Không chỉ là FOMO: Xu hướng mới và cục diện mới đằng sau việc kho bạc hóa Solana
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Không chỉ là FOMO: Xu hướng mới và cục diện mới đằng sau việc kho bạc hóa Solana
Các công ty niêm yết đổ xô đưa SOL vào bảng cân đối kế toán, đây là xu hướng kho bạc mới hay một đợt FOMO mới?
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện: Scof, ChainCatcher
Khi ngày càng nhiều công ty niêm yết đưa SOL vào bảng cân đối kế toán, đây không còn là hiện tượng cá biệt mà có thể đánh dấu sự xuất hiện của một mô hình kho bạc mới. Doanh nghiệp không chỉ còn đứng ngoài quan sát thị trường tiền mã hóa, mà đã bắt đầu thử nghiệm xem SOL như một công cụ phân bổ tài sản bền vững.
Trong buổi trò chuyện lần này, chúng tôi mời Margie - Trưởng bộ phận thị trường châu Á tại Solayer, Richard Liu - Đồng sáng lập Huma Finance, Darcy - Giám đốc quan hệ nhà đầu tư tại SonicSVM, và Ru7 - CMO của SOON, cùng tập trung vào xu hướng có thể đang hình thành mang tên “chiến lược vi mô kiểu SOL”:
Sau Bitcoin, liệu SOL có thể trở thành điểm tựa tiếp theo cho kho bạc doanh nghiệp? Việc mua vào liên tục có làm thay đổi logic giá của SOL? Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức sẽ tác động thế nào đến mô hình DeFi và lợi suất staking? Nếu một công ty niêm yết có thể tạo ra dòng tiền bằng cách staking SOL, liệu trong tương lai có thêm nhiều công ty noi theo, coi SOL như một “tài sản sinh lời”?
Đây là xu hướng thật hay lại là một đợt FOMO khác?
Chi tiết xem tại X: https://x.com/i/spaces/1jMJgkYVRDjJL
Câu hỏi 1: Việc ngày càng nhiều công ty niêm yết đưa SOL vào kho bạc có phá vỡ cấu trúc thị trường hiện tại? Xu hướng “hóa kho bạc” này có thể thay đổi định vị và kỳ vọng của ngành đối với SOL ra sao?
Richard: Tôi cho rằng điều này phản ánh sự công nhận dành cho Solana. Vài năm trước khi FTX sụp đổ, Solana từng chịu áp lực rất lớn, nhưng nó đã vượt qua và xây dựng được sức gắn kết hệ sinh thái cực mạnh. Hiện nay ở nhiều lĩnh vực, Solana phát triển rất nhanh, việc các dự án như Ribbon di chuyển sang cũng chứng minh điều đó.
Về bản chất, đây là phản hồi tích cực từ thị trường đối với khả năng phục hồi và tiềm năng của hệ sinh thái Solana.
So sánh với BTC, nơi có những công ty như MicroStrategy nắm giữ dài hạn ảnh hưởng đến diễn biến giá, tôi nghĩ Solana sẽ không đi theo con đường này. Thay vào đó, nó có khả năng mở rộng con đường rộng hơn nhờ năng lực ứng dụng riêng. Đặc biệt là cơ chế Staking (đặt cược), với lợi suất và logic ứng dụng mang lại, khiến việc doanh nghiệp đưa SOL vào kho bạc trở thành xu hướng hợp lý và hấp dẫn. Xu hướng này sẽ không xảy ra trong một sớm một chiều, mà giống như Ethereum ngày xưa, dần phát triển khi hạ tầng trưởng thành. BTC là vàng kỹ thuật số, vị thế vững chắc không nghi ngờ; nhưng trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh, ai sẽ chiến thắng thì giờ đây không còn rõ ràng. Ba năm trước, phần lớn người ta cho rằng EVM là lựa chọn duy nhất, nhưng hiện nay, nhiều người đã xem Solana là đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ.
Kết hợp năng lực công nghệ và lợi suất staking, tôi tin rằng phân bổ vốn vào Solana sẽ trở thành lựa chọn của ngày càng nhiều doanh nghiệp.
Darcy: Hóa kho bạc chỉ là một khía cạnh của Solana, nó không nhất thiết phải đi theo con đường "vàng kỹ thuật số" như Bitcoin. Bitcoin chủ yếu được xem là công cụ lưu trữ giá trị, trong khi Solana là một mạng lưới blockchain công cộng sở hữu giá trị ứng dụng sâu sắc.
