Không ai nhớ đến Gary Gensler
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Không ai nhớ đến Gary Gensler
Đối với đa số người tham gia, môi trường lỏng lẻo thiếu sự giám sát mới chính là điều họ mong muốn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Lã Bá Ninh
"Và đó là lúc chúng ta buông micro sao?"
Trước ống kính, Gary Gensler mỉm cười kết thúc video tweet cuối cùng trên Twitter của mình bằng tư thế "Manba out" kinh điển —— hai ngày sau khi đăng bài, vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, vị chủ tịch SEC bị coi là "nổi tiếng xấu xa" trong giới này cuối cùng đã chấm dứt sự nghiệp của mình. Người kế nhiệm tạm thời chức chủ tịch, thay ông quản lý SEC, là thành viên Ủy ban SEC gốc Nhật Bản Mark Uyeda, người được đánh giá là thân thiện hơn với ngành tiền mã hóa.
Nếu như chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Powell gián tiếp ảnh hưởng đến biểu đồ giá Bitcoin qua tám cuộc phát biểu mỗi năm, mỗi lần 30 phút, thì phương thức hành động của Gensler lại trực tiếp hơn nhiều:
Chỉ ba tháng sau khi nhậm chức, ông tuyên bố sẽ tăng mạnh số lượng nhân viên SEC để giải quyết vấn đề giám sát trong bối cảnh thị trường giống "miền Tây hoang dã"; ưu tiên xem xét "các công nghệ mới nổi và tài sản ảo", đồng thời định nghĩa hầu hết các loại tiền mã hóa là "chứng khoán" thuộc phạm vi quản lý của SEC; khởi kiện hàng loạt công ty lớn trong ngành như Binance, Coinbase, Ripple... biến kiểm soát nội bộ thành quy định pháp lý một cách thuận lợi...
Lùi lại sáu năm về trước, ngồi trong lớp học tại MIT, dù bạn đã nghe bạn học kể về vị giáo sư mới đến tài năng: từng là một trong những cộng sự trẻ nhất của Goldman Sachs, và giúp NFL hoàn tất hợp đồng bản quyền truyền hình trị giá 3,6 tỷ USD.
Nhưng bạn vẫn không thể nào ngờ rằng người đàn ông trọc đầu vui vẻ đang giảng về Bitcoin, khuyến khích sinh viên xây dựng Uber trên blockchain trước mặt mình, lại chính là Chủ tịch SEC, và sẽ quay lại ra tay trừng trị ngành mà ông từng cổ vũ —— tương tự vậy, hy vọng về một thị trường tăng giá vĩnh cửu cho Bitcoin dưới thời Trump cũng bắt đầu tan biến từ ngày hôm trước khi ông nhậm chức.
Bất kể đánh giá tốt hay xấu, ít nhất cho tới hiện tại, cái tên Gary Gensler vẫn luôn được nhắc đến liên tục.
Cảnh sát tài chính của Baltimore
Tạp chí Time trong một bài phỏng vấn đặc biệt năm 2012 mô tả người đàn ông này như sau:
"Đối với một người khiến những tay ngân hàng trơ trẽn phải sợ hãi, Gensler lại là một con người khá thân thiện. Vị chủ tịch 55 tuổi, một mình nuôi ba cô con gái (Anna 22 tuổi, Lee 21 tuổi và Isabel 16 tuổi), thường xuyên mỉm cười, hay đùa, và tự chế giễu vai trò của mình trong việc làm cho hệ thống tài chính an toàn hơn, đồng thời chia sẻ những nỗi lo và niềm vui khi nuôi dạy các con sau khi người vợ Francesca, sống cùng ông 20 năm, qua đời vì ung thư vào năm 2006."
Là chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), phần lớn thời gian Gensler không sống ở Washington D.C., mà ở gần Baltimore – nơi ông lớn lên –一边 giúp các con giặt quần áo bẩn,一边 giám sát lĩnh vực "miền Tây hoang dã" thời điểm đó: phái sinh phi tập trung (OTC derivatives).
