnh vực phần cứng.
Đá bay OpenAI, đấm thẳng NVIDIA.
Altman đã cảm nhận áp lực từ tháng trước, ông viết trong thư nội bộ rằng Google “có thể mang lại một số khó khăn kinh tế tạm thời cho công ty chúng tôi”. Và tuần này, sau khi nghe tin các tập đoàn lớn mua chip TPU, cổ phiếu NVIDIA có lúc giảm sâu 7% trong phiên giao dịch, buộc phải tự đăng thư trấn an thị trường.
CEO Google Sundar Pichai trong một podcast gần đây nói rằng nhân viên Google nên đi ngủ bù. “Nếu nhìn từ bên ngoài, có lẽ thời gian đó chúng tôi dường như im lặng hay tụt hậu, nhưng thực tế, chúng tôi đang củng cố tất cả các thành phần cơ bản và thúc đẩy mạnh mẽ dựa trên nền tảng đó.”
Thế cục hiện tại đã đảo ngược. Pichai nói: “Chúng tôi hiện đã đạt tới điểm ngoặt.”
Đúng lúc này, ChatGPT vừa tròn ba năm ra mắt. Trong ba năm qua, AI đã mở ra một bữa tiệc vốn Silicon Valley với những liên minh và tranh đấu; nhưng dưới ánh hào quang ấy, lo ngại về bong bóng dần nổi lên — liệu ngành công nghiệp đã đến điểm ngoặt?
Vượt mặt
Ngày 19 tháng 11, Google công bố mô hình trí tuệ nhân tạo mới nhất Gemini 3.
Một dữ liệu thử nghiệm cho thấy, trong hầu hết các bài kiểm tra bao gồm kiến thức chuyên sâu, suy luận logic, toán học và nhận dạng hình ảnh, Gemini 3 đều dẫn trước đáng kể so với các mô hình mới nhất của các công ty khác, bao gồm cả ChatGPT. Duy nhất trong một bài kiểm tra năng lực lập trình, nó xếp thứ hai.
The Wall Street Journal bình luận: “Hãy gọi nó là mô hình hàng đầu thế hệ tiếp theo của Mỹ”. Bloomberg nói: Google cuối cùng đã tỉnh giấc. Musk và Altman đều hết lời khen ngợi. Một số cư dân mạng đùa rằng đây chính là GPT-5 trong mơ của Altman.
CEO của Box – nền tảng quản lý nội dung đám mây – sau khi dùng thử sớm Gemini 3 cho biết mức độ cải thiện hiệu suất quá lớn đến mức họ nghi ngờ phương pháp đánh giá của mình có sai sót. Nhưng sau nhiều lần kiểm tra lại, xác nhận mô hình đều thắng với lợi thế hai con số trong mọi đánh giá nội bộ.
CEO Salesforce nói ông dùng ChatGPT ba năm, nhưng Gemini 3 chỉ mất hai giờ đã lật đổ nhận thức của ông: “Chúa ơi... không thể quay lại được nữa. Đây đúng là bước nhảy vọt về chất, suy luận, tốc độ, xử lý văn bản, hình ảnh, video… tất cả đều sắc bén và nhanh hơn. Cảm giác như thế giới lại một lần nữa đảo lộn.”
Gemini 3
Tại sao hiệu suất của Gemini 3 lại nổi bật đến vậy? Google đã làm gì?
Trưởng dự án Gemini đăng bài nói: “Đơn giản: cải tiến việc huấn luyện trước và sau”. Phân tích cho rằng mô hình này vẫn tuân theo logic của Scaling Law – thông qua tối ưu huấn luyện trước (ví dụ như dữ liệu quy mô lớn hơn, phương pháp huấn luyện hiệu quả hơn, nhiều tham số hơn), nâng cao năng lực mô hình.
Người muốn biết bí mật của Gemini 3 nhất chính là Altman.
Tháng trước, trước khi Gemini 3 ra mắt, ông đã cảnh báo trước trong thư gửi nhân viên OpenAI: “Xét trên mọi phương diện, công việc gần đây của Google rất xuất sắc”, đặc biệt trong huấn luyện trước, tiến bộ của Google có thể “gây ra một số khó khăn kinh tế tạm thời” cho công ty, “trong thời gian tới bầu không khí bên ngoài sẽ khá nghiêm khắc”.
