Vua đồ chơi thời thượng Hồng Kông và ngôi sao mới của tiền điện tử Meme: Sự trỗi dậy của đế chế kép Labubu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Vua đồ chơi thời thượng Hồng Kông và ngôi sao mới của tiền điện tử Meme: Sự trỗi dậy của đế chế kép Labubu
Labubu không chỉ được ưa chuộng trên thị trường đồ chơi thực tế, mà còn tạo nên cơn sốt đầu tư trong thế giới ảo, trở thành biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết bởi: Oliver, Mars Finance
Trong thị trường tài chính năm 2025, sự cộng hưởng giữa cổ phiếu Hồng Kông và meme coin đã trở thành một cảnh quan độc đáo. Vào ngày 27 tháng 5, cổ phiếu của Pop Mart (9992.HK) đã tăng lên 229 HKD, đạt mức cao kỷ lục, với mức tăng 155% trong năm, vốn hóa thị trường từng vượt qua 300 tỷ HKD. Đồng thời, meme coin $LABUBU trên hệ sinh thái Solana, dựa trên IP Labubu của họ, đã đạt vốn hóa thị trường hơn 45 triệu USD, tăng 58.85% trong 24 giờ. Linh rừng Bắc Âu với đôi tai nhọn, nanh dài và nụ cười tinh quái này không chỉ tạo ra cơn sốt mua sắm trong thị trường đồ chơi thời trang thực tế, mà còn thổi bùng nhiệt huyết đầu tư trong thế giới ảo, trở thành một biểu tượng siêu cấp kết nối văn hóa và vốn. Sự trỗi dậy của Labubu cuối cùng đã thúc đẩy Pop Mart từ một thương hiệu đồ chơi thời trang Trung Quốc trở thành một gã khổng lồ văn hóa toàn cầu như thế nào? Logic vốn và câu chuyện văn hóa đằng sau nó tiết lộ bức tranh tiêu dùng mới nào?
Cơn sốt Meme Coin: Hành trình ảo của Labubu
Là chỉ báo cho thị trường tiền mã hóa năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của meme coin đã tăng 500% từ 20 tỷ USD năm 2024 lên 120 tỷ USD. Mặc dù $LABUBU không phải do Pop Mart phát hành chính thức, dựa vào sức nóng toàn cầu của IP Labubu, nó đã nhanh chóng trở thành dự án nổi bật trong hệ sinh thái Solana. Vào ngày 27 tháng 5, vốn hóa thị trường của $LABUBU từng chạm mốc 45 triệu USD, hiện báo cáo ở mức 40.6 triệu USD, với khối lượng giao dịch 24 giờ lên tới 9.5 triệu USD. Sự lan truyền kiểu phân tán trên mạng xã hội là động cơ cốt lõi cho sự bùng nổ của nó. Từ việc Công chúa Thái Lan Sirivannavari treo Labubu trên túi Hermès Birkin, đến thành viên BLACKPINK Lisa đăng ảnh chụp chung trên Instagram, rồi David Beckham chia sẻ móc khóa Labubu do con gái tặng, tiểu linh tinh này thường xuyên xuất hiện trong giới xã hội của người nổi tiếng, gây ra làn sóng bắt chước toàn cầu.
Đặc biệt tại Thái Lan, Labubu đã trở thành một biểu tượng văn hóa hiện tượng. Năm 2024, Cơ quan Du lịch Thái Lan đã trao tặng danh hiệu "Đại sứ trải nghiệm Thái Lan kỳ diệu" và tổ chức buổi lễ chào đón long trọng, với sự tham dự của Bộ trưởng Du lịch và Thể thao. Trên đường phố Bangkok, trang phục, hình xăm và thậm chí các sản phẩm liên quan tùy chỉnh Labubu xuất hiện không ngừng, nhấn mạnh sức hút của nó như một đại diện văn hóa thời trang. Sức ảnh hưởng văn hóa này nhanh chóng lan truyền đến thị trường tiền mã hóa, các KOL tiền mã hóa nổi tiếng như Ansem đăng nội dung liên quan đến Labubu trên nền tảng X, gây ra sự cộng hưởng nhiệt liệt trong cộng đồng. Theo dữ liệu từ Holderscan, kể từ ngày 14 tháng 5, số địa chỉ nắm giữ $LABUBU đã tăng hơn 30%, cho thấy sự tham gia thị trường và nhiệt tình cộng đồng tiếp tục gia tăng.