Hiện nay trên thị trường thực sự xuất hiện một luồng tư tưởng mới: việc tổ chức có nắm giữ hay không đang trở thành tiêu chuẩn đo lường mức độ trưởng thành của một blockchain công cộng. Điều này giống như trước đây chúng ta dùng dòng tiền ETF để đánh giá xu hướng đầu tư và diễn biến giá của BTC hoặc ETH. Trong tương lai, nhà đầu tư có thể dùng "liệu có tổ chức nào nắm giữ SOL" làm chỉ báo then chốt để đánh giá triển vọng phát triển. Từ góc nhìn doanh nghiệp, xu hướng hóa kho bạc của Solana có thể từng bước tái cấu trúc cấu trúc thị trường hiện tại.
Tôi cảm nhận được nỗ lực của đội ngũ Solana trong lĩnh vực này rất chủ động và bài bản. Hơn nữa, dữ liệu chuỗi cũng cho thấy trước kia khoảng 80% hoạt động trên chuỗi đến từ người dùng bán lẻ hoặc người tham gia airdrop, hiện nay tỷ lệ này đã giảm xuống còn 50–60%. Điều này cho thấy ngày càng nhiều nhà tham gia lớn đang tiến vào.
Tôi tin rằng, đây không chỉ là xu hướng của riêng Solana, mà là xu hướng toàn bộ thị trường tiền mã hóa — thế giới crypto sẽ ngày càng trở thành "sân chơi của tổ chức".
Margie: Tôi bổ sung thêm một góc nhìn từ cung cầu. Tổng cung Solana là cố định, hiện khoảng 65% token đã được đặt cược, nghĩa là lượng lưu hành thực tế trên thị trường khá thấp. Nếu ngày càng nhiều công ty niêm yết mua và nắm giữ dài hạn Solana, điều này tương đương với việc giảm thêm nguồn cung lưu hành. Trong bối cảnh này, nếu nhu cầu thị trường tăng lên, có thể ngắn hạn gây căng thẳng cung cầu, thúc đẩy giá tăng.
Nhưng tôi cho rằng, điều thị trường thực sự quan tâm không chỉ là ai đang mua, mà là vì sao họ mua. Nếu họ mua vì chiến lược dài hạn, đưa Solana vào kho bạc, điều đó cho thấy họ có niềm tin rõ ràng vào tương lai của Solana.
Điểm này rất đáng theo dõi lâu dài. Chúng ta hãy chờ thêm một thời gian để xem liệu những động thái này có tính bền vững hay không, và có hình thành xu hướng cấu trúc hay không.
Ru7: Tôi từng làm việc trong ngành tài chính truyền thống, nên đặc biệt chú ý đến ý nghĩa của khái niệm "hóa kho bạc" đối với Solana.
Theo tôi, bản thân "hóa kho bạc" đã là một sự nâng đỡ lớn cho Solana. Nếu thị trường dần chuyển từ chủ đạo bởi nhà đầu tư nhỏ lẻ sang tổ chức nắm giữ dài hạn, Solana sẽ trở nên ổn định hơn, biến động cũng giảm đáng kể. Vì doanh nghiệp khi làm nhà đầu tư thường có chu kỳ dài hơn, không giao dịch thường xuyên như nhà đầu tư cá nhân, mà có thể điều chỉnh theo quý hoặc tần suất thấp hơn.
Hơn nữa, sự tham gia của tổ chức cũng cải thiện thanh khoản của Solana. Nhiều người dùng Web2 sẽ gián tiếp tham gia đầu tư Solana thông qua Robinhood, các công ty quản lý tài sản, hoặc các công ty quản lý tài sản lớn như Wellington, BlackRock... Điều này giúp trọng số của Solana trong danh mục “tài sản thay thế” dần tăng lên, từ đó đạt được vị thế tương tự BTC.
Khi Solana được đưa vào ngày càng nhiều danh mục đầu tư, nó có thể từng bước phát triển thành một tài sản chiến lược cấp doanh nghiệp. Về lâu dài, thậm chí nó có thể ngang hàng với vàng và Bitcoin về một số chức năng.
Việc tổ chức nắm giữ đối với Solana không chỉ là dòng tiền vào, mà còn là sự bảo chứng cho hệ sinh thái. Nó có thể củng cố niềm tin của nhà phát triển và nhà đầu tư dài hạn, đồng thời thu hút thêm vốn tài chính truyền thống vào hệ sinh thái Solana.