Dù xét về lượng người dùng, ChatGPT vẫn vượt trội so với Gemini, nhưng khoảng cách đang thu hẹp.
Ba năm qua, lượng người dùng ChatGPT tăng mạnh. Tháng 2 năm nay, số người dùng hoạt động hàng tuần là 400 triệu, đến tháng này tăng vọt lên 800 triệu. Google công bố số liệu người dùng theo tháng: tháng 7, Gemini có 450 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, đến tháng này tăng lên 650 triệu.
Với thị phần khoảng 90% trên thị trường tìm kiếm toàn cầu, Google tự nhiên nắm giữ kênh cốt lõi để quảng bá mô hình AI của mình, có thể tiếp cận trực tiếp lượng lớn người dùng.
OpenAI hiện có định giá 5000 tỷ USD, là startup có định giá cao nhất thế giới. Cũng là một trong những công ty tăng trưởng nhanh nhất lịch sử, doanh thu từ gần bằng 0 năm 2022 tăng vọt lên dự kiến 13 tỷ USD năm nay, nhưng dự báo rằng để đạt được trí tuệ nhân tạo tổng quát, trong vài năm tới sẽ tiêu tốn hơn 1000 tỷ USD, đồng thời phải chi hàng trăm tỷ USD thuê máy chủ. Nói cách khác, họ vẫn cần huy động vốn.
Google có một lợi thế không thể bỏ qua: túi tiền dày hơn.
Báo cáo tài chính quý mới nhất của Google cho thấy doanh thu lần đầu vượt mốc nghìn tỷ USD, đạt 1023 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ, lợi nhuận 35 tỷ USD, tăng 33%. Dòng tiền tự do của công ty đạt 73 tỷ USD, chi phí vốn liên quan đến AI năm nay sẽ đạt 90 tỷ USD.
Công ty tạm thời cũng không lo lắng việc kinh doanh tìm kiếm bị AI xâm thực, mảng tìm kiếm và quảng cáo vẫn tăng trưởng hai chữ số. Dịch vụ đám mây của họ phát triển mạnh mẽ, ngay cả OpenAI cũng thuê máy chủ của họ.
Ngoài dòng tiền có khả năng tự tái tạo, Google còn nắm giữ những lá bài mà OpenAI không thể với tới, ví dụ như lượng dữ liệu khổng lồ sẵn có để huấn luyện và tối ưu mô hình, cùng hạ tầng tính toán tự xây dựng.
Ngày 14 tháng 11, Google tuyên bố đầu tư 40 tỷ USD xây trung tâm dữ liệu mới
OpenAI khéo léo ký kết các thỏa thuận tính toán trị giá hơn một nghìn tỷ USD với nhiều bên. Vì vậy, khi Google mang theo Gemini nhanh chóng áp sát, sự nghi ngờ của nhà đầu tư càng mạnh mẽ hơn: Những miếng bánh tăng trưởng mà OpenAI vẽ ra, liệu có thật sự lấp đầy được khoản thâm hụt?
Kẽ nứt
Một tháng trước, vốn hóa thị trường NVIDIA vượt mốc 5 nghìn tỷ USD, cơn cuồng nhiệt với trí tuệ nhân tạo đưa “nhà cung cấp vũ khí AI” này lên đỉnh cao mới. Nhưng chip TPU mà Google dùng cho Gemini 3 đã tạo ra một kẽ nứt trên pháo đài kiên cố của NVIDIA.
The Economist dẫn dữ liệu từ công ty nghiên cứu đầu tư Bernstein cho biết, GPU của NVIDIA chiếm hơn hai phần ba tổng chi phí khung máy chủ AI điển hình, trong khi chip TPU của Google chỉ có giá từ 10% đến 50% so với GPU của NVIDIA ở cùng mức hiệu suất. Những khoản tiết kiệm này cộng dồn lại là rất lớn. Ngân hàng đầu tư Jefferies ước tính Google sẽ sản xuất khoảng 3 triệu chip loại này vào năm tới, gần bằng một nửa sản lượng của NVIDIA.
Tháng trước, công ty khởi nghiệp AI nổi tiếng Anthropic đã lên kế hoạch sử dụng quy mô lớn chip TPU của Google, giao dịch được cho là trị giá hàng trăm tỷ USD. Báo cáo ngày 25 tháng 11 cho biết, gã khổng lồ công nghệ Meta cũng đang đàm phán, dự kiến sử dụng chip TPU trong trung tâm dữ liệu của mình trước năm 2027, trị giá hàng chục tỷ USD.