Tuy nhiên, sự biến động cao và rủi ro tiềm ẩn của meme coin không thể bị bỏ qua. Vào ngày 26 tháng 5, Pop Mart đã đăng tuyên bố trên nền tảng X, khẳng định rõ ràng rằng họ chưa từng phát hành bất kỳ meme coin nào, cảnh báo người dùng cảnh giác với lừa đảo và bảo lưu quyền truy cứu trách nhiệm pháp lý. Dù vậy, cơn sốt $LABUBU vẫn chưa hạ nhiệt. Những trường hợp thành công của các meme coin không chính thức như Chillguy, Pnut đã khuyến khích nhà đầu tư đặt cược vào $LABUBU. Triết lý "vô dụng tức hữu dụng" của người sáng lập Pop Mart Wang Ning - "Nếu chúng tôi làm cho búp bê trở nên hữu dụng, doanh số chắc chắn sẽ giảm" - trùng khớp với logic cảm xúc thúc đẩy meme coin, thu hút thế hệ Z đuổi theo giá trị biểu tượng của Labubu trong thế giới ảo. Trong tương lai, rủi ro quản lý sẽ là biến số then chốt, SEC Hoa Kỳ đã cảnh báo không được quảng bá các meme coin chưa đăng ký, cơn sốt liên tục của $LABUBU có thể đối mặt với thách thức tuân thủ.
Biển sao của cổ phiếu Hồng Kông: Tham vọng toàn cầu hóa của Pop Mart
Tương ứng với cuộc vui ảo của meme coin, biểu hiện của Pop Mart trên thị trường cổ phiếu Hồng Kông cũng rất nổi bật. Quý I năm 2025, doanh thu của công ty tăng trưởng 165% đến 170% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng thị trường, trong đó thị trường Trung Quốc tăng 95% đến 100%, thị trường nước ngoài bùng nổ 475% đến 480%. J.P. Morgan lần đầu tiên bao phủ Pop Mart, đánh giá "Overweight", mục tiêu giá 250 HKD, dự đoán doanh số nước ngoài năm 2025 tăng 152% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm từ 2025 đến 2027 đạt 42%, đến năm 2027 doanh thu nước ngoài sẽ chiếm 65% tổng doanh số. Các tổ chức như Goldman Sachs, Bank of America Securities cũng lần lượt điều chỉnh mục tiêu giá lên, nhìn chung lạc quan về nhu cầu toàn cầu của Labubu và chiến lược vươn ra nước ngoài của Pop Mart.
