Pump.fun tự làm bể AMM rồi? Tâm ý tranh đoạt lợi nhuận từ Raydium đã rõ như ban ngày
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Pump.fun tự làm bể AMM rồi? Tâm ý tranh đoạt lợi nhuận từ Raydium đã rõ như ban ngày
Thời vậy, vận vậy.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: TechFlow
"Phàm có ai, sẽ ban thêm cho người ấy; còn ai không có, ngay cái đang có cũng sẽ bị lấy đi."
--- Phúc Âm theo Mát-thêu
Trên chuỗi, hiệu ứng Matthew khiến kẻ mạnh ngày càng mạnh chưa bao giờ ngừng lại.
Ví dụ, Pump.fun đang âm thầm làm công việc của Raydium: hôm nay nền tảng này đã lặng lẽ ra mắt một nhóm thanh khoản AMM tự xây dựng, nhằm chia sẻ doanh thu thanh khoản trước đây thuộc về Raydium.
Xét về hiện tại, giao diện của AMM tự xây dựng này (http://amm.pump.fun) rất đơn giản, bạn có thể hoán đổi bất kỳ token nào giống như các sản phẩm DeFi khác.
Tuy nhiên, ẩn đằng sau sản phẩm này có thể là những toan tính không hề đơn giản.
Mọi người đều biết rằng Pump.fun thu hút lượng lớn Degen nhờ cơ chế nội - ngoại bảng độc đáo và văn hóa memecoin.
Giao dịch của người dùng trước tiên được khớp lệnh trên nội bảng của Pump.fun, dựa vào thanh khoản nền tảng cung cấp; khi nội bảng đầy, giao dịch sẽ được chuyển sang ngoại bảng, trong khi đó ngoại bảng thực tế dựa vào nhóm thanh khoản của Raydium.
Trong mô hình này, Pump.fun luôn là "nguồn lưu lượng" cho Raydium, nhưng đồng thời cũng chịu sự chi phối bởi quy tắc của Raydium. Mỗi khi giao dịch chuyển ra ngoại bảng, Pump.fun phải trả một phần phí giao dịch, và phần lợi nhuận này cuối cùng chảy vào túi các nhà cung cấp thanh khoản (LP) của Raydium.
Raydium bản thân là một trong những nền tảng AMM quan trọng nhất trong hệ sinh thái Solana, đồng thời là cơ sở hạ tầng then chốt giúp người dùng DeFi tiếp cận thanh khoản. Nó cũng cung cấp dịch vụ nhóm thanh khoản cho nhiều dự án trên Solana, TVL (tổng giá trị khóa) của Raydium luôn nằm trong top đầu Solana.
Là "trung tâm thanh khoản" của Solana, Raydium giữ vị trí then chốt trong hệ sinh thái. Tuy nhiên, động thái mới từ Pump.fun đang thách thức格局 này:
Pump.fun không còn muốn chỉ làm "nguồn lưu lượng" cho Raydium, mà đang cố gắng trở thành "người kiểm soát thanh khoản".
Kinh doanh ẩn sau việc tự xây dựng nhóm AMM
Thông qua việc tự xây dựng AMM, Pump.fun có thể chuyển thanh khoản ngoại bảng từ Raydium sang nền tảng của mình, từ đó hoàn toàn kiểm soát việc phân bổ phí giao dịch.
Nếu chiến lược của Pump.fun thành công, Raydium không chỉ mất đi một phần nguồn thanh khoản mà mô hình doanh thu và vị thế trong hệ sinh thái cũng sẽ bị ảnh hưởng.
Vậy rốt cuộc con số này được tính như thế nào?
-
Mô hình doanh thu của Raydium: “Chi phí vô hình” đối với Pump.fun
Theo mô hình hiện tại, giao dịch ngoại bảng của Pump.fun phụ thuộc vào nhóm thanh khoản của Raydium, mỗi giao dịch phát sinh một khoản phí nhất định, các khoản phí này cuối cùng chảy vào hệ sinh thái Raydium.
-
Phí tiêu chuẩn của Raydium: Thu 0,25% phí mỗi giao dịch, trong đó:
-
0,22% phân phối cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) của Raydium.
-
0,03% dùng để mua lại $RAY và hỗ trợ hệ sinh thái.
-
-
Khối lượng giao dịch của Pump.fun: Giả sử khối lượng giao dịch hàng ngày của Pump.fun đạt 100 triệu USD, trong đó 5% khối lượng (khoảng 5 triệu USD) được chuyển đến ngoại bảng Raydium.
-
Chi phí vô hình của Pump.fun: Theo mức phí 0,25%, Pump.fun phải trả cho Raydium 12.500 USD/ngày, tương đương khoảng 4,5625 triệu USD/năm.
Đối với một nền tảng đang tăng trưởng nhanh, dù khoản phí này đã giảm so với trước, nhưng vẫn là sự phụ thuộc vào nền tảng bên ngoài.
