Ethereum đối mặt làn sóng thanh lý, cơn sốt Meme trong hệ sinh thái Solana suy giảm, thời điểm bước ngoặt của thị trường tiền mã hóa sẽ đến khi nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ethereum đối mặt làn sóng thanh lý, cơn sốt Meme trong hệ sinh thái Solana suy giảm, thời điểm bước ngoặt của thị trường tiền mã hóa sẽ đến khi nào?
Mặc dù cơ bản là tích cực, nhưng thị trường hiện đang đối mặt với nhiều yếu tố bất định, bao gồm việc thực thi cụ thể chính sách thuế quan, phản ứng có thể có từ Trung Quốc và Liên minh châu Âu, v.v.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: BlockBlick
Biên dịch: Yuliya, PANews
Sau nhiều tháng biến động mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa, tập podcast mới nhất từ TechFlow đã phân tích chi tiết diễn biến gần đây của thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là hiệu suất của Ethereum và Solana cũng như xu hướng tương lai của toàn bộ thị trường tiền mã hóa. PANews đã biên dịch nội dung văn bản của tập podcast này.
Ethereum: Giá cả ảm đạm và tiến triển hệ sinh thái
Gần đây, thị trường Ethereum đã trải qua những biến động mạnh, thiết lập mức cao kỷ lục về khối lượng thanh lý trong một ngày. Theo dữ liệu từ Coinglass, khối lượng thanh lý long và short của Ethereum trong một ngày đã vượt quá các sự kiện lớn trước đó, bao gồm vụ sụp đổ FTX và khủng hoảng Three Arrows Capital. Tâm lý thị trường cực kỳ u ám, vị thế short trên thị trường hợp đồng tương lai CME của Ethereum cũng đạt mức cao kỷ lục, cho thấy sự thiếu tin tưởng của nhà đầu tư vào Ethereum. Tuy nhiên, một bộ phận nhà đầu tư đang tận dụng đợt điều chỉnh giá để bố trí vị thế, quỹ ETF liên quan đến Ethereum đã thu hút hơn 300 triệu USD dòng vốn chảy vào trong tuần này.
Tiến triển công nghệ hệ sinh thái
Mặc dù giá yếu, hệ sinh thái công nghệ của Ethereum vẫn phát triển ổn định:
-
Khả năng xử lý giao dịch đạt mức cao kỷ lục: Năng lực xử lý giao dịch trên mạng chính và các mạng Layer 2 đạt mức cao nhất trong lịch sử, cho thấy khả năng mở rộng của mạng lưới đang được tăng cường.
-
Giới hạn Gas tăng lên: Giới hạn Gas trên mạng chính Ethereum đã tăng hơn 20%, giúp tăng số lượng giao dịch mỗi giây (TPS) đồng thời phí giao dịch giảm đáng kể. Trong tuần qua, phí giao dịch trên mạng chính Ethereum đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Các giải pháp Layer 2 như Base đã nâng giới hạn gas lên 60 triệu nhằm tăng thông lượng mạng và mở rộng nhu cầu thị trường thêm nữa.
-
Tài sản được token hóa tăng trưởng: Tổng giá trị tài sản được token hóa trên mạng chính Ethereum đã vượt quá 17 tỷ USD, chiếm vị trí dẫn đầu thị trường. Các tài sản thực tế bao gồm khoản vay, hàng hóa và trái phiếu kho bạc Mỹ đang được chuyển đổi số lượng lớn lên blockchain, trong đó hơn 80% tài sản được token hóa phân bố trên mạng chính Ethereum và các mạng Layer 2 của nó.
Vấn đề lạm phát
Tuy nhiên, phí Gas thấp cũng phản ánh việc sử dụng mạng Ethereum đang giảm, mức độ hoạt động của hệ sinh thái có phần chậm lại. Kể từ khi sáp nhập, Ethereum lần đầu tiên rơi vào trạng thái lạm phát, hiện tại nguồn cung ETH đã vượt mức trước khi sáp nhập, nghĩa là số lượng token Ethereum lưu hành trên thị trường đang gia tăng. Qua biểu đồ Ultrasound Money, ta thấy xu hướng giảm phát của Ethereum từng kéo dài nhiều năm, nhưng kể từ khi các giải pháp mở rộng Layer 2 xuất hiện, do chúng làm giảm sự phụ thuộc vào chuỗi chính, dẫn đến lượng ETH bị tiêu hủy giảm, khiến nguồn cung Ethereum dần quay trở lại trạng thái lạm phát.
Tuy nhiên, so với Bitcoin, tỷ lệ lạm phát của Ethereum vẫn ở mức thấp hơn, dự kiến sẽ dao động trong khoảng -1% đến +1% trong tương lai. Do đó, mặc dù thị trường bày tỏ lo ngại, biến động này nằm trong dự kiến và không có nghĩa là sức khỏe lâu dài của hệ sinh thái Ethereum bị đe dọa.