Câu hỏi 2: So với Bitcoin, Solana với tư cách là tài sản kho bạc doanh nghiệp có ưu điểm và rủi ro tiềm tàng gì? Vì sao doanh nghiệp sẵn sàng lựa chọn nó?
Richard: Tôi đưa ra một quan điểm có thể hơi cực đoan: từ trước đến nay, tôi chưa từng cho rằng Bitcoin sẽ là tài sản cốt lõi và sống động nhất trong lĩnh vực mã hóa. Dù Bitcoin được gọi là “vàng kỹ thuật số”, nhưng trong đời sống thực tế, chức năng và ảnh hưởng của vàng xa mới so sánh được với hạ tầng internet.
Bitcoin với tư cách tài sản không có thuộc tính hạ tầng. Trong khi đó, các nền tảng blockchain như EVM hay Solana có khả năng xây dựng hệ sinh thái quy mô lớn, hỗ trợ nhiều ứng dụng thực tiễn phong phú. Tôi tin chắc rằng về dài hạn, các chuỗi có khả năng nuôi dưỡng và thúc đẩy hệ sinh thái ứng dụng sẽ sống động hơn nhiều so với Bitcoin.
Đây là ưu điểm đầu tiên của Solana: nó có không gian thị trường dài hạn khổng lồ, thậm chí có thể vượt xa Bitcoin.
Ưu điểm thứ hai: Solana là tài sản có thể tạo ra lợi nhuận. Bản thân Bitcoin không có khả năng sinh lời trực tiếp, trong khi Solana có thể tạo ra lợi nhuận ổn định trên chuỗi thông qua staking, DeFi, thanh toán...
Hiện tại DeFi trên Solana tuy vẫn đang trong giai đoạn phát triển, nhưng tiến triển nhanh chóng. Nếu khi xây dựng một số chức năng nào đó, chúng ta thấy Solana phù hợp hơn EVM, thì khả năng sinh lời của Solana cũng sẽ tăng thêm. Điều này tạo nên sự khác biệt căn bản giữa nó với Bitcoin: Bitcoin phụ thuộc vào “niềm tin”, trong khi tính bền vững của Solana có thể dựa trên việc tạo giá trị thực tế bên trong hệ sinh thái.
Tất nhiên, Solana cũng đối mặt với rủi ro rõ ràng: quy mô nhỏ hơn nhiều so với Bitcoin, độ trưởng thành hệ sinh thái cũng chưa đủ. Vì vậy, các doanh nghiệp hiện chọn đưa Solana vào kho bạc đa phần là những công ty sẵn sàng chấp nhận rủi ro nhất định, và hy vọng tạo ra chiến lược khác biệt qua lựa chọn này.
Đặc biệt trong bối cảnh ETF SOL chưa được phê duyệt, các doanh nghiệp đi trước có thể tận dụng điều này để xây dựng sự khác biệt thương hiệu. Không chỉ là lợi thế cho bản thân công ty, mà còn có thể dẫn dắt các doanh nghiệp khác theo sau.
Nhưng để hình thành xu hướng quy mô lớn, vẫn cần thời gian phát triển, cũng như bản thân nền tảng Solana phải tiếp tục nỗ lực trong xây dựng thương hiệu, thúc đẩy các dự án chủ lực...
Ru7: Theo tôi, Bitcoin giống vàng hơn, là công cụ lưu trữ giá trị; còn Solana gần với Tesla hay Nvidia hơn, là một công ty công nghệ tăng trưởng với công nghệ mạnh mẽ và hệ sinh thái đa dạng. Solana không chỉ có các ứng dụng DeFi, NFT, Web3, mà còn hình thành vòng khép kín về thương mại, sở hữu mô hình kinh doanh rõ ràng và tiềm năng tăng trưởng.
Từ góc nhìn đầu tư truyền thống, đầu tư vào Solana giống như đầu tư sớm vào Tesla, nhìn vào không gian thị trường dài hạn và giá trị chiến lược. Tất nhiên, nó cũng tồn tại rủi ro biến động cao, điều này đặt ra thách thức cho quản lý kho bạc truyền thống. Đồng thời, Solana phụ thuộc rất lớn vào hệ sinh thái nhà phát triển, mức độ sôi động của hệ sinh thái ảnh hưởng trực tiếp đến biểu hiện giá.
Dù vậy, tôi vẫn lạc quan về tiềm năng dài hạn của Solana, nó hội tụ đủ điều kiện để trở thành một tài sản quan trọng trên thị trường mã hóa.
