Trò chơi đòn bẩy Bitcoin của Strategy: Các tổ chức bán khống Phố Wall bắn tỉa, các tổ chức lớn đặt cược nắm giữ cổ phiếu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Trò chơi đòn bẩy Bitcoin của Strategy: Các tổ chức bán khống Phố Wall bắn tỉa, các tổ chức lớn đặt cược nắm giữ cổ phiếu
Khi giá Bitcoin quay trở lại mức cao 100.000 USD và cổ phiếu MSTR tiếp tục tăng, sự chênh lệch trong đánh giá định giá của Strategy trên thị trường đang ngày càng gia tăng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Nancy, PANews
Khi giá Bitcoin trở lại mức cao 100.000 USD và cổ phiếu MSTR tiếp tục tăng mạnh, sự chênh lệch trong định giá Strategy (trước đây là MicroStrategy) trên thị trường đang ngày càng gia tăng. Một mặt, nhiều tổ chức lớn toàn cầu đang âm thầm mua vào cổ phiếu MSTR, coi đây là công cụ tài chính quan trọng để gián tiếp nắm giữ Bitcoin; mặt khác, cấu trúc tài sản có đòn bẩy sâu và biến động cao của công ty cũng thu hút sự tấn công từ các nhà đầu cơ bán khống trên Phố Wall. Khi Strategy liên tục gia tăng vị thế với Bitcoin, công ty đang trở thành chỉ báo cho xu hướng giá Bitcoin và tâm điểm của cuộc đấu tranh sử dụng đòn bẩy tài chính.
Giá cổ phiếu vượt trội các đại gia công nghệ, bị nhà bán khống Phố Wall nhắm tới
Tại hội nghị đầu tư Sohn ở New York gần đây, Jim Chanos - huyền thoại bán khống Phố Wall và cựu quản lý quỹ phòng hộ - cho biết ông đang bán khống Strategy đồng thời mua vào Bitcoin, gọi đây là cơ hội "mua 1 USD, bán 2,5 USD".
Ông chỉ ra rằng Strategy đang nắm giữ hơn 500.000 Bitcoin thông qua đòn bẩy cao, khiến giá cổ phiếu hiện tại cao hơn nhiều so với giá trị thực tế của tài sản nắm giữ. Ông phê phán việc một nhóm công ty đang bắt chước Strategy, quảng bá khái niệm mua Bitcoin thông qua cấu trúc doanh nghiệp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ và dùng điều này để đạt được định giá cao, gọi logic này là "vô lý".
Trong 12 tháng qua, cổ phiếu MicroStrategy đã tăng hơn 220%, trong khi Bitcoin chỉ tăng khoảng 70%. Chanos cho rằng giao dịch này là "chỉ báo" để theo dõi hành vi đầu cơ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Chanos là nhà đầu tư nổi tiếng có ảnh hưởng lớn trên Phố Wall. Là người sáng lập quỹ phòng hộ Kynikos Associates chuyên về chiến lược bán khống, ông nổi tiếng với phân tích cơ bản sâu sắc và khả năng phát hiện gian lận tài chính, điểm yếu trong mô hình kinh doanh của doanh nghiệp. Các vụ bán khống điển hình của ông bao gồm Enron, WorldCom và Luckin Coffee. Tuy nhiên, những năm gần đây ông cũng chịu lỗ nặng khi bán khống Tesla, dẫn đến việc một số quỹ phải đóng cửa hoặc điều chỉnh chiến lược.
Cần lưu ý rằng đây không phải lần đầu tiên Strategy trở thành mục tiêu của các nhà bán khống nổi tiếng. Tháng 12 năm ngoái, tổ chức bán khống nổi tiếng Citron Research tuyên bố bán khống Strategy, dù lúc đó họ vẫn có quan điểm tăng giá đối với Bitcoin nói chung nhưng cho rằng MSTR đã tách biệt nghiêm trọng khỏi cơ bản của Bitcoin. Thông tin này từng khiến MSTR giảm mạnh trong ngắn hạn, nhưng do giá Bitcoin tăng thúc đẩy tâm lý lạc quan của thị trường, cùng với việc MSTR được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 giúp nâng cao độ nhận diện và tính thanh khoản, nỗ lực bán khống cuối cùng không thành công.
Gần đây, ngoài áp lực bán khống từ bên ngoài, các quản lý cấp cao của Strategy cũng thường xuyên bán ra cổ phiếu. Theo công bố, Jarrod M. Patten, thành viên Hội đồng quản trị công ty hơn 20 năm, kể từ tháng 4 năm nay đã bán ra tổng cộng khoảng 5,2 triệu USD cổ phiếu và dự kiến tiếp tục bán thêm 300.000 USD trong tuần này.
Dù vậy, diễn biến giá cổ phiếu MSTR gần đây vẫn rất vững chắc. Dữ liệu từ MSTR-tracker cho thấy, vốn hóa thị trường hiện tại của Strategy đạt 109,82 tỷ USD, xếp thứ 183 toàn cầu về giá trị tài sản. Trong năm nay, MSTR đã tăng khoảng 37,1%, vượt cả mức tăng của Bitcoin lẫn các đại gia công nghệ như Microsoft, Nvidia, Apple và Amazon.
