Đối thoại cùng Alex, Phó Chủ tịch Cấp cao của Cobo: Kỹ thuật, tuân thủ và phân phối – bản giao hưởng ba phần cho sự phổ cập hóa stablecoin
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đối thoại cùng Alex, Phó Chủ tịch Cấp cao của Cobo: Kỹ thuật, tuân thủ và phân phối – bản giao hưởng ba phần cho sự phổ cập hóa stablecoin
Theo góc nhìn của Alex, khám phá hành trình áp dụng quy mô lớn của stablecoin trong bối cảnh thanh toán xuyên biên giới, cũng như tiềm năng to lớn của stablecoin như một «tầng tiền tệ internet» trong tương lai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Từ Đạo luật GENIUS của Mỹ đến Điều lệ Stablecoin của Hồng Kông, trong chu kỳ tuân thủ mới, stablecoin đang đón cửa sổ lợi nhuận chưa từng có.
Và dưới thành công khổng lồ của Circle, stablecoin đã trở thành vùng đất hứa chảy sữa và mật trong Kinh Thánh, không chỉ tập trung ánh mắt nhà đầu tư Web3 mà còn thu hút sự tham gia rầm rộ của các gã khổng lồ truyền thống Web2 như JD.com, Ant Group, Walmart.
Trong lĩnh vực nóng bỏng tay này, làm thế nào để nhanh chóng và chính xác tìm được vị trí của mình?
Chúng tôi nhận thấy rằng, với tư cách là nền tảng ví và lưu ký tài sản kỹ thuật số đa năng, Cobo đã ra mắt giải pháp stablecoin từ năm ngoái. Tư duy tiên phong do gắn bó ngành lâu dài khiến Cobo có nhiều kinh nghiệm quý giá khi đối mặt vấn đề này.
Trong cuộc trò chuyện với Alex Zuo, Phó Chủ tịch cấp cao kiêm người phụ trách mảng thanh toán của Cobo, những điểm khó của stablecoin được phân tích ngắn gọn:
Hoạt động liên quan stablecoin đòi hỏi rất cao về hợp tác đa ngành, cần có kiến thức vững chắc trong ba lĩnh vực Fin, Tech, Crypto, nhưng hiện tại rất khó tìm được đội ngũ nào xuất sắc vượt trội đồng thời ở cả ba khía cạnh này.
Khi nói về vai trò của Cobo trong cuộc cách mạng cơ sở hạ tầng tài chính do stablecoin dẫn dắt, Alex giải thích chi tiết:
Cobo luôn chú trọng xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng, đối với khách hàng stablecoin, Cobo có thể cung cấp hỗ trợ kỹ thuật toàn diện, sở hữu lợi thế tuân thủ mạnh mẽ, có kinh nghiệm phong phú trong phục vụ các công ty niêm yết, đồng thời sở hữu khả năng phân phối mạnh mẽ, giúp nhà phát hành stablecoin nhanh chóng xây dựng các tình huống luân chuyển và lưu thông stablecoin.
Về cơ hội dành cho các nhà khởi nghiệp trong làn sóng stablecoin, Alex cho biết:
Trong quá trình hướng tới áp dụng quy mô lớn, stablecoin sẽ sinh ra nhu cầu, công cụ và chức năng hoàn toàn mới trong nhiều tình huống khác nhau, đáng để suy ngẫm và khai thác sâu.
Nội dung kỳ này, hãy cùng theo góc nhìn của Alex khám phá con đường áp dụng quy mô lớn của stablecoin trong bối cảnh thanh toán xuyên biên giới, cũng như tiềm năng to lớn của stablecoin như "tầng tiền tệ internet" trong tương lai.
Khách hàng thanh toán xuyên biên giới chủ động tìm đến, mở ra tiến trình phát triển sản phẩm thanh toán bằng stablecoin của Cobo
TechFlow: Cảm ơn anh đã dành thời gian, trước tiên xin mời anh tự giới thiệu đôi chút.
Alex:
Xin chào mọi người, tôi là Alex Zuo, Phó Chủ tịch cấp cao kiêm người phụ trách mảng thanh toán của Cobo.
Sự nghiệp đầu tiên của tôi trong lĩnh vực VC, khoảng hơn chục năm trước, tôi làm việc tại PreAngel, lúc đó đối tác của chúng tôi tên Vương Lợi Kiệt, đã bắt đầu quan tâm đến Crypto từ rất sớm. Sau đó, tôi gia nhập quỹ châu Á Formation 8, một trong những ông chủ của quỹ này xuất thân từ gia đình LG Hàn Quốc, khoảng năm 2016 đã đầu tư vào Coinone - một trong ba sàn giao dịch hàng đầu lúc bấy giờ của Hàn Quốc, và tôi cũng bắt đầu tiếp xúc sâu hơn với Crypto trong giai đoạn này. Đến năm 2018, tôi tự khởi nghiệp, cùng vài người bạn, bao gồm cả các dự án đã được PreAngel đầu tư trước đó, thành lập công ty xếp hạng TokenInsight, tôi là đồng sáng lập và COO lúc đó, chủ yếu phụ trách mảng kinh doanh và thương vụ của công ty. Năm 2019, tôi gia nhập Cobo.
Tôi đã ở Cobo gần sáu năm, ban đầu làm các công việc liên quan đầu tư, bao gồm cho vay tổ chức, Cobo Venture... Sau khi FTX sụp đổ, công ty quyết định thu hẹp mảng đầu tư để tập trung vào hoạt động kinh doanh, vì vậy tôi bắt đầu phụ trách toàn bộ BD Sales và Marketing trong nước, hiện tại toàn bộ mảng thanh toán và hoạt động liên quan stablecoin đều do tôi chịu trách nhiệm.