Darcy: Định vị của Solana và Bitcoin về bản chất là khác nhau. Bitcoin giống tài sản tích trữ hơn, còn Solana có đặc điểm có thể staking, có thể tạo lợi nhuận, hiện lợi suất hàng năm khoảng 6-8%, điều này khiến nó có thêm một lớp giá trị nắm giữ so với Bitcoin chỉ dựa vào tăng giá. Đồng thời, Solana gần với một công ty internet hơn, sở hữu hệ sinh thái đa dạng như DeFi, NFT, ứng dụng Web3..., có thuộc tính thương mại cấp nền tảng. Nếu so sánh truyền thống, Bitcoin như vàng, còn Solana giống Tesla hoặc hệ điều hành Android hơn.
Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp và cả tổ chức tài chính tham gia staking, lợi suất staking của Solana có thể phát triển thành “lãi suất chuẩn trên chuỗi”. Điều này không chỉ thu hút tổ chức nắm giữ, mà còn tạo ra các sản phẩm cấu trúc trong hệ sinh thái, ví dụ tổ hợp đòn bẩy dựa trên staking, sản phẩm lãi suất cố định hoặc “trái phiếu chuyển đổi” trên chuỗi. Logic tài sản của Solana vì thế trở nên vững chắc hơn, từ tài sản đầu cơ chuyển sang công cụ tài chính cơ bản.
Hơn nữa, Solana còn mang một câu chuyện thực tế hơn: giúp mọi người đều có thể chi trả và sử dụng Web3. Mục tiêu này gần với nhu cầu thực tế của nhà phát triển và người khởi nghiệp hơn so với câu chuyện “tiền phi tín nhiệm” của Bitcoin, cũng dễ thúc đẩy việc áp dụng đại trà hơn. Tôi cho rằng chính sự kết hợp giữa tính khả dụng công nghệ và cấu trúc lợi nhuận đã mang lại lợi thế độc đáo cho Solana trong bối cảnh kho bạc doanh nghiệp.
Câu hỏi 3: Upexi tháng trước tuyên bố đầu tư 95% vốn huy động vào xây dựng kho bạc Solana, Upexi là trường hợp cá biệt hay khởi đầu? Trong tương lai liệu có thêm nhiều doanh nghiệp noi theo chiến lược này, đưa SOL vào hệ thống tài chính và tạo nên làn sóng tổ chức vào thị? Bạn có tin rằng trong tương lai sẽ xuất hiện những công ty niêm yết kiểu “cha đỡ đầu SOL” như MicroStrategy, đóng vai trò trung tâm định giá dài hạn? Vai trò này có thể hình thành trên thị trường SOL không?
Darcy: Chúng tôi quan tâm hơn đến xu hướng trung và dài hạn của Solana, dù con đường chưa hẳn rõ ràng hoàn toàn, nhưng phương hướng rất rõ. Hành vi đầu cơ ngắn hạn dù tồn tại, tôi không cho là xấu. Ngược lại, nó có thể tích lũy sự chú ý và vốn tin cậy, thúc đẩy Solana phát triển theo hướng tổ chức hóa, thu hút thêm ứng dụng và tổ chức tài chính tham gia.
Việc Upexi đầu tư vốn vào Solana, thu hút sự chú ý của thị trường, thậm chí thúc đẩy các công ty khác noi theo, giống với con đường MicroStrategy mua Bitcoin ngày xưa. Dù hiện tượng này đi kèm rủi ro đầu cơ, nhưng tín hiệu “tổ chức vào thị” mà nó phát ra vẫn rất quan trọng. Nó đại diện cho sự nhất quán giữa hành động ngắn hạn và mục tiêu dài hạn, cuối cùng có thể hội tụ thành xu hướng tổ chức hệ thống.
Ru7: Tôi cho rằng trong tương lai xuất hiện công ty hoặc nhân vật kiểu “cha đỡ đầu Solana” là rất có thể, giống như MicroStrategy đối với Bitcoin. Hành vi mua vào của họ sẽ trở thành điểm neo niềm tin thị trường, củng cố nhận thức về giá trị dài hạn của Solana.
Trong bối cảnh vĩ mô bất định hiện tại, thị trường càng cần những tín hiệu hình tượng hóa như vậy. Vai trò này có thể không chỉ là một người hay một công ty, mà là nhóm tổ chức gồm công ty quản lý tài sản, quỹ phòng hộ... Khi những tổ chức này bắt đầu mua vào Solana liên tục, họ sẽ đảm nhận vai trò “trung tâm định giá”, ảnh hưởng đến tâm lý và chiến lược thị trường, giống như con đường phát triển của thị trường Bitcoin.