Thị trường trị giá 400 nghìn tỷ USD này từng là một trong những tuyến kinh doanh sinh lời nhất của Phố Wall, và cuối cùng đã gây ra cuộc khủng hoảng tài chính nổi tiếng năm 2008.
Vào tháng 5 năm sau, Gary Gensler, được Tổng thống Obama đề cử, chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch CFTC nhiệm kỳ thứ 11, cam kết nỗ lực "khẩn trương lấp đầy các kẽ hở pháp lý, mang lại minh bạch và giám sát cần thiết cho thị trường phái sinh phi tập trung, giảm thiểu rủi ro, tăng cường tính liêm chính của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư".
Nhưng nhiều người cho rằng đây chỉ là lời nói xã giao —— bởi vào những năm đầu thiên niên kỷ, khi còn làm việc tại Bộ Tài chính, Gensler nổi tiếng là người thúc đẩy nới lỏng các quy định giám sát ngân hàng, và dưới sự lãnh đạo của Bộ trưởng Tài chính Lawrence Summers – người ủng hộ tự do hóa tài chính – ông đã góp phần thông qua Đạo luật Hiện đại hóa Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (Commodity Futures Modernization Act).
Điểm quan trọng nhất của đạo luật này là loại bỏ quyền giám sát các sản phẩm phái sinh phi tập trung (như tín dụng vỡ nợ - CDS) khỏi CFTC.
Đúng vậy, chính là CDS mà các nhân vật chính trong The Big Short sử dụng để đặt cược ngược lại thị trường cho vay dưới chuẩn.
Nhóm FrontPoint và Vennett tranh luận trong phim The Big Short.
Khi ấy, CFTC luôn sống dưới cái bóng của SEC, chỉ có thể quản lý một số ít hợp đồng tương lai niêm yết, bao gồm cả nông sản, và chính Gensler trước đây đã góp phần thông qua đạo luật khiến CFTC mãi mãi đóng vai trò người ngoài cuộc trong thị trường phái sinh phi tập trung —— dù "ở ngôi vị nào thì làm việc nấy", nhưng nghịch lý số phận khiến chiếc roi quay trở lại tay ông sau nhiều năm.
Tuy nhiên, Gensler thực sự đã siết chặt dây cương: chưa đầy hai tháng sau khi nhậm chức, ông đề xuất giới hạn quy mô nắm giữ của các nhà tham gia thị trường (như ETF) trên thị trường tương lai năng lượng. Tháng 8, ông viết thư gửi Quốc hội, cho rằng phương án giám sát phái sinh phi tập trung do Obama đề xuất là chưa đủ mạnh.
"Một cơ quan thực thi pháp luật mới đã đến," cựu quan chức CFTC Michael Greenberger nhận xét trong một cuộc phỏng vấn. Cuối cùng, vào ngày 21 tháng 7 năm 2010, Đạo luật Cải cách Phố Wall và Bảo vệ Người tiêu dùng Dodd-Frank được Quốc hội thông qua, chính thức trao cho CFTC quyền lực giám sát thị trường khổng lồ này.
Sau đó, Gensler dẫn đầu việc xử lý hành vi thao túng lãi suất liên ngân hàng London (Libor) của các tổ chức tài chính. Sau nhiều năm điều tra, Barclays trở thành ngân hàng lớn đầu tiên công khai thừa nhận đã thao túng Libor trong nhiều năm và bị phạt 450 triệu USD, cùng hơn mười ngân hàng khác đang bị điều tra và chuẩn bị nộp phạt, "thậm chí UBS đã dự phòng khoảng 610 triệu USD".
"Do cắt giảm ngân sách, chúng tôi buộc phải cắt giảm 41 vị trí, nhưng số nhân viên của chúng tôi chỉ tăng thêm 36 người so với 20 năm trước... Tổng thống đặt rất nhiều kỳ vọng vào cơ quan nhỏ bé này, chứ đừng nói đến người đứng đầu nó," Gensler phàn nàn sau khi hoàn thành tất cả những việc trên, và ông vẫn giữ khát vọng mở rộng nhân sự này cho tới tận ngày trở thành Chủ tịch SEC.