TechFlow: Mọi người có lẽ chưa quen thuộc lắm với mảng thanh toán và stablecoin của Cobo, xin anh giới thiệu sơ qua giải pháp stablecoin hiện tại của Cobo, cũng như vai trò nó đảm nhận trong toàn cảnh thanh toán?
Alex:
Thực tế chúng tôi luôn tập trung vào xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng của ngành, đặc biệt là cơ sở hạ tầng liên quan ví. Vào thời điểm sàn giao dịch cực kỳ thịnh hành cách đây năm hay sáu năm, khách hàng chủ yếu của chúng tôi là các nền tảng dạng giao dịch; khi ngành dần tuân thủ hóa, các nền tảng quản lý tài sản, công ty khai thác và thợ đào trở thành đối tượng phục vụ chính. Năm ngoái, chúng tôi chuyển trọng tâm sang BTCFi, coi đây là lĩnh vực quan trọng.
Từ năm ngoái, ngày càng nhiều khách hàng thanh toán xuyên biên giới tìm đến chúng tôi, khách hàng chuỗi cung ứng của họ, dù chủ động hay bị động, trong tay đều nắm giữ một lượng USDT nhất định, phát sinh vấn đề thanh toán như nhận hoặc gửi tiền. Trong quá trình này, họ mong muốn chúng tôi cung cấp chức năng ví, điều này thúc đẩy chúng tôi nghiên cứu sâu hơn và phát triển thêm tính năng trong lĩnh vực thanh toán.
Khách hàng thanh toán khác biệt lớn so với khách hàng bản địa Crypto, họ hiểu biết về an toàn và blockchain yếu hơn, nhưng lại kỳ vọng cao hơn về tính tuân thủ, khả năng mở rộng sản phẩm và phát triển dài hạn, thậm chí còn cân nhắc việc xin giấy phép sau này. Chúng tôi nhận thấy khó có thể tiếp tục cung cấp dịch vụ tốt hơn trên nền tảng lưu ký và cơ sở hạ tầng cũ, do đó đã thực hiện tối ưu hóa sâu hơn, thể hiện chủ yếu ở các khía cạnh sau:
Thứ nhất, chúng tôi thực hiện nhiều hình thức "trừu tượng hóa chuỗi", giúp khách hàng sử dụng sản phẩm dễ dàng hơn. Ví dụ, trong cộng đồng tiền mã hóa, việc chuyển USDT phải trả phí gas là điều rất tự nhiên, nhưng đối với doanh nghiệp Web2 truyền thống, cả về mặt khái niệm lẫn thao tác cụ thể đều rất khó tiếp cận. Vì vậy, chúng tôi dùng phương pháp trừu tượng hóa chuỗi, thực hiện chuyển khoản theo đơn vị USDT, giảm thiểu rào cản.
Thứ hai, năng lực chống rửa tiền và tuân thủ. Khách hàng thanh toán rất sợ gặp phải tiền bẩn trên chuỗi, cũng hết sức quan tâm đến tính hợp pháp của dòng tiền trên chuỗi, do đó sản phẩm của chúng tôi được đơn giản hóa sâu hơn và giảm rào cản. Lợi thế lớn nhất của Cobo là công ty duy nhất trên toàn cầu vừa làm lưu ký tập trung, vừa làm lưu ký tự quản MPC. Hiện nay nhiều khách hàng chủ yếu dùng MPC, Cobo có thể kết hợp ưu điểm của lưu ký tập trung và lưu ký tự quản MPC, đưa năng lực tuân thủ của lưu ký tập trung vào phục vụ khách hàng MPC, tương đương cung cấp dịch vụ chống rửa tiền trên chuỗi, giúp họ giảm thiểu rủi ro hơn nữa.
Bên cạnh đó, toàn bộ thanh toán xuyên biên giới liên quan ba cấp độ: cấp đầu tiên là ví nhận stablecoin; cấp thứ hai là đổi tiền; cấp thứ ba là tài khoản ngân hàng. Các công ty thanh toán có thể mạnh ở khâu đổi tiền và tài khoản ngân hàng, nhưng vẫn e ngại khi bước vào lĩnh vực tiền kỹ thuật số xa lạ này, chúng tôi sẽ giới thiệu đối tác của mình để kết nối với các tổ chức thanh toán truyền thống này, tại Hồng Kông chúng tôi cũng là tổ chức được cấp phép, có tài khoản tín thác được cấp phép giúp khách hàng giải quyết vấn đề.
Lợi thế của Cobo nằm ở mảng ví và cơ sở hạ tầng, chúng tôi hy vọng xung quanh năng lực ví xây dựng một mạng lưới dịch vụ hoàn chỉnh, giảm rào cản sử dụng stablecoin. Cuối cùng vẫn là thông qua cách này thúc đẩy stablecoin phổ biến trên quỹ đạo tuân thủ, giúp nhiều khách hàng dễ dàng vượt qua "cây số cuối cùng".
Giá trị độc đáo của Cobo: Công nghệ, Tuân thủ, Phân phối và Kinh nghiệm
TechFlow: Con đường của Cobo dường như khác biệt với các dự án stablecoin khác, Cobo trước tiên có lợi thế riêng, rồi từ nhu cầu khách hàng dần phát triển sản phẩm, nghĩa là các anh làm xong thì khách hàng có thể dùng trực tiếp, tôi hiểu như vậy có đúng không?
