Sau một tuần nâng cấp dTAO, hệ sinh thái Bittensor nên cải thiện ở những khía cạnh nào?

2025.03.04

Chia sẻ đến

Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow

Sau một tuần nâng cấp dTAO, hệ sinh thái Bittensor nên cải thiện ở những khía cạnh nào?

Việc xác thực cuối cùng phụ thuộc vào việc thiết lập phản hồi tích cực giữa giá TAO và giá trị sử dụng thực tế của subnet; nếu thất bại, có thể thúc đẩy lĩnh vực Web3 AI tiếp tục chuyển dịch theo hướng nhẹ hóa.

2025.03.04 - 08:16:28

Bittensor

Chuyên sâu báo cáo Web3

Tác giả: Kevin, Nhà nghiên cứu tại BlockBooster

TL;DR

Bittensor chuyển việc phân bổ phần thưởng cho subnet từ tỷ lệ cố định sang dựa trên trọng số stake thông qua dTAO, 50% lượng phát hành được đưa vào nhóm thanh khoản, nhằm thúc đẩy sự phát triển của các subnet chất lượng cao thông qua đánh giá phi tập trung.
Biến động mạnh ban đầu, bẫy APY và lựa chọn nghịch đảo cùng tồn tại, cần cân bằng ba mâu thuẫn lớn: sàng lọc chất lượng thợ đào, ngưỡng nhận thức người dùng và sự lệch pha giữa sức nóng thị trường.
Trong top 10 subnet hiện tại, chỉ có 1 subnet yêu cầu thợ đào nộp mô hình mã nguồn mở, phần còn lại普遍存在 các khuyết điểm như đội ngũ ẩn danh, thiếu sản phẩm cụ thể, bộc lộ điểm nghẽn hạ tầng Web3 AI.
Kiểm chứng cuối cùng phụ thuộc vào việc thiết lập phản hồi tích cực giữa giá TAO và giá trị sử dụng thực tế của subnet; nếu thất bại, có thể khiến lĩnh vực Web3 AI tiếp tục chuyển dịch theo hướng nhẹ hóa.

Tổng quan bối cảnh

Việc giới thiệu dTAO đã tái cấu trúc quy tắc phát hành hàng ngày của Bittensor:

Quy tắc trước đây: Phần thưởng subnet được phân phối theo tỷ lệ cố định — 41% cho trình xác thực (validator), 41% cho thợ đào (miner), 18% cho chủ sở hữu subnet. Lượng TAO phát hành cho mỗi subnet do phiếu biểu quyết của trình xác thực quyết định.

Quy tắc sau khi có dTAO: Hiện tại, 50% lượng dTAO mới phát hành sẽ được thêm vào nhóm thanh khoản, 50% còn lại được phân chia giữa trình xác thực, thợ đào và chủ sở hữu subnet theo quyết định của người tham gia subnet. Lượng TAO phát hành cho mỗi subnet được xác định bởi trọng số stake của subnet đó.

Mục tiêu thiết kế của dTAO:

Mục tiêu chính của dTAO là thúc đẩy sự phát triển của các subnet có tiềm năng doanh thu thực tế, kích thích ra đời các ứng dụng thiết thực và đảm bảo các ứng dụng này được định giá đúng đắn.

Đánh giá subnet phi tập trung: Không còn phụ thuộc vào một số ít trình xác thực, cơ chế định giá động từ nhóm thanh khoản dTAO sẽ quyết định việc phân bổ lượng TAO phát hành. Người nắm giữ TAO có thể stake TAO để ủng hộ những subnet họ tin tưởng.

Tăng dung lượng subnet: Loại bỏ giới hạn số lượng subnet để thúc đẩy cạnh tranh và đổi mới trong hệ sinh thái.

Khuyến khích tham gia sớm: Kích thích người dùng chú ý đến các subnet mới, khuyến khích toàn bộ hệ sinh thái đánh giá các subnet mới. Bởi vì các trình xác thực chuyển sang subnet mới sớm có thể nhận được phần thưởng cao hơn. Việc tham gia sớm đồng nghĩa với việc mua dTAO của subnet đó ở mức giá thấp hơn, tăng khả năng nhận được nhiều TAO hơn trong tương lai.