Đáng chú ý là, trong thu nhập của thợ đào Bitcoin tuần trước, chỉ 1% đến từ phí giao dịch, phần còn lại chủ yếu dựa vào phần thưởng khối. Xét đến cơ chế giảm một nửa cứ bốn năm một lần của Bitcoin, nếu khối lượng giao dịch trên mạng chính không tăng đáng kể, thu nhập của thợ đào trong tương lai có thể đối mặt với thách thức.
Solana: Ổn định kỹ thuật và trào lưu tiền Meme
Cải thiện tính ổn định kỹ thuật
So với những thách thức của Ethereum, Solana thể hiện đà tăng mạnh. Mặc dù giá giảm từ mức cao kỷ lục 250 USD xuống còn 202 USD, nhưng mức giảm tương đối nhẹ nhàng. Gần đây, mạng Solana đạt được cột mốc quan trọng: lần đầu tiên vận hành trọn vẹn một năm mà không gặp sự cố nghiêm trọng nào, điều này mang ý nghĩa to lớn trong quá trình phát triển của Solana. Đặc biệt, trong 35 ngày qua, ngay cả khi phải đối mặt với đỉnh cao của trào lưu tiền Meme và sự ra mắt đồng Trump Meme, mạng lưới vẫn duy trì hoạt động ổn định.
Theo dữ liệu từ Artemis, Solana đang dẫn đầu rõ rệt về số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày:
-
Solana: 5-6 triệu ví hoạt động mỗi ngày
-
Base: khoảng 700.000–800.000
-
Mạng chính Ethereum: khoảng 400.000
Những phát triển này có thể ảnh hưởng đến cục diện cạnh tranh của thị trường tiền mã hóa. Mặc dù Ethereum vẫn dẫn đầu trong các ứng dụng doanh nghiệp và token hóa tài sản thực, nhưng ưu thế của Solana về hiệu suất và mức độ hoạt động người dùng là điều không thể bỏ qua. Đối với các bên tham gia thị trường, tình hình cạnh tranh này mang lại nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng hơn.
Tác động hai mặt của trào lưu tiền Meme
Hoạt động gần đây của hệ sinh thái Solana phần nào nhờ vào sự phổ biến của Memecoin, đặc biệt là nhờ nền tảng Pump.fun thúc đẩy. Dữ liệu cho thấy nền tảng này có thể tạo ra khoảng 70.000 token mới mỗi ngày, tổng cộng đã đạt 7,5 triệu. Theo CoinMarketCap, tổng số token được phát hành đã gần 11,04 triệu, điều này cho thấy Pump.fun chiếm thị phần rất lớn.
Tuy nhiên, trào lưu Memecoin cũng mang lại một số tác động tiêu cực: lượng lớn vốn đổ vào thị trường Memecoin, dẫn đến sự chú ý dành cho các dự án khác giảm sút, vốn thị trường bị phân tán. Ngoài ra, nhiều nhà đầu tư thua lỗ do tính đầu cơ cao của Memecoin, làm suy yếu thêm lòng tin thị trường. Đây cũng là một thách thức quan trọng mà thị trường tiền mã hóa đang phải đối mặt: mặc dù có lượng lớn vốn chảy vào, nhưng phần lớn vốn đổ vào các khoản đầu tư ngắn hạn, rủi ro cao, thiếu các dự án phát triển bền vững lâu dài. Trong quá trình này, mặc dù một số dự án như Bitcoin và Solana thể hiện tăng trưởng ổn định, các dự án khác lại khó tạo ra giá trị ý nghĩa. Tình trạng này khiến toàn bộ thị trường rơi vào trạng thái khó duy trì, đặc biệt với Ethereum – nơi vẫn là cái tên nổi bật trong số các dự án có giá trị dài hạn.
Dù Solana đã tiến bộ về mặt ổn định kỹ thuật, hoạt động trên chuỗi gần đây đã giảm. Dữ liệu cho thấy số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch của Memecoin trên Solana đều đã giảm từ đỉnh, cho thấy nhiệt huyết của thị trường đối với Memecoin đang dần nguội lạnh. Sự ra mắt đồng Trump Meme được coi là đỉnh điểm của trào lưu này, nhưng khi nhiệt độ đầu cơ giảm, Solana cần tìm kiếm động lực tăng trưởng mới. Ngoài ra, mức độ hoạt động của Base và các blockchain khác cũng giảm theo cách tương tự, cho thấy sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ vào thị trường tiền mã hóa đang suy yếu.