Alex:
Bởi vì chúng tôi thiên về lớp nền hơn, hiện tại nhóm khách hàng chủ yếu của chúng tôi chia làm hai loại lớn.
Một là khách hàng thanh toán xuyên biên giới. Những khách hàng này không nhất thiết phát hành stablecoin riêng, nhưng khách hàng chuỗi cung ứng của họ đã bắt đầu có nhu cầu kinh doanh stablecoin hoặc tiền mã hóa, do đó họ tìm đến Cobo, hoặc tìm một bên đổi tiền, thậm chí ban đầu họ tìm thẳng sàn giao dịch để giải quyết các vấn đề giao dịch. Nhưng khi quy mô kinh doanh của các công ty thanh toán xuyên biên giới này mở rộng, các giải pháp trước đây không còn phù hợp, họ cần phía ví như chúng tôi giúp họ tạo và quản lý một loạt địa chỉ để kết nối nhiều nhà đổi tiền, theo kiểu Router tìm ra cách rẻ nhất để giao dịch giữa tiền pháp định và tiền kỹ thuật số. Trên đây là những gì chúng tôi làm xung quanh bối cảnh thanh toán xuyên biên giới, hay nói cách khác là bối cảnh PSP (Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán).
Khía cạnh lớn khác là phát hành và lưu thông stablecoin. Nhiều khách hàng của chúng tôi, bao gồm nhiều công ty internet lớn, vài tháng trước vẫn chưa cảm thấy khẩn trương, không vội xin giấy phép stablecoin hay làm gì cả, chỉ nói là xem tình hình người khác trước. Tuy nhiên gần đây chịu ảnh hưởng bởi cổ phiếu Circle tăng mạnh và thái độ tích cực của JD.com, mọi người đều cảm thấy đây là một lĩnh vực đáng để làm và bắt đầu thúc đẩy công việc liên quan.
Trong quá trình này, khách hàng cần sự hỗ trợ từ nhiều phía như luật sư, công ty tư vấn và nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật... Cobo một mặt có thể cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, ví dụ như Mint và Burn stablecoin, cũng như nhiều chức năng khác như đóng băng, danh sách đen... mặt khác khách hàng cũng rất coi trọng hợp tác với Cobo vì năng lực phân phối mạnh mẽ của Cobo, chúng tôi cũng đã kết nối với nhiều PSP, thậm chí khách hàng gốc của chúng tôi đã đạt khối lượng chuyển khoản lên tới vài nghìn tỷ USD, khách hàng stablecoin mong muốn stablecoin của họ có thể nhanh chóng được phân phối, lúc này mạng lưới khách hàng của chúng tôi có thể giúp nhà phát hành stablecoin nhanh chóng mở rộng phạm vi kinh doanh, nhanh chóng xây dựng tình huống lưu chuyển và lưu thông stablecoin, đây cũng là một giá trị cốt lõi của chúng tôi.
TechFlow: Nhiều ngân hàng truyền thống tuyên bố có thể giúp khách hàng làm thanh toán tiền mã hóa, họ tìm đến PSP (Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán) như anh vừa nói không? Và Cobo có hợp tác với nhiều ngân hàng không?
Alex:
Chúng tôi định nghĩa PSP là những đối tượng đã tự mang theo lượng lớn lưu lượng tình huống, sở hữu khách hàng chuỗi cung ứng, đây là loại khách hàng chúng tôi đánh giá cao nhất hiện nay.
Trước đây, khi ngân hàng thân thiện với tiền mã hóa muốn giúp khách hàng làm thanh toán tiền mã hóa, do không có giấy phép và năng lực này, họ thường chọn dịch vụ OTC, cốt lõi của dịch vụ OTC là phần đổi cuối cùng.
Còn Cobo muốn giúp khách hàng từng bước xây dựng hệ thống Crypto, nói cách khác là toàn bộ hệ thống thu chi, chúng tôi cho rằng dịch vụ khách hàng như vậy mới có giá trị gia tăng cao hơn.
TechFlow: Anh vừa nói Cobo là công ty duy nhất toàn cầu vừa làm lưu ký tập trung, vừa làm lưu ký tự quản MPC, cụ thể có lợi thế gì? Bởi vì với một số khách hàng, có lẽ họ có thể chọn hợp tác cùng hai công ty (một công ty lưu ký tự quản, một công ty MPC)?
Alex:
Hiện nay ngày càng nhiều khách hàng chọn hệ thống kỹ thuật MPC, mô hình tự quản này sau này cũng có thể xin giấy phép, kinh doanh tương lai cũng mở rộng hơn, khách hàng chọn lưu ký tập trung thực sự ngày càng ít, nhưng khách hàng hệ thống MPC sẽ gặp nhiều vấn đề như quản lý khóa riêng, vấn đề tuân thủ... lúc này lợi thế của Cobo vừa làm lưu ký tập trung, vừa làm lưu ký tự quản MPC nổi bật rõ ràng.
Thứ nhất, trong một số hệ thống pháp luật áp dụng, có thể cần dùng đến năng lực lưu ký tập trung của Cobo, có thể trực tiếp trao quyền năng cấp phép cho khách hàng; thứ hai, một số khu vực pháp lý, khách hàng muốn tự xin giấy phép, họ cũng có thể chọn giải pháp MPC của Cobo; ngoài ra với một số khách hàng ở giai đoạn khởi đầu, nếu chưa xây dựng đội tuân thủ, chọn giải pháp MPC của Cobo cũng có thể nhận được năng lực kiểm soát rủi ro và chống rửa tiền từ lưu ký tập trung của Cobo, tiếp tục giảm rào cản kiểm soát rủi ro và tuân thủ cho khách hàng.