Thành công của Labubu không thể tách rời sự đổi mới sản phẩm. Năm 2024, dòng sản phẩm THE MONSTERS mà Labubu thuộc về đã đóng góp 3.04 tỷ nhân dân tệ doanh thu, tăng 726.6% so với cùng kỳ, chiếm 23.3% tổng doanh thu của công ty. Cốt lõi nằm ở đột phá công nghệ "vinyl plush": bằng cách kết hợp khuôn mặt tinh xảo của vinyl với cảm giác mềm mại của plush, Labubu không chỉ giữ được khả năng nhận diện IP mà còn tiến hóa từ mô hình tĩnh thành "móc khóa" có thể mang theo bên mình. Sự đổi mới này mang lại cho Labubu thuộc tính kép: vừa là vật sưu tầm, vừa là "tiền tệ xã hội" thể hiện cá tính và sự hiện diện. Tại chợ đêm Bangkok, người chơi dùng Labubu phiên bản ẩn để đổi lấy túi xa xỉ; tại cửa hàng Harrods London, nhà sưu tầm dùng túi Hermès Kelly để đổi lấy phiên bản hiếm; tại lễ hội âm nhạc Coachella Los Angeles, người hâm mộ dùng Labubu để đổi lấy vé thông hành. Hiện tượng "trao đổi hàng hóa" này làm nổi bật sức hấp dẫn độc đáo của Labubu như một biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Chiến lược toàn cầu hóa của Pop Mart đã phóng đại thêm hiệu ứng của Labubu. Năm 2024, doanh thu nước ngoài của công ty đạt 5.07 tỷ nhân dân tệ, tăng 375.2% so với cùng kỳ, chiếm 38.9% tổng doanh thu. Thị trường Đông Nam Á đóng góp 2.4 tỷ nhân dân tệ, tăng 619.1% so với cùng kỳ, chiếm 47.4% doanh thu nước ngoài. Quý I năm 2025, thị trường châu Á Thái Bình Dương tăng 345% đến 350% so với cùng kỳ, thị trường châu Mỹ tăng 895% đến 900%, thị trường châu Âu tăng 600% đến 605%. Công ty dự kiến năm 2025 sẽ tăng gấp đôi số cửa hàng tại Mỹ lên 50, nhắm thẳng vào Quảng trường Thời đại và Đại lộ số 5 New York. Ngày 14 tháng 4 năm 2024, Wang Ning đã gửi thư toàn thể nhân viên, thông báo thành lập bốn trụ sở khu vực lớn: Đại Trung Hoa, Châu Mỹ, Châu Á Thái Bình Dương và Châu Âu, tối ưu hóa phân bổ nguồn lực, nâng cao hiệu quả vận hành toàn cầu. Ứng dụng Pop Mart đã đứng đầu bảng xếp hạng mua sắm App Store Mỹ, thứ hạng bảng miễn phí tăng vọt lên vị trí thứ tư, đủ thấy sức hút toàn cầu của Labubu.
Sự thăng trầm của thị trường vốn và mật mã trường thọ của IP
Con đường cổ phiếu của Pop Mart đầy kịch tính. Từ vốn hóa nghìn tỷ khi lên sàn năm 2020, đến mức thấp 9.8 HKD năm 2022, rồi vượt qua 300 tỷ HKD năm 2025, công ty đã trải qua những cơn sóng lặp đi lặp lại của thị trường vốn. Năm 2024, cơn sốt Labubu đã đẩy giá cổ phiếu liên tục lập kỷ lục mới, nhưng việc các tổ chức đầu tư sớm giảm sở hữu đã gây ra nhiều thảo luận trên thị trường. Fengqiao Capital đã thanh lý 11.91 triệu cổ phiếu, thu về 2.11 tỷ nhân dân tệ, cho biết thoái vốn do quỹ đáo hạn. Người sáng lập Fengqiao Capital Tu Zheng đã đăng bài trên nền tảng X cảm thán: "Từ vòng thiên thần đến thanh lý, đồng hành cùng Pop Mart 14 năm, quá trình thật hùng vĩ." Ngoài ra, Wang Ning nắm giữ cổ phần gián tiếp thông qua GWF Holding và Pop Mart Hehuo Holding Limited, sau khi giảm sở hữu vào ngày 24 tháng 10 năm 2024, tỷ lệ nắm giữ đã giảm từ 50.34% xuống 48.73%, giá trị nắm giữ vẫn gần 80 tỷ HKD. Việc giảm sở hữu ở mức cao này khiến nhà đầu tư cảnh giác: Cơn sốt Labubu có thể tiếp tục không? Pop Mart sẽ duy trì sức sống IP như thế nào sau khi làn sóng lưu lượng giảm?