"Lịch sử cho thấy, tiền tệ tư nhân sẽ không tồn tại lâu dài"
Đầu năm 2014, Gary Gensler rời CFTC sau khi hoàn thành nhiệm kỳ năm năm. Sau đó, ông đảm nhiệm chức chủ tịch Ủy ban Bảo vệ Người tiêu dùng Tài chính bang Maryland (ông từng là thủ quỹ Đảng Dân chủ bang Maryland), rồi chuyển sang MIT làm giáo sư, giảng dạy về lịch sử tiền tệ, Alipay, cũng như Bitcoin và blockchain.
Bài giảng của Gary Gensler thời làm giáo sư tại MIT.
Cho tới tháng 11 năm 2020, ông được bổ nhiệm làm thành viên tình nguyện trong đội chuyển giao của Tổng thống Biden, phụ trách công việc chuyển giao liên quan đến lĩnh vực tài chính. Hơn bốn tháng sau, Thượng viện bỏ phiếu thông qua đề cử, Gary Gensler chính thức trở thành Chủ tịch SEC.
Điều thú vị là, trong phần kết bài phỏng vấn đặc biệt của tạp chí Time cách đây hơn một thập kỷ, một nguồn tin nội bộ nhận định: "Nếu ông ấy không tạo quá nhiều kẻ thù trong ngành, có lẽ ông ấy đã đạt được thành tựu lớn hơn, ví dụ như Chủ tịch SEC hoặc Bộ trưởng Tài chính".
Một mặt, chính tinh thần dám đối đầu, cùng kinh nghiệm đấu tranh thành công lâu dài với Phố Wall đã khiến Gensler được chọn làm Chủ tịch SEC; mặt khác, đảng Dân chủ cũng cần một nhân vật như vậy để chỉnh đốn chính sách nới lỏng giám sát dưới thời Trump suốt bốn năm trước đó —— cựu Chủ tịch SEC Jay Clayton có nền tảng "cửa xoay" (revolving door), nên trong nhiệm kỳ của mình, ông liên tục nới lỏng chính sách, kể cả với tiền mã hóa, duy chỉ để lại quả bom cho người kế nhiệm: khởi kiện Ripple vì bán chứng khoán chưa được cấp phép (tức XRP).
"Clayton đã chuẩn bị sẵn sàng. Ông ấy quyết định kiện Ripple và để công việc pháp lý lại cho chủ tịch kế nhiệm, thật đáng xấu hổ," CEO Ripple Brad Garlinghouse nói, cho rằng đây là ác ý của các quan chức chính phủ Trump đối với tiền mã hóa, đồng thời dự đoán chính quyền Biden lên nắm quyền sẽ "ưu ái ngành công nghiệp hơn".
Không phải trường hợp duy nhất, nhiều người trong ngành cũng dựa trên một số tuyên bố công khai và lời khen dành cho các dự án mã hóa trước đây của Gensler, cho rằng ông là một "bồ câu" (phái ôn hòa) về mã hóa.
Liệu người cha đơn thân đến từ Baltimore này có thực sự nương tay với ngành mã hóa như mong đợi? Câu trả lời là không:
Trong một cuộc phỏng vấn với Washington Post, ông cho rằng SEC "có quyền lực mạnh mẽ, nhưng như tôi nhận thấy, vẫn tồn tại một số kẽ hở", đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hợp tác với Quốc hội, và nghi ngờ liệu tài sản kỹ thuật số có thể trở thành một hình thức tiền tệ công cộng bền vững hay không. "Lịch sử cho thấy, các hình thức tiền tệ tư nhân sẽ không tồn tại lâu dài".
Sự trùng khớp giữa Quốc hội và một số hành động của Gary Gensler.