Khi mức độ chấp nhận vốn mainstream tăng lên, Solana có tiềm năng trở thành tài sản được công nhận rộng rãi thứ ba, sau BTC và ETH. Chỉ cần một tổ chức hoặc nhà đầu tư đi đầu, quá trình này có thể hoàn thành trong chu kỳ này, thúc đẩy ngành mã hóa bước vào giai đoạn tổ chức hóa cao hơn.
Margie: Trước Upexi, các dự án như SolStrategy thực ra đã có sự đầu tư sâu vào Solana. Nhưng so với họ, điểm khác biệt của Upexi theo tôi là cách làm gần như “All in Solana”, điều này rất táo bạo, cũng là trường hợp tiên phong khá nổi bật hiện nay. Ngày Upexi công bố mua Solana, cổ phiếu tăng vọt từ 2 USD lên 22 USD, dù sau đó điều chỉnh, nhưng mức độ chú ý của thị trường đối với động thái này rất cao.
Còn việc Upexi có thúc đẩy thêm doanh nghiệp noi theo hay không, tôi cho rằng then chốt nằm ở việc nó có thể tiếp tục đầu tư sâu vào hệ sinh thái Solana hay không. Nếu Upexi không chỉ dừng lại ở con số trên bảng cân đối kế toán, mà thực sự tham gia xây dựng hệ sinh thái, hiện thực hóa ứng dụng và chuyển đổi, thì hành động của họ không chỉ là một lần đầu tư, mà có thể trở thành khuôn mẫu cho chiến lược kho bạc doanh nghiệp.
Về việc có xuất hiện công ty niêm yết kiểu “cha đỡ đầu Solana” như MicroStrategy hay không, tôi cho rằng chủ đề này rất thú vị. Chúng ta có thể nhìn lại con đường của MicroStrategy. Từ năm 2020, họ chuyển phần lớn dự trữ tiền mặt sang Bitcoin, trong ba năm tích lũy thực hiện hơn 25 lần đầu tư Bitcoin. Điều này cho thấy họ không hành động một lần, mà có logic phân bổ tài sản dài hạn rõ ràng. Đồng thời, họ còn phát triển sản phẩm phái sinh tài chính và bố trí công nghệ xung quanh Bitcoin, đã trở thành một phần của câu chuyện Bitcoin.
Trên thị trường Solana hiện tại, chưa thấy công ty nào có thể tạo ra ảnh hưởng liên tục mạnh mẽ như MicroStrategy về vốn và câu chuyện. Dù hành động của Upexi rất táo bạo, nhưng tôi cho rằng nó vẫn ở giai đoạn khá sớm, chưa thể đảm nhận vai trò “trung tâm định giá”.
Tuy nhiên, tôi tin vai trò này có thể xuất hiện trên thị trường Solana. Chìa khóa là công ty hay cá nhân đó có thể xác lập chiến lược dài hạn rõ ràng hay không, chứ không chỉ là một lần phân bổ kho bạc. Nếu trong tương lai thực sự xuất hiện một công ty như vậy, nó có thể ảnh hưởng sâu rộng đến logic định giá, tâm lý thị trường, thậm chí câu chuyện truyền thông chính thống của Solana.
Richard: Cá nhân tôi cho rằng, về dài hạn, Bitcoin thực sự cần một nhân vật kiểu “cha đỡ đầu”, vì bản thân câu chuyện của Bitcoin được xây dựng trên niềm tin. Nhưng nếu Solana cũng cần dựa vào nhân vật kiểu “cha đỡ đầu” để duy trì, tôi lại cảm thấy đó là một thất bại.
Tại sao vậy? Bởi vì Solana bản thân là một hạ tầng có tính ứng dụng, giá trị của nó nên đến từ hệ sinh thái của chính nó. Nếu nó cần một “cha đỡ đầu” bảo chứng, điều đó cho thấy năng lực hệ sinh thái và tạo giá trị nội tại của Solana là chưa đủ. Với tôi, “giáo hội” của Solana nên là hệ sinh thái của nó, bao gồm Solana Foundation và cộng đồng nhà phát triển.