CEO Google Sundar Pichai giới thiệu chip TPU
Các đại gia internet Silicon Valley đều đang cá cược vào chip, hoặc tự nghiên cứu, hoặc hợp tác với công ty chip, nhưng không công ty nào tiến bộ như Google.
Lịch sử TPU có thể追溯 hơn mười năm trước. Khi đó Google nhằm nâng cao hiệu suất hoạt động của tìm kiếm, bản đồ và dịch thuật, bắt đầu phát triển một con chip tăng tốc chuyên dụng dùng nội bộ. Từ năm 2018, họ bắt đầu bán TPU cho khách hàng điện toán đám mây.
Sau này, TPU cũng được dùng hỗ trợ phát triển AI nội bộ Google. Trong quá trình nghiên cứu các mô hình như Gemini, đội AI và đội chip tương tác chặt chẽ: đội trước cung cấp nhu cầu thực tế và phản hồi, đội sau tùy chỉnh tối ưu TPU, từ đó ngược lại nâng cao hiệu quả nghiên cứu AI.
Hiện tại NVIDIA chiếm hơn 90% thị trường chip AI. GPU của họ ban đầu dùng để render hình ảnh game chân thực, nhờ hàng ngàn nhân tính toán xử lý song song nhiệm vụ, kiến trúc này cũng giúp họ dẫn đầu xa trong vận hành trí tuệ nhân tạo.
Trong khi đó, TPU do Google tạo ra là mạch tích hợp chuyên dụng (ASIC), là “chuyên gia”, được thiết kế riêng cho các nhiệm vụ tính toán cụ thể, hy sinh một phần tính linh hoạt và phạm vi ứng dụng để đạt hiệu suất năng lượng cao hơn. GPU của NVIDIA giống như “đa năng”, chức năng linh hoạt, khả năng lập trình mạnh, nhưng đổi lại là chi phí cao.
Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, bất kỳ công ty nào, kể cả Google, cũng chưa đủ khả năng thay thế hoàn toàn NVIDIA. Dù TPU đã phát triển đến thế hệ thứ bảy, Google vẫn là khách hàng lớn của NVIDIA. Lý do rõ ràng là dịch vụ đám mây Google phải phục vụ hàng chục ngàn khách hàng toàn cầu, sử dụng sức mạnh tính toán GPU để đảm bảo sức hấp dẫn với khách hàng.
Ngay cả các công ty mua TPU cũng phải chấp nhận NVIDIA. Ngay sau khi Anthropic công bố hợp tác với TPU Google, họ lại công bố một giao dịch lớn với NVIDIA.
The Wall Street Journal nhận định: “Các nhà đầu tư, nhà phân tích và nhà vận hành trung tâm dữ liệu cho biết TPU của Google là một trong những mối đe dọa lớn nhất đối với vị thế thống trị của NVIDIA trong thị trường tính toán AI, nhưng để thách thức NVIDIA, Google phải bắt đầu bán rộng rãi chip này cho khách hàng bên ngoài.”
Chip AI của Google trở thành một trong số ít lựa chọn thay thế cho chip NVIDIA, trực tiếp kéo giảm giá cổ phiếu NVIDIA. NVIDIA phải đích thân đăng bài trấn an tâm lý hoảng loạn trên thị trường do TPU gây ra. Họ “rất vui mừng trước thành công của Google”, nhưng nhấn mạnh rằng NVIDIA đã dẫn trước ngành một thế hệ, phần cứng của họ mang tính phổ quát cao hơn TPU và các chip chuyên dụng khác.
Áp lực đối với NVIDIA còn đến từ lo ngại về bong bóng thị trường, nhà đầu tư sợ rằng đầu tư vốn khổng lồ không tương xứng với triển vọng lợi nhuận. Tâm lý đầu tư luôn thay đổi, vừa sợ bị抢 mất kinh doanh, vừa lo chip AI bán không chạy.
Michael Burry, “nhà bán khống” nổi tiếng tại Mỹ, cho biết ông đã đặt cược hơn 1 tỷ USD để bán khống NVIDIA và các doanh nghiệp công nghệ khác. Người này nổi danh vì bán khống thị trường bất động sản Mỹ năm 2008, câu chuyện của ông sau đó được chuyển thể thành phim ăn khách *The Big Short*. Ông nói rằng cơn cuồng nhiệt hiện nay với AI tương tự bong bóng Internet đầu những năm 2000.
