Tạm biệt thuế nền tảng: USDT làm Gas gốc, đế chế Tether đặt nền móng mới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tạm biệt thuế nền tảng: USDT làm Gas gốc, đế chế Tether đặt nền móng mới
Tether đã phát hành mạng Layer 1 đầu tiên có USDT làm gas gốc mang tên "Stable", đồng thời triển khai chiến lược bố trí "hai chuỗi song song" nhằm xây dựng song song hai blockchain Plasma và Stable, với mục đích thoát khỏi sự phụ thuộc vào các nền tảng như Ethereum và TRON, giải quyết vấn đề rò rỉ giá trị và rủi ro nền tảng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Luke, Mars Finance
Một thông báo lộ trình tưởng chừng bình thường đang khuấy động một dòng chảy ngầm sâu thẳm dưới những gợn sóng trong thế giới tiền mã hóa. Đầu tháng 7, mạng Layer 1 đầu tiên sử dụng USDT làm Gas gốc — «Stable» — đã công bố kế hoạch phát triển ba giai đoạn của mình. Nhìn bề ngoài, đây chỉ là một dự án mới khác cố gắng giành phần trong thị trường blockchain đông đúc. Nhưng khi chúng ta gỡ bỏ lớp sương mù và kết nối chi tiết này với hàng loạt động thái gần đây dường như không liên quan của Tether — đội ngũ phát triển bí ẩn, một chuỗi bên thứ hai tên là «Plasma» trên Bitcoin, cùng tuyên bố tinh tế của CEO Paolo Ardoino giữa cơn bão quản lý — một bức tranh chiến lược rộng lớn và tinh vi hơn nhiều so với tưởng tượng đang từ từ hé lộ.
Đây không phải là một lần ra mắt sản phẩm đơn thuần, mà là một bước chuyển hướng chiến lược căn bản của gã khổng lồ stablecoin Tether. Công ty từng xây dựng đế chế nghìn tỷ bằng cách phát hành «đô la kỹ thuật số» trên các «lãnh thổ nước ngoài» như Ethereum và Tron, nay đang âm thầm khởi động một «phong trào độc lập». Họ không còn hài lòng khi chỉ là một «ứng dụng siêu cấp» trên các blockchain khác, mà muốn tự mình xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính riêng — đường ray tài chính toàn cầu.
Vấn đề then chốt của âm mưu này là: Vì sao một công ty đang kiếm hàng tỷ đô la lợi nhuận mỗi năm từ mô hình hiện tại lại chọn phá vỡ chính格局 đã đưa họ đến thành công? Những áp lực nội tại và mối đe dọa bên ngoài nào buộc họ phải chuyển đổi từ một «người chơi lớp ứng dụng» nhẹ vốn sang một «titan lớp cơ sở hạ tầng» nặng vốn? Chiến lược «hai chuỗi song song» được tính toán kỹ lưỡng này lại tiết lộ tham vọng tối hậu nào của Tether trong việc thống trị tài chính số toàn cầu?
«Thuế nền tảng» nghìn tỷ đô
Động cơ của Tether xuất phát từ điểm yếu «gót chân Achilles» sáng bóng nhưng cực kỳ mong manh trong mô hình kinh doanh của họ. Thành công của họ về bản chất là một sự cộng sinh mang tính ký sinh. USDT, với tư cách là đồng tiền cứng trong thế giới mã hóa, mang lại lượng lớn hoạt động giao dịch và người dùng cho các blockchain như Ethereum, đặc biệt là Tron, trở thành nền tảng cho sự phát triển của các hệ sinh thái này. Tuy nhiên, bản thân Tether giống như một «kẻ cư trú vô chủ quyền», sống trên đất của người khác và phải trả khoản «tiền thuê» đắt đỏ.
Khoản «tiền thuê» này không được thanh toán trực tiếp, mà bị các nền tảng chiếm đoạt theo cách tinh vi hơn — sự thất thoát giá trị. Khối lượng thanh toán hàng ngày của USDT vượt quá 1000 tỷ đô la Mỹ, phần lớn lưu lượng này được xử lý bởi mạng Tron. Dữ liệu cho thấy, lượng USDT lưu hành trên mạng Tron đã vượt 800 tỷ đô la, chiếm hơn một nửa tổng cung USDT, với giá trị chuyển trung bình hàng ngày lên tới 215 tỷ đô la. Những con số khổng lồ này tạo ra doanh thu phí giao dịch khổng lồ cho mạng Tron, nhưng không đồng nào trong đó chảy vào túi Tether. Đây chính là nghịch lý cốt lõi của Tether: họ tạo ra giá trị nhưng không thể thu giữ giá trị. Toàn bộ lợi ích sinh thái đều bị các nền tảng cơ sở hạ tầng «thu thuế».