Đồng thời, hoạt động mạng Bitcoin cũng cho thấy dấu hiệu suy yếu tương tự, hoạt động blockchain nói chung đang trải qua đợt suy giảm. Vấn đề quan trọng hiện nay là nhiều nhà đầu tư dường như đã mất đi sự nhiệt tình với tiền mã hóa, đặc biệt là khi thiếu "vốn rẻ", không có động lực thị trường quy mô lớn. Vì các yếu tố kinh tế vĩ mô như tăng lãi suất, nhu cầu đối với tài sản rủi ro giảm, dẫn đến hiệu suất của thị trường tiền mã hóa không như kỳ vọng.
Lãi suất cao, lạm phát, cung tiền
Trong lịch sử, bong bóng chu kỳ và điều chỉnh là hiện tượng phổ biến trên thị trường tiền mã hóa. Khi tâm lý thị trường u ám, thường cũng là lúc cơ hội mới xuất hiện. Hiện tại, chúng ta đang ở giai đoạn tâm lý thị trường tương đối tiêu cực, mức độ hoạt động giảm, tuy nhiên, chính điều này có thể là dấu hiệu báo trước cho sự phục hồi trong tương lai. Như chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto cho thấy, khi thị trường ở giai đoạn sợ hãi, chính là thời điểm có thể xuất hiện cơ hội về dài hạn. Lúc này, nhà đầu tư có thể bắt đầu bố trí lại vị thế, tâm lý thị trường có khả năng chuyển sang tích cực.
Vấn đề chính hiện nay nằm ở môi trường lãi suất. Thị trường altcoin thực sự, hay còn gọi là “mùa altcoin”, chỉ có thể xảy ra khi mọi người có thể tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, do lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao khoảng 4,5%, tình huống đó chưa xảy ra.
Về thanh khoản thị trường, từ tháng 11 năm ngoái đến ngày 20 tháng 1 khi Trump nhậm chức, hàng tỷ USD stablecoin đã chảy vào các sàn giao dịch tiền mã hóa như Binance, Coinbase mỗi ngày. Nhưng hiện tại đà mạnh này đã suy yếu, mặc dù vẫn giữ dòng chảy dương, nhưng động lực rõ ràng giảm, thậm chí có thể chuyển sang âm.
Về xu hướng tương lai, thị trường chủ yếu theo dõi động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Hiện tại lạm phát Mỹ vẫn ở mức cao, Fed chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất, điều này phần nào hạn chế sự phát triển của thị trường, làm chậm lại sự xuất hiện của “mùa altcoin” thực sự.
Lần quyết định lãi suất tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào ngày 18-19 tháng 3. Trump đang tích cực thúc đẩy cắt giảm lãi suất, đây là một trong những chương trình nghị sự chính sách quan trọng của ông. Chỉ khi thị trường có đủ vốn, doanh nghiệp mới phát triển mạnh, đầu tư mạo hiểm mới sôi động. Trump đã chỉ trích mạnh mẽ quyết định giữ nguyên lãi suất vào ngày 29 tháng 1, nhưng trước khi vấn đề lạm phát được giải quyết hoàn toàn, việc cắt giảm lãi suất vẫn gặp thách thức.
Xét về dữ liệu, tỷ lệ lạm phát Mỹ đã gần đạt mục tiêu 2%. Kể từ tháng 6 năm 2022, tỷ lệ này liên tục giảm, dù có một vài thời điểm đình trệ nhưng xu hướng giảm tổng thể vẫn duy trì. Thị trường kỳ vọng xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 lên tới 92%, kỳ vọng này rất mạnh. Tuy nhiên, có quan điểm cho rằng chính sách thuế quan do Trump thúc đẩy có thể khiến lạm phát tăng trở lại, mặc dù tác động này có thể chỉ giới hạn ở một số hàng hóa nhất định và cần thời gian mới phản ánh vào dữ liệu.
Giá dầu giảm đóng vai trò then chốt trong kiểm soát lạm phát, và Trump đang tích cực thúc đẩy tăng sản lượng dầu nội địa. Ngoài ra, sự suy yếu của đồng đô la Mỹ cũng hỗ trợ thuận lợi cho giá Bitcoin. Do đó, xét về dữ liệu, giai đoạn hiện tại có thể là thời điểm nhập cuộc khá tốt.
Mặc dù cơ bản tích cực, thị trường hiện đối mặt nhiều bất định, bao gồm việc triển khai cụ thể chính sách thuế quan, phản ứng tiềm tàng từ Trung Quốc và EU. Những yếu tố bất định này gây áp lực lên thị trường, nhưng tình trạng này sẽ không kéo dài mãi.