Michael Burry
NVIDIA gửi cho các nhà phân tích một bản tài liệu dài bảy trang, bác bỏ các chỉ trích từ Burry và những người khác. Nhưng tài liệu này không dập tắt được tranh cãi.
Mô hình
Google đang trải qua một giai đoạn ngọt ngào, cổ phiếu逆势 tăng trong bong bóng AI. Công ty của Buffett mua cổ phiếu Google trong quý ba, Gemini 3 nhận được phản hồi tích cực, chip TPU làm nhà đầu tư kỳ vọng, tất cả đẩy Google lên vị trí cao.
Gần một tháng nay, các cổ phiếu AI như NVIDIA, Microsoft đều giảm hơn 10%, cổ phiếu Google lại tăng khoảng 16%. Hiện tại, với vốn hóa 3,86 nghìn tỷ USD, Google đứng thứ ba thế giới, chỉ sau NVIDIA và Apple.
Các nhà phân tích gọi mô hình trí tuệ nhân tạo của Google là tích hợp dọc.
Là một trong số ít “người chơi toàn chuỗi tự sản xuất” hiếm hoi trong giới công nghệ, Google nắm giữ toàn bộ chuỗi: triển khai chip TPU tự phát triển trên Google Cloud, huấn luyện mô hình AI lớn của riêng mình, và các mô hình này lại có thể tích hợp liền mạch vào các nghiệp vụ cốt lõi như tìm kiếm, YouTube. Lợi thế của mô hình này cũng rõ rệt: không phụ thuộc vào NVIDIA, sở hữu chủ quyền tính toán hiệu quả và chi phí thấp.
Một mô hình khác là mô hình liên minh lỏng lẻo phổ biến hơn. Các gã khổng lồ đảm nhận vai trò riêng: NVIDIA phụ trách GPU, OpenAI, Anthropic phụ trách phát triển mô hình AI, các gã khổng lồ đám mây như Microsoft mua GPU từ nhà sản xuất chip để lưu trữ các mô hình của phòng thí nghiệm AI. Trong mạng lưới này, không có đồng minh hay đối thủ tuyệt đối: khi cần thì hợp tác cùng thắng, khi giao tranh thì cũng không nương tay.
Các bên tham gia tạo thành một “cấu trúc vòng tròn”, dòng vốn luân chuyển khép kín giữa một số ít tập đoàn công nghệ lớn.
Nói chung, mô hình luân chuyển vốn kiểu vòng tròn như sau: Công ty A trước tiên trả một khoản tiền cho công ty B (như đầu tư, cho vay hoặc thuê), sau đó B dùng khoản tiền này quay lại mua sản phẩm hoặc dịch vụ của A; nếu không có “vốn khởi động” này, B có thể根本 không mua nổi.
Một ví dụ: OpenAI chi mạnh tay 300 tỷ USD mua sức mạnh tính toán từ Oracle, Oracle quay lại chi hàng chục tỷ USD mua chip NVIDIA để xây trung tâm dữ liệu, NVIDIA sau đó ngược lại đầu tư tối đa 100 tỷ USD vào OpenAI – điều kiện là tiếp tục dùng chip của họ. (OpenAI trả 300 tỷ USD cho Oracle → Oracle dùng tiền mua chip NVIDIA → NVIDIA dùng tiền kiếm được ngược lại đầu tư vào OpenAI.)
Những trường hợp như vậy đã tạo ra hàng loạt sơ đồ vốn phức tạp như mê cung. Trong báo cáo ngày 8 tháng 10, các nhà phân tích Morgan Stanley dùng một bức ảnh mô tả dòng chảy vốn trong hệ sinh thái AI Silicon Valley. Các nhà phân tích cảnh báo rằng thông tin thiếu minh bạch khiến nhà đầu tư khó xác định rõ rủi ro và lợi nhuận thực sự.
The Wall Street Journal đánh giá bức ảnh này: “Những mũi tên nối chúng lại với nhau rối như một đĩa mì ống.”
Dưới sự thúc đẩy của vốn, hình dáng của khối vật thể khổng lồ đang chờ成型, chưa ai biết rõ diện mạo thật sự. Có người hoảng loạn, có người vỡ òa hạnh phúc.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