Mối nguy hiểm sâu xa hơn nằm ở rủi ro nền tảng. Sự phụ thuộc sâu sắc này khiến mạng sống của Tether bị siết chặt bởi «chủ nhà» của họ. Nếu chính sách của nền tảng thay đổi, Tether sẽ đối mặt với nguy cơ mất hết nền tảng. Lo ngại này không phải vô căn cứ: có dấu hiệu cho thấy Tron đang cố gắng thoát khỏi sự phụ thuộc đơn nhất vào USDT, bắt đầu hỗ trợ stablecoin riêng USD1 liên quan đến gia đình Trump. Điều này chẳng khác nào nuôi dưỡng một đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong kênh phân phối quan trọng nhất của họ. Hơn nữa, phí giao dịch tăng liên tục trên mạng Tron cũng đang bào mòn lợi thế cốt lõi là mạng lưới thanh toán chi phí thấp. Tất cả điều này dẫn đến một kết luận rõ ràng: Hành động xây dựng cơ sở hạ tầng riêng của Tether, nếu nói là tấn công để mở rộng lãnh thổ, thì đúng hơn là phản công phòng thủ nhằm loại bỏ rào cản chiến lược và ngăn ngừa rủi ro tồn tại. Họ phải xây dựng lãnh thổ chủ quyền riêng.
Phản công hai tuyến: Hai blockchain, một ván cờ lớn
Phản công của Tether không phải liều lĩnh một lần, mà là một chiến lược «hai tuyến» được tính toán kỹ lưỡng. Khi mạng «Stable» nổi lên, một dự án khác tên là «Plasma» cũng nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ ban lãnh đạo Tether và công ty liên kết Bitfinex. Hai dự án này tuy vẻ ngoài độc lập nhưng thực chất bổ trợ lẫn nhau, nhắm đến các phân khúc thị trường tổ chức khác nhau, cùng tạo thành hai cánh tay của bản đồ cơ sở hạ tầng Tether.
Plasma: Pháo đài tài chính neo vào Bitcoin
Plasma có định vị cực kỳ rõ ràng: một lớp tài chính chuyên dụng dành cho việc thanh toán stablecoin quy mô lớn và an toàn cao. Kiến trúc cốt lõi của nó là một chuỗi bên của Bitcoin, thông qua việc định kỳ neo «gốc trạng thái» (state roots) lên mạng Bitcoin chính, thừa hưởng mức độ an toàn và tính cuối cùng tuyệt vời của Bitcoin. Điều này có sức hấp dẫn chết người đối với các tổ chức tài chính truyền thống coi trọng an toàn hàng đầu, như ngân hàng, quỹ chủ quyền và tập đoàn đa quốc gia lớn. Thiết kế chức năng của nó cũng phục vụ hoàn hảo mục tiêu «pháo đài thanh toán»: cung cấp chuyển tiền USDT ngang hàng với phí bằng 0, hỗ trợ thanh toán Gas bằng BTC hoặc USDT, và tương thích hoàn toàn với EVM. Mục tiêu chiến lược của Plasma là giành chính xác các nghiệp vụ B2B giá trị cao, chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán thương mại hàng hóa từ tay Ethereum và Tron.
Stable: Cao tốc dẫn đến tài chính tương lai
Khác với sự chuyên biệt của Plasma, tham vọng của mạng «Stable» rộng lớn hơn nhiều. Nó được thiết kế như một Layer 1 độc lập, đầy đủ chức năng, nhằm trở thành «cao tốc» cho tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Bản đồ lộ trình ba giai đoạn hoành tráng của nó minh họa rõ ràng con đường tiến tới hiệu suất cực đại: từ lớp cơ sở sử dụng USDT làm Gas gốc, đạt được tính cuối cùng dưới một giây, đến lớp trải nghiệm tích hợp công nghệ «thực thi song song lạc quan» để tăng đáng kể thông lượng, và cuối cùng nâng cấp lên cơ chế đồng thuận dựa trên Đồ thị Acyclic Hướng (DAG), đẩy tốc độ và khả năng mở rộng lên mức cực hạn. Mạng Stable hướng đến các tổ chức cần cơ sở hạ tầng hiệu suất cao và dễ tùy chỉnh, ví dụ như các quỹ phòng hộ DeFi, nền tảng mã hóa tài sản thực tế (RWA).
Cách đánh «kép» này thể hiện sự thấu hiểu sâu sắc của Tether về thị trường tổ chức. Họ không ngây thơ nghĩ rằng một chuỗi duy nhất có thể đáp ứng mọi nhu cầu. Thay vào đó, họ cung cấp hai cơ sở hạ tầng底层 với đặc điểm rủi ro-lợi nhuận và trọng tâm chức năng khác nhau, từ ngân hàng bảo thủ nhất đến quỹ DeFi táo bạo nhất, đều có giải pháp riêng.