Tiến triển tổ chức và quy định
Thị trường đang chứng kiến nhiều thay đổi lớn. Dù hiện tại chưa giải quyết được tất cả vấn đề, một số tiến triển dưới đây vẫn đáng chú ý:
-
Nhóm công tác tiền mã hóa: Dưới sự lãnh đạo của HESTP, một nhóm công tác chuyên biệt về tiền mã hóa đã được thành lập. Nhóm này sẽ nhanh chóng xây dựng khung quy định, làm rõ các quy tắc hoạt động trên thị trường tiền mã hóa và blockchain cho tất cả nhà đầu tư. Nhóm sẽ liên tục cập nhật tiến độ mới nhất qua trang web chính thức.
-
Kế hoạch ETF Bitcoin: Tập đoàn truyền thông của Trump (Trump Media Group) dự kiến ra mắt một ETF Bitcoin mang tên “Truth Bitcoin Plus ETF”. Thông tin này cho thấy tập đoàn truyền thông Trump đang tiến vào lĩnh vực ETF, cố gắng mở rộng ảnh hưởng trong thị trường tiền mã hóa thông qua việc ra mắt ETF Bitcoin.
-
Klarna tiến vào thanh toán tiền mã hóa: Công ty thanh toán nổi tiếng châu Âu Klarna đang mở rộng sang lĩnh vực tiền mã hóa. Họ dự kiến tích hợp chức năng thanh toán bằng tiền mã hóa vào ứng dụng hiện có, nghĩa là người dùng trong tương lai có thể trực tiếp sử dụng tiền mã hóa để thanh toán qua nền tảng Klarna.
-
Đồn đoán thị trường Trung Quốc: Thị trường lại xuất hiện tin đồn về khả năng Trung Quốc có thể chấp nhận lại tiền mã hóa. Dù loại tin tức này thường xuất hiện vài năm một lần và độ xác thực cần kiểm chứng, nhưng vẫn đáng để theo dõi.
Nhìn chung, ngành công nghiệp tiền mã hóa đang trải qua những biến đổi cơ bản chưa từng có:
-
Hoa Kỳ đang xây dựng một khung quy định tích cực, thể hiện ý chí dẫn dắt trong lĩnh vực tiền mã hóa, tương tự như thời kỳ Internet sơ khai khi hỗ trợ các công ty công nghệ như Facebook, Amazon.
-
Ngày nay, các quốc gia khác trên thế giới cũng nhận ra rằng thị trường tiền mã hóa đang trở thành thành phần quan trọng của nền kinh tế tương lai, và đều bày tỏ mong muốn tham gia.
-
Dù những thay đổi này cần thời gian, có thể không đáp ứng được kỳ vọng về sự thay đổi nhanh chóng của thị trường, nhưng định hướng phát triển là rõ ràng.
Chu kỳ thị trường hiện tại thực sự dài hơn các chu kỳ trước, điều này hoàn toàn có lý do:
-
Môi trường lãi suất cao kéo dài
-
Áp lực lạm phát vẫn tồn tại
-
Hoàn toàn khác biệt với môi trường nới lỏng tiền tệ quy mô lớn trong đại dịch Covid-19
-
Hiện tại đang ở môi trường kinh tế ổn định hơn, Fed không chịu áp lực cấp bách phải cắt giảm lãi suất
Xét theo góc độ tích cực, nền kinh tế có khả năng chịu đựng mức lãi suất cao hiện tại bản thân nó đã là tín hiệu lành mạnh. Điều này cho thấy nền tảng kinh tế vĩ mô vẫn vững chắc, đặt nền móng cho sự phát triển bền vững trong tương lai.
Tổng kết và khuyến nghị
Môi trường thị trường hiện tại rất khác so với trước đây. Nếu chính sách quá dễ dãi, về dài hạn có thể gây ra làn sóng lạm phát mới, điều này rõ ràng không phải là kết quả mà thị trường mong đợi.
Đối với các bên tham gia thị trường, việc giữ bình tĩnh và lý trí là vô cùng quan trọng. Hiện tại cần:
-
Tạm thời tránh sử dụng đòn bẩy
-
Giữ kiên nhẫn, chấp nhận thực tế rằng thị trường cần nhiều thời gian hơn mới xuất hiện điểm chuyển mình
-
Tiếp tục theo dõi thị trường, không hoàn toàn rời bỏ thị trường
-
Rút kinh nghiệm, tránh lặp lại sai lầm của những nhà đầu tư bị thanh lý cưỡng chế vào thứ Hai tuần trước
Tư duy đầu tư thận trọng và tỉnh táo quan trọng hơn bao giờ hết. Diễn biến thị trường sẽ liên tục cập nhật, điều quan trọng là luôn cảnh giác và kiểm soát chặt chẽ rủi ro.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
