Mối quan tâm của Trump đối với việc giảm lãi suất: Khiến Mỹ giảm lãi suất lần nữa? Khiến Mỹ vĩ đại trở lại?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mối quan tâm của Trump đối với việc giảm lãi suất: Khiến Mỹ giảm lãi suất lần nữa? Khiến Mỹ vĩ đại trở lại?
Trump nói: Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại!
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn bài viết: Họa Lý Họa Ngoại
Trong bài viết vài ngày trước, chúng ta chủ yếu suy ngẫm lại sự phát triển của thị trường. Xét theo tâm lý thị trường hiện tại, dường như ngày càng nhiều người bắt đầu đặt hy vọng mới vào kỳ vọng cắt giảm lãi suất (của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - Fed).
Thị trường tiền mã hóa lần gần nhất được hưởng lợi lớn từ việc giảm lãi suất là từ năm 2020. Trước khi đại dịch COVID-19 bùng phát, lãi suất quỹ liên bang (lãi suất do Fed điều chỉnh) thực tế không cao, chỉ ở mức 1,5% – 1,75%. Tuy nhiên, để đối phó với cú sốc do đại dịch gây ra, Fed đã tiến hành hai đợt cắt giảm khẩn cấp trong vòng một tháng: lần đầu giảm 50 điểm cơ bản (tức 0,5%), lần thứ hai giảm 100 điểm cơ bản (1%).
Do đó, lãi suất quỹ liên bang lúc đó giảm trực tiếp xuống còn 0% – 0,25%, nghĩa là việc vay vốn (tín dụng) trở nên dễ dàng hơn bao giờ hết. Khi chi phí vay giảm, lượng lớn thanh khoản đổ vào thị trường (bao gồm cả thị trường tiền mã hóa), đẩy giá các tài sản rủi ro lên cao và trở thành một trong những yếu tố thúc đẩy chính cho thị trường tăng giá mạnh năm 2021.
1. Ám ảnh giảm lãi suất của Trump
Một bài báo của BBC (ngày 16/3/2020) cũng khá thú vị: Sau khi Fed khẩn cấp giảm lãi suất về mức 0 – "bắn hết đạn" một lần – ông Trump, người trước đó luôn chỉ trích Chủ tịch Powell "làm việc không hiệu quả", hiếm khi thay đổi thái độ và khen ngợi rằng “Tuyệt vời”, “tin rất tốt”, “khiến tôi rất vui”. Như hình dưới đây.
Từ bài báo thời điểm đó có thể thấy rõ, dường như ông Trump luôn có "ám ảnh" đặc biệt với chuyện "giảm lãi suất".
Chớp mắt đã 5 năm trôi qua. Nhớ lại hồi đầu năm nay (2025), sau khi Trump tái đắc cử Tổng thống, ông từng công khai phát biểu: "Tôi hiểu về lãi suất hơn cả Chủ tịch Fed Jerome Powell". Như hình dưới đây.
Tuy nhiên, xét theo hàng loạt động thái của Trump trong hai tháng gần đây cùng tác động lớn đến thị trường (gồm cả thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường tiền mã hóa...), dường như Fed lần này vẫn chưa "nghe theo" ông. Đây cũng là điều mà nhiều người trên thị trường đang đồn đoán: lý do Trump tạo ra quá nhiều biến động hiện nay chính là để "ép" Fed phải cắt giảm lãi suất.
2. Tác động của việc giảm lãi suất đến thị trường
Quay lại chủ đề thị trường tiền mã hóa.
Chính nhờ việc cắt giảm lãi suất năm 2020, chi phí vay cực thấp và thanh khoản quy mô lớn đã nuôi dưỡng quá trình hình thành một đợt tăng trưởng mới.
Nhưng nếu nhìn lại diễn biến giá lịch sử, ta cũng thấy hiệu ứng giảm lãi suất không lập tức thể hiện rõ trên thị trường tiền mã hóa. Đợt tăng trưởng mạnh thực sự chỉ bùng nổ vào năm 2021. Điều này chính là quan điểm chúng tôi đã đề cập trong bài viết trước: Thị trường tiền mã hóa thực chất hưởng lợi chủ yếu từ "thanh khoản dư thừa", tức là lượng thanh khoản lớn từ việc giảm lãi suất trước tiên đổ vào các thị trường truyền thống như chứng khoán Mỹ, sau đó phần thanh khoản dư thừa mới chảy vào các thị trường rủi ro cao và quy mô nhỏ hơn như thị trường tiền mã hóa.
