Pump/Bonk/$M chia ba Meme, hai con đường phát hành tài sản
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Pump/Bonk/$M chia ba Meme, hai con đường phát hành tài sản
Tầng thứ nhất là trong phòng tôn có một con voi, tầng thứ hai là tự mình trốn dưới thân voi, khi cửa sổ bị đâm thủng thì con voi sẽ bay lên trời.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Tả Gia Oai Ngọa Sơn
Bí quyết phát tài = Loại tài sản đổi mới + Nâng cao hiệu suất vốn
Trong toàn bộ quá trình từ tung hoành, ồn ào đến im lặng của $PUMP, người hưởng lợi lớn nhất đã xuất hiện: MemeCore. Token $M của nền tảng này không chỉ chiếm lĩnh bảng xếp hạng nóng CT mà còn thành công giành được vị trí trên Binance Alpha; theo sát phía sau là Bonk, đang nhắm tới người dùng khu vực Trung Quốc.
Dự án tiếng Anh nói tiếng Trung khiến tôi nhớ lại thời đại của SBF, khi ấy thế giới vẫn còn mang tính đại đồng.
Chú thích ảnh: Bonkfun nói tiếng Trung
Nguồn ảnh: @SolportTom
Tuy nhiên đừng lo lắng, hôm nay không phải phân tích xu hướng giá của các PUMP, mà muốn nói về lý do tại sao các nền tảng Meme lại phát hành token, và ngay cả sau chu kỳ bùng nổ Meme kết thúc, việc phát hành token vẫn có thể tạo nên những gợn sóng.
Kiếm đồng xu cuối cùng
PumpFun phát hành token là cách tối đa hóa giá trị bản thân như một nền tảng Meme.
Một nền tảng Meme bình thường lẽ ra đã chấm dứt khi CZ mang FourMeme gia nhập – xin lưu ý, tôi đang nói đến sự chấm dứt của khái niệm "nền tảng Meme" với tư cách là một sự đồng thuận ngành, là nền tảng phát hành tài sản chính thống. Còn nếu xét riêng bản thân Meme thì điểm kết thúc phải lùi về tháng 1 khi $TRUMP ra đời.
Xem lại bài viết trước: Meme từ biển tới, rồi lại từ biển đi
Sau đó là cuộc chia tay giữa PumpFun và Raydium: bạn xây hồ AMM, tôi xây bệ phóng Meme – đều là những minh chứng rõ ràng cho sự rạn nứt đồng thuận.
Chú thích ảnh: Xu hướng lợi nhuận của PumpFun
Nguồn ảnh: @jphackworth42
Càng ngày càng kỳ lạ: làm sao nửa năm sau, không chỉ token nền tảng Pump Fun trở thành tâm điểm chú ý toàn trường, mà còn thu hút Bonk và nhiều đối thủ tương tự như $M đến chia sẻ thanh khoản? So sánh với các lĩnh vực DePIN, NFT, BTCFi và L2, hầu như không có trường hợp nào duy trì được lượng truy cập khổng lồ như lúc phát hành token sau khi câu chuyện chính đã kết thúc.
Thông thường, nhịp điệu đúng hơn là tận dụng thời điểm tập trung cao độ của đồng thuận ngành để trực tiếp phát hành token, rút cạn thanh khoản thị trường.
-
• Ví dụ điển hình trong NFT là Blur (mặt tích cực), ngược lại là OpenSea;
-
• DePIN có Filecoin, Helium (Mobile), ví dụ xấu là Starpower;
-
• BTCFi có Babylon, còn các BTC L2 khác là ví dụ tiêu cực.
Nhưng dòng chảy thanh khoản thông thường của Meme đã bị $TRUMP hút sạch. Về lý thuyết, sự xuất hiện của FourMeme đáng lẽ phải là ngày tận diệt của PumpFun, vậy mà token PUMP vẫn có thể khuấy động gió mây.