Nếu như trước khi FTX sụp đổ, thái độ giám sát của chủ tịch SEC này vẫn còn ở trạng thái nghi ngờ, thì sau vụ sụp đổ, con đường chỉ còn một lối duy nhất.
Mọi việc tiến triển y hệt như khi Gary Gensler nhậm chức Chủ tịch CFTC —— rõ ràng, thiện chí mà Ripple thể hiện đã không được chấp nhận. Trong những năm sau đó, họ và SEC đã nhiều lần tranh tụng pháp lý về việc XRP có phải là chứng khoán hay không, đồng thời Coinbase, BlockFi, Kraken và các tổ chức khác lần lượt bị kiện và cuối cùng nộp các khoản phạt khác nhau.
Cuộc điều tra do Bộ Tư pháp Mỹ dẫn đầu chống lại Binance từ năm 2018 cũng sau 5 năm mới đi đến hồi kết: 4,368 tỷ USD tiền phạt, 175 triệu USD tiền bảo lãnh, và 4 tháng tù giam, đổi lấy việc dàn xếp toàn diện với nhiều cơ quan giám sát Mỹ —— đương nhiên, ngoại trừ SEC.
Nhưng ngay sau khi Trump tái đắc cử, SEC và Binance đã cùng yêu cầu tòa án tạm dừng vụ kiện chống Binance, "để chờ chính quyền Trump xây dựng khung pháp lý mới về tài sản số".
Một sự kiện quan trọng khác là việc phê duyệt quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Mặc dù Gensler từng phát biểu phản đối việc phê duyệt ETF Bitcoin thuần túy ("vẫn dễ bị gian lận và thao túng thị trường"), và đã từ chối nhiều đơn xin cấp phép, nhưng khi BlackRock nộp hồ sơ xin cấp phép ETF cho SEC vào tháng 6 năm 2023, thị trường vẫn tin rằng "lần này chắc chắn thành".
Vào rạng sáng ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC đăng tin trên mạng xã hội xác nhận ETF Bitcoin đã được phê duyệt, Bitcoin lập tức tăng vọt lên mức khoảng 48.000 USD, mọi người reo hò ăn mừng một kỷ nguyên mới.
Vài phút sau, Gary Gensler đăng một dòng trạng thái trên Twitter cá nhân: "Chưa được đâu, tài khoản Twitter chính thức của SEC đã bị hack, dòng tweet vừa rồi là do hacker đăng".
Hướng tới một "vị cứu tinh" khác
Gary Gensler rời đi một cách không hề bất ngờ —— dù vẫn còn hơn một năm nữa mới đến hạn kết thúc nhiệm kỳ vào năm 2026, nhưng trong chính quyền Trump mới, ông không thể và sẽ không có chỗ đứng. Những người kỳ vọng Trump lên nắm quyền cũng từng kỳ vọng vị chủ tịch SEC này như vậy, cho rằng nhà lãnh đạo mới "sẽ có lợi cho thị trường mã hóa".
Trump thực sự có lý do hơn để thể hiện sự thân thiện với ngành: Coinbase, Jump Crypto, A16z và Ripple đều là những nhà tài trợ lớn cho Ủy ban Hành động Chính trị Siêu cấp (Super PAC) ủng hộ Trump; người con trai thứ hai của ông ra mắt dự án DeFi World Liberty Financial, mời một loạt nhân vật nổi tiếng trong ngành, bao gồm cả Tôn Vũ Trình (Sun Yucheng), làm cố vấn; ông cũng tuyên bố sẽ đề cử Paul Atkins, CEO của Patomak Partners và là người ủng hộ tiền mã hóa, làm Chủ tịch SEC mới, đồng thời "thiết lập kho dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ".
Câu chuyện đạt đến cao trào khi Trump công bố ra mắt đồng tiền meme riêng. Ngày 18 tháng 1, Trump đăng trên tài khoản mạng xã hội của mình, tuyên bố ra mắt đồng TRUMP, và khẳng định TRUMP là "đồng tiền meme chính thức duy nhất của Trump".