Con ma trong cỗ máy: Lật mở tay chơi ẩn sau Tether
Một mâu thuẫn cốt lõi đặt ra: CEO Tether Paolo Ardoino từng nhiều lần khẳng định công khai rằng «sẽ không có chuỗi Tether». Tuy nhiên, một hệ sinh thái cơ sở hạ tầng khổng lồ lấy Tether làm trung tâm đang mọc lên. Đằng sau sự mâu thuẫn tưởng chừng này là một cấu trúc tổ chức được tính toán kỹ lưỡng, nhằm đạt được «kiểm soát chiến lược» đồng thời «tách biệt pháp lý».
Cấu trúc này gồm vài nhân vật then chốt, cùng đóng vai trò «con ma trong cỗ máy», thúc đẩy việc xây dựng đế chế từ phía sau:
-
Bitfinex: Với tư cách là công ty anh em của Tether, là nguồn vốn chính và vườn ươm dự án, dẫn đầu đầu tư vào Plasma và Stable, từ đó tránh được sự can thiệp tài chính trực tiếp của Tether.
-
USDT0: Là trung tâm kỹ thuật của toàn bộ chiến lược. Được xây dựng dựa trên tiêu chuẩn OFT của LayerZero, thông qua cơ chế «khóa - đúc», trở thành cây cầu nối giữa hệ thống lưu thông hiện tại của Tether và các chuỗi riêng mới nổi, đảm bảo tính thống nhất về thanh khoản.
-
Everdawn Labs: Công ty phát triển phần mềm bí ẩn đăng ký tại Quần đảo Virgin thuộc Anh, là người quản lý và vận hành thực tế giao thức USDT0. Rất có thể đây chính là đội ngũ phát triển thực sự đứng sau mạng «Stable», cũng như đối tác kỹ thuật quan trọng của Plasma.
Cấu trúc bốn bên gồm «Tether (thương hiệu và thanh khoản) - Bitfinex (vốn) - Everdawn Labs (công nghệ) - USDT0 (giao thức)» này giải thích hoàn hảo lời nói «mâu thuẫn» của Ardoino. Về mặt pháp lý, chính công ty Tether thực sự không vận hành một chuỗi công khai nào. Nhưng thông qua mạng lưới quyền lực gồm các công ty liên kết và đối tác, họ đạt được sự kiểm soát tuyệt đối và định hướng chiến lược toàn bộ hệ sinh thái. Đây là một thiết kế kiến trúc pháp lý và kinh doanh tinh vi, sinh ra để đối phó với môi trường quản lý phức tạp toàn cầu.
Tháo rời buồng động cơ: Bộ công nghệ tài chính mới của Tether
Tham vọng của Tether không chỉ thể hiện ở chiến lược, mà còn ở việc lựa chọn kỹ thuật tinh tuyển. Họ không mù quáng chạy theo xu hướng công nghệ, mà như một kỹ sư trưởng giàu kinh nghiệm, chọn lọc các thành phần trưởng thành và đáng tin cậy nhất từ toàn ngành, xây dựng một «động cơ siêu cấp» được tối ưu hóa riêng cho tài chính cấp tổ chức.
Về khả năng tương tác, Tether chọn tiêu chuẩn OFT của LayerZero để xây dựng USDT xuyên chuỗi (USDT0). Khác với tài sản «đóng gói» truyền thống, OFT sử dụng mô hình «hủy - đúc», đảm bảo USDT0 lưu hành trên bất kỳ chuỗi nào đều là tài sản chuẩn, được kiểm soát bởi bên phát hành, từ gốc giải quyết vấn đề phân mảnh thanh khoản và rủi ro an ninh từ cầu nối bên thứ ba. Điều này trái ngược rõ rệt với giao thức riêng CCTP của đối thủ Circle: Tether muốn xây dựng một đường ray tài chính mở và có thể tổ hợp, trong khi Circle giống như một «vườn tường khép kín».
Về hiệu suất, Tether cũng thể hiện tư duy «sáng tạo tích hợp». Việc trang bị «thực thi song song lạc quan» cho «Stable» là con đường hiệu quả đã được chứng minh bởi các chuỗi hiệu suất cao thế hệ mới như Monad, Sei, có thể tăng thông lượng theo cấp số mũ. Còn giao thức đồng thuận PlasmaBFT cho «Plasma» là phiên bản tùy chỉnh dựa trên giao thức «Fast HotStuff» trưởng thành, mang lại độ trễ thấp hơn và xác định nhanh hơn cho các tình huống thanh toán. Chiến lược lựa chọn công nghệ thực dụng và hiệu quả này giúp rút ngắn đáng kể thời gian ra mắt cơ sở hạ tầng đáng tin cậy cho khách hàng tổ chức.