Bên cạnh đó, Cobo dù sao cũng phát triển trong ngành này lâu như vậy, nguồn lực kỹ thuật cũng khá dồi dào, những năm qua chúng tôi đã làm đủ loại ví, các phương án ví底层 khác nhau. Trong quá trình làm thanh toán, chúng tôi phát hiện một số phương án ví đã không còn thịnh hành, ví dụ ví hợp đồng thông minh, hoặc thị trường vẫn chưa tìm được hướng ứng dụng cụ thể cho các phương án ví này, nhưng trong quá trình mở rộng quy mô lớn hơn, các giải pháp ví này vẫn sẽ có nhu cầu lớn.
TechFlow: Theo anh, trở ngại chính của stablecoin là gì?
Alex:
Theo tôi thấy, hoạt động liên quan stablecoin rất thử thách hợp tác đa ngành, cần có kiến thức vững chắc đồng thời về ba lĩnh vực Fin, Tech, Crypto, mà ba lĩnh vực này lại có yêu cầu cụ thể khác nhau.
Trong lĩnh vực Fin, trọng tâm là tính tuân thủ, cũng như hiểu biết sâu sắc về hệ thống tài chính và các thực tiễn tài chính khác nhau; về phía Tech, cần chú ý thiết kế sản phẩm và cách tích hợp công nghệ blockchain; còn về chiều hướng Crypto, khi thật sự sở hữu stablecoin, nếu chỉ cung cấp dịch vụ đổi, biên lợi nhuận đã giảm từ mức 0,4%, 0,2% trước đây xuống còn 0,05% hiện nay, gần như không còn dư địa. Do đó, sau này làm thế nào giúp người dùng quản lý tài sản, tăng giá trị, Swap... bằng cách thức Crypto mới là điểm then chốt, cần kiến thức Native Crypto sâu sắc.
Theo kinh nghiệm của tôi, đặc biệt trong lĩnh vực stablecoin, rất khó tìm được đội ngũ nào xuất sắc vượt trội đồng thời ở cả ba khía cạnh Fin, Tech, Crypto, nhiều công ty đều có điểm yếu rõ rệt. Vì vậy, khi đánh giá một dự án có thành công hay không, tôi cho rằng cốt lõi vẫn là xem năng lực và tổng hợp tố chất của đội ngũ.
TechFlow: Gần đây cổ phiếu Circle tăng vọt, cộng với JD.com, Ant Group công bố rầm rộ tham gia stablecoin. Trong cuộc đua stablecoin, Cobo định vị vai trò của mình như thế nào?
Alex:
Theo những gì tôi biết, giấy phép stablecoin tại Hồng Kông vẫn khá khan hiếm, đếm trên đầu ngón tay, hiện tại có hơn 40 doanh nghiệp công khai nộp đơn, phản hồi từ các công ty luật cho biết còn vài chục doanh nghiệp có ý định nộp đơn, cạnh tranh vô cùng khốc liệt, đối thủ chủ yếu là các tổ chức tài chính và công ty internet lớn nhất Trung Quốc, nhiều tổ chức nhỏ thậm chí không đủ tư cách nộp đơn.
Xét về góc độ phát hành stablecoin, hiện tại Cobo đang cung cấp hỗ trợ kỹ thuật cho một số khách hàng lớn, đây là những đối tác chúng tôi rất coi trọng, dĩ nhiên chúng tôi cũng hy vọng họ có thể thành công tại Hồng Kông, nhưng ngay cả khi không thành công, những khách hàng này cơ bản đều thể hiện xu hướng xin giấy phép ở các nơi khác như Singapore, Trung Đông hay Thụy Sĩ. Với các doanh nghiệp quyết tâm phát triển sâu trong lĩnh vực này, mở rộng kinh doanh sẽ không bị giới hạn ở Hồng Kông.
Trong quá trình hỗ trợ khách hàng, chúng tôi không chỉ cung cấp công cụ phát hành, mà còn giúp xây dựng một hệ thống ví底层 kết nối nhà phát hành và thương gia, giống như Circle có một hệ thống thương gia kết nối nhà đổi tiền và thương gia, nhà đổi tiền thực hiện Mint và Burn... Xét rộng hơn, mục tiêu của chúng tôi là trở thành kênh phân phối stablecoin.
Theo quan sát của tôi, hiện nay phân phối stablecoin chủ yếu có ba mô hình:
Thứ nhất là mô hình tập trung giàu có, tiêu biểu như Stripe, xây dựng mạng lưới toàn cầu thông qua ngân hàng và giấy phép riêng, lấy bản thân làm trung tâm, khách hàng hoàn toàn dựa vào hệ thống của họ để hoàn tất mọi tương tác.
Thứ hai là mô hình phi tập trung như Circle, Circle Payment Network dùng mạng lưới nhà cung cấp được chứng nhận, các bên chuyển tiền cho nhau dưới hình thức danh sách trắng, bản thân Circle không trực tiếp cung cấp tài khoản ngân hàng thực sự đổi tiền, mà thông qua đối tác thực hiện tuân thủ và truyền tải thông tin.