Tuy nhiên, tình trạng này dần được cải thiện, bởi ngày càng nhiều tổ chức lớn tham gia sâu vào thị trường tiền mã hóa trong những năm gần đây. Do đó, thị trường tiền mã hóa ngày càng đồng bộ hơn với thị trường chứng khoán Mỹ. Một khi thị trường xuất hiện lượng thanh khoản lớn, một phần vốn có thể chọn chảy sớm vào thị trường tiền mã hóa.
Khi thời gian bước sang năm 2022, việc duy trì lãi suất thấp (lãi suất 0%) đồng thời khiến lạm phát Mỹ tăng vọt, CPI đạt mức cao kỷ lục trong 40 năm. Vì vậy, Fed khởi động lại chu kỳ tăng lãi suất mới, riêng năm 2022 đã tăng lãi suất 6 lần (vào các tháng 3, 5, 6, 7, 9 và 12). Đến tháng 7 năm 2023, tổng cộng đã tăng 11 lần, đưa lãi suất lên mức 4,33% – 5,50%, cao nhất trong 20 năm qua. Như hình minh họa dưới đây.
Xét theo khía cạnh thời gian, giai đoạn 2022–2023 đúng vào thời điểm thị trường tiền mã hóa rơi vào một đợt thị trường gấu mới.
Khi thời gian tiếp tục bước sang năm 2024, Fed bắt đầu giảm lãi suất trở lại (khởi động chu kỳ giảm lãi suất mới từ tháng 9/2024), bơm thanh khoản mới vào thị trường, kết hợp với các câu chuyện vĩ mô như ETF, cùng các câu chuyện nội tại mới như hệ sinh thái BTC, thị trường tiền mã hóa bắt đầu một đợt tăng trưởng mới.
Chúng ta cũng có thể nhận thấy qua việc stablecoin tiếp tục tăng trưởng, một lượng vốn bắt đầu đổ mạnh vào thị trường vào khoảng thời gian đó. Những gì xảy ra sau đó chúng ta đều đã trải qua: sự bùng nổ mạnh mẽ của MemeCoin (thổi giá), BTC vượt mốc 100.000 USD và liên tục lập đỉnh cao mới…
Vậy kịch bản tiếp theo sẽ ra sao? Tôi không biết. Nhưng trước tiên, chúng ta cần chú ý cuộc họp định chính sách lãi suất của Fed vào tuần tới (ngày 19/3), như hình dưới đây.
Tuy nhiên, theo một số dữ liệu dự báo hiện tại, kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 6 vẫn tương đối cao, như hình dưới đây.
Dù kỳ vọng giảm lãi suất trong năm nay vẫn còn tồn tại, nhưng qua phân tích trên, chúng ta cũng thấy sự khác biệt giữa việc giảm lãi suất năm 2020 và năm 2025: Ngoài sự khác biệt về mức lãi suất ban đầu, điểm khác biệt lớn nhất nằm ở tốc độ giảm lãi suất. Lần trước, tốc độ và biên độ cắt giảm rất lớn; còn lần này, đợt giảm lãi suất dường như sẽ diễn ra chậm rãi và từng bước, trừ khi xảy ra sự kiện thiên nga đen quy mô lớn hơn, ví dụ như sự kiện ngừng giao dịch (circuit breaker) trên thị trường chứng khoán Mỹ mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết ngày 11/3 vừa rồi.
Chúng tôi đã nói ở trên rằng thị trường tiền mã hóa chủ yếu hưởng lợi từ thanh khoản dư thừa. Dù trong tương lai điều này có thể thay đổi, nhưng nếu quá trình giảm lãi suất diễn ra chậm và từng bước, thì diễn biến thị trường hiện tại cũng có thể mang tính chất từng bước, khiến việc giao dịch trở nên khó khăn và cần thận trọng hơn đối với nhà đầu tư bình thường, trừ khi xuất hiện điều kiện cực đoan như:
Chiều hướng tích cực: Thỏa mãn thêm hai trong ba yếu tố cốt lõi đã đề cập trước đây (câu chuyện, vĩ mô, chính sách), cụ thể là có sự đổi mới hoặc sáng tạo mới bên trong thị trường tiền mã hóa (hiện tại tạm thời chưa thấy), hoặc có cú hích lớn từ chính sách, trong đó chính sách chủ yếu đề cập đến phía Mỹ (tất nhiên, nếu một quốc gia phương Đông nào đó mở cửa, thì sẽ là tin tích cực lớn hơn nữa, nhưng hiện tại xem ra là không thể). Chiều hướng tiêu cực: Xuất hiện sự kiện thiên nga đen lớn hơn chiến tranh thuế quan, có thể trực tiếp làm sụp đổ thị trường.
Trump nói: Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại!
Nhà đầu tư nhỏ lẻ nói: Viagra cũng được, miễn là giảm lãi suất!
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