Kết cục địa chính trị: Khiêu vũ trong thế giới quản lý
Ngay khi Tether đang tích cực triển khai cơ sở hạ tầng, cục diện quản lý toàn cầu cũng đang thay đổi mạnh mẽ. Trong đó, Đạo luật GENIUS mà Quốc hội Mỹ đang thúc đẩy sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến toàn ngành stablecoin. Cốt lõi của đạo luật này là thiết lập một khuôn khổ quản lý nghiêm ngặt tại Mỹ, yêu cầu bên phát hành phải nắm giữ tài sản thanh khoản chất lượng cao theo tỷ lệ 1:1 làm dự trữ, chịu kiểm toán và giám sát nghiêm ngặt.
Trước cơn bão quản lý có thể tái cấu trúc ngành này, Paolo Ardoino và Tether thể hiện sự linh hoạt chiến lược đáng kinh ngạc, tung ra một «tổ hợp đòn» xứng tầm sách giáo khoa:
-
Củng cố quyền lực ngoài khơi: Tiếp tục định vị USDT hiện tại là sản phẩm cốt lõi phục vụ thị trường mới nổi và người dân không có tài khoản ngân hàng. Các mạng Plasma và Stable mới xây dựng chính là để cung cấp đường ray thanh toán hiệu quả chưa từng có, chi phí thấp cho thị trường đô la ngoài khơi khổng lồ này.
-
Mở rộng thị trường trong nước: Ardoino đã rõ ràng cho biết Tether dự định ra mắt một stablecoin hoàn toàn mới tại Mỹ, tuân thủ mọi yêu cầu của Đạo luật GENIUS. Stablecoin «phiên bản Mỹ» này sẽ cạnh tranh trực diện với USDC của Circle trên sân chơi tuân thủ pháp lý tại Mỹ.
Chiến lược «chiến đấu hai mặt trận» này cho phép Tether đồng thời đáp ứng nhu cầu của các tổ chức khác nhau. Các thương gia quốc tế cần thanh toán toàn cầu hiệu quả có thể dùng USDT ngoài khơi và các chuỗi riêng. Còn các công ty quản lý tài sản phố Wall cần tuân thủ hoàn toàn và được bảo vệ bởi luật pháp Mỹ có thể dùng stablecoin trong nước tương lai của họ. Như vậy, Tether không bị động ứng phó với quản lý, mà chủ động tận dụng quản lý. Một đạo luật quản lý vốn có thể đe dọa sự tồn tại của họ lại trở thành chất xúc tác chiến lược cho «cuộc tấn công kìm kẹp» toàn cầu.
Kết luận: Nền móng mới của đế chế
Nhìn lại bản đồ lộ trình ban đầu về mạng «Stable», giờ đây chúng ta thấy rõ: đó không phải bản thiết kế cô lập, mà là tuyên ngôn khởi công nền móng mới cho một đế chế hùng mạnh. Tether đang trải qua một sự biến đổi sâu sắc, từ một «ứng dụng» phụ thuộc vào người khác, tiến hóa thành một nền tảng cơ sở hạ tầng tài chính tích hợp dọc, sở hữu lãnh thổ chủ quyền riêng.
Bằng cách xây dựng hai chuỗi công khai Plasma và Stable, Tether giải quyết một lúc hai vấn đề lâu dài: thất thoát giá trị và rủi ro nền tảng. Họ đang nội hóa lại giá trị hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ đô la «thuế nền tảng» ẩn danh từng chảy về các mạng như Ethereum và Tron, đưa vào hệ sinh thái của chính mình. Quan trọng hơn, họ đang xây dựng một hào moat công nghệ và thương mại vững chắc, được tạo nên từ thanh khoản nghìn tỷ đô, hai chuỗi riêng, và chiến lược tinh vi khiêu vũ cùng quản lý toàn cầu — một rào cản mà bất kỳ đối thủ nào cũng khó lòng vượt qua.
Tác động sâu rộng của cuộc biến đổi này mới chỉ bắt đầu hiển hiện. Với Ethereum và Tron, họ sắp đối mặt với nguy cơ mất đi «người thuê» quan trọng nhất trong hệ sinh thái. Với Circle, họ sẽ phải đối đầu không còn là một đối thủ chỉ thống trị thị trường ngoài khơi, mà là một kẻ thù mạnh mẽ có thể tấn công đồng thời trên cả hai chiến trường tuân thủ và phi tuân thủ toàn cầu. Một thực thể tư nhân đang xây dựng một hệ thống đường ray cơ sở độc lập với hệ thống ngân hàng truyền thống, có thể gánh vác phần lớn chuyển dịch giá trị toàn cầu trong tương lai. Âm mưu của Tether đã rõ ràng, một «nền kinh tế Tether» với USDT làm tiền tệ gốc đang dần hiện ra trên đường chân trời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