Giống như thời Web2, các công ty công nghệ tự xây dựng nền tảng và hệ sinh thái ứng dụng mạnh mẽ, không phụ thuộc vào sự hỗ trợ đơn lẻ từ vốn tài chính. Vốn tài chính có thể tham gia, có thể hỗ trợ, nhưng đổi mới và dẫn dắt luôn đến từ bản thân nền tảng. Dù là Android hay Tesla, đều như vậy. Solana cũng nên như thế. “Giáo hội” của nó nên đến từ bên trong hệ sinh thái, chứ không phải do một doanh nghiệp bên ngoài hay nhà đầu tư nào định nghĩa và nâng đỡ.
Câu hỏi 4: Nếu ngày càng nhiều tổ chức đưa SOL vào kho bạc và tham gia staking, mô hình lợi nhuận DeFi có bị tái cấu trúc? Sự tham gia của tổ chức sẽ mang lại sự ổn định, hay làm loãng không gian lợi nhuận của người dùng cũ?
Richard: Cá nhân tôi cảm nhận rất sâu sắc. Trước khi dự án của chúng tôi đưa vào nhà đầu tư tổ chức, quy trình quản lý tài sản tương đối đơn giản, nhưng khi đưa tài sản vào SPV, đối mặt với nhà đầu tư có xuất thân Wall Street, mọi quy trình phải cực kỳ chuẩn mực, cấu trúc tài chính, phân bổ vốn, chỉ số rủi ro đều phải thiết lập rõ ràng. Dù quá trình kiểm tra nghiêm ngặt này gây đau đớn ngắn hạn, nhưng đã nâng cao đáng kể tiêu chuẩn vận hành và độ minh bạch của chúng tôi.
Tôi tin hệ sinh thái Solana cũng sẽ trải qua quá trình tương tự. Sự xuất hiện của tổ chức sẽ nâng cao đáng kể ngưỡng cửa toàn bộ hệ sinh thái, những dự án không có lợi nhuận thực tế, thiếu nền tảng sẽ bị biên giới hóa, trong khi các dự án chất lượng cao, có mô hình kinh doanh thực tế sẽ nhận được nhiều chú ý hơn. Quá trình sàng lọc này là lành tính, dù sẽ gây ra giai đoạn điều chỉnh, nhưng là lợi ích lâu dài cho hệ sinh thái.
Tôi không cho rằng tổ chức sẽ lập tức thay đổi cục diện thị trường Solana, nhưng họ sẽ từng bước thúc đẩy Solana chuyển từ câu chuyện meme coin sang vai trò thiên về thanh toán, hạ tầng tài chính. Đây là xu hướng không thể đảo ngược, chỉ cần thời gian để lắng đọng và hiện thực hóa.
Darcy: Tôi cũng cho rằng đây là xu hướng có thể dự đoán được. Tương lai Solana chắc chắn muốn hiện diện hình ảnh tổ chức hóa, cao cấp hơn, và từ góc nhìn người tham gia DeFi, sự gia nhập của tổ chức sẽ mang lại thay đổi cho mô hình lợi nhuận.
Thứ nhất, khi tổ chức đưa vốn vào kho bạc, tính an toàn và ổn định của toàn bộ hệ sinh thái sẽ tăng lên, nhưng APY cũng sẽ giảm tương ứng, biến động lợi nhuận giảm. Đồng thời, để tìm lợi nhuận và thanh khoản cao hơn, tổ chức và người dùng có thể tham gia nhiều hơn vào các giao thức LST (staking có tính thanh khoản) như JitoSOL, mSOL, bSOL..., thúc đẩy sự tích hợp sâu hơn giữa DeFi và hệ thống staking.
Thứ hai, sự tham gia của tổ chức thực sự sẽ làm loãng một phần lợi nhuận của người dùng cũ. Vòng đời vốn của tổ chức dài, tần suất giao dịch thấp, tính toàn vẹn mạng lưới tăng lên, không gian lợi nhuận ngắn hạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ bị thu hẹp. Nhưng tương lai hệ sinh thái cũng sẽ phân hóa dần, nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể chọn các meme coin rủi ro cao lợi nhuận cao hoặc sản phẩm phức tạp, trong khi người ưa lợi nhuận ổn định có thể tham gia staking.
Khi tính ổn định hệ sinh thái tăng lên, Solana và toàn bộ thị trường mã hóa cũng sẽ được nhiều người xem là công cụ phân bổ tài sản đáng tin cậy, chứ không chỉ là công cụ đầu cơ. Tôi cho rằng đây là hướng phát triển tất yếu.