Cobo là mô hình thứ ba, cũng là mô hình trung gian hơn: Chúng tôi xây dựng một mạng chuyển khoản PSP lớn ở lớp lõi, kết nối sàn giao dịch, thương gia OTC và Cobo, dựa vào ngân hàng hợp tác sâu và các nhà tạo lập thị trường hàng đầu, kết hợp chuyển khoản trên chuỗi với thanh toán ngân hàng nhanh ngoài chuỗi, ví dụ hoàn tất chuyển khoản 1 triệu USDT trên chuỗi, sau đó bên ngoài chuỗi thông qua ngân hàng thân thiện với Crypto đạt được tiền nhanh trong một phút; lớp ngoài là các PSP và sàn giao dịch quy mô nhỏ và trung bình, họ thông qua siêu nhà tạo lập thị trường ở lớp lõi để đổi tiền; lớp ngoài cùng là các thương gia nhỏ và cá nhân.
Trong hệ thống này: khách hàng lớp ngoài cùng cần ví tự quản nhiều hơn, do nguyên nhân quản lý khó lưu ký tiền vào lớp lõi; khách hàng lớp giữa cần hỗ trợ nhiều công cụ thanh toán hơn như trừu tượng hóa chuỗi, chức năng chống rửa tiền...; khách hàng lớp lõi dựa vào hệ thống chuyển khoản dựa trên MPC. Như vậy nếu lượng lớn khách hàng đều dùng hệ thống Cobo này, tốc độ chuyển khoản giữa khách hàng sẽ nhanh hơn, an toàn hơn và tuân thủ hơn. Mô hình này tương tự khái niệm CeDeFi mà AAVE đề xuất vài năm trước, các tổ chức có hồ riêng trong DeFi, thông qua nhà lưu ký hoặc nhà cung cấp ví tuân thủ sàng lọc người tham gia, đảm bảo an toàn và truy xuất nguồn gốc dòng tiền.
Mục tiêu của chúng tôi là thông qua mạng lưới này giúp khách hàng nhanh chóng nâng cao khối lượng giao dịch. Hiện tại quy mô chuyển khoản của Cobo khoảng vài nghìn tỷ USD, trong khi lượng phát hành của nhiều nhà phát hành stablecoin tại Hồng Kông có thể chỉ vài tỷ hoặc vài trăm triệu USD, nếu chúng tôi có thể cung cấp một mạng lưu thông mạnh mẽ, đáng kể nâng cao năng lực phân phối, và thông qua hệ thống ví Cobo kết nối nhà phát hành stablecoin và khách hàng, một mặt nhà phát hành có thể thu hút người dùng bằng ưu đãi, mặt khác khách hàng cũng cung cấp thêm tình huống ứng dụng cho nhà phát hành, cuối cùng đạt được lợi ích đôi bên.
TechFlow: Về mạng phân phối, anh nghĩ tương lai sẽ có những thay đổi格局 nào? Hay nói như vừa rồi là hệ thống phân phối hiện tại, anh nghĩ sẽ xuất hiện hệ thống phân phối mới nào không?
Alex:
Hiện tại mạng phân phối Cobo mà chúng tôi đang thúc đẩy, dựa vào ngân hàng và các nhà tạo lập thị trường hàng đầu, thông qua logic phân tầng từng bước phân phối stablecoin, là một logic hiệu quả theo chúng tôi đánh giá, tương lai mạng lưới này sẽ phát triển ra sao, hiện tại vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng.
Trước đây, phân phối stablecoin chủ yếu dựa vào sàn giao dịch, ví dụ một nửa doanh thu của Circle dành cho Coinbase. Nhưng tương lai, tình huống nào thực sự có thể gánh vác lưu thông stablecoin quy mô lớn vẫn còn bất định. Hiện nay nhiều người lạc quan về một số quốc gia nhỏ có hệ thống ngân hàng yếu (như Mỹ Latinh, châu Phi) có thể bị stablecoin chiếm lĩnh, bao gồm việc dùng stablecoin như vật ngang giá trong thanh toán xuyên biên giới, thậm chí không cần đổi cuối cùng, nhưng khi stablecoin dần tuân thủ hóa, những tình huống này liệu có tiềm năng rất lớn hay không, hiện tại vẫn chưa thể nói chắc.
Bên cạnh đó, hai hôm trước đội ngũ chúng tôi học nội bộ cũng đang thảo luận, hệ thống ngân hàng tương lai cũng có thể xảy ra thay đổi căn bản. Trước đây, chuyển khoản ngân hàng xuyên biên giới dựa vào hệ thống tài khoản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tương lai có thể chuyển sang hệ thống Token do chính ngân hàng phát hành. Mô hình này có thể phá vỡ giới hạn hiện tại, thậm chí khiến một số ngân hàng thương mại ở một số khía cạnh vượt qua Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Đây là một hướng phát triển tiềm năng rất lớn. Tất nhiên, cũng có quan điểm cho rằng đại lý thanh toán do AI điều khiển (AI Agent) có thể trở thành风口 tiếp theo, nhưng kiến trúc cụ thể và cách thực hiện vẫn chưa rõ.
TechFlow: Vừa rồi nói đến nhiều doanh nghiệp đã nộp đơn xin giấy phép Hồng Kông, theo anh doanh nghiệp truyền thống muốn tham gia stablecoin, dù tự xin giấy phép hay xây dựng dự trữ tiền mã hóa liên quan, có rào cản gì không? Và nói đến tuân thủ, lợi thế cụ thể của Cobo là gì?
Alex:
Hiện tại thực sự có hai loại nghiệp vụ phù hợp nhất với công ty niêm yết, một là học MicroStrategy tích trữ coin, nhiều công ty niêm yết Hồng Kông đang làm, hướng còn lại là giấy phép stablecoin.