Thúc đẩy thợ đào và trình xác thực tập trung vào các subnet chất lượng cao: Tiếp tục kích thích thợ đào và trình xác thực tìm kiếm các subnet mới chất lượng. Mô hình của thợ đào nằm ngoài chuỗi, quá trình xác thực cũng diễn ra ngoài chuỗi, mạng Bittensor chỉ dựa trên đánh giá của trình xác thực để thưởng cho thợ đào. Do đó, đối với mọi loại hoặc tất cả các ứng dụng AI, miễn là phù hợp với kiến trúc thợ đào – trình xác thực, Bittensor đều có thể đánh giá chính xác. Bittensor có tính bao hàm rất cao đối với các ứng dụng AI, cho phép mọi bên tham gia ở mọi giai đoạn đều được khuyến khích, từ đó ngược lại nuôi dưỡng giá trị của Bittensor.

Phân tích ba kịch bản ảnh hưởng đến xu hướng giá dTAO

Tổng quan cơ chế cơ bản

Lượng TAO phát hành cố định hàng ngày cùng lượng dTAO tương đương được bơm vào nhóm thanh khoản, tạo thành tham số mới (giá trị k) cho nhóm thanh khoản. Trong đó, 50% dTAO vào nhóm thanh khoản, 50% còn lại được phân phối theo trọng số cho chủ sở hữu subnet, trình xác thực và thợ đào. Subnet có trọng số càng cao thì tỷ lệ phân bổ TAO càng lớn.

Kịch bản 1: Vòng lặp tăng trưởng tích cực do lượng stake tăng

Khi lượng TAO ủy quyền cho trình xác thực liên tục tăng, trọng số subnet cũng tăng theo, tỷ lệ phân bổ phần thưởng cho thợ đào đồng thời mở rộng. Động lực để trình xác thực mua mạnh dTAO của subnet có thể chia thành hai loại:

1. Hành vi chênh lệch giá ngắn hạn

Chủ sở hữu subnet đóng vai trò là trình xác thực, thông qua việc stake TAO để đẩy giá token lên (duy trì mô hình phát hành cũ). Tuy nhiên, cơ chế dTAO làm suy yếu tính chắc chắn của chiến lược này:

Khi tỷ lệ người stake phi lý chiếm cao hơn người quan tâm đến chất lượng, hành vi chênh lệch giá ngắn hạn có thể duy trì
Ngược lại sẽ dẫn đến việc token tích trữ trước đó nhanh chóng mất giá, cộng với cơ chế phát hành ổn định hạn chế việc tích lũy cổ phần, về dài hạn có thể bị các subnet chất lượng cao loại bỏ

2. Logic bắt giữ giá trị

Các subnet có ứng dụng thực tế thu hút người dùng thông qua doanh thu thật, người stake vừa nhận được lợi nhuận đòn bẩy từ dTAO, vừa nhận thêm phần thưởng stake, tạo thành vòng lặp tăng trưởng bền vững.

Kịch bản 2: Bế tắc do tăng trưởng tương đối chậm

Khi lượng stake của subnet tiếp tục tăng nhưng chậm hơn các dự án hàng đầu, vốn hóa thị trường tuy tăng ổn định nhưng khó tối đa hóa lợi nhuận. Lúc này cần tập trung kiểm tra:

Chất lượng thợ đào quyết định trần phát triển: TAO như một nền tảng khuyến khích mô hình mã nguồn mở (không phải nền tảng huấn luyện), giá trị của nó bắt nguồn từ việc tạo ra và ứng dụng các mô hình chất lượng cao. Hướng đi chiến lược của chủ sở hữu subnet và chất lượng mô hình mà thợ đào nộp vào cùng nhau tạo nên giới hạn phát triển
Phản ánh năng lực đội ngũ: Các thợ đào hàng đầu thường xuất thân từ đội ngũ phát triển subnet, chất lượng thợ đào thực chất phản ánh năng lực kỹ thuật của đội ngũ