Wang Ning đã phản hồi về điều này từ sớm: "Nhiều người cho rằng Labubu xuất hiện đột ngột, nhưng năm 2026 là kỷ niệm 10 năm của nó, năm 2027 là kỷ niệm 20 năm của Molly. Vòng đời của IP rất dài, chúng tôi có thể là một trong những công ty sống lâu nhất." Chiến lược ma trận IP của Pop Mart đã cung cấp sự hỗ trợ vững chắc. Năm 2024, năm IP hàng đầu (Labubu, Molly, Skullpanda, Crybaby, Dimoo) cùng nhau đóng góp hơn 8.5 tỷ nhân dân tệ doanh thu, chiếm 65% tổng doanh thu. Trong đó, Crybaby với tốc độ tăng trưởng 1537.2% đã trở thành IP nhanh nhất vượt mốc 1 tỷ, Skullpanda và Dimoo lần lượt đóng góp 1.52 tỷ và 1.28 tỷ nhân dân tệ. 13 IP khác như DIMOO WORLD, HIRONO, Zsiga cũng vượt qua mốc trăm triệu, cho thấy khả năng ấp trứng IP sâu sắc của công ty.
Mật mã trường thọ IP của Pop Mart nằm ở việc nắm bắt chính xác "giá trị cảm xúc". Thành công của Labubu không chỉ bắt nguồn từ thiết kế sản phẩm, mà còn ở việc nó là phương tiện nhận diện bản thân và biểu đạt cá nhân của thế hệ Z. Năm 2024, hộp bí mật hợp tác với "Nezha 2" của công ty đã bán được hơn 100,000 chiếc, dự kiến nửa đầu năm 2025 sẽ tiếp tục tăng doanh thu IP được cấp phép. Báo cáo nghiên cứu của Western Securities chỉ ra rằng, Pop Mart thông qua ma trận IP và mở rộng danh mục, đã xây dựng rào cản thương hiệu mạnh mẽ. Năm 2024, danh mục mô hình thu về 6.94 tỷ nhân dân tệ, tăng 44.7% so với cùng kỳ, vẫn là danh mục lớn nhất; doanh thu danh mục plush bùng nổ 1289% lên 2.83 tỷ nhân dân tệ, trở thành sản phẩm bùng nổ trong năm. Sự bố trí đa dạng hóa này không chỉ phân tán rủi ro của một IP đơn lẻ, mà còn thông qua động lực kép "trải nghiệm offline + tiếp cận online", liên tục mở rộng ảnh hưởng thị trường.
Từ đồ chơi thời trang đến kinh tế văn hóa: Câu chuyện kép của Labubu
Thành công của Labubu phản ánh logic kinh tế văn hóa mà đồ chơi thời trang và meme coin cùng chia sẻ: cả hai đều lấy giá trị cảm xúc làm cốt lõi, thông qua sự lan truyền phân tán trên mạng xã hội và sự đồng nhất cộng đồng để nhanh chóng phá vỡ ranh giới. Trên TikTok và Instagram, video mở hộp, phối đồ và trưng bày "tường búp bê" dưới chủ đề #Labubu đã thu hút hàng triệu người hâm mộ, một số tài khoản thu hút hàng trăm nghìn người theo dõi trong thời gian ngắn. Google Trends cho thấy, vào tháng 5 năm 2025, mức độ tìm kiếm toàn cầu của Labubu vượt xa các IP liên quan đến meme coin như PEPE, DOGE, làm nổi bật vị thế của nó như một biểu tượng văn hóa toàn cầu.