Xét về tích trữ coin, nghiệp vụ này rào cản không cao, thao tác tương đối đơn giản, đặc biệt trong bối cảnh quản lý hiện tại khá thoáng. Nhưng vấn đề then chốt của tích trữ coin nằm ở hai điểm: thứ nhất, khi nào bán ra; thứ hai, khi ngày càng nhiều công ty bắt đầu tích trữ coin, nghiệp vụ này không còn tính khan hiếm, thị trường cũng sẽ không đặc biệt đánh giá cao cổ phiếu của bạn, vì vậy muốn vượt trội trong lĩnh vực này, phải đạt vị trí đầu bảng, hoặc khám phá mối liên hệ sâu sắc giữa coin và cổ phiếu, vì vậy tôi cho rằng điểm khó của hướng này nằm ở việc vận hành sau này.
Còn về giấy phép stablecoin, nhiều doanh nghiệp nhỏ tuy tuyên bố muốn tham gia lĩnh vực này, nhưng phần lớn nhằm thổi giá cổ phiếu ngắn hạn. Chúng tôi đã tiếp xúc nhiều công ty như vậy, có thể nửa năm trước còn chẳng quan tâm lĩnh vực này, thậm chí chưa trao đổi sâu đã ra thông báo. Những công ty này thường chỉ dùng để thu hút sự chú ý thị trường, thực tế không có năng lực thực thi hay cơ hội thực sự nhận được giấy phép.
Trong hệ thống nghiệp vụ liên quan Hồng Kông và công ty niêm yết, lợi thế của Cobo thể hiện chủ yếu ở hai khía cạnh:
Thứ nhất, chúng tôi có kinh nghiệm phong phú trong phục vụ công ty niêm yết. Nhiều công ty khai thác tại Nasdaq, Hồng Kông... đều do chúng tôi phục vụ, chúng tôi cũng tích lũy kinh nghiệm hợp tác với các công ty kiểm toán, bao gồm cách kiểm toán và thống kê tài sản mã hóa, cũng như dịch vụ toàn trình对接 với công ty tư vấn...
Thứ hai, về giấy phép stablecoin và phương án kỹ thuật, lợi thế của Cobo không chỉ nằm ở năng lực kỹ thuật, mà còn ở tính toàn diện của phương án. Chúng tôi không chỉ cung cấp phát hành, mà còn hỗ trợ phân phối, không chỉ dừng ở Mint và Burn, mà còn bao gồm toàn bộ quy trình quản lý ví thương gia, giúp khách hàng nhanh chóng sử dụng, tính toàn diện này là lợi thế quan trọng phân biệt chúng tôi với các nhà cung cấp khác.
Ví là mắt xích thực sự thiếu hụt của stablecoin, lạc quan về đổi stablecoin
TechFlow: Nói về áp dụng quy mô lớn, nếu chỉ xét áp dụng quy mô lớn của stablecoin, anh cho rằng cơ sở hạ tầng then chốt nào còn cần phát triển? Hay nói cơ sở hạ tầng nào có thể tạo nên sức mạnh tổng hợp thúc đẩy áp dụng quy mô lớn của stablecoin?
Alex:
Trước hết tôi cho rằng ví của chúng tôi có thể tạo nên sức mạnh tổng hợp. Từ hướng đi và động thái mua lại gần đây của Stripe, họ mong muốn thương gia thậm chí người dùng cá nhân có thể trực tiếp dùng ví tự quản thông qua Privy, loại ví này có thể tạo địa chỉ bằng email, dùng trực tiếp, sau đó họ liên kết hệ thống này với dịch vụ thu tiền dựa trên Bridge, thực hiện chuyển khoản và quản lý nhanh giữa các ví. Theo quan sát của chúng tôi, Stripe đang dùng công nghệ blockchain nhanh chóng tái cấu trúc các chức năng cốt lõi当年 của Alipay, hiện tại họ đang bổ sung chính là lĩnh vực ví.
Tương tự, năm nay nhiều khách hàng tìm đến chúng tôi, cũng nhận ra ví là mắt xích thực sự thiếu hụt trong nghiệp vụ của họ, hoặc là mảng khó nhanh chóng bổ sung trong ngắn hạn. Vì vậy tôi đầy tự tin với赛道 của chúng tôi.
Về các cơ sở hạ tầng khác, ví dụ lĩnh vực thanh toán, tính tuân thủ vẫn là vấn đề then chốt, bao gồm KYB và KYC trên chuỗi, làm thế nào kết hợp sâu với dữ liệu Web2 thực tế, là điểm đau chung của nhiều khách hàng. Ví dụ, khi hoàn tất một giao dịch chuyển tiền, vừa cần bảo vệ quyền riêng tư người dùng, vừa phải đảm bảo độ tin cậy của người dùng, những vấn đề này hiện chưa có giải pháp đặc biệt trưởng thành.
Bên cạnh đó, sau thanh toán làm thế nào mở rộng hợp pháp, tuân thủ sang lĩnh vực quản lý tài sản cũng là hướng đáng khám phá. Trước đây, dù là công ty quản lý tài sản tập trung hay phi tập trung, làm thế nào phục vụ tốt hơn khách hàng truyền thống vẫn cần tối ưu hóa thêm.
Cuối cùng, cá nhân tôi rất lạc quan về赛道đổi giữa các stablecoin. Theo xu hướng hiện tại, dù là các công ty công nghệ lớn Mỹ-Trung-Âu, hay Hàn Quốc và các khu vực khác, đều có thể xuất hiện lượng lớn nhà phát hành stablecoin. Việc đổi giữa các stablecoin này có thể không còn dựa vào mô hình Curve trước đây. Làm thế nào xây dựng một hệ thống đổi hiệu quả, sẽ là cơ hội lớn, cũng là hướng trọng điểm nội bộ công ty chúng tôi đang chú ý.