Ru7: Thực tế, bản thân hệ sinh thái Solana đã có khả năng “tự tạo máu” mạnh mẽ. Ngay cả khi tương lai ngày càng nhiều tổ chức đưa SOL vào kho bạc, tỷ lệ staking tăng khiến lợi suất đơn lẻ giảm, nhưng sự đa dạng hóa và khả năng đổi mới sản phẩm của hệ sinh thái Solana sẽ mang lại thêm nhiều sản phẩm lợi nhuận cấu trúc, liên tục đổi mới mô hình lợi nhuận, chứ không đơn giản là làm loãng không gian lợi nhuận của người dùng cũ.
Solana là hệ sinh thái do nhà phát triển dẫn dắt, các giao thức mới, sản phẩm tài chính mới không ngừng xuất hiện, điều này sẽ làm mô hình lợi nhuận phong phú hơn, người dùng có thêm lựa chọn. Vốn dài hạn của tổ chức khi vào, không chỉ nâng cao tính ổn định của bể vốn, mà còn tạo hiệu ứng quy mô, thu hút thêm người dùng tham gia, từ đó hình thành vòng xoáy tích cực.
Tôi cho rằng sự thay đổi này giống như các sản phẩm tài chính truyền thống như trái phiếu tín dụng, ETF… Trong tương lai hệ sinh thái Solana sẽ xuất hiện thêm nhiều lớp sản phẩm lợi nhuận. Người dùng có thể tự do lựa chọn theo khẩu vị rủi ro, ví dụ chọn sản phẩm lợi nhuận cao kiểu trái phiếu tín dụng, hoặc sản phẩm rủi ro thấp ổn định như trái phiếu Mỹ. Khi hệ sinh thái phong phú, người dùng không bị loãng, mà ngược lại có thêm lựa chọn và trải nghiệm phân bổ tài sản tốt hơn.
Solana không cần dựa vào nhân vật kiểu “cha đỡ đầu” để nâng đỡ, bản thân hệ sinh thái và đổi mới công nghệ của nó mới là giá trị lớn nhất. Giống như Tesla, mọi người không chỉ nhìn vào Musk, mà nhìn vào quyết tâm đưa con người lên sao Hỏa của công ty. Tương lai của Solana cũng nằm ở tiềm năng phát triển và kỳ vọng nội tại của hệ sinh thái, chứ không phụ thuộc vào sự bảo chứng của một doanh nghiệp hay tổ chức nào.
Câu hỏi 5: Hiện tại SOL thiếu tính khan hiếm kiểu Bitcoin và cấu trúc người dùng ở “tầng niềm tin”, điều này là thách thức với doanh nghiệp thúc đẩy chiến lược kho bạc dài hạn. Theo bạn, cần làm gì để khơi dậy mong muốn nắm giữ dài hạn hoặc tiếp tục mua thêm SOL của người nắm giữ? Dựa vào đâu để xây dựng niềm tin và sự đồng thuận đủ mạnh?
Richard: Lập trường của tôi là, chính hệ sinh thái Solana là điểm tựa lớn nhất. Những người nắm giữ dài hạn có thể đến từ bên trong hệ sinh thái Solana, đặc biệt là các dự án hàng đầu như Jupiter, Helios, và trong tương lai nếu các nền tảng như Huma phát triển đến cấp độ tương tự, cũng sẽ trở thành những người ủng hộ kiên định nhất cho Solana. Những dự án này không chỉ có sức sống và nguồn lực mạnh mẽ, mà còn tiếp tục ủng hộ SOL do phụ thuộc vào hệ sinh thái Solana.
Tôi cho rằng, những người thực sự thúc đẩy sự phát triển dài hạn của Solana trong tương lai sẽ không phải các tập đoàn tài chính bên ngoài, mà là các dự án bên trong hệ sinh thái. Họ mang đến không chỉ vốn, mà là sự tương tác và xây dựng hệ sinh thái toàn diện, sự nâng đỡ và giải phóng giá trị cho Solana sẽ vượt xa đầu tư tài chính đơn thuần.
Quay lại sự khác biệt căn bản nhất, Bitcoin chủ yếu dựa vào niềm tin vì nó là vàng kỹ thuật số, còn Solana là một mạng lưới, là hạ tầng. Giá trị cốt lõi của nó nằm ở những người xây dựng và nhà phát triển bên trong hệ sinh thái. Trong tương lai khi chúng ta thấy các dự án như Jupiter không ngừng nâng đỡ Solana, sức mạnh hệ sinh thái tự nhiên sẽ ngày càng mạnh.