PumpFun đã đưa ra cách thức rút lui hoàn hảo nhất cho một赛道 đã chết: kiếm nốt đồng xu cuối cùng tích tụ được từ thị trường.
Việc tạo ra và biểu đạt tài sản mã hóa có hai hướng: một là định hướng hiệu quả, giúp luồng thông tin (Kaito) hoặc luồng vốn (Aave) vận hành nhanh hơn, đòn bẩy cao hơn; hai là đổi mới phương thức biểu đạt, phát triển theo mạch token – NFT – Meme – stablecoin.
Nếu muốn trả lời PumpFun làm được điều này như thế nào, trước hết hãy nhìn lại thành công và thất bại của NFT. Khác với các chủ đề như铭文 hay BTCFi sau này bị bác bỏ, NFT đã tìm được chỗ đứng riêng trong lĩnh vực dự án.
NFT gốc (Genesis NFT) đại diện cho quyền chọn của dự án, thậm chí là một dạng tương tự Coinlist, tùy vào thiết kế của đội ngũ sáng lập. NFT với tư cách biểu tượng thời trang hay vé vào cửa thất bại, nhưng đổi lại thành công ở vai trò ký hiệu tài sản.
Xu hướng NFT chắc chắn sẽ không quay lại, nhưng theo tôi hiểu, Meme với tư cách một phân khúc tài sản sẽ tồn tại lâu dài.
Giống như mùa altcoin không thể quay lại, nhưng không ngăn được mọi người tiếp tục phát hành altcoin, làm điểm Alpha.
Meme cũng vậy, hệ thống định giá của con người sẽ thay đổi. PumpFun sẽ không trở thành Binance hay Hyperliquid, nhưng Uniswap chẳng phải vẫn sống tốt sao?
Giữa thất bại hoàn toàn và thành công tuyệt đối, vẫn còn lựa chọn hạ cánh an toàn. Công tội thế nào, cứ để nhân gian phán xét.
Kịch bản tiếp theo có thể "hạ cánh"
Trước đây, ngành mã hóa cho rằng "hạ cánh" nghĩa là tiến tới ứng dụng đại chúng;
Hiện nay, ngành mã hóa hiểu "hạ cánh" là hoàn tất hành động phát hành token cuối cùng;
Chú thích ảnh: Hành trình phát hành và sáng tạo tài sản
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Không phải ai cũng say mê Meme, nhưng chỉ cần còn người tham gia, thì với tư cách một loại tài sản và nền tảng phát hành, nó vẫn có thể duy trì sự sống cơ bản – luôn cần có nơi để mọi người mua茅台 trên chuỗi hay $LABUBU ảo.
Từ NFT xanh đến Genesis NFT, từ $TRUMP đến $PUMP, một thời đại như vậy đã khép lại. Trong chu kỳ nhỏ của tiền mã hóa, Meme kéo dài được 6 tháng, so với nhiều câu chuyện công nghệ chỉ kéo dài 2-3 tháng thì thực sự bền bỉ hơn hẳn.
Điều duy nhất còn lại là bí ẩn chưa lời giải về Đường cong gắn kết (Bonding Curve). Chúng ta đều biết AMM DEX với x*y=k, nhưng đến nay vẫn chưa ai biết thông số cụ thể của Bonding Curve được xác định ra sao.
Một kiến thức ít người biết: FriendTech cũng sử dụng Bonding Curve. Sớm hơn nữa, vào mùa hè DeFi 2020 thực chất là cuộc chiến tam quốc giữa AMM, sổ lệnh và Bonding Curve, chỉ là Uniswap giành lấy AMM, dYdX chiếm lĩnh sổ lệnh, còn Bonding Curve mãi đến khi gặp PumpFun mới thật sự tỏa sáng.
Bí quyết khác PumpFun để lại là: Bonding Curve nâng cao hiệu suất vốn. Meme từ đầu đã không đơn thuần là loại tài sản mới, định hướng hiệu suất vốn của PumpFun với tư cách nền tảng cũng là yếu tố then chốt trong thiết kế sản phẩm.