Hiện tại là nút then chốt stablecoin thực sự hướng tới áp dụng quy mô lớn
TechFlow: Theo anh, toàn cảnh赛道stablecoin có không gian thị trường lớn đến đâu? Tương lai Cobo sẽ chiếm tỷ lệ thị phần thế nào?
Alex:
Theo dữ liệu ví lưu ký tập trung và tổng số tiền chuyển MPC nội bộ thống kê của chúng tôi, hiện tại chúng tôi có thể chiếm khoảng 5% thị phần.
Về tương lai, tôi nghĩ trước hết cơ bản của chúng tôi sẽ không mất, khi ngày càng nhiều người Hoa, công ty thanh toán lớn Trung Quốc, các gã khổng lồ thanh toán Web2 gia nhập, cùng với hệ thống chuyển khoản nhanh Cobo vừa chia sẻ thực sự xây dựng xong, chúng tôi có thể làm được nhiều hơn hiện tại rất nhiều, thị phần có thể mở rộng đến khoảng 10% - 15%.
Trên đây là ước tính của tôi từ góc độ khối lượng chuyển khoản, nhưng quy mô赛道stablecoin khó đánh giá, một mặt phụ thuộc vào xu hướng quản lý tương lai có thực sự thuận lợi mãi không, mặt khác còn xem các tình huống như AI Agent có thực sự phát triển được không, nếu tương lai thế giới thực sự có vài trăm triệu AI agent chuyển khoản, quy mô có thể còn lớn hơn internet hiện tại. Ngắn hạn trước tiên chúng tôi thấy là các tình huống như thanh toán xuyên biên giới, dần dần trong tương lai rất nhiều giao dịch online, trên chuỗi乃至 giữa các agent có thể đều chuyển sang thanh toán bằng stablecoin, quy mô này khó ước lượng.
TechFlow: Hồng Kông, Singapore, Dubai, anh nghĩ ai có khả năng trở thành cái nôi nuôi dưỡng sự phát triển nhanh của stablecoin?
Alex:
Đứng ở góc độ của chúng tôi, các khu vực khác nhau có chút khác biệt, ví dụ từ góc độ lưu ký: EU đang xin giấy phép MiCA; Singapore là giấy phép DTSP của Cơ quan Quản lý Tiền tệ (MAS), sau đó là giấy phép Tổ chức Thanh toán Lớn (Major Payment Institution Licence, viết tắt MPI) bên dưới là giấy phép Token Thanh toán Số (Digital Payment Token, viết tắt DPT); Hồng Kông chưa có quy định rõ ràng; Mỹ là BitLicense tại New York, chỉ là giấy phép lưu ký thuần túy; Trung Đông Dubai là giấy phép VARA.
Nếu xét từ góc độ phát hành: Mỹ yêu cầu không cao với nhà phát hành, nhưng nhà phát hành phải dùng lưu ký tuân thủ, hoặc yêu cầu khá cao với ngân hàng thương mại sử dụng; châu Âu tôi nghĩ Thung lũng Crypto Thụy Sĩ khá thân thiện, nhưng vấn đề châu Âu là yêu cầu dự trữ tài sản offline phải ở ngân hàng thương mại bản địa châu Âu, nhưng lịch sử phá sản ngân hàng thương mại châu Âu quá nhiều, nhiều người cho rằng đây lại là rủi ro lớn; Trung Đông tương đối thân thiện, nhưng vấn đề lớn nhất của Trung Đông đặc biệt là Dubai là hệ thống ngân hàng của họ được công nhận toàn cầu thấp; vấn đề lớn nhất của Hồng Kông là số lượng giấy phép quá ít, xét duyệt quá nghiêm ngặt; Singapore tuy ban hành luật stablecoin sớm nhất, nhưng nhiều chi tiết mơ hồ, còn nhiều bất định.
Vì vậy so sánh tổng thể, chúng tôi sẽ khuyên thử xin giấy phép ở Thụy Sĩ, Singapore, Dubai... nhưng xin giấy phép xem thực lực bản thân, chỉ cần tình huống của bạn đủ lớn, quản lý sẽ nhẹ nhàng hơn, với quản lý, họ chỉ lo mấy vấn đề: thứ nhất tình huống có hợp pháp, tuân thủ không; thứ hai xin được giấy phép sau hai năm có bán đi không; thứ ba lưu thông quá nhỏ, giấy phép không tạo ra giá trị.
TechFlow: Ngoài thanh toán, trong thị trường tài chính rộng lớn hơn, stablecoin được xem là "tầng tiền tệ internet thế hệ tiếp theo", anh nhìn nhận quan điểm này thế nào? Anh nghĩ stablecoin còn bùng nổ hiệu năng/tác động lớn nào nữa? Cobo sẽ chuẩn bị những gì?
Alex:
Theo tôi nghĩ trước hết stablecoin trong thời gian ngắn sẽ ép quyền tự chủ tài chính của tiền tệ các nước nhỏ, ví dụ Nigeria nơi tiền tệ địa phương cực kỳ bất ổn. Trung và dài hạn, stablecoin đô la Mỹ gây tác động lớn đến tiền tệ địa phương, đặc biệt trong các tình huống dịch vụ và giao dịch online tiêu chuẩn hóa, stablecoin định giá bằng đô la Mỹ trở thành chủ lưu, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hệ thống tiền tệ các nước nhỏ.