-
Lợi ích tiềm năng từ việc tự xây dựng AMM
Bằng cách tự xây dựng AMM, Pump.fun có thể chuyển thanh khoản ngoại bảng từ Raydium sang nền tảng của mình, từ đó hoàn toàn kiểm soát việc phân bổ phí giao dịch. Vậy bước đi này có thể mang lại bao nhiêu lợi nhuận tiềm năng?
-
Mô hình doanh thu mới: Giả sử mức phí của AMM tự xây dựng Pump.fun giống Raydium (0,25%), nhưng tất cả phí đều thuộc về nền tảng:
-
Khối lượng giao dịch ngoại bảng hàng ngày vẫn là 5 triệu USD.
-
Theo mức phí 0,25%, Pump.fun có thể thu trực tiếp 12.500 USD/ngày.
-
Tổng doanh thu tích lũy hàng năm khoảng 4,5625 triệu USD.
-
-
Lợi nhuận ròng sau khi loại bỏ chi phí LP: Nếu AMM của Pump.fun không phụ thuộc vào LP bên ngoài, mà do chính nền tảng cung cấp thanh khoản, thì toàn bộ khoản thu nhập này sẽ thuộc về nền tảng, không cần phân phối cho các nhà cung cấp thanh khoản khác.
-
Ngoài tiền bạc, Pump.fun còn nhắm tới điều gì?
Tự xây dựng AMM không chỉ mang lại sự gia tăng trực tiếp về doanh thu, mà còn tăng đáng kể khả năng kiểm soát hệ sinh thái của Pump.fun, đặt nền móng vững chắc cho sự phát triển trong tương lai.
Theo mô hình hiện tại, giao dịch ngoại bảng của Pump.fun phụ thuộc vào nhóm thanh khoản của Raydium, nghĩa là Raydium kiểm soát trải nghiệm giao dịch và sự ổn định thanh khoản của người dùng.
Sau khi tự xây dựng AMM, Pump.fun sẽ hoàn toàn kiểm soát quy tắc và phân bổ phí của nhóm thanh khoản, từ đó tăng cường quyền kiểm soát người dùng.
Sau khi kiểm soát thanh khoản, Pump.fun có thể tiếp tục ra mắt thêm nhiều sản phẩm DeFi hơn nữa (như hợp đồng vĩnh viễn, giao thức cho vay,...), từ đó xây dựng một hệ sinh thái khép kín.
Ví dụ, Pump.fun có thể trực tiếp hỗ trợ việc phát hành và giao dịch memecoin thông qua nhóm AMM của mình, mang đến nhiều trải nghiệm hơn cho cộng đồng.
Biến động giá các token liên quan
Sau khi Pump.fun tuyên bố ra mắt AMM tự xây dựng, token $RAY của Raydium lập tức giảm giá, hiện tại跌幅 đã đạt 20%.
Hiện tượng này có thể phản ánh lo ngại của thị trường về doanh thu và vị thế tương lai của Raydium.
Chiến lược của Pump.fun có thể gây ra mối đe dọa lâu dài đối với Raydium, đặc biệt trong lĩnh vực di dời thanh khoản và doanh thu phí giao dịch.
Tuy nhiên ở chiều ngược lại, sau khi Pump.fun ra mắt nhóm thanh khoản AMM, một token MEME tên là Crack – được dùng để thử nghiệm nhóm thanh khoản này – đã tăng giá mạnh, vốn hóa từng đạt mức cao nhất là 4 triệu USD.
CA:
CitRGsrgU7NjaXsxdMFc7sfsxtSnPdtkhHJqbPvhpump
Trong số ít điểm nóng thị trường, các token thử nghiệm nhóm AMM có thể còn tiếp tục tăng trong một thời gian nữa.
Tham vọng thách thức đã rõ ràng
Sau khi tự xây dựng AMM, nếu vận hành thuận lợi, Pump.fun sẽ hoàn toàn kiểm soát thanh khoản ngoại bảng, từ đó tăng mạnh doanh thu.
Thông qua việc tích hợp thanh khoản nội và ngoại bảng, Pump.fun có thể xây dựng một hệ sinh thái Meme DeFi khép kín hoàn chỉnh trên chuỗi.
Từ giành giật lưu lượng chú ý, đến giành giật nơi đổ tiền, rõ ràng Pump.fun đang chuyển mình từ "phụ thuộc thanh khoản bên ngoài" sang "thanh khoản tự có".
Một nền tảng sáng tạo khi đã có nền tảng người dùng lớn hơn, dĩ nhiên có cơ hội lay chuyển vị thế DeFi truyền thống và cục diện hệ sinh thái trên chuỗi thông qua điều chỉnh chiến lược.
Tuy nhiên, tương lai Pump.fun có thực sự lay chuyển được vị thế của Raydium hay không, sẽ phụ thuộc vào khả năng cân bằng giữa chiến lược thanh khoản và tăng trưởng người dùng; quan trọng hơn cả, là thị trường tăng giá (bull market) còn tồn tại hay không.
Thời thế vậy, vận mệnh vậy.
Không chỉ người chơi đang PVP, những dự án cũng đang đôi đấu kịch liệt, cạnh tranh quyết liệt với nhau.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