Kịch bản 3: Xoáy tử thần do lượng stake sụt giảm

Khi lượng stake của subnet giảm, rất dễ kích hoạt vòng lặp ác tính (stake giảm → lợi nhuận giảm → tiếp tục mất stake). Các nguyên nhân cụ thể bao gồm:

Bị loại bỏ do cạnh tranh: Subnet dù có giá trị sử dụng nhưng chất lượng sản phẩm kém, trọng số giảm dẫn đến bị loại. Đây là trạng thái lý tưởng cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái, nhưng hiện tại vẫn chưa thấy dấu hiệu nào cho thấy TAO trở thành "cái xẻng ươm tạo ứng dụng Web3" có giá trị rõ ràng
Hiệu ứng sụp đổ kỳ vọng: Thị trường bi quan về triển vọng subnet khiến các stake đầu cơ rút lui. Khi lượng phát hành hàng ngày bắt đầu giảm, các thợ đào không cốt lõi nhanh chóng rời bỏ, cuối cùng hình thành xu hướng suy thoái không thể đảo ngược

Rủi ro tiềm tàng và chiến lược đầu tư

Thời kỳ biến động cao: Tổng lượng phát hành dTAO ban đầu lớn nhưng lượng phát hành trung bình hàng ngày cố định, dẫn đến giá có thể dao động mạnh trong vài tuần đầu tiên. Lúc này, việc stake trên mạng gốc trở thành chiến lược giảm thiểu rủi ro, giúp ổn định thu nhập cơ bản
Bẫy APY: Sự hấp dẫn ngắn hạn từ APY cao có thể che giấu rủi ro dài hạn như thanh khoản yếu và năng lực cạnh tranh kém của subnet
Cơ chế đấu trọng số: Trọng số của trình xác thực được quyết định bởi giá trị dTAO của subnet + lượng TAO stake trên mạng gốc (mô hình trọng số kép). Trong 100 ngày đầu kể từ khi subnet ra mắt, việc stake trên mạng gốc vẫn có ưu thế rõ rệt về độ chắc chắn lợi nhuận

Đặc điểm giao dịch kiểu Memecoin: Hành vi stake vào subnet hiện tại có rủi ro tương tự đầu cơ memecoin

Đầu tư giá trị và sự lệch pha thị trường

Nghịch lý xây dựng hệ sinh thái: Cơ chế dTAO nhằm nuôi dưỡng các subnet thiết thực, nhưng đặc tính đầu tư giá trị lại dẫn đến:
Chi phí giáo dục thị trường cao: Cần đánh giá liên tục về chất lượng thợ đào / tình huống ứng dụng / nền tảng đội ngũ / mô hình lợi nhuận, tạo rào cản nhận thức cho nhà đầu tư không chuyên về AI
Chậm chuyển hóa sức nóng: Khác biệt rõ rệt so với các token Agent, các token subnet vẫn chưa đạt được mức độ đồng thuận thị trường tương đương

Rủi ro hệ thống từ việc stake phi lý

Lặp lại困境 lịch sử: Nếu người dùng tiếp tục mù quáng theo chỉ số lượng phát hành, sẽ dẫn đến:
Lợi dụng quyền lực của trình xác thực: Lặp lại nhược điểm bỏ phiếu nội bộ subnet như cơ chế cũ
Cơ chế nâng cấp vô hiệu: Chức năng sàng lọc chất lượng mà dTAO hướng tới bị vi phạm
Yêu cầu về ngưỡng nhận thức: Nhà đầu tư cần có khả năng đánh giá chất lượng subnet, hiện tại độ trưởng thành của thị trường chưa đáp ứng được yêu cầu của cơ chế

Dilemma lý thuyết trò chơi trong lựa chọn thời điểm đầu tư

Thời điểm can thiệp tốt nhất: Cửa sổ đầu tư nên lùi về sau vài tháng kể từ khi subnet ra mắt (giai đoạn nhìn rõ năng lực đội ngũ / tiềm năng mạng lưới), nhưng đối mặt với:

Rủi ro suy giảm sự chú ý của thị trường
Thanh khoản co hẹp do các nhà đầu cơ sớm rời bỏ

Xác minh kép cho thành công:

Giá TAO và giá trị sử dụng thực tế của subnet tạo thành phản hồi tích cực
Trình xác thực chọn giữ TAO để nhận lợi nhuận lâu dài thay vì bán tháo

Rủi ro mất kiểm soát chất lượng thợ đào

Vấn đề lựa chọn nghịch đảo:
Thiếu cơ chế sàng lọc chất lượng: Mô hình hiện tại khó phân biệt hiệu quả đóng góp của thợ đào
Môi trường khuyến khích mất cân bằng: Hành vi khai thác của thợ đào chất lượng thấp bóp méo không gian sống của các nhà phát triển chất lượng cao
Điểm nghẽn xây dựng hệ sinh thái: Môi trường ươm tạo mô hình mã nguồn mở chưa trưởng thành, có thể rơi vào tình trạng "tiền tệ xấu đuổi tiền tệ tốt"

Ba mâu thuẫn trong đầu tư vào subnet dTAO:

Mâu thuẫn cốt lõi:

Subnet có thể thu hút được nguồn lực thợ đào chất lượng hay không
Hệ thống đánh giá của người dùng có hiệu lực hay không

Mâu thuẫn thứ yếu:

Subnet có tồn tại tình huống ứng dụng thương mại thực tế hay không

Điểm rủi ro tiềm tàng:

Mức độ minh bạch thông tin đội ngũ phát triển
Tính hợp lý trong thiết kế mô hình lợi nhuận
Năng lực thực thi tiếp thị
Khả năng tham gia của vốn bên ngoài
Thiết kế cơ chế phát hành token

Quan sát và kỳ vọng

Mặc dù mô hình mã nguồn mở là xu hướng phát triển công nghệ chính, nhưng trong lĩnh vực phi tập trung có thể khó vượt qua điểm nghẽn phát triển.

Hiện tại, Bittensor với tư cách là người dẫn đầu ngành, hệ sinh thái dTAO của nó vẫn tồn tại những khuyết điểm về chất lượng rõ rệt. Phân tích 10 subnet hàng đầu theo lượng phát hành TAO (xem biểu đồ trên) cho thấy: Trong top 10 subnet chỉ có 1 subnet yêu cầu thợ đào nộp mô hình mã nguồn mở, phần còn lại có mối liên hệ yếu với việc phát triển mô hình.

Việc huấn luyện mô hình mã nguồn mở đòi hỏi trình độ kỹ thuật rất cao, điều này đặt ra thách thức lớn cho các nhà phát triển Web3. Đa số các subnet để duy trì số lượng thợ đào đã chủ động hạ thấp ngưỡng kỹ thuật, tránh yêu cầu mã nguồn mở nhằm đảm bảo nguồn cung cho hồ phần thưởng token.

Ngay cả các subnet không bắt buộc mô hình mã nguồn mở, chất lượng hệ sinh thái của chúng cũng đáng lo ngại.

Các vấn đề phổ biến trong top 10 subnet:

Thiếu sản phẩm ứng dụng có thể xác minh

Tỷ lệ đội ngũ phát triển ẩn danh quá cao
Token dTAO thiếu neo giá trị hiệu quả với sản phẩm
Mô hình lợi nhuận thiếu sức thuyết phục trên thị trường
Thiết kế cơ sở hạ tầng Web3 hiện tại chưa đủ để hỗ trợ việc xây dựng hệ sinh thái lý tưởng của dTAO. Sự lệch pha giữa lý tưởng và thực tế này có thể dẫn đến hai hệ quả:
Hệ thống định giá cho các subnet dTAO cần điều chỉnh giảm
Nếu nền tảng mô hình mã nguồn mở Bittensor thất bại trong kiểm chứng, lĩnh vực Web3 AI có thể sẽ chuyển hướng sang phát triển Agent và middleware theo hướng nhẹ hóa