Theo thuật toán của @CuntouErjiu, thuật toán Pump Fun là phiên bản siêu biến thể của x*y=k, phương trình Bonding Curve:
Số lượng số lượng
Với các giá trị tham số như sau:
Các nền tảng phát hành Meme khác có thể suy ngược và tham khảo các tham số cụ thể của PumpFun, nhưng bản thân công thức này được suy diễn thế nào đã gần như trở thành bí ẩn chưa lời giải trong giới crypto, giống như mô hình AI lớn: mã nguồn mở vô nghĩa, chỉ khi nào mở phương pháp huấn luyện và tập dữ liệu mới là mở thực sự.
Rất tiếc, đến nay vẫn chưa ai thực sự phản biên dịch được công thức gốc của PumpFun. Vì vậy, lợi thế cạnh tranh của PumpFun trong việc nâng cao hiệu suất vốn (Meme) vẫn vững chắc, ngay cả khi Meme không còn nóng, lượng truy cập sót lại vẫn có thể làm nền tảng cho giá trị của $PUMP.
Xét theo khía cạnh này, PumpFun đáng tin cậy hơn nhiều so với các chuỗi ma. Việc USDT rút khỏi Algorand/EOS cho thấy điều bị lãng quên không phải chỉ có Meme.
Tuy nhiên phải thừa nhận, Meme với tư cách đại diện cho một thời đại đã kết thúc hoàn toàn. Từng huy hoàng như vậy đã là điều không dễ, có thể trường tồn mãi mãi chỉ có BTC, ETH; SOL muốn gia nhập còn phải trải qua vô số thử thách.
Ít nhất SOL không được PumpFun công nhận – số SOL kiếm được đều đổi toàn bộ sang vốn định giá bằng U. EOS từng giữ BTC gây quỹ đến tận bây giờ, còn Ethereum Foundation bán ETH thuộc nhóm nào đây?
Kết luận
Chủ đề nóng hiện tại thuộc về RWA và stablecoin, chăm chú盯 vào PumpFun đã không còn ý nghĩa. Nhưng PumpFun so với FriendTech, Blur – những sản phẩm đơn lẻ – hay Meme so với NFT, BTCFi, đều có khả năng sống sót tốt hơn. Tư duy của PumpFun rất đáng để học hỏi.
Lấy điểm cuối làm khởi điểm, người sáng lập (Founder) nhất thiết phải vạch sẵn đường rút lui ngay từ đầu, không đơn thuần là lên sàn và phát hành token, mà phải trả lời được: trong sân khấu lớn của thế giới mã hóa, sau khi nổi bật vượt ngoài cộng đồng, liệu có thể tìm được một vị trí phù hợp dưới hậu trường hay không.
Có thể tiên đoán trước, Perp DEX cũng sẽ đi theo con đường này, bởi vì chúng ta khó có thể phát hiện thuật toán khớp lệnh off-chain của sổ lệnh.
Tương tự như vậy còn có:
1. Thuật toán định tuyến của bộ tổng hợp DEX (DEX aggregator)
2. Thuật toán khớp lệnh của DEX chợ tối (dark pool DEX)
3. Thuật toán "kích nổ" thanh khoản cho sản phẩm quyền chọn trên chuỗi
Đặc biệt là quyền chọn trên chuỗi, hiện tại cũng đang gặp phải tình cảnh giống như thời kỳ tiền PumpFun: giao dịch Meme khó duy trì, thanh khoản quá thấp, mô hình trợ cấp LP Token mà DEX thường dùng dường như không hiệu quả.
Nói thêm một chút, mô hình sản phẩm quyền chọn trên chuỗi cũng cần được phát minh lại: hoặc là sản phẩm mã hóa nguyên bản kiểu Meme, hoặc là cải tiến theo kiểu perpetual contract trong giới crypto, hoặc VIX có thể là một ý tưởng hay?
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@zuoyeweb3