Đứng ở góc độ hệ thống ngân hàng, dự đoán nhiều ngân hàng nhỏ và trung bình sẽ có năng lực cạnh tranh kém hơn trong trung và dài hạn, đặc biệt thế hệ trẻ, một khi mọi người đều lưu thông với nhau, tài khoản đã được thiết kế theo đơn vị stablecoin, không cần chuyển tiền cuối cùng vào ngân hàng nữa, có thể sẽ càng không cần thẻ ngân hàng.
Đối với sàn giao dịch tập trung và ngân hàng, vai trò cốt lõi trong tương lai có thể tập trung ở cấp độ tuân thủ, tức khi cần đổi tiền mã hóa sang tiền pháp định, các tổ chức này cung cấp bảo đảm tuân thủ, giảm rủi ro đối tác, bạn không thể nói họ vô nghĩa, nhưng giá trị sẽ bị suy yếu.
Cobo trong xu hướng này vẫn làm nhiều lớp chuẩn bị, ví dụ lưu ký tập trung hoàn toàn tuân thủ, tự quản hoàn toàn tuân thủ ở phía khách hàng, xây dựng các hệ thống ví khác nhau và tối ưu hóa nhiều chức năng sản phẩm hơn. Ngoài ra về giấy phép, các giấy phép cần xin ở các khu vực chúng tôi vẫn sẽ xin, để đáp ứng nhu cầu của các công ty dựa vào dịch vụ của chúng tôi đối với tổ chức được cấp phép. Bên cạnh đó chúng tôi cũng thảo luận, liệu cuối cùng có nên mua ngân hàng không, nhưng kết luận cuối cùng là hiện tại vẫn còn hơi sớm.
Xu hướng tổng thể, thực sự nhiều thứ sẽ di chuyển lên chuỗi, Coinbase tự làm chuỗi Base, nó giữ lại giá trị này cho chính mình, còn chúng tôi cam kết lấy ví làm điểm khởi đầu, trở thành cây cầu vào chuỗi.
TechFlow: Nhiều người nói stablecoin là trò chơi của tổ chức, anh nhìn nhận quan điểm này thế nào? Theo anh, người dùng phổ thông làm thế nào nắm bắt tốt cơ hội stablecoin?
Alex:
Trước hết ở giai đoạn hiện tại tôi cho rằng một vài công ty A-share cần thận trọng, tiếp xúc trao đổi, một phần người thật sự muốn làm nhưng bất lực, còn một phần là muốn thổi giá ngắn hạn.
Còn về việc stablecoin có phải là trò chơi tổ chức không, tôi nghĩ xét về phát hành,赛道 này chắc chắn do các tổ chức lớn cực kỳ tập trung dẫn dắt, nhưng đối với các nhà khởi nghiệp, nếu anh lạc quan về áp dụng quy mô lớn, tin rằng tương lai 20%-30% lưu lượng sẽ thanh toán bằng stablecoin, thì trong đó cũng sẽ sinh ra nhiều nhu cầu, công cụ, chức năng hoàn toàn mới trong các tình huống khác nhau, đáng để suy ngẫm và khai thác sâu.
Theo tôi hiện tại là nút then chốt thực sự hướng tới áp dụng quy mô lớn, điều này cũng mang lại lượng lớn cơ hội khởi nghiệp mới. Trước đây, ngành chủ yếu tái tạo chức năng tài chính truyền thống trên chuỗi, còn xu hướng hiện tại là di chuyển đổi mới trên chuỗi vào mô hình truyền thống tài chính có thể chấp nhận, đồng thời cân bằng giữa tuân thủ và tính linh hoạt trên chuỗi.
Ví dụ, nhiều người cho rằng thẻ U là nghiệp vụ tồi, nhưng vấn đề cốt lõi của thẻ U ngoài tính tuân thủ còn ở trải nghiệm người dùng kém, thẻ U hiện tại chủ yếu là thẻ ghi nợ, có bao nhiêu dùng bấy nhiêu, nếu thực sự giải quyết được vấn đề tín dụng trên chuỗi hoặc hiện thực hóa tín dụng truyền thống trên chuỗi, sẽ tạo ra bước đột phá lớn về trải nghiệm thẻ U. Ngoài ra, kiến trúc tín thác truyền thống, hệ thống bảo hiểm trên chuỗi cũng có không gian khám phá lớn.
Đối với thị trường hiện tại, tôi ngược lại lạc quan hơn nhiều người. Trước đây, nhiều dự án chỉ cần phát hành token, làm mẫu thử là xong, nhưng mô hình phát hành token, lên sàn đã không còn thông suốt, thời điểm hiện tại, khách hàng thực sự đã vào thị trường, sản phẩm cần trưởng thành hơn, sát thực tế hơn. Ví dụ, nếu năm sau hệ thống tài khoản Coinbase thực sự có thể kết nối với Shopify, Amazon, Walmart..., mỗi người đều sở hữu ví và tài sản trên chuỗi riêng, thì sản phẩm phải đơn giản hơn, đại chúng hơn, đây là một điểm khởi đầu hoàn toàn mới.
Cuối cùng, tôi cho rằng CeDeFi là hướng đáng để đào sâu. Trước đây Ce là sàn giao dịch tập trung, còn hiện tại Ce thiên về nền tảng công nghệ hơn. Chìa khóa nằm ở việc cân bằng giữa thanh khoản và tuân thủ, vừa đáp ứng yêu cầu quản lý, vừa phục vụ được nhóm người dùng rộng rãi hơn, trong đó ẩn chứa cơ hội khởi nghiệp lớn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