Labubu đã tiến hóa từ đồ chơi thời trang đơn thuần thành "tiền tệ xã hội". Năm 2024, dòng hộp bí mật "Cảnh báo phía trước" được phát hành toàn cầu, các nền tảng thương mại điện tử trong nước bán hết trong tích tắc, các cửa hàng tại Chicago, London, Harajuku Tokyo xếp hàng thâu đêm. Phiên bản thường giá gốc 99 nhân dân tệ có phí bảo hiểm từ 10% đến 200%, phiên bản ẩn lên tới 2300 nhân dân tệ, phí bảo hiểm hơn 20 lần. Tại chợ đêm Bangkok, người chơi dùng Labubu phiên bản ẩn để đổi lấy hàng xa xỉ; tại cửa hàng Harrods London, nhà sưu tầm dùng túi Hermès Kelly để đổi lấy phiên bản hiếm; tại triển lãm thời trang Thượng Hải, người chơi dùng ba chiếc iPhone 14 Pro để đổi lấy phiên bản ẩn. Hiện tượng "trao đổi hàng hóa" này không chỉ xác nhận giá trị sưu tầm của Labubu, mà còn đẩy nó lên vị trí "công cụ quản lý tài chính thay thế". Cơn sốt meme coin $LABUBU đã phóng đại thêm ảnh hưởng văn hóa của nó, mặc dù không được phát hành chính thức, nhưng nhờ sức hút toàn cầu của IP đã trở thành điểm sáng trong hệ sinh thái Solana.
Sự đổi mới kênh phân phối của Pop Mart cũng hỗ trợ cho việc xuất khẩu văn hóa của họ. Năm 2024, Trung Quốc đại lục tăng thêm 38 cửa hàng lên 401, cửa hàng robot đạt 2300; trong các kênh trực tuyến, doanh thu nền tảng Douyin tăng 112.2%, thương mại điện tử nước ngoài biểu hiện mạnh mẽ hơn, doanh thu trang web chính thức tăng 1246.2%, doanh thu nền tảng TikTok bùng nổ 5779.8%. Mô hình "trải nghiệm offline + tiếp cận online" này không chỉ nâng cao độ gắn kết của người tiêu dùng, mà còn thông qua sự lan truyền phân tán trên mạng xã hội, đưa Labubu vào tầm mắt của giới trẻ toàn cầu.
Triển vọng tương lai: Cơ hội và thách thức song hành
Cơn sốt Labubu đã mang lại động lực tăng trưởng chưa từng có cho Pop Mart, nhưng những thách thức trong tương lai không thể bỏ qua. Hiệu ứng cơ số cao có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng tiếp theo, áp lực chi phí mở rộng ra nước ngoài cũng đang tăng lên. Rủi ro quản lý của thị trường meme coin cũng là yếu tố then chốt, SEC đã cảnh báo không được quảng bá các meme coin chưa đăng ký, việc quản lý chặt chẽ hơn trong tương lai có thể ảnh hưởng đến môi trường giao dịch của $LABUBU. Ngoài ra, làm thế nào để duy trì sức nóng của IP sau khi làn sóng lưu lượng giảm, là vấn đề Pop Mart phải giải quyết.
Tuy nhiên, cơ hội cũng rõ ràng. Năm 2024, công ty đã ra mắt các danh mục mới như trò chơi "Dream Home" và thẻ sưu tầm, cho thấy tiềm năng mở rộng danh mục. J.P. Morgan dự đoán, ứng dụng công nghệ nhận dạng giọng nói và thực tế tăng cường sẽ nâng cao tính tương tác của đồ chơi thời trang. Báo cáo nghiên cứu của Western Securities chỉ ra, doanh thu dự kiến của Pop Mart năm 2025 tăng hơn 50%, tốc độ tăng trưởng nước ngoài hơn 100%, kế hoạch mở 100 cửa hàng mới, bố trí thị trường Mexico, Canada. Thành công của Labubu đã chứng minh năng lực cốt lõi của công ty trong vận hành IP và bố trí toàn cầu hóa, giá trị văn hóa phổ quát của nó cung cấp không gian rộng lớn cho việc mở rộng toàn cầu.
Kết luận
Từ vốn hóa nghìn tỷ trên cổ phiếu Hồng Kông đến cơn sốt triệu USD của meme
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