Darcy: Tôi hoàn toàn đồng ý với quan điểm của Richard. Solana không cần một nhân vật kiểu lãnh đạo tôn giáo. Khi một dự án thiếu ứng dụng thực tế, mới cần dùng niềm tin để duy trì giá trị; còn khi nó đã có ứng dụng thực tế, đi vào cuộc sống hàng triệu gia đình, thì không cần cố tạo ra niềm tin. Cảnh quan sử dụng thực tế và logic ứng dụng chính là điểm tựa giá trị tốt nhất.
Tôi từng nói, Solana giống như Android của Web3, đại diện cho một tầm nhìn thực tế, bao dung, có thể hiện thực hóa. Thông qua mã nguồn, giúp nhiều người hơn có thể chi trả và sử dụng Web3, dù là game, thanh toán, DePIN, hay trải nghiệm thanh toán như Visa, đều là các ứng dụng thực tế mà người dùng cảm nhận trực tiếp được.
Vì vậy, tôi cho rằng con đường của Solana nên là thúc đẩy phổ cập Web3, chứ không phải theo đuổi câu chuyện tôn giáo Web3 hay tinh hoa chủ nghĩa. Động lực phát triển của nó đến từ ứng dụng, chứ không phải từ niềm tin.
Ru7: Tôi hiểu điểm xuất phát của đầu tư tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa vốn đã khác nhau. Trong thị trường tiền mã hóa, nhiều khoản đầu tư vẫn bắt nguồn từ thuộc tính văn hóa và niềm tin, trong khi Solana giống một công ty công nghệ có ứng dụng thực tế và khả năng sinh lời, thậm chí giống Apple hơn là chỉ Tesla. Bởi Solana có hệ sinh thái ứng dụng phong phú, không chỉ gói gọn trong một sản phẩm, mà bao gồm DeFi, thanh toán, NFT, DApp... nhiều kịch bản, giống như Apple sở hữu điện thoại, máy tính, đồng hồ, App Store...
Xét về đầu tư, Solana có hệ sinh thái nhà phát triển mạnh và khả năng đổi mới liên tục, cơ bản vững chắc. Đối với các tổ chức tài chính truyền thống, đây chính là loại tài sản họ sẵn sàng phân bổ, họ quan tâm đến chu kỳ lợi nhuận 5-10 năm, và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Solana rõ ràng phù hợp với logic này.
Tôi cũng mong đợi trong tương lai sẽ thấy thêm nhiều tổ chức như Morgan Stanley, Goldman Sachs, BlackRock đưa Solana vào danh mục cốt lõi, thậm chí trở thành thành phần chính của ETF, thúc đẩy thêm người dùng và vốn chú ý đến Solana. Khi hiện tượng này xảy ra, Solana sẽ như Apple, trở thành thương hiệu thường xuyên được nhắc đến và sử dụng trong đời sống, từ đó hình thành tầng niềm tin thực sự. Niềm tin này không còn là câu chuyện văn hóa trống rỗng, mà là sự đồng thuận dựa trên việc phổ cập ứng dụng và tần suất sử dụng.
Đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán, mạng lưới Solana đã có thể hỗ trợ người dùng mua hàng hóa thực tế bằng tiền mã hóa, trong tương lai cũng có thể giúp nhiều quốc gia hạ tầng kém hơn nâng cao hiệu quả thanh toán. Tôi tin rằng những ứng dụng thực tế như vậy sẽ không ngừng củng cố niềm tin của thị trường và mong muốn nắm giữ dài hạn đối với Solana.
Margie: Từ góc độ thị trường, muốn khơi dậy nhiều người nắm giữ dài hạn hoặc tiếp tục mua thêm Solana, theo tôi trước hết cần xây dựng một câu chuyện rõ ràng và dài hạn, ví dụ nhấn mạnh Solana là blockchain nhanh nhất thế giới, sở hữu lợi thế công nghệ như độ trễ siêu thấp. Câu chuyện này cần được lặp lại liên tục, tạo thành ký ức thị trường, giống như khi chúng tôi quảng bá Infinite SVM, luôn nhấn mạnh khả năng xử lý hàng triệu TPS.
Thứ hai, bản thân hệ sinh thái Solana đã rất mạnh, chúng ta cần các dự án hàng đầu và người sáng lập trong hệ sinh thái tiếp tục lên tiếng, tự mình tham gia, chủ động xây dựng niềm tin. Nếu thị trường có thể liên kết các dự án hàng đầu này với giá trị dài hạn của Solana, cảm giác tin tưởng này sẽ dễ hình thành hơn, người dùng cũng sẵn sàng nắm giữ Solana dài hạn hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
ChainCatcher 链捕手