Báo cáo Q1 lỗ hơn 4 tỷ USD, vẫn được hơn nghìn tổ chức nắm giữ đặt cược
Theo dữ liệu MSTR-tracker,截至 ngày 16 tháng 5, Strategy nắm giữ tổng cộng 568.840 BTC, tỷ suất sinh lời từ đầu tư Bitcoin từ đầu năm đến nay đạt 15,65%. Dựa trên dữ liệu mới nhất, dự kiến lợi nhuận mỗi cổ phiếu (EPS) từ Bitcoin trong quý này sẽ đạt 37,82 USD.
Tuy nhiên, trái ngược với tỷ suất hoàn vốn hấp dẫn từ Bitcoin, kết quả tài chính quý gần nhất của Strategy chịu áp lực do giá Bitcoin điều chỉnh vào cuối quý I năm nay. Báo cáo tài chính quý I năm 2025 vừa công bố cho thấy doanh thu giảm 3,6% xuống còn 111,1 triệu USD, thấp hơn kỳ vọng thị trường, trong khi lỗ ròng lên tới 4,23 tỷ USD (lỗ 16,49 USD/cổ phiếu), vượt xa dự báo.
Để giảm áp lực tài chính và tiếp tục mở rộng danh mục Bitcoin, Strategy đang đẩy mạnh chiến lược vận hành vốn. Đầu tháng này, Strategy công bố kế hoạch phát hành thêm 21 tỷ USD cổ phiếu phổ thông trên thị trường công khai, đồng thời điều chỉnh tăng mục tiêu tỷ suất sinh lời từ Bitcoin từ 15% lên 25%, và mục tiêu lợi nhuận bằng USD từ Bitcoin từ 10 tỷ USD lên 15 tỷ USD. Ngay sau đó, Strategy tiếp tục công bố kế hoạch mới mang tên "42/42", nhằm huy động 84 tỷ USD trong hai năm để mua Bitcoin. Trước động thái này, các nhà phân tích Phố Wall bày tỏ ủng hộ, với Benchmark và TD Cowen khẳng định lại khuyến nghị mua vào, cho rằng chiến lược huy động vốn của công ty là khả thi.
Khác với đa số công ty mà cổ phiếu phản ánh hiệu quả kinh doanh sản phẩm, cổ phiếu Strategy được định vị là "đòn bẩy thông minh" cho Bitcoin. Người sáng lập Saylor của công ty, sau khi đổi tên thành Strategy, đã trình bày rõ ràng câu chuyện này. Có khoảng cách khoảng 45% về mức độ biến động giữa tài sản truyền thống (như SPDR S&P 500 ETF và Invesco QQQ Trust, dao động ở mức 15-20) và Bitcoin (dao động ở mức 50-60). Mục tiêu biến động của cổ phiếu phổ thông Strategy thậm chí còn cao hơn cả Bitcoin, nhằm đạt mức 80-90, đồng thời duy trì "đòn bẩy thông minh" như Saylor gọi, thông qua tổ hợp phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi.
Mặc dù bị tấn công bởi các nhà bán khống, cũng có rất nhiều nhà đầu tư tổ chức lớn tin tưởng vào chiến lược của Strategy, và các cược đặt gần đây của các tổ chức này đã làm tăng niềm tin thị trường. Dữ liệu Fintel cho thấy, đến nay đã có tổng cộng 1.487 tổ chức nắm giữ cổ phiếu Strategy, sở hữu tổng cộng 139 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị hiện tại khoảng 55,175 tỷ USD.
Citadel Advisors
Citadel Advisors là một trong những quỹ phòng hộ lớn nhất toàn cầu. Hồ sơ 13F cho thấy,截至 quý I năm nay, Citadel Advisors nắm giữ cổ phiếu MSTR trị giá hơn 6,69 tỷ USD, tương đương khoảng 23,22 triệu cổ phiếu, là một trong những cổ đông lớn nhất của Strategy.
Vanguard Group
截至 quý I năm 2025, Vanguard Group - một trong những công ty quản lý quỹ đầu tư công lớn nhất toàn cầu - nắm giữ khoảng 20,58 triệu cổ phiếu MSTR, trị giá hơn 5,93 tỷ USD.
Susquehanna International Group
Susquehanna International Group là công ty quỹ phòng hộ nổi tiếng toàn cầu.截至 quý I năm 2025, công ty này nắm giữ cổ phiếu MSTR trị giá hơn 5,73 tỷ USD, tương đương khoảng 19,88 triệu cổ phiếu.
Jane Street
Hồ sơ 13F cho thấy,截至 quý I năm 2025, Jane Street - một trong những quỹ phòng hộ hàng đầu toàn cầu - nắm giữ hơn 16 triệu cổ phiếu MSTR, trị giá gần 4,63 tỷ USD.
Capital International
Theo hồ sơ 13F nộp trong quý I năm nay của Capital International, tổ chức này nắm giữ gần 14,68 triệu cổ phiếu MSTR, trị giá khoảng 4,23 tỷ USD.
BlackRock
截至 quý I năm nay, BlackRock - một trong những tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu - nắm giữ khoảng 14,42 triệu cổ phiếu MSTR, trị giá hơn 4,15 tỷ USD.
CalPERS
CalPERS là quỹ hưu trí công cộng lớn thứ hai tại Mỹ, quản lý hơn 300 tỷ USD tài sản.截至 quý I năm 2025, CalPERS nắm giữ 357.000 cổ phiếu MSTR, trị giá khoảng 102 triệu USD.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