12 giờ sau khi phát hành, giá giao dịch TRUMP đạt khoảng 30 USD, FDV lên tới 30 tỷ USD.
36 giờ sau khi phát hành, giá TRUMP đạt mức cao nhất khoảng 85,2 USD, FDV đỉnh điểm đạt 85,2 tỷ USD.
48 giờ sau khi phát hành, bà Melania Trump, phu nhân của ông, đăng trên mạng xã hội rằng "đồng tiền meme chính thức Melania đã ra mắt", thị trường lập tức đảo chiều: Melania tăng lên 13,69 USD, các đồng tiền khác đồng loạt sụt giảm, TRUMP giảm một nửa xuống còn 35 USD, giá Bitcoin sau khi chạm mức cao kỷ lục 110.000 USD cũng nhanh chóng giảm mạnh.
16 ngày sau khi phát hành, World Liberty Financial thanh lý gần như toàn bộ tài sản ETH và chuyển vào Coinbase Prime, đồng thời Eric Trump, con trai thứ hai của Trump, đăng trên nền tảng xã hội: "Hiện tại là thời điểm tốt nhất để tích lũy ETH".
47 ngày sau khi phát hành, Trump ký sắc lệnh hành pháp, chính thức thành lập kho dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ, khoảng 200.000 Bitcoin do chính phủ liên bang nắm giữ sẽ được chuyển toàn bộ vào kho dự trữ chiến lược này, "không bán ra bên ngoài, cũng không mua thêm đồng mới trên thị trường", Bitcoin điều chỉnh về mức 77.000 USD.
66 ngày sau khi phát hành, hôm nay, TRUMP đang được báo giá 11,3 USD, FDV đạt 11,3 tỷ USD; Melania báo giá 0,677 USD, FDV 677 triệu USD; dù Bitcoin vẫn ở mức cao 86.000 USD, nhưng các nhà nghiên cứu tại The Defi Report lại nhận định: "Thị trường gấu có thể cần 9-12 tháng nữa mới kết thúc".
John Cassidy, cây bút của tạp chí The New Yorker, từng bình luận về chính sách mới của Trump trước khi ông lên nắm quyền:
"...Khi một chính phủ ủng hộ tiền mã hóa sắp lên nắm quyền + các nhà đầu tư mã hóa hò reo, điều này có phần giống bong bóng Internet cuối những năm 1990, mà tôi đã ghi chép lại trong một cuốn sách hơn hai mươi năm trước. Khi ấy, cả tôi và một số người tham gia, quan sát thị trường lâu năm đều hào hứng như nhau, đều dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng cao hơn, thậm chí còn cao hơn nữa, và cũng cảm thấy bất an như nhau."
"...Nhưng bất kể đối tượng đầu cơ là gì, khi viết về bong bóng cổ phiếu Internet, tôi từng rút ra kết luận rằng các sự kiện đầu cơ quy mô lớn đều dựa vào 'bốn cỗ xe': công nghệ mới khiến nhà đầu tư phấn khích; phương tiện hiệu quả để họ trao đổi thông tin; sự tham gia tích cực của ngành tài chính; và môi trường chính sách hỗ trợ."
"...Tình huống tồi tệ nhất là sự sụp đổ hoàn toàn của hệ thống tài chính, tôi đã chứng kiến nhiều lần trong những năm 90, khi mọi người cuồng nhiệt thổi phồng một thứ gì đó, kết quả thường là hình thành bong bóng. Tiền mã hóa cũng có thể rơi vào hoàn cảnh tương tự, và chính phủ thậm chí có thể im lặng hoặc ủng hộ kiểu thổi phồng này."
Gary Gensler cuối cùng đã không thể kiểm soát ngành mã hóa như cách ông từng kiểm soát thị trường phái sinh phi tập trung hơn một thập kỷ trước, và ngành này cũng không chào đón hay nhớ nhung ông.
Đối với những người tham gia, môi trường lỏng lẻo thiếu giám sát mới là điều họ khao khát, hoặc nói cách khác, "sống chết do mệnh, giàu sang tại trời".
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
